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投了這么多公司,，看了這么多公司成敗,，這是我最大的一個(gè)感悟。我們很容易見到一個(gè)超級(jí)牛逼的CEO,，但這事特別不性感，也不知道這事將來能做多大,，或者你認(rèn)為這種事壓根做不大,，這種事盡可能回避,。如果沒有勢(shì)能我們真的是一無所成,。那些千億美金CEO、百億美金CEO跟我們的業(yè)務(wù)能力相比,，并沒有差一萬倍,，但他們的成就和財(cái)富都是我們上萬倍。這是因?yàn)樗麄兘鑼?duì)了產(chǎn)業(yè)勢(shì)能,，知道了紅利。如果你想挑選牛逼的企業(yè),，它得是個(gè)吃勢(shì)能紅利的企業(yè),，否則就完蛋了。有很多不可控的因素,?；旧虾芏嗳诉€是可以看到行業(yè)勢(shì)能，比如未來會(huì)發(fā)生什么不確定,，時(shí)機(jī)是賭出來的,。你要賭你的團(tuán)隊(duì)不斷快速成長(zhǎng)，還要賭競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)步得慢,。隨著我們不斷投資和積累經(jīng)驗(yàn),，對(duì)時(shí)機(jī)的把握會(huì)越來越準(zhǔn)。雖然不能精準(zhǔn),，但對(duì)團(tuán)隊(duì)的感覺也會(huì)越來越準(zhǔn),。你在圈子里混得越久，可能賽道上比較強(qiáng)的好項(xiàng)目自然會(huì)找到你,。真格基金名氣大,，很多牛逼創(chuàng)始人創(chuàng)業(yè)想找徐小平老師。如果你剛剛?cè)胄凶鎏焓雇顿Y人,，想要有機(jī)會(huì)和創(chuàng)始人聊聊,，就必須要想辦法打開投資渠道。 在創(chuàng)業(yè)初期,，別看高富帥很牛,，這是優(yōu)點(diǎn)也是缺點(diǎn),。比如高富帥能力很強(qiáng)，但缺點(diǎn)在于退路太多,，遇到困難可能玻璃心,。他以前做高管都是別人求他，現(xiàn)在他要求別人放不下架子,。大家在臺(tái)面上的競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)該是一樣的,，十個(gè)賭徒在一個(gè)賭局賭大小,，賭的時(shí)間足夠長(zhǎng)的話,，每個(gè)人平均獲勝的幾率都是10%,。當(dāng)你看完前面9家,，覺得都不夠突出,，這個(gè)時(shí)候你見到第10家是斯坦福,、MIT（麻省理工）、騰訊的,，一群牛逼人在一起,，比其它家好兩倍。兩倍代表這個(gè)企業(yè)有20%的概率勝出,，別人是10%,；從另外一個(gè)角度理解，你投公司有20%的機(jī)率是冠軍,，還有80%可能性是其余九家之一,，但你不知道是哪一家,。因此,，你還是會(huì)選擇這20%的機(jī)率，因?yàn)榱硗饩偶夷悴恢涝趺促€,。所以有些人人生中的第一筆投資糊里糊涂投了身邊的同學(xué),，看起來也不是優(yōu)秀的項(xiàng)目,，結(jié)果這個(gè)項(xiàng)目帶來了幾千倍的回報(bào),，這玩的就是概率,。做 VC,、PE 追求成功率,，單筆金額大,，不能失手,。但做天使投資，你很難有辦法保證你的成功率,，我們要用另外的方法,，追求收益率,。舉例,，一個(gè)基金一個(gè)億投了100個(gè)項(xiàng)目,，一個(gè)項(xiàng)目100萬,，追求百分之百的成功率，整個(gè)基金有10倍的回報(bào),。想象一下，這倒不是特別稀奇的事,，但100%成功率在天使輪幾乎做不到。我們要做到雖然只有20%成功率,，但每個(gè)項(xiàng)目回報(bào)倍數(shù)都是上百倍的。我們有一個(gè)LP合伙人,，他投了快的,，整個(gè)基金得到了20倍的回報(bào),?？斓牟皇巧鲜型顺?，只是并購(gòu)?fù)顺?，整個(gè)基金也有20倍回報(bào)，這個(gè)基金投的其他項(xiàng)目就比較普通,。