| 2016年6月1日17:00牛股王邀請@天弘基金做客《牛人訪談》聊量化策略以及天弘在量化基金投資方面的實踐。本次做客基金經理是劉東,，劉冬有十年證券行業(yè)從業(yè)經歷,，是天弘基金“容易寶”系列指數(shù)基金基金經理，天弘基金資產配置研究小組負責人,，對宏觀和策略研究有深刻的理解,。 牛股王的朋友們，大家好,！ 今天非常高興和大家交流我對于量化策略的認識,。說實話，我其實并不是專業(yè)做金融工程和量化研究的,，我之前主要從事的是宏觀研究和策略研究,，這次受牛股王邀約來與大家交流量化策略的話題，更多也是站在個人理解的視角去看問題,，因此,，說的不對的地方也請大家包涵和見諒,，并歡迎大家拍磚。 【什么是量化投資】 首先談一下我對“量化投資”這四個字的理解,?！傲炕卑藘蓪雍x，“定量”和“數(shù)量”,。 定量是相對定性而言的,，比如我們覺得某個公司未來發(fā)展前景很好，值得投資,，這就是一種定性的描述,。而如果我們說這個公司的股票未來一年的預期收益率為100%，這就是定量的描述,。通過定性描述的兩個事物之間可能是不可比的,，比如兩個都被描述為“好”的公司哪個更優(yōu)秀？但通過定量的描述,，就增加了兩者之間的可比性,，比如預期風險都相同的兩個股票，我們會傾向于選擇預期收益更高的那只股票,。 數(shù)量是指量化投資中所用的策略都是通過大量的數(shù)據(jù)樣本來進行歷史回測和檢驗,，并且體現(xiàn)出統(tǒng)計上的顯著性和穩(wěn)定性，這樣的策略才會被應用于未來的投資,。比如,，1000次成功800次的投資方法與5次成功4次的方法相比，前者更加可靠,。 【散戶能否做量化策略,，專業(yè)機構的優(yōu)勢在哪】 有一個問題，經常被朋友問到,，只有用計算機程序來實現(xiàn)的策略才算量化策略,，是不是不會寫代碼就做不了量化策略？如前面所述,，量化策略在進行回測的時候需要大量的樣本，而且量化投資中的很多策略也對交易速度有所要求,，在這兩方面,，使用計算機幾乎是唯一的解決方法，所以量化投資也是伴隨著計算機技術的發(fā)展和統(tǒng)計科學的進步發(fā)展起來的,。堅實的數(shù)學和計算機基礎,，穩(wěn)定高效的開發(fā)團隊，良好的硬件設施,，都是進行量化投資必備的條件,，也是對于普通投資者的門檻,。普通投資者可以用某些交易軟件中開發(fā)好的模塊做一些簡單的二次編輯和開發(fā)來完成自己的量化策略構建，但也只能進行交易頻度比較低的投資,。所以我在普通投資者與量化投資之間的觀點是,，“專業(yè)的事情還是應該交給專業(yè)的人去做”。 機構之間在量化投資上的差異化也比較大,。這是因為量化投資的細分子類很多（比如在標的,、策略、頻度上的不同等）,，一個團隊可能專精于其中的少數(shù)幾個方面,，但難以對所有方面都有所覆蓋。再加上公司理念,、投入程度,、人員配置等方面的不同，所以各機構可能在某些方面更加具有優(yōu)勢,。 【量化投資的核心邏輯和具體應用】 投資不論主動還是量化,，其前提都是市場并不是完全有效的，在局部時間或空間上是弱有效或者無效的,。這樣一些隱藏的規(guī)律才會長期有效,，而量化就是通過歷史回測，用統(tǒng)計的方法來發(fā)現(xiàn)這種具有規(guī)律性的地方,，并不斷進行投資,，從而獲得其中隱含的收益。當某一規(guī)律為市場所認同,，就會逐漸消失,，不再具有收益空間，對其規(guī)律的投資也會失效,。 要說到量化策略在A股投資實踐中的應用,，很多人覺得量化策略非常神秘，因為是基于市場中海量信息的挖掘和處理,，方向可能是隨機的,，甚至連框架都是跳躍不連續(xù)的，我倒是覺得可以將A股策略研究的幾個維度映射到量化策略研究上,，區(qū)別在于前者偏主觀,，納入政策預判等不可量化因素，而后者更偏向于用數(shù)據(jù)說話,，具體來看A股策略的大勢研判對應為量化選擇時,，行業(yè)比較對應到基本面量化&行業(yè)輪動量化，而主題策略對應到投資者情緒,、微觀市場行為,。當然,，量化策略研究還有量化選股這塊是對A股策略的一個補充。量化選股的方法如多因子分析,、資金流分析,、事件驅動等，量化擇時方面的經典模型有市場情緒跟蹤,、趨勢跟蹤,、分形等，均不在此贅述,，感興趣的朋友們可以參閱相關量化投資書籍進行深入學習,。當然，最后想強調的是模型不是越復雜越好,，好的模型背后仍然是需要一個合理的假設在支撐的,，通過過度的數(shù)據(jù)挖掘做出的模型雖然回測效果好，但對未來投資的指導意義不一定強,。 【天弘在量化投資上的實踐和探索】 最后,，簡單跟大家介紹一下天弘在量化投資上的實踐和探索。天弘基金成立了專門的大數(shù)據(jù)量化研究團隊,，專注于以大數(shù)據(jù)指導投資,，依托量化挖掘價值。 在大數(shù)據(jù)量化指數(shù)的編制上,，天弘一直處于創(chuàng)新的前沿,。15年，與螞蟻金服合作推出了中證電商大數(shù)據(jù)指數(shù),，運用多因子量化模型根據(jù)綜合財務因子,、市場驅動因子、電商大數(shù)據(jù)因子等選取綜合評分最高的100名作為樣本股,。 在探索指數(shù)基金工具的量化投資和組合投資道路上,，天弘的思路非常清晰。通過布局十九只指數(shù)基金,，涵蓋不同的寬基,、行業(yè)、主題指數(shù),，在費率上處于行業(yè)內較低水平,，在轉換效率上也是業(yè)內較快，非常適合作為量化投資應用實踐的工具,，可以用于行業(yè)/主題輪動策略或擇時策略。 |
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