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廈門火炬高新區(qū)管委會計劃財政局課題組 二00八年十一月
2005年，國家發(fā)改委,、財政部等十部委發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》,，明確規(guī)定國家和地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導基金，即“由政府設(shè)立的,，用于扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的專項資金”,，以引導民間資金進入創(chuàng)投業(yè)。2007年7月,，財政部 科技部出臺了《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理暫行辦法》,，進一步明確了引導基金的支持對象、引導方式及運作模式,。 在《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》及《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理暫行辦法》的指導下,，目前，國內(nèi)的地方政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金已經(jīng)風起云涌,，北京,、上海、天津,、重慶,、深圳及蘇州、杭州,、武漢,、大連等地方政府紛紛出臺了符合本地經(jīng)濟發(fā)展的《創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理暫行辦法》，并出資設(shè)立了相應的政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金,，政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金在引導當?shù)馗呒夹g(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，變“中國制造”為“中國創(chuàng)造”方面發(fā)揮了顯著作用。 反觀作為國家的經(jīng)濟特區(qū)的廈門,，目前尚未有一支政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金,，這即與廈門的經(jīng)濟地位不相稱，也表明在引導高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,、變“廈門制造”為“廈門創(chuàng)造”方面,，廈門已落后于國內(nèi)其他經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。如何能在短期內(nèi)建立起廈門自己的政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金,，以更好地扶持廈門本土創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展,，是廈門高新技術(shù)企業(yè)集聚地--廈門火炬高新區(qū)始終在思索的問題。廈門火炬高新區(qū)管委會計劃財政局課題組人員先后到深圳,、大連,、蘇州、武漢等地進行實地考察,，深入地了解各地政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金的運作模式,，并結(jié)合廈門火炬高新區(qū)實際,，認真分析、調(diào)研,。 一,、蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金運作模式 為打造工業(yè)園區(qū)投融資平臺，更好地促進工業(yè)園區(qū)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，蘇州工業(yè)園區(qū)管委會借助區(qū)內(nèi)的蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團設(shè)立了蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金,。 基金發(fā)起人：蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團全資子公司—中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司和國家開發(fā)銀行； 基金定位：創(chuàng)業(yè)投資基金（子基金）的母基金,，對關(guān)注于不同投資領(lǐng)域和不同投資階段的創(chuàng)業(yè)投資基金進行直接股權(quán)投資,，在子基金的出資比例不超過35％。 基金架構(gòu)：
