受到眾多人關(guān)注的Snap公司終于上市了。

美國時(shí)間3月3日,，社交應(yīng)用Snapchat的母公司Snap在紐交所正式掛牌上市,，股票代碼為“SNAP”。開盤后,，公司的股價(jià)飆升至每股24美元,，比17美元的IPO價(jià)格高出40%。

以開盤價(jià)計(jì)算，Snap公司的估值高達(dá)330億美元,。

Snap公司首次公開發(fā)行不超過2億股（發(fā)行1.45億股股票,，其余股票來自獻(xiàn)售股東）的股票，每股股票的定價(jià)為17美元,，融資規(guī)模將達(dá)到34億美元,。

以此計(jì)算，公司的估值將達(dá)到240億美元,，這是2014年阿里巴巴上市以來美國規(guī)模最大的IPO,。

在招股書中,，Snap公司稱自己是一家相機(jī)公司，目前擁有1.58億的日活用戶,，主要的業(yè)務(wù)有相機(jī),、通訊和內(nèi)容。而閱后即焚,、保持真實(shí)性和早早布局視頻內(nèi)容又是公司取勝的關(guān)鍵所在,。

在未來的發(fā)展中，Snap公司仍然逃不脫在準(zhǔn)備IPO的過程中,，被投資人多次問到的問題：包括日均用戶的增長情況,、每位用戶帶來的收入（ARPU）潛力、創(chuàng)始人的控制權(quán)問題,、自稱相機(jī)公司的發(fā)展邏輯以及應(yīng)對競爭的戰(zhàn)略,。

在這些問題中，焦點(diǎn)主要在于用戶增長的放緩以及何時(shí)能盈利,。

也有人認(rèn)為,，Snap公司的上市對整個(gè)IPO市場來說總歸是一件好事,。因?yàn)?016年僅有20家科技公司在美國IPO,，這是自2009年以來IPO市場最低迷的時(shí)期。

而且很多美國獨(dú)角獸將 IPO 計(jì)劃推遲到 2017 年,，可以說Snap公司的IPO為此拉開了序幕,。

多個(gè)億萬富翁千萬富翁誕生

像阿里巴巴、Facebook等一樣,，公司上市后會讓眾多人受益,。Snap公司上市后，創(chuàng)始人,、投資人,、早期員工都會從中受益。

根據(jù)招股書,，公司聯(lián)合創(chuàng)始人Evan Spiegel和Bobby Murphy共持有43.6%的股票,。前者手中擁有的股票價(jià)值高達(dá)44.9億美元,，后者的為38.6億美元。

早期風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)Benchmark也將獲得非常可觀的回報(bào),，其當(dāng)年的投資如今可能值22.4億美元,。Lightspeed Venture Partners持有股份的價(jià)值為14.7億美元。

另外,，Timothy Sehn的為1.15億美元,；Michael Lynton的為5130萬美元；Imran Khan的為4820萬美元,。

但據(jù)招股書信息,，2億股股票中約1/4將被設(shè)置為一年的鎖定期。在這期間,，股東不被允許出售股票,。而且這些股票也沒有投票權(quán)，通過出售這些股票兩位創(chuàng)始人的投票權(quán)可能高達(dá)70%,。

Snap是一家相機(jī)公司

在Snap公司之前提交的招股書中,，直接寫著公司是一家相機(jī)公司。當(dāng)然你也可以質(zhì)疑,，比如有人認(rèn)為這只是公司講故事的一種方法,。

但在創(chuàng)始人兼CEO Evan Spiegel看來，通過使用照片和視頻進(jìn)行聊天,，社交應(yīng)用Snapchat重新塑造了人們的分享方式,。

一直以來,，照片都被用來記錄那些重要的記憶和人生的重大時(shí)刻。由于智能手機(jī)拍照功能的出現(xiàn),，現(xiàn)在也可以被用來直接進(jìn)行交流,。“Snapchat與拍照方式的變化息息相關(guān),，”Spiegel說道,。

另外照片的使用，很大程度上是依賴于人們?nèi)绾问褂霉P記本電腦,。很多時(shí)候,，人們會把照片存到電腦里。用相機(jī)拍了大量照片之后，將相機(jī)的儲存卡插到電腦上,，然后將這些照片下載到各個(gè)相冊里,。

然而，移動手機(jī)可以讓人們擁有“及時(shí)的表達(dá)”（instant expression）,。Spiegel認(rèn)為：“這很重要,，因?yàn)檫@與個(gè)人身份聯(lián)系在一起……“及時(shí)的表達(dá)”意味著，我的身份可以表明此刻拍照片的是我,。

