答：我有4只核心的股票,，這些是我真正想要的，它們代表了我的投資組合,。另外,，我還會用少量的錢去買一些有潛力進(jìn)入核心股票池的股票，通常是5只,。（一生真正值得投資的股票只有9只）,。

目前，我不太確定,，如果要我現(xiàn)在買,，我會只買其中的2只股票，而放棄其他3只,。

每個(gè)10年我都會這樣做(但20世紀(jì)80年代不太好選股票)（他的視角是以十年為界）,，從30年代的2只股票開始，我總共發(fā)現(xiàn)過14只核心股票,，這是一個(gè)很小的數(shù)目,。（50年發(fā)現(xiàn)14只股票）

但是，這么多年里它們?yōu)槲屹嵙撕芏噱X,，其中最少的都有7倍的投資回報(bào),，最多的收益甚至能達(dá)到幾千倍。

我還買過50~60只其他股票,，它們都讓我賺了錢,。當(dāng)然，我也虧過錢,，有兩次投資縮水過50%,，還有很多次損失10%的經(jīng)歷，這其實(shí)就是做投資生意的成本,。（50年買過50-60只股票,，平均一年也就是一只股票）

然而，大多數(shù)的情況是，一只股票溫和地下跌后,，我會買入更多,，最后它還是帶來了巨大的回報(bào)。

但是,，這些例子和那14只賺大錢的股票相比起來,，實(shí)在是沒有什么好說的。我持有它們的周期都很長,，最短的都有8~9年,，最長的有30年。（用10年的眼光選股,，用10年的時(shí)間來持有）

我不喜歡把時(shí)間浪費(fèi)到賺許多次小錢上面,，我需要的是巨大的回報(bào)，為此我愿意等待,。

答：它們應(yīng)該都是低成本的生產(chǎn)商；在行業(yè)中應(yīng)該是世界級的領(lǐng)導(dǎo)者,，或者是完全符合我的其他標(biāo)準(zhǔn),；它們現(xiàn)在應(yīng)該擁有有前途的新產(chǎn)品，而且有超越平均的管理水平,。

答：認(rèn)識一家公司的管理有點(diǎn)兒像婚姻：你要真正了解一個(gè)女孩,，就必須和她生活到一起,。在某種程度上，你要真正了解一家公司的管理,，也需要和它生活在一起,。

尋找那些你喜歡的公司，那些能夠給你帶來幫助,，能解決你和你客戶之間問題的公司,。我的興趣主要是在制造業(yè)(我不喜歡用科技公司這個(gè)詞)的公司，因?yàn)樗麄兛偰芡ㄟ^對運(yùn)用自然科學(xué)的發(fā)現(xiàn)來拓展市場,。

其他領(lǐng)域,，比如零售和金融，它們都是極好的機(jī)會,，但是我并不擅長,。我覺得，很多人投資的缺陷就在于他們希望什么交易都涉及,，但是一個(gè)都不精通,。（只在“懂”你才能堅(jiān)定持有,，即使下跌，下跌就是最好的買入機(jī)會）

答：我會花很多時(shí)間來研究,，并不急于買入。在一個(gè)連續(xù)下跌的市場環(huán)境中,，我不希望過快地買入那些我不熟悉的股票,。（不做短線，不做投機(jī))

答：當(dāng)我與客戶強(qiáng)烈地爭論某項(xiàng)投資時(shí)，比如他們不情愿地說“好吧,，既然你這樣說了,，那我們就做吧”，這種時(shí)候的投資應(yīng)該是恰到好處,。

如果我說“讓我們買1萬股吧”,，而他們說“為什么不買5萬股呢”,，這種時(shí)候其實(shí)是在告訴你已經(jīng)買遲了,。

我也不會買市場偏好的股票。假如我去參加某只科技股的會議,，會場里面擠滿了人,，只有站著的地方，那么通常這是個(gè)很明顯的信號：現(xiàn)在不是買入這只股票的時(shí)候,。（人多的地方不要去,，遠(yuǎn)離熱門股，這是估值的結(jié)果,，熱門股本身估值就高了）

答：真正的成功不是要做一個(gè)100%的逆向投資者,。當(dāng)城市中的人們看到新式汽車將淘汰老式街車的時(shí)候,，有人會想既然沒人愿意買老式街車的股票，那我就買它們吧,，這顯然是荒唐的,。（逆向不是根本，優(yōu)質(zhì)低估才是根本）但是能分辨出大多數(shù)人接受的行為方式中的謬誤,，這正是投資獲得巨大成功的要訣之一,。

答：你緊張兮兮地想著今天買入,，明天就賣出,，這是最為糟糕的情況。這是一種“小贏”的策略傾向,。如果你是真正的長期投資者(這種人可真不多),，那么你的收益實(shí)際上會大得多。（短期投資不是價(jià)值投資者,，長期投資者也不是價(jià)值投資者的標(biāo)簽,，優(yōu)質(zhì)低估的長跑者才是價(jià)值投資者的最愛。價(jià)值投資者的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)不是長期持有,，而是一定要通過長期持有來實(shí)現(xiàn)巨額收益,。）

我曾經(jīng)的一個(gè)早期客戶說，“沒有人會因?yàn)槭斋@盈利而破產(chǎn)”,，這句話是對的,，但同時(shí)也非常不現(xiàn)實(shí)。

你收獲盈利的確是不會破產(chǎn),，可是這里面有個(gè)前提,，就是你做的每件事都能盈利，而在投資這門生意里,，這是不可能的,，因?yàn)槟氵t早會犯錯(cuò)。

有意思的是,，我看到很多人自認(rèn)為他們是長期投資者,，但是卻依然在他們最喜歡的股票上，做著買進(jìn)賣出的游戲而渾然不覺,。

答：投資有兩種基本的方法,。一種就是格雷厄姆所倡導(dǎo)的，它的本質(zhì)是找到極其便宜的股票,，這種方法基本上可以避免遭遇大跌,。他會用財(cái)務(wù)安全來保證這一點(diǎn)，也許會出現(xiàn)下跌,，但是不會深跌,，而且遲早價(jià)值會使其回歸。

我的方法則是找到真正的好公司——價(jià)格也不太貴,，而且它的未來會有非常大的成長,。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是,大部分我的股票在相對短一些時(shí)間內(nèi),就會有所表現(xiàn)。盡管有的可能需要幾年的時(shí)間才會啟動,，但是錯(cuò)誤在所難免,。如果一只股票真的很不尋常,，它在短時(shí)間內(nèi)也會有可能大幅上漲。

格雷厄姆曾經(jīng)講過,，他的方法的劣勢是這個(gè)方法實(shí)在是太好了,，以至于實(shí)際上人人知曉，他們都會用該法則挑選股票,。

我不想說我的方法就是投資成功的唯一法則,，但是我想，說這話可能有點(diǎn)自負(fù),，“成長投資”這個(gè)詞在我開始投資事業(yè)之前還沒人知道呢,。（格雷厄姆是衡量股票當(dāng)下有無投資價(jià)值的基礎(chǔ)，費(fèi)雪是用格雷厄姆的選股基礎(chǔ)來看該股票在未來是否能帶來巨額收益,。未來是指十年,。）