近日，有行業(yè)人士向期貨日?qǐng)?bào)記者反映，隨著期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，其占用期貨公司凈資本的絕對(duì)數(shù)額越來(lái)越大，這令不少期貨公司在經(jīng)營(yíng)上倍感壓力。為此,，一些公司不得不再次考慮通過(guò)增加注冊(cè)資本等方式擴(kuò)充資本金,，還有一些公司則提高資管產(chǎn)品篩選條件和審核門(mén)檻來(lái)自我減壓,。

接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占用期貨公司凈資本將越發(fā)成為一個(gè)突出的問(wèn)題，希望有關(guān)部門(mén)能結(jié)合該業(yè)務(wù)及其他金融行業(yè)實(shí)際情況,，適當(dāng)降低資管業(yè)務(wù)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的比例。

根據(jù)《關(guān)于期貨公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》,，期貨公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的,，應(yīng)當(dāng)按資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的一定比例計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備,，其中定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準(zhǔn)比例為3%,，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準(zhǔn)比例為4%,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模按面值與資產(chǎn)凈值孰高原則計(jì)算。這與期貨公司經(jīng)營(yíng)境內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備基準(zhǔn)比例（按客戶境內(nèi)權(quán)益總額的4%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備）大致相同。

另外,，按照《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》的規(guī)定,，期貨公司凈資本與風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的比例不得低于100%,，鑒于預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)是規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的120%，因此期貨公司凈資本與風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的比例一般都要求在120%以上,。由此來(lái)看,，期貨公司資管業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占用公司凈資本基本相當(dāng)。

“今年以來(lái),，資管規(guī)模的增長(zhǎng)使得公司凈資本占用大幅增加,。在凈資本額度日益緊張的情況下，我們?cè)谫Y管業(yè)務(wù)上更加傾向于選擇綜合效益高的合作對(duì)象和投資策略,?！比A南地區(qū)一家大型券商系期貨公司資管部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者說(shuō)，“期貨公司的資本金是有成本的,，如果發(fā)行一只資管產(chǎn)品沒(méi)有帶來(lái)足夠的綜合效益,，比如通過(guò)帶動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來(lái)增加手續(xù)費(fèi)及利息收入、進(jìn)一步深化與優(yōu)秀投顧合作等,，只是單純收取通道業(yè)務(wù)費(fèi),，那么這樣的業(yè)務(wù)實(shí)際價(jià)值不高。”

近兩年來(lái),，期貨公司資管通道業(yè)務(wù)費(fèi)率呈逐步下降趨勢(shì),，目前的行業(yè)平均水平在3‰左右，小公司收費(fèi)比較便宜,，大公司報(bào)價(jià)相對(duì)較高,。“隨著凈資本壓力的逐漸增大,，公司不得不在資管業(yè)務(wù)通道費(fèi),、其他綜合效益和凈資本成本之間進(jìn)行權(quán)衡，盡力使公司凈資本效益實(shí)現(xiàn)最大化,?！鄙鲜鋈A南地區(qū)券商系期貨公司資管部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，同時(shí),，公司近期會(huì)逐漸考慮收回一些自有資金投資,，并推動(dòng)股東進(jìn)一步增資，加快成立資管子公司,。

“從資產(chǎn)配置的角度看,，期貨公司資管業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的基調(diào)不變?！鄙虾Ｒ患屹Y管規(guī)模約百億元的期貨公司資管部負(fù)責(zé)人表示,，雖然現(xiàn)在公司的資管規(guī)模還沒(méi)有對(duì)公司資本金帶來(lái)明顯壓力,但隨著未來(lái)規(guī)模逐漸增大，這一問(wèn)題遲早會(huì)顯現(xiàn)出來(lái),，“以平均3.5%的計(jì)提比例計(jì)算,，我們的資管規(guī)模還有一倍的增長(zhǎng)空間，但這未考慮經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的同步發(fā)展”,。

有市場(chǎng)人士表示,，鑒于目前資管產(chǎn)品已具備嚴(yán)格的風(fēng)控條款，期貨公司資管業(yè)務(wù)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的比例應(yīng)適當(dāng)?shù)陀诮?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn),。