引導基金規(guī)模：第一期10億元人民幣,，可根據(jù)投資情況分期到位 基金經(jīng)營期限：13年 （二）子基金的基本情況 設(shè)立子基金要求： 1,、子基金注冊資本不少于人民幣一億元； 2,、引導基金在子基金的出資比例不超過35％； 3,、子基金及管理公司應在園區(qū)注冊,； 4、組織形式： （1）,、有外資股東參與：設(shè)立中外合作非法人制基金或中外合資公司制基金,； （2）、完全的境內(nèi)投資人：設(shè)立公司制內(nèi)資基金或有限合伙制基金,。 基金投資策略：與境內(nèi)外創(chuàng)投機構(gòu)進行合作,，吸收、引進,、扶持,，對處于種子期、成長期,、成熟期企業(yè)進行投資及進行并購重組 基金優(yōu)勢： 1,、依托國家開發(fā)銀行，面向全國,； 2,、依托蘇州工業(yè)園區(qū)地方政府，享受政府提供的各項優(yōu)惠政策和扶持措施,； 3,、按照創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)通行做法，作為LP參與子基金,； 4,、對子基金的投資產(chǎn)業(yè),、投資地域沒有限制。 已設(shè)立子基金（創(chuàng)投公司）6家,，一期總基金規(guī)模達20億元,。具體如下： 1、江蘇盛泉創(chuàng)業(yè)投資有限公司 子基金總規(guī)模2.192億人民幣,存續(xù)期:7年加1年展期,投資方向: 凈利潤 超過一千萬元,，未來三年年增長超過20%的中小型處于成熟期企業(yè),。 2、長三角創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) 子基金總規(guī)模2.525億人民幣,存續(xù)期:7年,投資方向: 新能源,、電信服務,、 醫(yī)療設(shè)備、消費電子產(chǎn)品等高科技及高成長性領(lǐng)域處于早期及成長期企業(yè),。 3,、同利創(chuàng)業(yè)投資有限公司 子基金總規(guī)模3700萬美元,存續(xù)期:7+1+1年（其中投資期為4年）,投資方 向: 處于成長期的微電子、網(wǎng)絡,、軟件和數(shù)字媒體,、新能源等高科技和高成長性領(lǐng)域企業(yè)。 4,、軟庫博辰創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) 子基金總規(guī)模4億元人民幣,存續(xù)期:8+1年（其中投資期為3年）,投資方 向: 電信,、軟件及IC設(shè)計、數(shù)字媒體,、生物醫(yī)療,、新能源新材料和環(huán)保等高新技術(shù)領(lǐng)域處于初創(chuàng)期、成長期的企業(yè),。 5,、翔智創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) 子基金總規(guī)模1.20億元人民幣,存續(xù)期:8年（其中投資期為4年）,投資方 向: 數(shù)字化生活產(chǎn)業(yè)、新能源,、醫(yī)療設(shè)備,、器械及信息服務以初創(chuàng)期投資為主的企業(yè)。 6,、中國食品與飲料創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) 子基金總規(guī)模1美億元,存續(xù)期:7+1+1+1年（其中投資期為5年）,投資方 向: 食品與飲料行業(yè)的并購重組,。 2006年9月成立至今，蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金無論是在經(jīng)濟效益方面還是在社會效益方面,，均起到了較好的效果,。 1、所投企業(yè)已有2家上市,，投資回報豐厚 2年來,，蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金通過專業(yè)的投資基金以及引入的跟投資金累計投資近100多個投資項目，投資金額超過40億元,?；鹚顿Y的“常鋁股份”和“云海股份”已在深交所的中小板上市,，取得了良好的投資回報?；鹚兜暮淌⒉牧系攘硗?/span>5家企業(yè)正在爭積極籌備上市,，預計將為基金帶來更為豐厚的回報。 2,、四兩撥千斤的資金放大作用明顯 2年來,，在近100多個投資項目的40億元總投資金額中，蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金的投資額還不到10億元,，其余30多億元均屬于其他非政府的資金,，因此，蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金的投資資金放大倍數(shù)超過4倍,，如考慮到資本金對銀行信貸資金的撬動作用,，則放大倍數(shù)將超過7倍，引導基金在吸引非政府資金方面真正起到了四兩撥千斤的作用,，有效地支持了園區(qū)內(nèi)中小企業(yè)的發(fā)展,。 3、種下梧桐樹,，引得鳳凰來 在蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金的引導下,，包括鼎輝、紅杉等知名的創(chuàng)投資本紛紛落戶蘇州工業(yè)園區(qū),。截至2008年5月底，園區(qū)集聚了風險投資和擔保企業(yè)達45家,，資金規(guī)模超過130億元,。創(chuàng)投資本的大量進入，極大地推動了工業(yè)園區(qū)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，2年來,，創(chuàng)投資本累計投資園區(qū)100多家企業(yè)，投資總額超過40億元,。正是由于創(chuàng)投資本的集聚效應,，一些優(yōu)秀企業(yè)開始主動找上門來，要求進駐工業(yè)園區(qū),，以期獲得園區(qū)內(nèi)的創(chuàng)投資本的扶持,。目前，包括張家港,、常熟,、無錫、南京等蘇州周邊地區(qū)的一些企業(yè)開始陸續(xù)將公司總部遷至蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi),。