（原標(biāo)題：萬(wàn)達(dá)亮麗成績(jī)單背后的豪賭）

昨日,，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)發(fā)布了上半年的業(yè)績(jī),，集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)總收入1199.3億元，完成年計(jì)劃的47.7%,，同比增長(zhǎng)了10.6%,。除了商業(yè)地產(chǎn)收入同比下降外，體育,、文化,、金融等都收獲了飄紅的業(yè)績(jī)。數(shù)字固然亮眼,，然而萬(wàn)達(dá)的多元化布局更加倚重未來(lái),，如今的高投入能否換來(lái)持續(xù)的高增長(zhǎng)和高回報(bào)，依舊是萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型的癥結(jié)所在,。

商業(yè)

增速放緩  租金壓力提升

萬(wàn)達(dá)商業(yè)是萬(wàn)達(dá)“輕資產(chǎn)”轉(zhuǎn)型的主要陣地,，模式為從銷售型地產(chǎn)公司向持有型地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)型，也正因如此,，萬(wàn)達(dá)今年將房地產(chǎn)收入目標(biāo)主動(dòng)下調(diào)了640億元,。半年報(bào)顯示，這一“瘦身”效果明顯。萬(wàn)達(dá)商業(yè)上半年合同收入643.6億元,，其中房地產(chǎn)合同收入506.2億元,，同比減少17.3%。此外,，今年上半年萬(wàn)達(dá)商業(yè)的租賃收入為84.8億元,，同比增長(zhǎng)了27.1%；酒店經(jīng)營(yíng)收入為27.5億元,，同比增長(zhǎng)18%,。

在易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)看來(lái)，租金貢獻(xiàn)比的提升和持有物業(yè)面積的擴(kuò)大影響了萬(wàn)達(dá)商業(yè)短期變現(xiàn)的價(jià)值,，但是卻使得整個(gè)現(xiàn)金的回流變得更加穩(wěn)定,，進(jìn)而確保萬(wàn)達(dá)商業(yè)發(fā)展可實(shí)現(xiàn)連續(xù)性，相比較高周轉(zhuǎn)的出售,，穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略更能博取資本市場(chǎng)的偏愛,。

然而，萬(wàn)達(dá)商業(yè)轉(zhuǎn)型“包租公”的速度可能會(huì)面臨放緩態(tài)勢(shì),。數(shù)據(jù)比較顯示,，2014年，萬(wàn)達(dá)商業(yè)物業(yè)租賃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)租金回款110.8億元,，同比增幅為32.7%,；2015年上半年萬(wàn)達(dá)租金收入70.2%，同比增長(zhǎng)33.3%,；2015年全年萬(wàn)達(dá)租金收入為144億元,，同比增長(zhǎng)30.7%。由此可知,，今年上半年,，萬(wàn)達(dá)商業(yè)租金收入增速自該公司上市以來(lái)首次跌破三成。

嚴(yán)躍進(jìn)分析,，未來(lái)萬(wàn)達(dá)商業(yè)的出租收入的增速會(huì)逐步放緩,，尤其是網(wǎng)點(diǎn)和部分社區(qū)商鋪等沖擊下，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的招租壓力也會(huì)增加,。萬(wàn)達(dá)主推快速租賃的模式,，大部分萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)在開業(yè)之初就基本滿租，因此租賃收益要增長(zhǎng),，更主要的是提高租金,。克爾瑞研究中心此前做出的統(tǒng)計(jì)顯示,，萬(wàn)達(dá)的租金平均不足90元/月/平方米,，與恒隆,、萬(wàn)象城、大悅城相比,，平均租金偏低,。例如，2014年大悅城的平均租金達(dá)到335元/月/平方米,。因此嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為,，隨著開業(yè)商場(chǎng)逐漸成熟以及電商日趨發(fā)達(dá)的當(dāng)下，萬(wàn)達(dá)要繼續(xù)提升租金,、改善租金回報(bào)仍是一項(xiàng)具有挑戰(zhàn)的工作。

體育

高投入  回報(bào)周期慢

萬(wàn)達(dá)集團(tuán)國(guó)際版圖的擴(kuò)張更多體現(xiàn)在體育板塊,。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)披露,，體育控股公司上半年收入33.9億元，完成上半年計(jì)劃的104.8%,，這部分業(yè)務(wù),，上年同期還沒有可比較的收入基數(shù)。2015年萬(wàn)達(dá)在體育業(yè)務(wù)板塊的收入為58.7億元,。

