月薪不過萬也可做風投：程序員也該學的期權課

天道酬勤YXJ1 2016-09-03

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作者 | Andy Rachleff，斯坦福大學講師,，風險投資家,。曾創(chuàng)辦 Benchmark Capital , 后創(chuàng)辦 wealthfront 投融資創(chuàng)業(yè)孵化器。

編譯 | 新元@股書 Kapbook (微信ID：Kapbook),，一個股權激勵在線管理工具,。

現(xiàn)在，員工們盡力為自己爭取應得的工作回報,，這已經成為了潮流,。單純依靠工資收入，可不夠在北上廣買房,，或盡情享受生活,。你需要進行“投資”，不論是對自己的投資還是對財富的投資,。如果你身在創(chuàng)業(yè)公司，可以考慮少拿工資,，多拿期權,，對公司進行“天使投資”。

用部分工資購買期權當然也要考慮風險和回報,。這可能會帶來非常豐厚的經濟回報,，但它不是沒有風險的。限制股風險很小,，但沒有公司愿意出售它們,。一般來說，處于早期階段的創(chuàng)業(yè)公司,，相對難以判斷其發(fā)展前景,；但當公司成長到中后期時，根據(jù)市場對該公司的反應、和市場本身狀況就可以判斷這樣的“投資”是否值得,。在決定這樣做之前,，你要確保你購買，行使了公司期權后仍要有足夠的收入來維持體面的生活,。

你要主動提出購買要求

你會遇到兩種情況：

A.大多數(shù)公司不會讓你用一部分工資交換公司的股票期權或限制股,，因為他們并不想偏離董事會批準給他們的股票分配預算。

B.一部分公司欣賞這樣的員工,，他們愿意這樣做,。還有些初創(chuàng)公司也樂于如此行事，因為他們需要省錢,。

最好是：你在加入公司之初,，就詢問高管是否可以這樣做。

怎樣做這種交易,？

假設你現(xiàn)在拿市場平均水平的工資和一些期權,，老板也愿意賣一些期權,。你需要一套標準,，來幫助你判斷：同樣的錢該拿多少期權？處于不同發(fā)展階段的公司,，會有不同的標準,。以硅谷公司為例：

如果你加入的是早期公司：

許多創(chuàng)業(yè)早期的公司 (種子輪融資前或融資后 ) 處于資金短缺狀態(tài)的比較多,。創(chuàng)始人一般樂意員工用工資購買一定的期權。

這時你要弄清楚兩個問題：

1.公司剛剛（或未來）融資時的估值是多少,？

2.公司已經發(fā)行的“股份數(shù)”（即創(chuàng)始人團隊和投資人們占有的股份）是多少,？

如果你用公司估值，除以流通股份的大小,，作為公司現(xiàn)在的“股價”（在早期階段,，每股的價格通常在1美分到10美分之間），以這個股價為基準,，用一部分工資（即你主動提出的少拿的工資）,，購買一定數(shù)量的期權。

讓我用一個更具體的例子來說明：

假設某初創(chuàng)公司給你開出了每年10萬美元的薪水,，你大約需要9萬美元來還房貸,、車款、和維持衣食住行的日常開銷,。你認為該公司前途光明,，愿意傾心投入。公司在融資前的估值為500萬美元,，分為100萬股,，每股5美元,。

那么你跟公司說：“我一年只拿9萬薪水，剩下1萬元就可購買公司2000股的期權,?！?/p>

這樣做的邏輯是 : 你實際上扮演了公司的天使投資人，你放棄拿的那部分薪水,，應該視為對公司一部分期權的購買,，這和VC行為本質是相同的。一般來說,，越缺錢的創(chuàng)始人越愿意這樣做,，他會擔心自己的公司熬不到下一輪融資，但創(chuàng)始人又不想自己的股權被稀釋太多,。本例中,，創(chuàng)始人的股權被稀釋了0.2%（2000股/1百萬股），這是相對合理的,。

0.2%的股權意味著,，員工（通常是IT工程師）對公司的所有權也增加了0.2%。這最終可能帶來高收益,，但同時也有高風險：考慮到公司未來的不確定性,，這些額外的股權可能不值錢。從公司的角度來說,，當公司迫切需要資金的時候,，這筆投資會很有吸引力。不過,，一旦公司開始產生穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，它就不必刻意節(jié)省各方面的開支（包括員工薪水）。

如果你加入了中后期公司：

人人厭惡風險,。正如你愿意拿更少的股份,、而去加入更成熟的公司一樣，你放棄的那部分工資所購買的股份占公司總股份的比例也會隨著時間而減少（投資人等會把你的股份稀釋）,。一些企業(yè)高管認為,，處于中期發(fā)展階段的公司應該允許員工放棄一定的工資收入，并以現(xiàn)價（即公司估值除以股份數(shù)）購買期權,。例如,，新員工想放棄年薪中的1萬美元,，以購買公司當前每股2美元的期權,，他應得到5000股。

再換個詳細的例子：

假設一個中級工程師為一硅谷創(chuàng)業(yè)公司（員工人數(shù)在51-100人間）工作,。根據(jù)市場行情,，公司該給他122,000美元的年薪,，加上0.071%的期權。假定有1億流通股,，則這部分期權對應71,000股,。進一步假設，當前的期權購買價格是每股1美元,，則該工程師今年拿出1萬薪水去購買1萬股的期權（此時他的年薪降為112,000美元）,，他將擁有公司0.081%的期權。

期權的行權價格一般是：公司目前由估值所確定的“虛擬股價”的1/3,。該工程師可以每年都拿出1萬美元買1萬股（加入公司時協(xié)議確定）,。假設公司在4年后以估值的3倍的價格上市或被收購（注意4年后公司股價上漲為3美元一股），那么該工程師做這筆交易可以得到的額外回報是：

7萬美元－－每股上市價或回購價是9美元,，行權價是1美元,，工程師每股可以獲利8美元，而今年購買了1萬股,，所以共可獲利8萬美元,。減掉今年的買股成本1萬元（放棄的工資）。

但請再次注意,，工程師用工資買股票的這筆交易未必就能一定獲利,。這要取決于公司的未來發(fā)展狀況。