沃倫·巴菲特喜歡從他投資的股票中獲得股利,，并用大量的伯克希爾哈撒韋（NYSE：BRK-A）（紐約證券交易所代碼：BRK-B）資本股息去支付股票，特別是那些持續(xù)增加可以支付股息的股票,。事實(shí)上,，伯克希爾投資組合的股票在2017年第二季度只向公司支付了8.80億美元的股息。

盡管巴菲特對(duì)股息十分熱愛(ài),，但伯克希爾哈撒韋從未向股東付款,，巴菲特也不打算盡快開始實(shí)施這一工作。這似乎是一個(gè)很大的矛盾 - 正如巴菲特在2012年給伯克希爾股東的信中所說(shuō),，“這讓他們（伯克希爾的一些股東）困惑,，我們喜歡從伯克希爾擁有的大部分股票收到的股息，但是沒(méi)有付出任何代價(jià)給我們自己“,。然而,，巴菲特的想法是完美的。

那么為什么伯克希爾不支付其他股東股息呢？

理解為什么巴菲特非常喜歡股息,，這有助于了解為什么伯克希爾本身不向股東支付股息,。在剛才提及的股東的同一封信中，巴菲特在伯克希爾的業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金中列出了他的優(yōu)先事項(xiàng),。

1,、億萬(wàn)富翁的首要任務(wù)始終是在伯克希爾現(xiàn)有業(yè)務(wù)中部署現(xiàn)金。這包括螺栓式收購(gòu)和商業(yè)資產(chǎn)投資等,。然而,，在其當(dāng)前操作被監(jiān)管之后，它通常存有很多現(xiàn)金,。

2,、巴菲特的第二優(yōu)先事項(xiàng)是尋找與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的新的收購(gòu),。在2016年收購(gòu)Precision Castparts的一個(gè)很好的例子是，巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)尋找“有可能讓我們的股東比在收購(gòu)前比每股都更富?！钡氖召?gòu),。巴菲特堅(jiān)定地捍衛(wèi)了他的收購(gòu)記錄，他說(shuō)今天的股東比那些伯克希爾的收購(gòu)資本已經(jīng)花在股息上那么富裕了,?？纯床讼柖嗄陙?lái)的賬面價(jià)值收益，很難與此爭(zhēng)論,。

3,、巴菲特希望使用伯克希爾的現(xiàn)金來(lái)回購(gòu)自己的股票，但是當(dāng)且僅當(dāng)他們以“有意義的折扣保守地計(jì)算內(nèi)在價(jià)值”交易時(shí),。該公司目前將其回購(gòu)門檻定義為賬面價(jià)值的120％,，而我寫的這筆股票交易賬面價(jià)值是145％。

基本上,，這些是巴菲特目前愿意使用伯克希爾資本的三種方式,。如果這三個(gè)選項(xiàng)中沒(méi)有一個(gè)看起來(lái)很吸引人，那么巴菲特完全滿足于增加伯克希爾的現(xiàn)金庫(kù)存,，并等待其中一個(gè)選擇變得有吸引力,。事實(shí)上，截至2016年底,，伯克希爾的庫(kù)存量約為860億美元,，所以說(shuō)巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)愿意等待正確的機(jī)會(huì)到來(lái)。

那么,，為什么巴菲特愛(ài)股息支付股呢,？

簡(jiǎn)而言之，巴菲特喜歡股息支付股,，因?yàn)樗矚g伯克希爾擁有的大部分業(yè)務(wù),。他們產(chǎn)生現(xiàn)金，可以隨時(shí)用于伯克希爾所需的任何方式,。

例如,，如果伯克希爾的子公司之一需要升級(jí)其設(shè)備，可口可樂(lè)收到的最新股息支票可以幫助其融資,?；蛘撸绻讼柕墓善币詢r(jià)格水平進(jìn)行交易,，管理層認(rèn)為“便宜”,，公司可以利用其股息收入回購(gòu)股票。另一種可能性是為公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備增加股息收入,，以幫助下一次大收購(gòu),。

巴菲特喜歡分紅股票,，特別是那些一直支付股息的股票，并努力提高年度收益,，因?yàn)樗麄兲峁┝艘回灥馁Y金來(lái)源來(lái)源,，伯克希爾可以以任何合適的方式部署現(xiàn)金流。

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