同時(shí)也意味著,，我所做的所有事可以表達(dá)我是一個(gè)什么樣的人，但電腦里儲存的大量照片并不能做到,。

營收4.05億美元,，日活用戶1.58億

Snap公司的主要營收來自廣告。截止2016年12月31日,，公司的營收為4.05億美元,，15年同期為5870萬美元，增幅達(dá)六倍,。

但是由于營銷費(fèi)用以及擴(kuò)展的費(fèi)用支出較大,，2016年公司的虧損達(dá)到3.73億美元，15年同期為5.15億美元,。

截止2016年12月31日,，Snapchat的日活用戶達(dá)（均值DAU）到1.58億，同比增長48%,。這些用戶主要來自北美,、歐洲和其他地區(qū)，其中北美地區(qū)的增速最快,。

在這些用戶中,， 60% 的用戶是 13歲-24 歲的年輕人，這一年齡段的美國人大約有 3800 萬,，而且超過 9 成用戶每天用 Snapchat,。

另外,，2016年第四季度全球共增長1.61億名用戶,，同比增長46%,。其中，各地區(qū)中其他地區(qū)的同比增速最快,。

2016年第四季度,，公司的營收為1.66億美元，北美為1.45億美元、歐洲為1467萬美元,，其他地區(qū)為566萬,。按照營收和用戶總數(shù)來計(jì)算，2016年第四季度,，每用戶平均收入（ARPU）為1.05美元,。按地區(qū)來看，北美地區(qū)每用戶平均收入為2.15美元,、歐洲地區(qū)為0.28美元,、其他地區(qū)為0.15美元。

三大主要業(yè)務(wù)

Snap是一家相機(jī)公司，同時(shí)也是一家娛樂公司,。而Snapchat不僅是一家社交公司,，而且是一個(gè)內(nèi)容及媒體平臺。它的主要業(yè)務(wù)分為三類：

相機(jī)：Snapchat認(rèn)為,，視頻及圖片將極大的改變用戶溝通的方式,。打開Snapchat后，用戶就可以點(diǎn)擊照相功能,，制作一個(gè)Snap并發(fā)給朋友,。如下圖所示，用戶可以在主屏幕上,，看到聊天,、故事等功能，以及進(jìn)行再次編輯的功能,。

在Snapchat中,，有很多不同的背景鏡頭,。這些鏡頭，有些是免費(fèi)的,，有些是付費(fèi)的,。據(jù)Adweek報(bào)道，這些廣告的費(fèi)用大概是75萬美元,。除了這些背景鏡頭,，該應(yīng)用還提供繪畫工具、濾鏡,、貼紙,、表情包,、視屏剪輯等功能。另外,，公司還發(fā)布了一款眼鏡Spectacles,。

通訊：在Snapchat最早的版本中，用戶可以給朋友發(fā)送Snaps,。但是Snaps不能提供一些具體的聊天內(nèi)容,，所以公司又開發(fā)了文字聊天功能。

之后,，用戶可以用視頻,、圖片、文字等多種形式來交流,。這使使用Snapchat的用戶越來越多,，每位用戶每天平均訪問該應(yīng)用18次。

另外,，Snapchat還推出了故事功能,，日使用用戶也特別高。此外,，像其他社交媒體一樣,，用戶還可以使用語音和視頻聊天功能。目前,，公司并沒有商業(yè)化聊天部分,，因?yàn)閾?dān)心會破壞用戶體驗(yàn)。

內(nèi)容：除了用戶自己發(fā)布的故事內(nèi)容，2015年應(yīng)用還引入了外部合作內(nèi)容,。通過提供高質(zhì)量的內(nèi)容,，這些合作方也可以創(chuàng)建故事內(nèi)容。

目前,，已經(jīng)有大量的內(nèi)容提供方與Snapchat合作,，如Vogue 和 NBC。用戶可以訂閱這些合作內(nèi)容,，同時(shí)Snapchat會與這些合作方進(jìn)行利潤分成,。

另外，Snapchat中還有直播故事,，提供各種各樣的直播新聞和事件,，其中也有用戶自己創(chuàng)建的。

因?yàn)橛?.58億的日活用戶,，Snapchat成為很多廣告主和品牌投放廣告的重要渠道,。如今,，內(nèi)容已經(jīng)成為Snapchat最主要的變現(xiàn)方式。

三大核心優(yōu)勢

自2011年成立以來,，Snap公司經(jīng)歷了爆炸式的成長,。而且擁有一條與其他社交媒體完全不同的成長路徑。其取得成功的主要原因有：

• 記錄的內(nèi)容不公開

一直以來,，F(xiàn)acebook（包括其旗下的Instagram,、WhatsApp和Messenger等）這一龐大的社交體系都在記錄你的生活。

這些平臺存儲你發(fā)布的照片,、查看你的社會關(guān)系,、定位你的行蹤、觀察你喜歡的產(chǎn)品以及對新聞的評論,，等等,。Facebook上聚焦于讓所有內(nèi)容公開的形式，恰恰給Snap這種閱后即焚的有趣形式創(chuàng)造了機(jī)會,。

