如果你確定你買的是“上市公司的一份股權”，那么,，你就必須要搞清楚它的估值,，它到底值多少錢？這樣才能幫助你在股票中發(fā)現(xiàn)并判斷那些當前價格過底,、上漲可能性更高的股票,，從而提高你獲得收益的概率。

所謂股票估值是指著眼于上市公司本身,，對公司的內(nèi)在價值進行評估,，給出它的合理價格范圍。公司的內(nèi)在價值決定于公司的資產(chǎn)及其獲利能力,，美股估值也不例外,。影響美股估值的因素很多，沒有一個絕對統(tǒng)一的標準,。對美股估值的方法也有很多種,，依據(jù)投資者預期回報,、企業(yè)盈利能力或企業(yè)資產(chǎn)價值等不同角度出發(fā),，比較常用的有以下三種方法。

1 市盈率(PE)估值法 市盈率 = 股價/每股收益

市盈率計算起來非常簡單,，獲得相關數(shù)據(jù)也非常容易,，可以用各類經(jīng)濟報紙上發(fā)布的歷史市盈率(靜態(tài)市盈率)來計算。當然如果你想獲得更為準確的股票價格未來趨勢，建議使用預期市盈率來計算,，也就是在公式中代入預期收益,。

市盈率是反映市場對公司收益預期的相對指標，大家用市盈率對股票進行估值的時候要注意兩點：其一是公司的預期市盈率和歷史市盈率的相對變化,，其二是公司市盈率和行業(yè)平均市盈率之間的比較,。如果公司市盈率低于行業(yè)平均水平，那么就說明公司預計未來收益會減少,；如果公司市盈率高于行業(yè)平均水平,，那么公司未來收益上升的可能性更高。因此市盈率并沒有絕對的高低,，而要通過與行業(yè)平均市盈率比較來看,。如果預計某公司未來的盈利會上升，并且公司市盈率低于行業(yè)平均水平,，那么該公司未來股票價格上漲的可能性就會比較大,。

同樣的，使用P/E對企業(yè)進行估值的合理性就在于,，同行業(yè)的企業(yè)P/E倍數(shù)理論上也應該是相近的,。其原因在于，在理想的競爭市場條件下,，同行業(yè)企業(yè)會有類似的營運資金周轉率,，因此在凈利潤相同的情況下，同行業(yè)的企業(yè)現(xiàn)金流狀況也應該相差不大,。在這樣的假設下,，同行業(yè)企業(yè)的凈利潤率就成了可以粗略進行比較的指標，從而以凈利潤為基礎確定企業(yè)估值就成了比較合理的推論,。

當然,，P/E也并非萬金油。理論上看,，它更適用于成熟企業(yè),，因為當一個企業(yè)凈利潤為負值時，你會發(fā)現(xiàn),，無法以凈利潤為基礎對它進行估值,。因為這個時候會出現(xiàn)一個反常現(xiàn)象,，賠得越多,，價值越高，而這顯然是錯誤的,。

2 市帳率(PB)估值法 市賬率=股價/賬面價值

賬面價值的含義是：總資資–無形資產(chǎn)–負債–優(yōu)先股權益,；可以看出,，所謂的賬面價值，是公司解散清算的價值,。因為如果公司清算,，那么債要先還，無形資產(chǎn)則將不復存在,，而優(yōu)先股的優(yōu)先權之一就是清算的時候先分錢,。

這種估值方法以公司資產(chǎn)價值作為估值基礎，比較適合估值銀行,、保險公司等資產(chǎn)負債多由貨幣資產(chǎn)構成的企業(yè)股票的估值,，如果公司的盈利前景較穩(wěn)定，沒有表現(xiàn)出明顯的增長性特征,，公司的PB 值顯著高于行業(yè)(公司歷史)的最高PB 值,，股價觸頂?shù)目赡苄跃捅容^大。但是必須結合當時的市場環(huán)境以及公司經(jīng)營情況和盈利能力等因素分析,。

PB估值法在證券市場中公司和股票估值都很常用,，側重于從資本本身盈利能力的角度體現(xiàn)公司價值，同樣PB估值也有其局限性,。首先,，PB估值忽略了凈資產(chǎn)的收益率(ROE)差異的影響，ROE衡量了公司對股東投入資產(chǎn)的使用效率,，它的高低恰恰是區(qū)分公司是否優(yōu)秀的根本,，其次，是市凈率,，具有顯著的個性差異,，不同的市場經(jīng)濟體的市凈率，同一市場經(jīng)濟的市凈率,，甚至是同一經(jīng)濟體在不同的股票市場的市凈率都具有極大的差異性,，不適合作為一種標準用于相互比較。

3 企業(yè)價值倍數(shù)(EV/EBITDA)估值法 價值倍數(shù)=企業(yè)價值/息稅折舊前盈利

EV/EBITDA和市盈率(PE)等相對估值法指標的用法一樣,，其倍數(shù)相對于行業(yè)平均水平或歷史水平較高通常說明高估,，較低說明低估，不同行業(yè)或板塊有不同的估值(倍數(shù))水平,。這種方法的優(yōu)質在于,，首先由于不受所得稅率不同的影響，使得不同國家和市場的上市公司估值更具可比性,；其次不受資本結構不同的影響,，公司對資本結構的改變都不會影響估值，同樣有利于比較不同公司估值水平,；最后,，排除了折舊攤銷這些非現(xiàn)金成本的影響(現(xiàn)金比賬面利潤重要),，可以更準確的反映公司價值,。

比方說，有甲乙兩家飯店,，凈利潤同樣是30萬元,。那么如果單純的使用一樣的P/E倍數(shù)估值,，基于相同的凈利潤，對兩家店的估值是一樣的,。但兩家店有可能存在著這樣的區(qū)別：甲去年花了大筆裝修費,，近幾年每年要記15萬攤銷費用；乙則不需要,。這樣一來,，兩家店的凈利潤數(shù)就有了不同的內(nèi)涵——甲真實的現(xiàn)金利潤實際上是45萬，只因為按照會計準則每年分攤一部分當年裝修產(chǎn)生的沉沒成本,，財務報表體現(xiàn)成了30萬而已,。而乙，實打實的現(xiàn)金利潤就只有30萬而已,。 那么顯而易見,，兩家飯店現(xiàn)金流量明顯不同，因此對他們的估值也顯然不應該相同,。這時這種估值方法的優(yōu)勢就體現(xiàn)了出來,，因為它能反映出兩家咖啡館現(xiàn)金流量的差異。

但EV/EBITDA更適用于單一業(yè)務或子公司較少的公司估值,，如果業(yè)務或合并子公司數(shù)量眾多,，需要做復雜調(diào)整，有可能會降低其準確性,。

綜上,，公司經(jīng)營是一個動態(tài)變化的過程，投資面向未來,，而不只著眼現(xiàn)在,，更不是面向過去。事實上,，除了上面這三種常用的估值方法之外,，其他的估值基準還有現(xiàn)金折現(xiàn)比率、市盈率相對每股盈利增長率的比率(PEG),、股本回報率,、資產(chǎn)回報率等等，具體到底哪一種估值方法更適合你,，還需要大家在實踐中不斷摸索和總結,。