本文選自安永研究報告《2016年全球保險業(yè)并購核心主題——并購是否將成保險行業(yè)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)器,？》

2015全球保險業(yè)交易活動

2015年全球保險業(yè)交易活動迅速崛起,，聚焦保險業(yè)的交易總金額超1,110億美元，創(chuàng)近年新高,。該活動激增的關(guān)鍵動因是超大額交易或“巨額交易”的出現(xiàn),，全球保險業(yè)最大10筆交易占總交易金額的67%（740億美元）。前10大交易包括一些為實現(xiàn)轉(zhuǎn)型而進(jìn)行的關(guān)鍵交易,，即非壽險專業(yè)保險公司間的重大并購活動,、保險經(jīng)紀(jì)公司之間的交易（旨在大幅提升其在全球范圍內(nèi)的服務(wù)能力和解決方案）和亞太區(qū)的主要市場整合。在前10大交易中,，5筆為日本企業(yè)集團(tuán)向成熟的美國和英國市場進(jìn)行的大額投資,。

2015年的并購活動反映了買家和資本提供者對保險行業(yè)的強勁需求,，以及保險公司向潛在投標(biāo)人提供資產(chǎn)的情況。即使不加速,，這種趨勢貌似也將持續(xù)發(fā)展,。

*數(shù)字已四舍五入

推動保險業(yè)并購的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型主題

“交易（甚至“巨額交易”）本身不會創(chuàng)造轉(zhuǎn)型。交易僅為轉(zhuǎn)型的發(fā)生創(chuàng)造了條件,?！?/span>

保險公司投身大型交易的原因并非僅僅為了尋求更大的規(guī)模。關(guān)鍵動因是背后的行業(yè)轉(zhuǎn)型,。大規(guī)模并購正在發(fā)揮關(guān)鍵轉(zhuǎn)型催化劑的作用,，但其并非是唯一的催化劑，而只是加速向期望中的未來模式推進(jìn)的若干關(guān)鍵因素之一,。諸多成因推動著當(dāng)前的轉(zhuǎn)型需求,，管理團(tuán)隊正與這些新興發(fā)展趨勢的復(fù)雜組合進(jìn)行著博弈。

 資本優(yōu)化：無論監(jiān)管體系如何,，持續(xù)巨大的利潤率壓力迫使保險公司尋找各種潛在方法來提升資本回報率,。增強型數(shù)據(jù)與管理信息工具使得管理團(tuán)隊能夠重新評估資本回報率，并大大提高風(fēng)險評估與管理的復(fù)雜程度,。

 削減運營和項目支出：持續(xù)的保險費率壓力,、持續(xù)的未來低投資收益率以及其他影響盈利能力的因素再一次將焦點聚集到費用效率上。除非管理團(tuán)隊能找到大幅削減日常費用的方法,，否則一些商業(yè)模式將無法實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。這導(dǎo)致許多集團(tuán)通過合并產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)來尋求利潤率的提升,，但費用管理與合理化也正在促使集團(tuán)將業(yè)務(wù)剝離視為實現(xiàn)整體精簡與費用效率的工具,。

 對增長、規(guī)模和新能力的持續(xù)需求：如同所有企業(yè)一樣,，保險公司需要尋找盈利性增長,。這持續(xù)推動了較高增長的新興市場中的收購活動。但伴隨著行業(yè)內(nèi)持續(xù)的轉(zhuǎn)型和復(fù)雜程度的提升,，這還推動實現(xiàn)新功能領(lǐng)域的增長,。除了在保險產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域收購產(chǎn)品和地區(qū)服務(wù)能力之外，尋求新能力還體現(xiàn)在分銷,、更廣泛的保險咨詢與風(fēng)險管理以及科技等方面,。

 對科技和客戶主張?zhí)嵘耐顿Y：飛速發(fā)展的科技變革正在影響著保險業(yè)價值鏈的方方面面，這包括從獲取客戶,、預(yù)測分析,、風(fēng)險管理與遠(yuǎn)程信息處理以及其他發(fā)展動態(tài)，直至數(shù)據(jù)區(qū)塊鏈（blockchain）和機器人等技術(shù)帶來的保險管理的潛在革命性變化,。數(shù)字技術(shù)的確在影響保險風(fēng)險的本質(zhì),，并要求重新了解其對傳統(tǒng)風(fēng)險類型（如車險、家財險）和新出現(xiàn)的風(fēng)險（如網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險）的影響。

 實現(xiàn)有效轉(zhuǎn)型：管理團(tuán)隊不應(yīng)簡單因為競爭對手的并購活動而亦步亦趨,，但如果保險公司發(fā)現(xiàn)其競爭對手從根本上實現(xiàn)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，則需要相應(yīng)做出應(yīng)對。不過,，交易（甚至“巨額交易”）本身不會創(chuàng)造轉(zhuǎn)型,，交易僅為轉(zhuǎn)型的發(fā)生創(chuàng)造條件。轉(zhuǎn)型要求從根本上重新評價在交易完成后,，新合并的企業(yè)將如何運營,，所以這比“標(biāo)準(zhǔn)”的收購和整合進(jìn)程要求得更多。因此,，當(dāng)務(wù)之急是,，在合并后，管理團(tuán)隊繼續(xù)密切關(guān)注交易的戰(zhàn)略目標(biāo),，并確保整合所有可用資源來實現(xiàn)最終目標(biāo),。

2016年展望

我們認(rèn)為，2016年保險行業(yè)將繼續(xù)經(jīng)歷快速轉(zhuǎn)型期,，預(yù)計這種行業(yè)轉(zhuǎn)型將持續(xù)掀起并購高潮,。

并購整合

 近期并購整合中的主要價值動因

保險并購的價值動因不僅僅在于成本效應(yīng)；我們近期訪問的78%的保險公司將資本,、成本協(xié)同效應(yīng)和收入視為近期交易中的主要價值動因,。無論任何交易的價值動因如何，對于創(chuàng)造價值以及保護(hù)收購方和目標(biāo)公司的日常業(yè)務(wù)運營內(nèi)在價值而言,，有效的整合規(guī)劃和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膱?zhí)行至關(guān)重要,。