在使用Snap的時(shí)候,，用戶通過他們的手機(jī)拍照或者制作短視頻，然后把Snaps發(fā)給好友,，但是這些Snaps會在1秒到10秒后消失,。所以也不用奇怪，為什么60%的Snap用戶年齡在13歲-24歲,。

閱后即焚的功能降低了人們生產(chǎn)內(nèi)容的門檻,，這也在一定程度上增加了用戶生產(chǎn)的內(nèi)容數(shù)量。而這種體驗(yàn)驅(qū)動的參與感,，也進(jìn)一步加速了內(nèi)容生產(chǎn)的齒輪,。

更重要的是，閱后即焚的功能正好抓住了人們“害怕消失前看不到”的那種緊張情緒,。這使得人們頻繁的查看他們的Snaps,，因?yàn)檎l都不想錯(cuò)過那些可能很酷的或有趣的內(nèi)容。

• 保持真實(shí)性

事實(shí)上,，Snapchat上的內(nèi)容特別的真實(shí),。用戶用Snapchat把一些瞬間和片刻拍成照片或制作成視頻，然后很多發(fā)布的時(shí)候甚至都沒有使用濾鏡,。

應(yīng)用本身就是相機(jī),，它捕捉那些值得記憶的時(shí)刻并且很快的被分享出去——而不是拍十張不同的角度，然后選一張最滿意的——這是能夠保持真實(shí)性的關(guān)鍵所在,。

朋友和家人可以看到“貨真價(jià)實(shí)”的你,，而不是去辨別一個(gè)經(jīng)過多重修飾的你,。

而且因?yàn)檫@種真實(shí)性，電視真人秀明星Kim Kardashia和說唱歌手,、唱片制作人DJ Khaled收獲了大批的粉絲,。粉絲們喜歡與真實(shí)的、不加修飾的明星交流,，這樣做明星可以與粉絲建立更為牢固的關(guān)系,。

• 專注于發(fā)展視頻內(nèi)容

Snap的成功還在于，公司一直以來都專注于做移動視頻,，這一種類的內(nèi)容開始變得越來越吸引用戶,。如今越來越多的用戶通過Snap觀看college football和MTV VMAs，而不是通過電視,。

過去幾年,，F(xiàn)acebook在提供文字聊天和照片服務(wù)方面所做的一直都要強(qiáng)于Snap。但是隨著使用智能手機(jī)的用戶越來越多,，這在一定程度上破壞了Facebook傳統(tǒng)的PC桌面界面,。

盡管Facebook又重新設(shè)計(jì)了移動端核心feed流的使用體驗(yàn)，但是Snap卻重新定義了伴隨移動手機(jī)長大的青年們的應(yīng)用使用習(xí)慣,，并且定義了他們?nèi)绾问褂孟鄼C(jī)/手機(jī)來記錄自己的生活,。

在這種情況下，加上移動網(wǎng)絡(luò)的普及,，使得制作移動視頻的成本越來越低,，也變得比較容易去分享。同時(shí),，移動視頻似乎已經(jīng)成為社交媒體中不可或缺的內(nèi)容形式,。

對于Snap來說，這一戰(zhàn)略讓公司碩果累累,。在2013年推出Stories功能以來,，應(yīng)用的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)在進(jìn)一步擴(kuò)大，這使得公司觀看視頻的日活用戶已經(jīng)超過Facebook,。

據(jù)KPCB的數(shù)據(jù),，2016年第一季度，在Snapchat上觀看視頻的日活用戶將近達(dá)到100億,；而2015年第三季度,，F(xiàn)acebook上觀看視頻的日活用戶為80億。

面臨的問題

正如文章開始提到的,，Snap公司目前還面臨很多的問題,，主要聚焦于用戶增長問題以及盈利問題。

• 用戶增長放緩

2014年第一季度,，Snapchat的日活用戶增長速度頗為驚人,。但到了2016年第四季度,，增速開始明顯放緩。尤其是北美地區(qū),，同比增速最慢,。

公司在招股書中解釋稱,，這是因?yàn)?016年中旬,，推出了多款新產(chǎn)品并且進(jìn)行了多項(xiàng)跟新,，其中潛藏的技術(shù)問題可能對新用戶的增加造成了影響。尤其是那些安卓用戶,。

另外,，同行競爭者發(fā)布的新產(chǎn)品也對用戶的增長造成了影響。如自Instagram發(fā)布類似于故事的功能后,，這一增長開始放緩,。

• 盈利問題

從Snap公司的招股書中來看,，雖然公司的營收達(dá)到4.05億美元，但是由于花的比賺的多,，所以公司仍然處于虧損中,。雖然市場潛力比短期盈利更有誘惑，但盈利還是投資人比較關(guān)心的問題,。

