江旋

　　2015年末的一筆投資,，一年后收益超過十倍。什么樣的投資如此劃算,？答案是共享單車,。

　　在過去的三個月里，摩拜,、ofo等幾家單車租賃公司吸金超過10億元,，VC大佬拿著巨資蜂擁而至，早期投資人已經(jīng)躺在風(fēng)口上數(shù)錢了,。

　　ofo的天使投資機(jī)構(gòu)之一弘道資本合伙人李曉光向《第一財經(jīng)日報》記者表示,，對于ofo的投資已經(jīng)獲得了超過十倍的收益。

　　出乎意料的資本熱潮

　　李曉光在2015年底主導(dǎo)了對ofo的投資,，是這家從校園出發(fā)的共享單車公司的兩家天使機(jī)構(gòu)之一,，另一家是ofo還在做騎行旅游時已經(jīng)投資的唯獵資本。

　　同為北大校友,，李曉光在北大創(chuàng)業(yè)孵化器接觸到這個項目之后,，將他們帶到了弘道資本的辦公室,，和另一位合伙人張逸龍見面。和團(tuán)隊成員一樣,，張逸龍也是騎行愛好者,。

　　幾個月之前，唯獵資本投給ofo的100萬元人民幣已經(jīng)花得只剩下400元,，創(chuàng)始人戴威跑了幾十家基金,，盡管當(dāng)時資本市場大熱，但沒人愿意再投錢給這個團(tuán)隊,。團(tuán)隊被迫醞釀轉(zhuǎn)型,，從騎行往出行方向轉(zhuǎn)，核心資產(chǎn)還是單車,。

　　弘道資本兩位合伙人將百萬級別的人民幣投給了ofo,。在李曉光看來，戴威當(dāng)時盡管還是學(xué)生,，但表現(xiàn)出了與眾不同的成熟,，有領(lǐng)導(dǎo)能力，缺的是公司管理和運營經(jīng)驗,。

　　拿到錢之后的ofo開始擴(kuò)張,，校園的日訂單量迅速增長，而它的競爭對手摩拜單車也開始出現(xiàn)在大街小巷,。

　　“我們完全沒有想到后面的資本熱情會這么高,。”李曉光對記者說,。

　　這種熱情在某種程度上也引發(fā)了一些質(zhì)疑,，但資本的熱情不是沒有來由的。弘道資本兩位投資人稱,，現(xiàn)在確實是資本寒冬,，VC投資速度放緩，但是機(jī)構(gòu)手里的錢并沒有減少,，而可投的好項目少了,，滴滴解決了中短途出行的痛點之后，各家機(jī)構(gòu)都在關(guān)注出行“最后三公里”的機(jī)會,，但短途出行一直沒有特別好的方案,，之前有滴滴對市場的教育，再加上手機(jī)支付,、定位的普及,，共享單車的出現(xiàn)就讓短途出行的事水到渠成了，有可能成為千萬量級的市場，所以吸引了這么多的VC,。

　　隨著金沙江創(chuàng)投,、真格基金、經(jīng)緯中國等知名VC以及戰(zhàn)略投資者滴滴的入局,，ofo和它的競爭對手迅速被抬到風(fēng)口,，繼滴滴之后,，出行領(lǐng)域迎來又一次資本風(fēng)暴,。一年之后，ofo估值已經(jīng)達(dá)到數(shù)億美元,。

　　爭奪流量入口

　　ofo的B輪投資人,、經(jīng)緯中國合伙人肖敏認(rèn)為，在三公里,、五公里之內(nèi)的出行,，沒有比自行車更好的解決方案。項目本身存在巨大的潛在商業(yè)價值和變現(xiàn)機(jī)會,。這是一個高頻,、有效，而且是每天千萬級單量的市場,。

　　千萬級單量市場的基礎(chǔ)還是中國龐大的人口基數(shù),。以北京為例，公共出行中,，自行車的出行比例近年來一直在下降,，這也是北京市政府在未來幾年中要提升的，而利用市場的力量來運營自行車,，是政府重點考慮的方向,。

　　此外，不同于滴滴和快的一開始就陷入的補(bǔ)貼大戰(zhàn),，ofo和摩拜的現(xiàn)金流似乎可以讓投資人松一口氣,。原本打算自己做這個業(yè)務(wù)的滴滴也放棄計劃，選擇投資ofo,。

　　據(jù)ofo此前的數(shù)據(jù),，上線一年以來，ofo已有約7萬輛共享單車,，日訂單約50萬,，總訂單超過1800萬，日進(jìn)賬過百萬,。

　　戴威說,，滴滴創(chuàng)始人程維告訴他，快車的訂單有一定交易失敗比例,，交易失敗的原因中就包括有些司機(jī)在兩三公里的短途內(nèi)不愿意接單,，為了保住用戶,，滴滴必須通過對司機(jī)補(bǔ)貼來解決這個問題。戴威認(rèn)為,，未來自行車的龐大用戶也有可能轉(zhuǎn)化為滴滴的用戶,。