我們追求的是100個(gè)項(xiàng)目里有1個(gè)項(xiàng)目退出,，但這個(gè)項(xiàng)目是1.5萬倍回報(bào),。比如 Facebook,，博到了1000倍以上回報(bào)，平均下來每個(gè)項(xiàng)目的回報(bào)肯定也是10倍以上,。 所有的自控力都是要跟本能對(duì)抗的,。本來想睡懶覺卻要早起,，這就是自控力。每一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)家都有強(qiáng)大的自控力,，他們?yōu)榱税哑髽I(yè)做好犧牲了很多本能想要的東西,。不管你想要什么,，為了讓企業(yè)做得更好，都得做出要犧牲,，成功一定是這么換來的。第二,，領(lǐng)袖型的創(chuàng)業(yè)者如果你看中一個(gè)創(chuàng)業(yè)者,，假設(shè)自己是一個(gè)懷才不遇的人才，想找老板,，如果你愿意跟著他干,，說明這個(gè)人是值得被投資的,。用這種假設(shè)感覺他是不是一個(gè)領(lǐng)導(dǎo),，是不是一個(gè)領(lǐng)袖，有沒有領(lǐng)袖氣場(chǎng),。如果他不是一個(gè)領(lǐng)袖，那么投資的失敗率可能就很高,。有一本書叫《偏執(zhí)狂才能生存》,，為什么偏執(zhí)狂的成功概率比較高,？因?yàn)槠珗?zhí)狂本質(zhì)上有精神疾病，這個(gè)精神疾病導(dǎo)致他不懼怕風(fēng)險(xiǎn),，他愿意死磕,。任何正常的人都恐懼死亡,，恐懼身體受到損傷,，他們不會(huì),。偏執(zhí)狂企業(yè)家睡得很少，對(duì)身體造成極大的傷害也都無所謂,。我們有個(gè)三板企業(yè)創(chuàng)始人得了癌癥,，所有股東都建議他好好治病,，但是他不答應(yīng),，對(duì)他來講不讓他工作還不如死了,。你覺得你只投一筆錢是小股東,，他卻把公司的生命看得比他還重要,，這就是精神疾病,、偏執(zhí)狂,。 交流時(shí),，可以從他看問題的角度和思考問題的角度，判斷他是不是一個(gè)深度思考的人,。深度思考的人能夠看到事物本質(zhì),，有較為準(zhǔn)確的把握,，這時(shí)投給他是放心的。我們做投資以后,，經(jīng)常發(fā)現(xiàn)有些創(chuàng)始人發(fā)過來的郵件顯得特別幼稚,。你需要找的是那些思維方式獨(dú)特，從更本質(zhì)的角度出發(fā)看問題的人,。最后把錢投資給孤注一擲的人,，不給自己留退路的人,。所有的重大決策都是糾結(jié)的,，天使階段什么都看不清楚，就是要賭人,，賭競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比他差,。如果一個(gè)企業(yè)家不敢冒險(xiǎn)，企業(yè)是不可能做大的,，冒險(xiǎn)的企業(yè)未必能成，但不敢冒險(xiǎn)的企業(yè)一定不大,，可能最終就做成小生意,。中國(guó)那么多的上市公司,，你只能說出幾個(gè)耳熟能詳?shù)膫ゴ笃髽I(yè)的名字,。天使投資就是想在一生中投到一家偉大的企業(yè)，這才算完成心愿,。 從賺錢的角度來講,，我不建議大家做天使投資,，你反而有很多事情都可以做,。 一個(gè)億進(jìn)去可能最后只剩下100萬,，風(fēng)險(xiǎn)特別高,，不一定能賺到錢。PE都形容自己是狙擊手，一打一個(gè)準(zhǔn),，但天使投資看不準(zhǔn)，我們的形容是機(jī)關(guān)槍掃射,。機(jī)關(guān)槍掃射要尋找密集度大的地方,，瞄準(zhǔn)大的產(chǎn)業(yè)勢(shì)能來臨的前夜,，概率就更高,，你要提前布局未來的風(fēng)口,。 失敗確實(shí)是常態(tài)，成功是偶然，失敗者身上有許多成功特質(zhì),，但那卻是沉默的證據(jù),。硅谷失敗的企業(yè)最多，硅谷倒下的企業(yè)最多,，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈,，只要一跑出來就是真正的強(qiáng)者，世界級(jí)的強(qiáng)者,。