西南地區(qū)一家期貨公司資管子公司負(fù)責(zé)人表示,，從監(jiān)管和投資者保護(hù)的角度講，完全不占用凈資本是不太實(shí)際的,，但資管業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)度不同,，不應(yīng)該按同樣的比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金?！敖?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶大多是普通個(gè)人投資者,，追保、爆倉(cāng)等風(fēng)險(xiǎn)難以掌控,；資管業(yè)務(wù)的客戶多屬專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu),，而且產(chǎn)品也有預(yù)警線,、清盤(pán)線等多個(gè)風(fēng)控指標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)度要小很多,?！痹摴矩?fù)責(zé)人表示，在大資管時(shí)代,，期貨公司資管業(yè)務(wù)的凈資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與證券公司資管的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng),。

據(jù)了解，證券公司經(jīng)營(yíng)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的,，分別按專(zhuān)項(xiàng),、集合、限額特定,、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的4%,、3%、2%,、2%來(lái)計(jì)算資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,。相對(duì)而言，期貨公司資管業(yè)務(wù)類(lèi)別較少,，定向資產(chǎn)管理計(jì)劃和集合資產(chǎn)管理計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提比例分別比證券公司資管高一個(gè)百分點(diǎn),。

值得一提的是，期貨公司資管子公司的凈資本等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)不久之后也會(huì)明確,。經(jīng)過(guò)多輪征求意見(jiàn),，資管子公司的凈資本等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)可能會(huì)有別于期貨公司資管部門(mén)。

期貨日?qǐng)?bào)記者近日了解到,，由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)擬定的《期貨公司資產(chǎn)管理子公司管理規(guī)則》剛剛完成第三輪意見(jiàn)征求,。“第一輪征求意見(jiàn)后,，明確資管子公司要跟期貨公司凈資本監(jiān)管框架一致,，第二輪征求意見(jiàn)后出現(xiàn)了變化?！鄙鲜錾虾Ｆ谪浌举Y管部負(fù)責(zé)人透露,，最新的表述已變?yōu)椤百Y管子公司的凈資本等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)要求”。

前述華南地區(qū)券商系期貨公司資管部相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,，對(duì)資管子公司完全不設(shè)限制，不符合適度監(jiān)管的原則,。目前,，對(duì)券商的資管部門(mén)和資管子公司的凈資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是一致的，有關(guān)部門(mén)在制定政策時(shí),，可考慮統(tǒng)一降低期貨公司資管業(yè)務(wù)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的比例,。來(lái)源/作者:期貨日?qǐng)?bào) 許 倩 

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關(guān)于期貨公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定

一,、基準(zhǔn)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)

（一）期貨公司經(jīng)營(yíng)境內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)按客戶境內(nèi)權(quán)益總額的一定比例計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備,，基準(zhǔn)比例為4%,；其中從事全面結(jié)算業(yè)務(wù)的期貨公司，按其客戶權(quán)益總額與其代理結(jié)算的非結(jié)算會(huì)員權(quán)益或者非結(jié)算會(huì)員客戶權(quán)益之和計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備,。

（二）期貨公司經(jīng)營(yíng)境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的,，應(yīng)當(dāng)按客戶用于境外期貨交易的權(quán)益總額的一定比例計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，基準(zhǔn)比例為6%,。

（三）期貨公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的,，應(yīng)當(dāng)按資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的一定比例計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，其中定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準(zhǔn)比例為3%,，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基準(zhǔn)比例為4%,。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模，按面值與資產(chǎn)凈值孰高原則計(jì)算,。

（四）期貨公司設(shè)立營(yíng)業(yè)部等分支機(jī)構(gòu)的,，應(yīng)當(dāng)按每一家300萬(wàn)元的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算分支機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備?？偛砍袚?dān)對(duì)外營(yíng)業(yè)職能的,，按營(yíng)業(yè)部標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。

二,、分類(lèi)計(jì)算系數(shù)

為與期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配,，不同類(lèi)別公司實(shí)施不同的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算系數(shù)。最近一期分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果為A,、B,、C、D類(lèi)期貨公司的分類(lèi)計(jì)算系數(shù)分別為0.8,、0.9,、1、1.5,，不同類(lèi)別期貨公司應(yīng)當(dāng)按照最近一期分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)應(yīng)的分類(lèi)計(jì)算系數(shù)乘以基準(zhǔn)比例計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備,。最近一期分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果在中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站公布的當(dāng)月啟用新評(píng)價(jià)結(jié)果計(jì)算。