　　也有人將ofo和摩拜比作打車領(lǐng)域的滴滴和神州專車，李曉光并不認(rèn)可這種比較,，他說到,，雙方現(xiàn)在在拼成本，但最終拼的是服務(wù)和運營,。對于ofo來說,，真正的價值是，當(dāng)它的日單量達(dá)到1000萬時,，就會成為一個流量入口,。之后，所有應(yīng)用都可以圍繞單車所觸達(dá)用戶的需求展開,，就像滴滴一樣,，把主營業(yè)務(wù)做好，外部環(huán)境企穩(wěn)之后,，一定會開始做其他的增值服務(wù),。

　　張逸龍進(jìn)一步分析到，打車領(lǐng)域之前出現(xiàn)了很多公司,，為什么最后是滴滴和快的沖出來了,，因為快車、順風(fēng)車都是需要教育市場,，而出租車是不需要教育市場的,，滴滴選擇了一個最有效率的環(huán)節(jié)，最后再向兩邊擴(kuò)張,。滴滴當(dāng)時做出租車并不賺錢,，只是給司機(jī)和乘客提供信息，但當(dāng)?shù)蔚芜M(jìn)入了大家的手機(jī)后,，其他涉及出行的服務(wù)都跟著來了,，自行車也是一樣，當(dāng)大家手機(jī)里都裝了這個軟件之后,，其他的應(yīng)用都可以疊加上來了,。

　　不過，這并不容易,，這些理論上的商業(yè)模式至少在滴滴身上尚未落地,。

　　李曉光認(rèn)為，現(xiàn)在ofo和摩拜的競爭格局還不明朗，這個市場至少可以有兩三家公司共存,，當(dāng)然也不排除像滴滴和快的一樣兩家未來的合并,；或者是每個城市由一家公司來運營，再進(jìn)行資本的整合,。

　　今年以來,，ofo已經(jīng)完成了五輪融資，最新的C輪融資已經(jīng)達(dá)到1.3億美元,，摩拜也在近期接連宣布了C輪和C+輪的融資,。

　　在經(jīng)緯中國創(chuàng)始合伙人徐傳陞看來，出行需求是高頻的,、日常的需求,，所以從融資節(jié)奏上應(yīng)該迅速,，這樣能夠快速廣泛布局,。

　　巨資入局，意味著兩家公司接下來可以在單車配置上投入大量的資金,，誰能快速地?fù)尩礁嗟氖袌?，是單車們生死攸關(guān)的一戰(zhàn)。

　　附表 共享單車融資對比表：

　　ofoMobike小鳴單車優(yōu)拜（Ubike）

　　成立時間2014年4月2015年1月2016年下半年2016年7月

　　創(chuàng)始人4名北大學(xué)生：戴威,、于信,、張巳丁、薛鼎前Uber高管王曉峰金超慧余熠

　　融資情況

　　ofo2015.03.17唯獵資本數(shù)百萬人民幣天使投資,；2015.12.22東方弘道（弘合基金）900萬人民幣Pre-A輪融資,，另有上海熠榮投資參與；2016.02.01金沙江創(chuàng)投,、東方弘道（弘合基金）1500萬人民幣A輪融資,；2016.04.02真格基金、天使投資人王剛1000萬人民幣A+輪融資,，另有北京森源投資參與,；2016.09.02經(jīng)緯中國、金沙江創(chuàng)投,、唯獵資本數(shù)千萬美元B輪融資,；2016.09.26滴滴出行數(shù)千萬美元C1輪融資；2016.10.10Coatue,、小米,、順為資本、中信產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投,，元璟資本,、YuriMilner、滴滴、經(jīng)緯中國,、金沙江創(chuàng)投1.3億美元C2輪融資,。

　　Mobike2015.10.30JOYCapital愉悅資本數(shù)百萬美元A輪融資；2016.08.19熊貓資本,、JOYCapital愉悅資本,、創(chuàng)新工場數(shù)千萬美元B輪融資；祥峰資本領(lǐng)投,，熊貓資本,、創(chuàng)新工場跟投的B+輪融資（非官方公布）；2016.09.30高瓴資本,、華平投資集團(tuán)領(lǐng)投,，多家機(jī)構(gòu)跟投，包括紅杉資本,、啟明創(chuàng)投和摩拜單車早期投資方進(jìn)行一億美元C輪融資,。

　　小鳴單車2016.09聯(lián)創(chuàng)永宣馮濤領(lǐng)投，多位上市公司背景股東跟投數(shù)千萬元人民幣天使融資,；2016.10凱路仕董事長鄧永豪領(lǐng)投,，部分上市公司股東跟投1億元A輪融資。

　　優(yōu)拜（Ubike）2016.09.23中路資本領(lǐng)投,，初心資本,、點亮資本、火橙創(chuàng)業(yè)加速器聯(lián)合投資千萬級別天使輪,。

　　數(shù)據(jù)來源：公開資料整理