相比半年30多億元的收入,，萬(wàn)達(dá)在體育業(yè)務(wù)的投入可謂豪氣十足。最近一次的動(dòng)作發(fā)生在6月16日,，萬(wàn)達(dá)體育控股與國(guó)際籃聯(lián)成為全球獨(dú)家商業(yè)開發(fā)合作伙伴關(guān)系,。萬(wàn)達(dá)方面并沒有透露這一合作所需要付出的資金代價(jià)是多少，而此前萬(wàn)達(dá)入股西甲足球隊(duì)馬德里競(jìng)技,、并購(gòu)瑞士盈方體育和世界鐵人公司已經(jīng)花去了萬(wàn)達(dá)將近17億歐元的資金,，且這還不包括萬(wàn)達(dá)成為國(guó)際足聯(lián)（FIFA）首個(gè)中國(guó)頂級(jí)贊助商的花費(fèi)。

實(shí)際上,，萬(wàn)達(dá)目前已經(jīng)是世界上規(guī)模最大的體育公司,，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，萬(wàn)達(dá)對(duì)于體育的布局更多的是在買未來(lái)?，F(xiàn)階段,，萬(wàn)達(dá)無(wú)法從體育業(yè)務(wù)板塊獲取快速且高的回報(bào)。

有體育業(yè)人士介紹,，萬(wàn)達(dá)布局體育產(chǎn)業(yè)的目的,，一是獲取更劃算的品牌提升方式，例如成為國(guó)際足聯(lián)和國(guó)際籃聯(lián)的贊助商,，這一投入的后期無(wú)法量化,，這將對(duì)萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型做國(guó)際企業(yè)有著助推的作用；二是,，靠體育賺錢,。以萬(wàn)達(dá)收購(gòu)的鐵人三項(xiàng)賽事方WTC為例,，該公司每年通過賽事授權(quán)商業(yè)許可、報(bào)名費(fèi),、贊助以及全球電視轉(zhuǎn)播權(quán)獲得的稅前利潤(rùn)超過5000萬(wàn)美元,，但是萬(wàn)達(dá)的意圖在于落地中國(guó)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中熟知鐵人三項(xiàng)的人群比例則很低,，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有條件也不利于該項(xiàng)目的推廣,，市場(chǎng)培育有難度，這也導(dǎo)致萬(wàn)達(dá)的體育布局難逃投資周期長(zhǎng),、回報(bào)慢的行業(yè)共性,。

金融

飛凡“大躍進(jìn)”  實(shí)際效果待考

支撐萬(wàn)達(dá)金融板塊亮眼業(yè)績(jī)的不是金融產(chǎn)品，而是電商平臺(tái),。萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)上半年收入155.1億元,，完成上半年計(jì)劃的162.5%。萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)去年收入為155.1億元,。萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)下設(shè)網(wǎng)絡(luò)金融,、飛凡科技等公司，但是萬(wàn)達(dá)半年報(bào)只單獨(dú)點(diǎn)名了飛凡,?！帮w凡會(huì)員、新增大型商業(yè)合作項(xiàng)目完成計(jì)劃指標(biāo)程度均在100%以上,?！?/p>

數(shù)字亮眼但飛凡是否能真正成為王健林愿景的“O2O最終勝出的一定是線下公司”平臺(tái)，實(shí)際并不被業(yè)界真正看好,。在半年報(bào)中,，萬(wàn)達(dá)重點(diǎn)提到飛凡在“6·18”大促中的成功練兵。全國(guó)有3000多家大型購(gòu)物中心,、百貨店,、超市參加，吸引線下客流5億人次,，飛凡App總訪問量10.5億人次,，單小時(shí)訪問峰值2300萬(wàn)人次。不過,，并未提到高人氣是否能轉(zhuǎn)化成有效銷售,、真正活躍在飛凡上的零售企業(yè)與消費(fèi)者能夠有多少。

其實(shí),，飛凡對(duì)自身的發(fā)展規(guī)劃不只是承載消費(fèi)者與大型零售商,。去年12月，飛凡發(fā)布過全球招商平臺(tái)計(jì)劃,，面向購(gòu)物中心,、商戶,、設(shè)計(jì)公司等購(gòu)物中心生態(tài)鏈各環(huán)節(jié)要素。在企業(yè)端層面,，飛凡希望與58趕集類似,，欲做企業(yè)版的“淘寶網(wǎng)”。不過,，從目前來(lái)看,，飛凡企業(yè)端層面的野心并未實(shí)現(xiàn)。