隨著入住園區(qū)內(nèi)企業(yè)數(shù)量的增多,、質(zhì)量的提高,，園區(qū)的GDP和稅收呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。另外,，由于不同基金感興趣的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不同,，引導基金根據(jù)工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，有選擇地注資引入基金,，從而有針對地促進了園區(qū)重點企業(yè)的發(fā)展,。 4、打造中國的創(chuàng)業(yè)投資資本市場的目標初步實現(xiàn) 目前,，蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金第一期資金已基本投資完畢,，即將啟動30－50億元的第二期引導基金，以吸引更多創(chuàng)投資本落戶蘇州工業(yè)園區(qū),，該園區(qū)正著眼于引導,、推動風投資本集聚，把蘇州打造成中國創(chuàng)業(yè)投資最重要的資本市場,。 二,、蘇州國發(fā)創(chuàng)業(yè)投資基金運作模式 （一）引導基金基本情況 2007年初，蘇州市政府以政府引導資金的方式,，分別由蘇州市政府,、張家港市政府、蘇州國發(fā)集團,、深圳創(chuàng)新投資集團等單位出資,，共同發(fā)起設(shè)立了“蘇州國發(fā)創(chuàng)業(yè)投資基金”，以公司制形式注冊成立“蘇州國發(fā)創(chuàng)業(yè)資本投資有限公司”,，首期基金規(guī)模為3億元,，存續(xù)期限10年，二期,、三期基金將視運作情況,，聯(lián)合社會多種商業(yè)資本逐級放大，3年目標超過10億元人民幣,。 3億元基金出資組成：蘇州科技投資公司,、張家港金貿(mào)公司代表政府出資5000萬元，這部分資金只收取一個比較低的固定收益,，跟銀行的同期貸款利率相當,，重在引導,、不求回報,；蘇州國發(fā)集團出資5000萬元（國有資金），深圳創(chuàng)投出資5000萬元,，上市公司蘇州固锝(002079)出資5000萬,，蘇州和基投資有限公司出資5000萬元（由國有改制成民營的企業(yè))，蘇州工業(yè)園區(qū)聯(lián)合投資有限公司出資5000萬（民營企業(yè)）,。 該基金屬直投基金,，以股權(quán)投資方式為主,，適當考慮以債權(quán),、可轉(zhuǎn)債等工具投入企業(yè),，主要投資方向為蘇州地區(qū)國家鼓勵及資本市場認同的互聯(lián)網(wǎng),、電子信息,、軟件,、新能源,、先進制造業(yè)和創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。基金交由蘇州國發(fā)創(chuàng)新資本管理有限公司進行運作管理,。 本基金運作宗旨：政策性引導,、多元化資本、商業(yè)化運作,、專業(yè)化管理,。 鼓勵自主創(chuàng)新，推動企業(yè)上市,，第一期募集的3個億當中“二八分開”,，即20%的資金“鼓勵自主創(chuàng)新”，投資于早期的企業(yè),；80%“推動企業(yè)上市”，投資于相對成熟期的企業(yè),。2007年國發(fā)創(chuàng)投共投資7個項目共計1.425億元,，平均每個2000萬元左右。“7個項目里面,，有6個項目是屬于現(xiàn)代制造業(yè),。” 基金管理公司--蘇州國發(fā)創(chuàng)新資本管理有限公司，主要管理團隊以蘇州國發(fā)集團和深圳創(chuàng)投集團派人為主,。管理公司的投資決策委員會由11個人組成：7個股東各派1人,，國發(fā)和深創(chuàng)投再各自加派2人。 不過來自國發(fā)的管理層在基金中并沒有股份,，管理層的激勵機制還沒有形成,。從更廣的范圍來看,，國有創(chuàng)投機構(gòu)的GP，其背后的機制問題并沒有得到妥善解決,。 引導基金主發(fā)起人蘇州國發(fā)集團簡介：成立于1995年,，是集“銀行、證券,、信托,、擔保、保險,、創(chuàng)投”的“六位一體”金融控股集團,，也是長三角的第一家金融控股公司。國發(fā)集團直接控股蘇州商業(yè)銀行,、東吳證券,、蘇州信托這三家純金融機構(gòu)，旗下另有兩家準金融機構(gòu)是國發(fā)中小企業(yè)擔保投資有限公司和蘇州市住房置業(yè)擔保有限公司,。蘇州國發(fā)集團是蘇州市地方金融和資產(chǎn)平臺,，為引導社會資本投入本地的中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，蘇州國發(fā)集團牽頭成立政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金,，基金公司董事長由國發(fā)集團董事長兼任,。 （二）政府投資基金的三層級放大效應 政府引導資金的參與，決定了國發(fā)創(chuàng)投有不同于傳統(tǒng)風險投資基金的使命,，體現(xiàn)了三層級的資金放大效應： 政府的5000萬資金通過參與創(chuàng)投,，放大為3個億的國發(fā)創(chuàng)投，這是一級放大,。 在國發(fā)的投資過程中,，可以聯(lián)合其他幾家創(chuàng)投基金一起投資，就會有個很大的帶動作用,，“因為他們覺得國發(fā)的號召力,、專業(yè)性還是有的”。例如,，蘇州中利科技股份公司,，一共有包括政府引導基金在內(nèi)的四家創(chuàng)投參與，包括蘇州創(chuàng)投集團,、昆山市的創(chuàng)投公司等,。