但那些失敗的企業(yè)家不代表他們一定不優(yōu)秀,，只是他們競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境太激烈了。我們骨子里都是追求安全的投資標(biāo)的,，你感覺不安全的投資項(xiàng)目不敢投，感覺安全的投資項(xiàng)目通常都是中庸的,，尤其機(jī)構(gòu)化后,，采取了投票制。大部分人合伙人都看好的項(xiàng)目即便它成功了,，也是中庸的好項(xiàng)目,。美國(guó)最著名的第一梯隊(duì)天使投資基金，投資 Llinkedin、Facebook 等等,，做了一個(gè)總結(jié)：給他們帶來巨大回報(bào)的項(xiàng)目,，都是當(dāng)年合伙人中存在巨大爭(zhēng)議的項(xiàng)目，大家都喜歡的項(xiàng)目回報(bào)率并不是特別高,。你在看項(xiàng)目的時(shí)候，如果兩個(gè)人商量,，結(jié)果兩個(gè)人的觀念在一個(gè)項(xiàng)目上產(chǎn)生特別大的反差,，反而更應(yīng)該重視。如果大家一致認(rèn)可的項(xiàng)目,，未必是真正最明星的項(xiàng)目,，大黑馬一定是當(dāng)年有人極其不看好的。我們的本能就是中庸的,，投資人最怕隨大流,。比如我們參加路演活動(dòng)，內(nèi)心不斷判斷這個(gè)項(xiàng)目好還是不好,，最后得出好項(xiàng)目的結(jié)論,，并且決定投資。當(dāng)提問環(huán)節(jié)時(shí),，假設(shè)投資人基本上都潑冷水話,，你就會(huì)開始糾結(jié)了。 如果你長(zhǎng)時(shí)間做天使投資,，內(nèi)心發(fā)展具備成熟方法論,，你會(huì)有另外的想法。我個(gè)人的直覺是如果我內(nèi)心喜歡這個(gè)項(xiàng)目,，反對(duì)的人越多我越興奮,，我越覺得這個(gè)項(xiàng)目特別好。如果這么多人都看明白了,，這個(gè)項(xiàng)目能好到哪,？只有你看好大家不看好，才有可能跑出大黑馬,。第一,，成功率不會(huì)隨著項(xiàng)目的估值而提高。你在看項(xiàng)目的時(shí)候,，估值高的項(xiàng)目未必成功率就高,，需要警惕貴的項(xiàng)目。收益率不會(huì)隨著估值等比例提高,，估值貴的項(xiàng)目即便成功也有收益率低的情況,，因?yàn)榭臻g已經(jīng)被占掉了，1億和1000萬的投資估值就10倍,。第二,，項(xiàng)目復(fù)雜度不代表項(xiàng)目的成功率和收益率,。極簡(jiǎn)的東西才會(huì)偉大。我們也比較喜歡投技術(shù)項(xiàng)目,，但技術(shù)不是武器,，技術(shù)是護(hù)城河。在看一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候必須明白：光有一個(gè)牛逼的技術(shù)不代表能打下市場(chǎng),，如果這個(gè)技術(shù)真有市場(chǎng)空間,，它可以成為成為護(hù)城河。如果一個(gè)項(xiàng)目很有前景,，但沒有護(hù)城河,，萬一做起來了，巨頭要抄襲怎么辦,？有很多技術(shù)沒有價(jià)值,，大量的科研成果未必有產(chǎn)品價(jià)值，但技術(shù)本身是有科學(xué)意義的,。用6個(gè)字總結(jié)我的投資經(jīng)驗(yàn)：投勢(shì),、賭人、修心,。我們投的是勢(shì),，是他正在做的這個(gè)產(chǎn)業(yè)勢(shì)能，人是要賭的,，不是投,，我看中的是這個(gè)產(chǎn)業(yè)上的勢(shì)能和機(jī)會(huì)。最后修自己的心,，說服自己把錢投給別人認(rèn)為不看好的項(xiàng)目,。當(dāng)項(xiàng)目起起伏伏的時(shí)候，需要保持一顆冷靜的心,。
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