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經(jīng)濟(jì)學(xué)上的“不良資產(chǎn)”并不是指“壞的資產(chǎn)”,，不能單單只對其進(jìn)行字面解讀。一般而言,，“不良”指的是缺乏流動性,。這個名詞一般出現(xiàn)在銀行業(yè)中，所謂的銀行不良資產(chǎn)多指銀行的不良債權(quán),，其中最主要的是不良貸款,，是指客戶不能按期、按量歸還本息的貸款,。即銀行發(fā)放的貸款不能按預(yù)先約定的期限,、利率收回本金和利息。從2002年開始,，我國銀行開始全面推行貸款五級分類方法,，貸款主要分為正常、關(guān)注,、次級,、可疑和損失。其中,，最后三類被銀行認(rèn)定為不良貸款,。不良資產(chǎn)證券化是通過將缺乏流動性、但可以通過資產(chǎn)清收產(chǎn)生相對穩(wěn)定,、可預(yù)見未來現(xiàn)金收入的不良資產(chǎn)或不良資產(chǎn)組合(即基礎(chǔ)資產(chǎn))信托給特定的受托人,，通過創(chuàng)立并發(fā)行一種以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持的證券，實現(xiàn)不良資產(chǎn)處置的方式,。 我國對于不良資產(chǎn)證券化項目的探索始于2003年,。2006至2008年，我國先后發(fā)行了四單標(biāo)準(zhǔn)化不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,。2008年次貸危機(jī)后,，出于審慎考慮,，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)證券化試點暫停。2015年以來,，隨著經(jīng)濟(jì)下行,、銀行不良資產(chǎn)“雙升”，不良資產(chǎn)證券化再次受到關(guān)注,。2016年,，不良資產(chǎn)證券化重啟。
截至當(dāng)前時點,，今年共發(fā)行四單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品：中國銀行 “中譽(yù)2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”,、 招商銀行 “和萃2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”及“和萃2016年第二期不良資產(chǎn)支持證券”、中國農(nóng)業(yè)銀行“農(nóng)盈2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”,。其中“農(nóng)盈2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”于2016年7月29日在銀行間市場成功發(fā)行,，是國內(nèi)不良資產(chǎn)證券化重啟以來規(guī)模最大的一單項目，入池不良資產(chǎn)超過100億元,，發(fā)行規(guī)模突破30億元,，是此前市場已發(fā)三期產(chǎn)品之和的3.05倍，具有較強(qiáng)的示范意義,。 不良資產(chǎn)證券化作為處置不良資產(chǎn)的有效手段，有利于防范因不良資產(chǎn)增加而引發(fā)的金融風(fēng)險,。從國際經(jīng)驗來看,，如不能對不良資產(chǎn)及時進(jìn)行處置，導(dǎo)致不良資產(chǎn)過度增加,，可能引發(fā)災(zāi)難性后果,。金融危機(jī)的誘因之一，就是金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)泡沫破裂時形成的不良資產(chǎn)未能得到及時處置,，阻塞了經(jīng)濟(jì)大動脈的正常運(yùn)轉(zhuǎn),。金融危機(jī)揭示出:一個國家的商業(yè)銀行如存在大量不良資產(chǎn)，該國金融系統(tǒng)的安全性將大大削弱,，當(dāng)受到某種外部因素的沖擊時,，可能爆發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)?？紤]到我國金融體系的安全,，在不良資產(chǎn)增多、經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的階段,，不良資產(chǎn)的處置效率直接影響到商業(yè)銀行的生存和發(fā)展,。開展不良資產(chǎn)證券化具有以下幾方面重要意義：不良資產(chǎn)證券化試點重啟后，確定包括中國農(nóng)業(yè)銀行在內(nèi)的6家銀行作為首批試點機(jī)構(gòu)參與不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),。開展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是對國家相關(guān)政策的積極響應(yīng),。拓寬資產(chǎn)處置渠道,，改善資產(chǎn)質(zhì)量不良資產(chǎn)證券化在銀行自行處置、批量轉(zhuǎn)讓等模式的基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓寬了不良資產(chǎn)的處置渠道,，通過轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)不良資產(chǎn)出表,，有利于銀行改善資產(chǎn)質(zhì)量，降低不良貸款率,，從而滿足不良貸款的監(jiān)管要求,。擴(kuò)大投資者范圍，建立市場化定價機(jī)制影響不良貸款處置回收的因素較多且復(fù)雜,，導(dǎo)致預(yù)測的回收現(xiàn)金金額和回收時間存在較大不確定性,。不良資產(chǎn)的專業(yè)性，在很大程度上限制了投資者的范圍,。不良資產(chǎn)證券化作為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,，通過優(yōu)先/次級分層等結(jié)構(gòu)性安排，將產(chǎn)品風(fēng)險進(jìn)行調(diào)整,，吸引低風(fēng)險偏好的優(yōu)先級投資者參與,，有利于進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)不良貸款的投資價值。有利于提高商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動性通過證券化,，可以將流動性較差的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可在市場上交易的證券產(chǎn)品,。從資產(chǎn)負(fù)債管理的角度看，能夠加快銀行資產(chǎn)的周轉(zhuǎn),，提高資產(chǎn)的流動性,。
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