國發(fā)創(chuàng)投2007年參與的7個項目共有3.82億的資金進入。國發(fā)創(chuàng)投用1.425億帶動了2.4億,，這是二級放大,。 國發(fā)創(chuàng)投設(shè)立之后，也同時帶動了蘇州民營企業(yè)參與創(chuàng)投的熱潮。2007年整個蘇州新成立20家左右的創(chuàng)投公司,，這些小的創(chuàng)投機構(gòu)一般不會主動去找項目,，不去盡職調(diào)查，主要是跟著大的機構(gòu)進行“跟投”,，這就是第三個層面的放大,，將整個蘇州創(chuàng)投市場放大了。 （三）國發(fā)創(chuàng)業(yè)投資基金的投資高效率 3億元人民幣的基金規(guī)模并不算大,，但值得稱道的是,，國發(fā)創(chuàng)投2007年一共投了7個項目，已有6個向證監(jiān)會上報材料,，其中蘇州海陸重工股份有限公司（002255）已在深圳證券交易所的中小板上市,。 海陸重工的前身為張家港海陸鍋爐有限公司， 投資效率如此驚人，關(guān)鍵在于在國發(fā)創(chuàng)投的背后,，是當?shù)亟鹑诳毓杉瘓F——蘇州國際發(fā)展集團與國內(nèi)最大創(chuàng)投機構(gòu)——深圳創(chuàng)新投資集團的聯(lián)手合作。扎根本地的國發(fā)集團不僅掌控各類金融資源,，而且對蘇南企業(yè)知根知底,，再輔以深創(chuàng)投的豐富經(jīng)驗——使國發(fā)創(chuàng)投在短短一年多的時間內(nèi)，幾乎每投必中。 三,、大連,、武漢創(chuàng)業(yè)投資引導基金運作模式 （一）大連高新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金模式 政府主導設(shè)立引導母基金，吸引社會財富資源投向高新區(qū),，通過引導創(chuàng)業(yè)投資行為,，共同支持各高新園區(qū)初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新。 大連高新區(qū)于2007年11月,，與國家開發(fā)銀行各出資5000萬元設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導基金,，首期規(guī)模1個億，目標規(guī)模5個億,。引導基金委托基金管理公司管理,，授權(quán)基金管理公司負責基金日常運營。目前引導已投資了1家企業(yè),，已儲備30個項目,。《大連高新園創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理辦法》從 引導基金的投資方式： 1、跟進投資：基金公司與合作的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)共同投資于大連高新園區(qū)的高新技術(shù)企業(yè),，跟投比例為項目總投資額的10%-30%,，并委托其進行股權(quán)管理。托管報酬為基金公司從所投資企業(yè)應得分紅的50%,，及基金公司投資退出后資本增值收益部分的50%,。 2、參股創(chuàng)投企業(yè)：計劃外聯(lián)多個專業(yè)創(chuàng)投公司（機構(gòu)）,，成立幾個專業(yè)基金（子基金）,，單個基金出資不超過30%，子基金主要投資于大連高新園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃中確定的重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)處于初創(chuàng)期,、成長期的高新技術(shù)企業(yè),。 3、政府給予創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)風險補貼：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)風險補貼資金是對經(jīng)認定為創(chuàng)投合作伙伴的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè),，給予其投資于園區(qū)某一初創(chuàng)企業(yè)的實際投資的10%,，單筆最高補貼額為100萬元的補貼。 （二）武漢光谷基金創(chuàng)業(yè)投資引導基金模式 武漢東湖開發(fā)區(qū)近年來非常重視引導創(chuàng)業(yè)投資和民間資本,，發(fā)展高新技術(shù)特色產(chǎn)業(yè),，自主創(chuàng)新能力和經(jīng)濟發(fā)展速度位于國家級高新技術(shù)開發(fā)區(qū)前列。目前開發(fā)區(qū)已有各類風險投資公司及管理咨詢機構(gòu)70多家,，注冊資金總額超過35億元,，已成為全國自主創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)投資活動最為活躍的地區(qū)之一,。 2006年5月，國家開發(fā)銀行,、武漢東湖高新技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會和華中科技大學產(chǎn)業(yè)集團有限公司簽署合作意向書,，共同組建“武漢創(chuàng)業(yè)投資基金”，資金規(guī)模達10億元,，目標是撬動100億元的創(chuàng)投資本,。 根據(jù)合作意向書，“光谷創(chuàng)業(yè)投資基金”將由三方共同出資,，70%的資金將投向武漢東湖開發(fā)區(qū)的高新技術(shù)企業(yè),。