分支機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備,，不同類(lèi)別期貨公司按同一標(biāo)準(zhǔn),，即每一家營(yíng)業(yè)部（或分支機(jī)構(gòu)）300萬(wàn)元標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算。

三,、期貨公司開(kāi)展其它創(chuàng)新業(yè)務(wù)的,，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)有關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征，在征求行業(yè)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上確定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算要求或標(biāo)準(zhǔn),。

期貨公司資本補(bǔ)充指引

第一條 為引導(dǎo)期貨公司建立健全資本補(bǔ)充機(jī)制,，拓寬資本補(bǔ)充渠道,，提高資本質(zhì)量，強(qiáng)化資本約束,，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》,、《期貨公司監(jiān)督管理辦法》、《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》,，制定本指引,。

第二條 本指引所稱(chēng)的資本補(bǔ)充，是指期貨公司通過(guò)股東投入,、留存收益,、發(fā)行債務(wù)工具等方式增加實(shí)際資本，提升資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的行為,。

本指引所稱(chēng)的資本是指期貨公司以多種形式募集的可以用于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)或吸收損失的財(cái)務(wù)資源,。

第三條 期貨公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)資本管理，建立資本補(bǔ)充機(jī)制,，合理規(guī)劃和安排資本補(bǔ)充方式,，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，保證資本質(zhì)量,，提高資本效率,，確保業(yè)務(wù)規(guī)模與資本實(shí)力相適應(yīng)，公司總體風(fēng)險(xiǎn)狀況與風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配,。

第四條 期貨公司應(yīng)當(dāng)積極拓寬資本補(bǔ)充渠道,，充分利用境內(nèi)外金融市場(chǎng)進(jìn)行增資擴(kuò)股、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,、通過(guò)多層次資本市場(chǎng)上市和融資,。期貨公司可以采取多種方式補(bǔ)充實(shí)際資本，包括但不限于以下方式：

1. 公開(kāi)發(fā)行或私募發(fā)行普通股,；

2. 資本公積轉(zhuǎn)增股本,；

3. 留存收益轉(zhuǎn)增股本；

4. 以公開(kāi)或非公開(kāi)的方式發(fā)行優(yōu)先股,；

5. 借入或發(fā)行次級(jí)債,、可轉(zhuǎn)債等債務(wù)工具。

第五條 期貨公司發(fā)行普通股,、優(yōu)先股,、次級(jí)債等資本工具補(bǔ)充資本時(shí)，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)或行業(yè)自律組織的相關(guān)規(guī)定,。

第六條 期貨公司應(yīng)當(dāng)注重內(nèi)源性資本積累,，積極通過(guò)自身盈利積累補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需要的實(shí)際資本，逐漸將留存收益作為補(bǔ)充資本的主要方式,。

第七條 期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,、風(fēng)險(xiǎn)狀況和監(jiān)管要求，制定科學(xué),、可行的三年資本規(guī)劃,。包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）規(guī)劃期內(nèi)的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃；

（二）公司內(nèi)部資本充足目標(biāo),、實(shí)際資本狀況與資本需求預(yù)測(cè),；

（三）資本補(bǔ)充計(jì)劃；

（四）資本補(bǔ)充觸發(fā)條件,；

（五）可行的資本補(bǔ)充工具和資本補(bǔ)充渠道,；

（六）對(duì)公司資本充足性和資本質(zhì)量可能產(chǎn)生重大負(fù)面影響的因素。

期貨公司資本規(guī)劃應(yīng)當(dāng)經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)后實(shí)施,，根據(jù)公司章程需要提請(qǐng)股東大會(huì)（或股東會(huì)）批準(zhǔn)的,，應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)（或股東會(huì)）審議通過(guò)后實(shí)施。

第八條 期貨公司應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)有效的內(nèi)部資本充足評(píng)估程序,。應(yīng)當(dāng)確保主要風(fēng)險(xiǎn)得到識(shí)別,、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和報(bào)告,。評(píng)估資本工具吸收損失和支持業(yè)務(wù)持續(xù)運(yùn)營(yíng)的能力,，并判斷啟動(dòng)資本補(bǔ)充的觸發(fā)條件、資本補(bǔ)充方案的可行性和應(yīng)對(duì)措施的合理性,。

