原標(biāo)題：一周后巴菲特致股東信,，投資者期待什么,？ 

　　本文來(lái)自 萬(wàn)得資訊。

　　還有一周,，伯克希爾·哈撒韋公司就將發(fā)布其2020年度報(bào)告,，按照往年慣例，“股神”巴菲特（Warren Buffett）寫(xiě)給公司股東的信將一同公布,。對(duì)于這封全球投資者必將仔細(xì)研讀的信件,，外界期待已久。

　　伯克希爾·哈撒韋股價(jià)在過(guò)去一年、五年和十年的表現(xiàn)不及美股大盤(pán),，巴菲特對(duì)新投資的謹(jǐn)慎態(tài)度,，以及過(guò)去十年該公司良莠不齊的收購(gòu)記錄，都是外界所關(guān)心的話(huà)題,。

　　據(jù)Barron‘s報(bào)道,，分析人士認(rèn)為，計(jì)劃于2月27日發(fā)布的致股東信和年度報(bào)告將幫助書(shū)寫(xiě)伯克希爾·哈撒韋的下一篇章,，該公司需要的只是一則開(kāi)始派息的公告,。2%的股息將會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的開(kāi)始，大約相當(dāng)于2021年預(yù)期收益的40%,。此舉可能使?jié)撛谕顿Y者的基礎(chǔ)擴(kuò)大到那些想要或需要股息的人,，從而提振股價(jià)。

　　伯克希爾·哈撒韋已加大了股票回購(gòu)力度,，在2020年前三個(gè)季度回購(gòu)了157億美元股票,，約占已發(fā)行股票的3%。但鑒于該公司坐擁1,，460億美元現(xiàn)金,，加上今年250億美元的預(yù)期收益，因此它有能力支付股息和回購(gòu)股票,。

　　Columbia Flexible Capital Income基金共同經(jīng)理人DavidKing表示：“伯克希爾應(yīng)該派發(fā)股息,；這將增加其股票對(duì)希望獲得當(dāng)期收益的投資者的吸引力?！盞ing說(shuō),，考慮到伯克希爾的規(guī)模和財(cái)務(wù)實(shí)力，該公司不派息的情況應(yīng)該改變,。

　　伯克希爾·哈撒韋已有超過(guò)50年未派息,，因?yàn)樵诎头铺乜磥?lái)，1美元在他手中比在股東手中要好,。在2012年的致股東信中，巴菲特談到了分紅問(wèn)題,。他認(rèn)為,，對(duì)于那些想要獲取收益的投資者來(lái)說(shuō)，更好,、更節(jié)稅的辦法是每年賣(mài)出一小部分伯克希爾的股票,。

　　巴菲特在信中寫(xiě)道：“首先，分紅政策對(duì)所有股東實(shí)施特定的分紅比例,。比如,，分紅比例是40%，那些希望分紅比例是30%或50%的股東就會(huì)受挫。我們60萬(wàn)股東的分紅偏好各不相同,。然而,，可以肯定地說(shuō)，他們中的許多人——甚至也許是絕大部分——偏好儲(chǔ)蓄模式,，從邏輯上講,，應(yīng)該傾向于不分紅?！?/p>

　　2014年,，伯克希爾·哈撒韋的股東以壓倒性多數(shù)否決了一項(xiàng)關(guān)于派息的代理提案。Edward Jones分析師James Shanahan指出,，自那時(shí)以來(lái),，伯克希爾·哈撒韋的現(xiàn)金增加了一倍以上。支持派息的Shanahan認(rèn)為,，若只考慮現(xiàn)金余額的大幅增加,，派息會(huì)是個(gè)好主意。他補(bǔ)充稱(chēng),，伯克希爾進(jìn)行大規(guī)模股票回購(gòu)要比其他大公司更難,，因?yàn)樵摴镜墓善绷鲃?dòng)性較低。

　　自2018年底以來(lái),，伯克希爾·哈撒韋A類(lèi)股的表現(xiàn)已落后于標(biāo)普500指數(shù)40個(gè)百分點(diǎn),，周五（2月19日）其股價(jià)收于364，400美元,，約為2020年底預(yù)估賬面價(jià)值（287,，000美元）的1.27倍。此外,，該公司2021年的預(yù)期市盈率約為23倍,。

　　過(guò)去五年，伯克希爾·哈撒韋的市帳率接近1.4倍,。得益于伯靈頓北方圣達(dá)菲鐵路等受惠經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù),，伯克希爾2021年的每股收益有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。分析師預(yù)計(jì)該公司2020年和2021年每股收益分別為13,，947美元和16,，085美元。

　　根據(jù)本周發(fā)布的13F季報(bào),，伯克希爾·哈撒韋去年四季度大舉買(mǎi)入了威瑞森(56.45, -0.53, -0.93%)和雪佛龍(95.8, 0.80, 0.84%)股票,，與此同時(shí)，蘋(píng)果(129.87, 0.16, 0.12%)依然是其第一重倉(cāng)股,。盡管如此,，伯克希爾仍可能在2020年凈賣(mài)出約90億美元的股票,。另外，該公司也未趁市場(chǎng)動(dòng)蕩進(jìn)行任何大型收購(gòu),。

　　還有一個(gè)投資者關(guān)心的問(wèn)題是巴菲特的接班人選,。去年8月巴菲特已年滿(mǎn)90歲。外界猜測(cè),，巴菲特可能會(huì)將其CEO的職位交給伯克希爾·哈撒韋的副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾（Greg Abel）,，同時(shí)繼續(xù)擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，監(jiān)督伯克希爾的投資組合,，包括2700億美元的股票,。

　　阿貝爾負(fù)責(zé)伯克希爾的非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在巴菲特眼中,，他是一個(gè)超級(jí)明星,。阿貝爾將當(dāng)年的MidAmerican Energy逐漸打造成全美最大的能源供應(yīng)商之一，同時(shí)也為伯克希爾貢獻(xiàn)了大約10%的盈利,。對(duì)阿貝爾的贊揚(yáng)是巴菲特每年股東信幾乎必備的內(nèi)容,。