“光谷創(chuàng)業(yè)投資基金”設(shè)立后，將根據(jù)國家有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資政策規(guī)定,，嚴格按照市場化模式進行運作和管理,，其中40％資金用于創(chuàng)業(yè)項目的直接投資，60％的資金用作 “母基金”,，投資于區(qū)內(nèi)的創(chuàng)投企業(yè),，以培育區(qū)內(nèi)創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 從運作效果看,，由于管理機制的原因,，“光谷創(chuàng)業(yè)投資基金”距離設(shè)立之初的目標還有一段距離，目前尚無一家所投企業(yè)在境內(nèi)外資本市場上市,。 四,、政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金的運作模式分析 從全國各地的實際發(fā)展情況看，目前我國的政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金依據(jù)資金來源主體劃分,，主要分為以下四種類型: 1,、地方政府和國家開發(fā)銀行聯(lián)合設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導基金； 2,、地方政府通過財政出資直接設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導基金,； 3、地方政府投資設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)設(shè)立引導基金,； 4,、創(chuàng)投企業(yè)、地方政府,、其他經(jīng)濟組織聯(lián)合設(shè)立引導基金,。 （一）地方政府和國家開發(fā)銀行聯(lián)合設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導基金 上述所介紹的蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金、大連高新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金,、武漢光谷創(chuàng)業(yè)投資引導基金均屬于此類型,，除此之外，比較典型的還有天津濱海新區(qū)創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金和山西省創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金,。 為促進天津市創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展,，2007年天津市濱海新區(qū)管委會與國家開發(fā)銀行出資設(shè)立了天津濱海新區(qū)創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金,，基金采取公司制的組織形式，注冊資本20億元,，經(jīng)營期限15年。2007年,，國家開發(fā)銀行與山西省政府各出資4億元,，共同設(shè)立了“山西省創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金”。 從運作模式看,，此類引導基金大多按“基金的基金”方式運作,，即引導基金作為“母基金”筑巢引鳳，通過與創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)合作設(shè)立商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資基金或簽訂合作投資協(xié)議,，重點投資成長型高新技術(shù)企業(yè),。 （二）地方政府通過財政出資直接設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導基金 比較典型的有上海浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金和北京市海淀區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金。 1,、浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金 浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金總規(guī)模為10億元,，由浦東科技投資有限公司負責基金的管理和使用。 （1）對有意到浦東發(fā)展的海內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資基金,，引導基金與其簽訂合作協(xié)議,，確定投資比例，由管理機構(gòu)共同決策,，向浦東高科技企業(yè)及項目進行投資; （2）依據(jù)創(chuàng)業(yè)投資基金管理機構(gòu)的申請,，引導基金與海內(nèi)外其他出資人共同出資，設(shè)立專業(yè)的創(chuàng)業(yè)風險投資基金,，并共同委托該管理機構(gòu)管理基金,。2007年，浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金出資2億元,，與德豐杰(DFJ),、戈壁合伙人(GobiPartners)、同華投資(Comway)3家創(chuàng)投機構(gòu)簽訂了合作協(xié)議,。 