據(jù)Goodwater Capital預(yù)測,，Snap公司的營收將由2016年的4.05億美元飆升至2027年的148億美元,。按這樣的增長速度計(jì)算，估計(jì)公司會在2020年實(shí)現(xiàn)盈利,。但是否能實(shí)現(xiàn)盈利,，還是一個(gè)未知數(shù)。

Snap公司實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵在于其廣告業(yè)務(wù)的營收能力,。首先,，Snap需要證明他們可以掙來更多的廣告收入。其次,，還有一個(gè)問題在于,，Snapchat似乎更受30歲以下用戶的歡迎，而在招股書中也確認(rèn)了這一點(diǎn),。

另據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù),，在30歲以下用戶喜歡的社交應(yīng)用中Snapchat排第三,，但在30歲以上的用戶中Snapchat只排到第七名。

未來成長

在上市之后,，Snap公司仍需要繼續(xù)用很酷的服務(wù)和創(chuàng)新去超越它的競爭對手,。

首先，Snapchat需要確保用戶與他們的父母不要在應(yīng)用中相遇,。這一情況在Facebook中也發(fā)生過,，當(dāng)Facebook上的用戶變得越來越成熟的時(shí)候，那些年輕的用戶就會選擇用Instagram,。

據(jù)調(diào)查,，有30%的Snap用戶稱，他們使用該應(yīng)用的原因之一是父母沒有使用,。

Snap公司的創(chuàng)新之一在于推出的Spectacles眼鏡,，似乎要對標(biāo)具有極客范的Google Glass。在拍攝視頻的過程中,，拿出手機(jī)是一件特別麻煩的事情,。但是配置有攝像機(jī)的Spectacles可以直接將拍攝到的視頻發(fā)送到Snap。

因?yàn)镾pectacles還處于早期的發(fā)展階段,，所以Snap或許可以開發(fā)更多的硬件產(chǎn)品,，如音箱或可穿戴設(shè)備等。如果公司從設(shè)計(jì),、品牌和文化這幾大方面對產(chǎn)品進(jìn)行把關(guān),，這或許可以與Apple有的一拼。

如果Snap公司想從其他方面提升創(chuàng)新，可能需要增加與真實(shí)世界的互動以及使用虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù),。因?yàn)橛脩粼谑褂肧napchat的時(shí)候還需要拿出手機(jī),，所以公司應(yīng)該創(chuàng)造一些虛擬地點(diǎn)讓用戶進(jìn)行互動。

Pokémon GO游戲的流行,，正好證明通過手機(jī)打通真實(shí)和虛擬世界的刺激,，這可能也是吸引Snap用戶的關(guān)鍵所在。事實(shí)上,，Snap公司已經(jīng)開始研究增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)鏡頭的功能,，這可以讓用戶在已拍攝的視頻中制作古靈精怪的表情。

另外,，據(jù)紐約時(shí)報(bào)報(bào)道,，為了更好的完善相機(jī)的相關(guān)服務(wù)，Snap公司日前還打算發(fā)展無人及業(yè)務(wù)。無人機(jī)可以幫助用戶在空中拍攝視頻和照片,，然后將這些圖像數(shù)據(jù)傳回到公司,。

雖然最終是否會推出無人機(jī)服務(wù)還不得而知。但從公司2016年改名字的舉動或許可以猜到,，公司可能意在推出系列產(chǎn)品,。

此外，Snap公司還有一個(gè)增長點(diǎn)在于,，內(nèi)容頻道的發(fā)展?jié)摿?。目前,，Tastemade,、 ESPN,、 E!、CNN等公司已經(jīng)在通過Snapchat發(fā)布高質(zhì)量的內(nèi)容,。目前,，用戶每月在Snapchat上平均花費(fèi)的時(shí)間長達(dá)20小時(shí),。

Snap is snap

之前關(guān)于Snap公司會成為下一個(gè)誰的爭論不斷,，而且對比的名單越來越長。如果是Facebook的話,，巨大的廣告收入會把公司帶入快車道,；而如果是Twitter的話，公司的狀況可能“山河日下”,。

還有很多人認(rèn)為,，因?yàn)镾nap公司有一條不同于傳統(tǒng)媒體的成長路徑，所以可能會更像蘋果這樣提供軟硬件服務(wù)的公司或者像Comcast這樣的媒體公司,。

但每一個(gè)能夠在激烈競爭中存活下來的公司,，都有自己的核心競爭力和與眾不同之處。對于Snap公司也同樣如此,，所以只能說“Snap is snap',。