編者按：在融資時(shí),，創(chuàng)始人和投資人肯定會(huì)談到關(guān)于“風(fēng)險(xiǎn)”的話題：公司會(huì)遇到哪些挑戰(zhàn),？出現(xiàn)了問題以后怎么辦？投資人對風(fēng)險(xiǎn)的承受底線是什么,？但是知名投資人Hunter Walk指出大部分創(chuàng)業(yè)者都忽略了一個(gè)很重要的問題,，他在文中指出了這個(gè)問題，并把自己的建議整合成了一個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)的“指導(dǎo)框架”,。

我建議創(chuàng)始人在進(jìn)行種子輪或A輪融資時(shí)就向風(fēng)投機(jī)構(gòu)提出的問題是：“與其他VC相比，你更能接受哪種風(fēng)險(xiǎn)？”四年間,，我參加過數(shù)百場（大約有1000場？）路演活動(dòng),，我不確定是否有人問過我這個(gè)問題，但我認(rèn)為這是一個(gè)好問題,。

為什么這么說呢,？在公司早期發(fā)展階段,，每個(gè)公司都有與之相關(guān)的重大風(fēng)險(xiǎn),。種子輪或A輪投資者應(yīng)該闡述清楚,，每次投資他們會(huì)面臨什么風(fēng)險(xiǎn),，以及為什么他們愿意承擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn),。只有雙方都明白下一步需要做什么,，并且風(fēng)險(xiǎn)投資者能夠在一定程度上幫助創(chuàng)始人降低風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)候才能達(dá)到創(chuàng)始人和資金的最佳匹配,。如果投資者需要承擔(dān)他們根本無法接受的風(fēng)險(xiǎn),，他們就會(huì)迫使創(chuàng)始人盡快降低風(fēng)險(xiǎn),。但這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可能不是公司的當(dāng)務(wù)之急,。

有一部分投資者無法表達(dá)出他們投資的具體理念,，甚至無法說出他們希望通過對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行的現(xiàn)狀調(diào)查而得到什么,。我發(fā)現(xiàn)這一類的投資者很難做出正確的投資選擇。但是一些其他的公司會(huì)有所準(zhǔn)備,。他們會(huì)說，“我們在意這類風(fēng)險(xiǎn)”或“那類風(fēng)險(xiǎn)我們不在乎”。

以我自己的投資機(jī)構(gòu)Homebrew為例,，我們比其他投資機(jī)構(gòu)更能接受以下風(fēng)險(xiǎn)：

_{我們比某些基金更能接受創(chuàng)始人的多種風(fēng)險(xiǎn)（第一次創(chuàng)業(yè),，走非傳統(tǒng)道路）,。}

_{如果公司在獲得A輪融資之前很多投資機(jī)構(gòu)都發(fā)現(xiàn)不了它的價(jià)值,，我們可以接受這些公司,。}

當(dāng)我向其他投資人提出這個(gè)問題時(shí),，他們的觀點(diǎn)如下：

牛仔風(fēng)險(xiǎn)投資公司（Cowboy Ventures）的Aileen Lee說：“

_{（a）可以接受沒有產(chǎn)品,，沒有開拓市場的公司}

_{（b）可以接受創(chuàng)始人們成為一對情侶，甚至結(jié)婚的風(fēng)險(xiǎn)}

_{（c）可以接受后期收益小于10億美元的風(fēng)險(xiǎn)}

[Hunter注：我接受第一點(diǎn)和第三點(diǎn),。但老實(shí)說,，我不能接受第二點(diǎn),。即使對共同投資者來說,，這也是十分有趣的。如果我要跟一對情侶/夫妻做交易,，我會(huì)選擇跟Aileen一起,，而不是自己去。]

Forerunner Ventures公司的Kirsten Green表示：_{“我能夠接受客戶方面的風(fēng)險(xiǎn),。我們在理解消費(fèi)者以及如何與他們產(chǎn)生共鳴方面很有優(yōu)勢,。”}

[Hunter注：她早期投資的Dollar Shave Club,、Warby Parker等證實(shí)了這一點(diǎn),。]

Bessemer Venture Partners的Ethan Kurzweil：“在評(píng)估新的創(chuàng)業(yè)公司時(shí)，我們會(huì)考慮以下一系列風(fēng)險(xiǎn)：

團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)

分配/增長風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)

我們一度把所有的這些風(fēng)險(xiǎn)都考慮在內(nèi)。例如,，對于消費(fèi)者創(chuàng)業(yè)公司來說,，面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是分銷/增長風(fēng)險(xiǎn),。因?yàn)?9.9％的公司無法減少這一風(fēng)險(xiǎn)。但是當(dāng)企業(yè)家有獨(dú)一無二的優(yōu)勢,，可以讓公司可持續(xù)發(fā)展的時(shí)候（超過一系列的增長點(diǎn)）,，我們就會(huì)投資。在A輪融資的時(shí)候,，我們對所有的其他方面都很滿意，可是我們需要花大量的時(shí)間來思考和評(píng)估團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn),。因?yàn)槿绻筮@些風(fēng)險(xiǎn)變成了主要障礙，你很難再把公司的重心轉(zhuǎn)移到這些方面上來,。

[Hunter注：把我從以上三個(gè)人那里吸取的經(jīng)驗(yàn)打制成“指導(dǎo)框架”，可用于指導(dǎo)A輪融資的投資人。]

翻譯來自：蟲洞翻翻 譯者ID：王煒  編輯：楊志芳