2,、北京市海淀區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金 屬于區(qū)政府設(shè)立的專項投資基金，總規(guī)模5億元,。主要通過參股的形式,，與社會資本共同發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，引導,、扶持境內(nèi)外創(chuàng)投企業(yè)增加對海淀區(qū)高新技術(shù)企業(yè)的投資,。參股企業(yè)的承諾資本最低為7000萬元，引導基金在企業(yè)中的參股比例不超過總股本的35%,?；鸩扇∥泄芾淼姆绞?，海淀區(qū)政府設(shè)引導基金管理委員會，具體負責引導基金投資運作的監(jiān)督核查,。 （三）地方政府出資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu) 比較典型的有上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司、江蘇省高科技投資集團和深圳市創(chuàng)新投資集團,。 1,、上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司 上海創(chuàng)投公司成立于1999年，是由地方財政出資6億元對“上?？萍紕?chuàng)業(yè)投資中心”進行改制后設(shè)立的,，直屬于上海市政府領(lǐng)導的國有獨資公司。 上海創(chuàng)投公司采取“基金的基金”模式運作,，組建了17個基金,、基金管理公司逾20個，募集和管理的創(chuàng)業(yè)資本達30億元,。 上海創(chuàng)投通過專業(yè)的基金管理公司對17個基金通過專業(yè)的基金管理公司專業(yè)化管理,。 2、江蘇省高科技投資集團 江蘇高科技投資集團系江蘇省政府獨資企業(yè),由江蘇創(chuàng)投,、江蘇信息化投資公司和江蘇宏圖集團合并而成,，于2005年掛牌運作，注冊資本10億元,。至2007年底,，投資集團主導設(shè)立和參與設(shè)立的基金達20家，管理的創(chuàng)投資本規(guī)模逾26億元,。 江蘇高科技投資集團先后引導和吸收境內(nèi)外資本組建了江蘇高新,、蘇州高新、無錫高新,、無錫高德,、常州高新、南通高勝,、弘瑞科創(chuàng)等7家子基金（公司）,。 除上述基金外，投資集團還與美國名力集團聯(lián)手組建了名力中國成長基金,，成功吸納5000萬元境外私人資本,；新設(shè)了規(guī)模為1.65億元的無錫高德創(chuàng)業(yè)投資基金；與IDG合作設(shè)立了IDG專項投資合作基金,；與韓國信息產(chǎn)業(yè)部發(fā)起成立了中韓無線技術(shù)基金,；與華懋國際、捷成洋行,、三星保險,、LG,、大宇及淡馬錫投資公司等參股了龍科創(chuàng)業(yè)投資基金。 （四）以政府引導,，國有創(chuàng)投公司作為載體,，聯(lián)合國內(nèi)實力強的創(chuàng)投公司及其他社會組織設(shè)立的引導基金。 上述所介紹的蘇州國發(fā)創(chuàng)業(yè)投資基金屬于此類型,，此類出資多元化,，蘇州國發(fā)創(chuàng)業(yè)投資基金的出資人就有七家：兩家地方政府、兩家創(chuàng)投公司,、三家民營企業(yè)，此類專業(yè)化運作程度高,，公司化管理規(guī)范,，上路快，能更好地利用外來資本發(fā)展高新區(qū)企業(yè),。 異地創(chuàng)投公司與地方政府設(shè)立的引導基金,，比較典型的有深圳市創(chuàng)新投資集團。深圳市創(chuàng)新投資集團成立于1999年,，控股股東為深圳市國資委,，注冊資本金16億元，是目前國內(nèi)資本最雄厚,、投資能力最強的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè),。集團公司目前擁有4家中外合資基金管理公司和10家內(nèi)資基金管理公司，管理了20個基金,，投資總規(guī)模達60億元,。深圳創(chuàng)新投定位于直接投資和基金投資相結(jié)合，以基金投資為主的發(fā)展戰(zhàn)略,。集團公司與上海,、重慶、武漢,、成都,、蘇州、西安等12個省市政府共同組建了政府引導型的創(chuàng)業(yè)投資引導基金及基金管理公司,。 深圳創(chuàng)新投集團是目前國內(nèi)最為著名的創(chuàng)業(yè)投資基金,，連續(xù)多年被中國著名的創(chuàng)業(yè)投資研究和評價機構(gòu)——清科選為“中國前50家創(chuàng)業(yè)投資公司排名第一”，是歷屆中國創(chuàng)業(yè)投資大會最佳創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu),。其于2006年作為唯一的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)榮登“中國最具發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)”名榜,。 在第九屆高交會上，深圳市創(chuàng)新投資集團與來自深圳內(nèi)外的有關(guān)地方政府,、投資機構(gòu),、境外基金,、創(chuàng)業(yè)企業(yè)與證券公司總計簽署合作協(xié)議24項，涉及創(chuàng)新投資基金總額超過24億元人民幣,，簽約的由創(chuàng)新投資集團直接投資的重點項目投資額近4億元,，總額遠超上屆高交會總計14億元的紀錄。