期貨公司應(yīng)當(dāng)將內(nèi)部資本充足評(píng)估程序作為內(nèi)部管理和決策的組成部分,，并將內(nèi)部資本充足評(píng)估結(jié)果運(yùn)用于資本預(yù)算與分配、業(yè)務(wù)決策,、分紅政策和戰(zhàn)略規(guī)劃等,。

第九條 期貨公司應(yīng)當(dāng)將壓力測(cè)試作為內(nèi)部資本充足評(píng)估的重要方法和工具，通過(guò)審慎和前瞻性的壓力測(cè)試,，測(cè)算和評(píng)估不同壓力情景下的資本需求和資本可獲得性,，確保公司具備充足資本應(yīng)對(duì)不利的內(nèi)外部條件變化。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)可以根據(jù)外部市場(chǎng)環(huán)境變化,，設(shè)定行業(yè)統(tǒng)一資本規(guī)劃壓力情景,，組織期貨公司進(jìn)行壓力測(cè)試。

第十條 期貨公司應(yīng)當(dāng)建立資本補(bǔ)充觸發(fā)機(jī)制,，觸發(fā)條件應(yīng)包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）無(wú)法滿足資本充足標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管要求,；

（二）期貨公司進(jìn)行內(nèi)部資本充足評(píng)估程序，壓力測(cè)試結(jié)果顯示需要啟動(dòng)資本補(bǔ)充,；

（三）預(yù)期或已經(jīng)出現(xiàn)重大內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)狀況,、重大外部風(fēng)險(xiǎn)和政策變化事件，不啟動(dòng)資本補(bǔ)充將使公司面臨危機(jī),；

（四）期貨公司發(fā)生流動(dòng)性危機(jī),，根據(jù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急計(jì)劃需要啟動(dòng)資本補(bǔ)充的,；

（五）期貨公司已發(fā)行資本工具附有轉(zhuǎn)股條款的，發(fā)生轉(zhuǎn)股觸發(fā)事件,。

第十一條 在達(dá)到資本補(bǔ)充觸發(fā)條件時(shí),，期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)資本規(guī)劃及時(shí)啟動(dòng)資本補(bǔ)充措施。資本補(bǔ)充措施包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）限制資本占用程度高的業(yè)務(wù)發(fā)展,； 

（二）采用風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施,；

（三）制定資本工具的類(lèi)型、發(fā)行規(guī)模,、發(fā)行市場(chǎng),、投資者群體、定價(jià)機(jī)制以及相關(guān)政策問(wèn)題的解決方案等,；

（四）已發(fā)行資本工具附有轉(zhuǎn)股條款的,，根據(jù)約定或監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)股；

（五）調(diào)整資本補(bǔ)充期間分紅政策,，根據(jù)需要暫緩,、推遲或免除向股東分紅。

第十二條 期貨公司應(yīng)當(dāng)將資本充足相關(guān)信息納入年度報(bào)告中進(jìn)行披露,。資本充足信息披露應(yīng)包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）滿足資本充足標(biāo)準(zhǔn)情況,；

（二）內(nèi)部資本充足評(píng)估程序；

（三）影響資本充足的內(nèi)外部主要風(fēng)險(xiǎn)因素,；

（四）實(shí)收資本或普通股及其它資本工具的變化情況,。

第十三條 期貨公司股東和管理層對(duì)公司的資本持續(xù)補(bǔ)充負(fù)有共同責(zé)任，應(yīng)當(dāng)各盡其責(zé),，共同做好期貨公司的資本管理工作,，確保資本充足情況符合監(jiān)管要求。

期貨公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)將建立和完善資本補(bǔ)充機(jī)制作為重要職責(zé),。

第十四條 期貨公司應(yīng)定期向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送經(jīng)董事會(huì)或股東會(huì)審議批準(zhǔn)的三年資本規(guī)劃,。

期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)環(huán)境變化和公司實(shí)際發(fā)展情況，及時(shí)修訂資本規(guī)劃,，有重大變動(dòng)的,，應(yīng)當(dāng)經(jīng)董事會(huì)或股東會(huì)審議批準(zhǔn)。

第十五條 本指引由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)解釋?zhuān)园l(fā)布之日起實(shí)施,。