深圳創(chuàng)新投資集團在國內(nèi)發(fā)展的引導基金已初具規(guī)模,，涵蓋中央,、省、市三級,，一期基金總規(guī)模達到8億元,，目前投入運營的已有6個。本次簽約的政府引導基金共11個,，基金總規(guī)模躍升至14億元,。中央層面將新增信產(chǎn)部引導基金，基金規(guī)模1億元,；各地區(qū)則增設(shè)北京中關(guān)村,、上海浦東、成都工投,、青海昆侖等引導基金,。深圳創(chuàng)新投資集團還分別與福田區(qū)政府與龍崗區(qū)政府分別聯(lián)合設(shè)立引導基金，基金規(guī)模均為1億元,。 深圳創(chuàng)新投集團具有實力強大的管理團隊和豐富的投資管理經(jīng)驗。在多年的投資實踐中,，培養(yǎng)了一支有豐富經(jīng)驗的,、高度專業(yè)化的投資團隊，他們多為來自海內(nèi)外的金融,、科技,、投資、管理等各方面的復合型專業(yè)人才,。正式員工中,，90%以上具有碩士學位，其中博士和雙碩士超過40%,，不少人具有海外教育及從業(yè)背景以及大型企業(yè)集團,、金融機構(gòu)或上市公司高管經(jīng)歷；此外,，公司在2004年獲批成立了國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)唯一一 深圳創(chuàng)新投集團在過去的7年間,，共接洽項目5000多項，涉及投資金額超過500億元人民幣,，經(jīng)過專家論證和嚴格評審,，已投資IT、通訊,、新材料,、生物醫(yī)藥等多個領(lǐng)域的128個項目，累計總投資金額達12.6億元人民幣,。已上市的有：濰柴動力(000338),、同洲電子(002052)、中材科技(002080),、金證科技,、西部材料、遠望谷(002161),、科陸電子(002121),、怡亞通(002183)、三諾電子(韓國),、橡果國際(紐約主板),、金豐易居(紐約主板)等；目前管理的基金有：中新基金,、中以基金,、管理日本合作方委托資金5億日元,、管理臺灣、香港,、澳大利亞等基金合人民幣1億多元,、管理八個區(qū)域的合作基金，總額超過8億元人民幣,、管理蘇州,、武漢、鄭州,、淄博,、重慶、西安,、北京,、成都等多個地區(qū)的地方性政府引導基金等。 五,、設(shè)立“廈門火炬高新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金”的構(gòu)想 （一）設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導基金意義 首先,，廈門作為國家的一個經(jīng)濟特區(qū)，火炬高新區(qū)作為全國53家國家級高新區(qū)之一,，都曾創(chuàng)造過輝煌的業(yè)績,。在新一輪資本競賽中，如沒有政府引導基金的參與,，無論是火炬高新區(qū)還是廈門市,，在變“制造”為“創(chuàng)造”方面，處于不利的境地,。亡羊補牢,，猶為晚也，盡快設(shè)立廈門火炬高新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金,，對大力發(fā)展廈門的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)無疑具有十分重要的戰(zhàn)略意義,。 其次，引導基金的設(shè)立,，能夠充分發(fā)揮政府資金的引導作用,，增強境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)與本區(qū)域創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的信心，吸引和聚集社會資金參與創(chuàng)業(yè)投資,，推動本土創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的發(fā)展壯大和創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。創(chuàng)業(yè)投資是促進科技成果產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，提高區(qū)域自主創(chuàng)新能力,，推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量,。 第三，引導基金通過與民間資本建立風險共擔機制，并配以有效的激勵制度,，推動以政府資本為引導,、民間資本為主體的多元化的投融資體系構(gòu)建，從而促進市場體系的完善,。通過引導基金對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及其資金的政策性引導,，鼓勵、帶動對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資,，將對解決中小企業(yè)融資難問題起到重要作用,，從而有力地支持中小企業(yè)的發(fā)展，特別是那些創(chuàng)新能力強,、市場前景看好的高成長性企業(yè),，將獲得強大的資金助推。因此,，設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導基金也是各地市實施創(chuàng)新戰(zhàn)略,，打造區(qū)域自主創(chuàng)新主體的重要措施。 第四,，按照“政府搭臺,、企業(yè)唱戲、市場化運營”的原則,，引導基金以“筑巢引鳳”及“借船出?！钡哪Ｊ竭\作引導基金，參股設(shè)立和發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資企業(yè),。在實現(xiàn)杠桿作用,，放大財政資金的同時,，保證子基金運作的市場化,，從而通過市場，實現(xiàn)政府的政策導向,。 綜合比較上述四種類型的政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金,，結(jié)合廈門火炬高新區(qū)實際，課題組認為“廈門火炬高新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金”的設(shè)立,，參考蘇州國發(fā)創(chuàng)業(yè)投資基金的“借船出?！?/span>運作模式，由廈門火炬高新區(qū)管委會,、廈門火炬集團,、聯(lián)合深圳創(chuàng)新投資集團發(fā)起，同時吸引廈門及周邊地區(qū)的社會資本共同發(fā)起組建“廈門火炬高新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金”,，設(shè)立新的基金管理公司或選定有經(jīng)驗業(yè)績優(yōu)良的基金管理公司進行管理,，并實行二層次運作，一主要由母基金直接投資，二也嘗試設(shè)立子基金投資,，以“基金的基金”方式帶動廈門市創(chuàng)投企業(yè)的發(fā)展,，以更好地引導區(qū)內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 “借船出?！蹦Ｊ?/span>主要優(yōu)點在于：運作靈活,，具有合適的基礎(chǔ)及較強的可操作性。 首先,，“借船出?！蹦Ｊ骄哂鞋F(xiàn)成的載體--廈門火炬集團子公司：廈門火炬集團創(chuàng)業(yè)投資有限公司?；鹁婕瘓F創(chuàng)業(yè)投資有限公司由火炬集團公司出資1億元于2004年3月設(shè)立,；火炬集團創(chuàng)業(yè)投資有限公司扎根于火炬高新區(qū)內(nèi)，掌握了第一手的區(qū)內(nèi)項目資源,，對區(qū)內(nèi)的企業(yè)知根知底,；另一方面，火炬集團創(chuàng)業(yè)投資有限公司經(jīng)過4年多的培育,，目前公司已經(jīng)擁有一支具有相當能力和經(jīng)驗的投資團隊,，2007年以來，火炬創(chuàng)投公司已投資了三個火炬高新區(qū)內(nèi)的企業(yè),。 其次,，火炬創(chuàng)投公司與深圳創(chuàng)新投集團具有良好的合作基礎(chǔ)。2005年,，火炬創(chuàng)投即開始與深圳創(chuàng)新投進行了相關(guān)的業(yè)務合作,。2008年，火炬創(chuàng)投公司與深圳創(chuàng)新投聯(lián)合對火炬翔安產(chǎn)業(yè)區(qū)內(nèi)的三維絲環(huán)?？萍脊具M行了股權(quán)投資,，為雙方的更深層次的合作奠定了良好的基礎(chǔ)。 第三,，“借船出?！蹦Ｊ剿蟮恼度胭Y金較少。以國發(fā)創(chuàng)投基金為例,，基金的首期規(guī)模只有3億元人民幣,，而政府投入只有5000萬元。 （三）廈門火炬高新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金的架構(gòu) 廈門火炬高新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金可采取“政策性引導,、多元化資本”的架構(gòu),，基金規(guī)模設(shè)定為10億元人民幣，首期2--3億元,。 基金架構(gòu)：
1,、基金資金來源 一是火炬高新區(qū)管委會出資3000—5000萬元作為政府引導資金,，這部分資金只收取一個比較低的固定收益，跟銀行的同期貸款利率相當,，重在引導,、不求回報；二是廈門火炬集團公司,、深圳創(chuàng)投集團各出資5000萬元左右,，其他知名創(chuàng)投機構(gòu)共計出資5000萬元，目的是借助知名創(chuàng)投機構(gòu)在基金管理及項目管理方面的能力和經(jīng)驗,；三是充分體現(xiàn)“多元化資本”的特點,，吸收其他社會資本6000萬元左右加入基金，實現(xiàn)政府資金的“杠桿”作用和“引導”作用,。 2,、基金的管理 基金實行“商業(yè)化運作、專業(yè)化管理”,，由火炬管委會(可委托下屬企業(yè)代行出資),、火炬創(chuàng)投、深圳創(chuàng)新投,、其他創(chuàng)投公司合資設(shè)立一家專業(yè)的投資基金管理公司,，專門管理運作廈門火炬高新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金?；鸸芾砉镜亩麻L由廈門火炬方面委派,，基金管理公司的管理團隊以火炬創(chuàng)投、深圳創(chuàng)新投集團和其他知名基金管理公司派人為主,?；鸸芾砉驹O(shè)立投資決策委員會，基金各股東均委派人員參加,，對公司的投資活動進行決策,。 3、基金的資金投向 基金的資金投向以廈門本地尤其是火炬高新區(qū)內(nèi)的企業(yè)為主,，兼顧閩南地區(qū)的企業(yè),；在行業(yè)選擇方面,，以廈門市政府扶持的產(chǎn)業(yè)為主,，兼顧其他高科技產(chǎn)業(yè)。 |
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