文：源泰資本合伙人 / 龐維宏

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“供應(yīng)鏈金融是下一個(gè)風(fēng)口”“這一領(lǐng)域必將產(chǎn)生估值10億美元以上的獨(dú)角獸公司”……如今供應(yīng)鏈金融已經(jīng)成為市場(chǎng)的焦點(diǎn),，銀行,、物流企業(yè)、行業(yè)龍頭,、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司都摩拳擦掌準(zhǔn)備大干一場(chǎng),。這幾類(lèi)企業(yè)各具優(yōu)勢(shì)，但也存在某些不足,，現(xiàn)在就讓我們對(duì)這場(chǎng)逐鹿大戰(zhàn)中的玩家逐一做一分析,。

傳統(tǒng)銀行等金融機(jī)構(gòu)

銀行是目前供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的老大，開(kāi)展業(yè)務(wù)的時(shí)間最長(zhǎng),，規(guī)模最大,，流程最完善。資金雄厚是銀行的先天優(yōu)勢(shì),，過(guò)去在供應(yīng)鏈金融實(shí)戰(zhàn)中積累的豐富經(jīng)驗(yàn)又為自己構(gòu)筑起一條護(hù)城河,。

依靠自身強(qiáng)大的信用保證，銀行籌措和調(diào)撥資金的能力都很強(qiáng),，資金成本最低,。同時(shí)，銀行有遍布全國(guó)的網(wǎng)絡(luò),，客戶資源豐富,，業(yè)務(wù)推廣效率很高。由于過(guò)去幾年出現(xiàn)了數(shù)起較大的通過(guò)虛假發(fā)票,、倉(cāng)單進(jìn)行供應(yīng)鏈融資詐騙的案例,，銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不斷加強(qiáng),，內(nèi)控制度日趨完善,，較好地控制了壞賬風(fēng)險(xiǎn),。

不過(guò)凡事皆有兩面，由于客戶資源豐富,，銀行在挑選客戶的時(shí)候就比較苛刻,，很多中小微企業(yè)很難成為其服務(wù)對(duì)象。另外,，銀行的風(fēng)控體系比較傳統(tǒng),，主要是基于客戶過(guò)去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，使很多成長(zhǎng)型,、創(chuàng)新型的中小企業(yè)被拒之門(mén)外,。

物流企業(yè)模式

近幾年物流企業(yè)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域做得風(fēng)生水起，以怡亞通,、騰邦物流等為代表的一批物流企業(yè),，開(kāi)展了“N+1+N”的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，基于核心企業(yè)的信用和還款能力,，為其上下游的客戶提供融資,。相比于銀行依賴(lài)審核合同、單據(jù)的風(fēng)控手段,，這種模式有明顯的優(yōu)勢(shì),，從而把很多銀行無(wú)法放款的客戶收入囊中。

物流企業(yè)做供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在三點(diǎn)：

第一,，風(fēng)控手段完備,。物流企業(yè)掌握著客戶大量的交易數(shù)據(jù)，并能夠控制客戶的存貨,，在風(fēng)險(xiǎn)防范上有雙重保障,，具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

第二,，了解客戶需求,。通過(guò)與客戶的諸多觸點(diǎn)以及大數(shù)據(jù)分析，能夠針對(duì)不同客戶需求制定量身定制的解決方案,。

第三,，信息化水平高。利用現(xiàn)有的強(qiáng)大的信息系統(tǒng)平臺(tái),，開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù),，邊際成本幾乎為零。

物流企業(yè)是供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域非常強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)者,，但萬(wàn)物皆有弱點(diǎn),，物流企業(yè)的阿克琉斯之踵在于,，其核心競(jìng)爭(zhēng)力集中在通關(guān)能力、倉(cāng)儲(chǔ)管理,、運(yùn)輸線路等方面,，而這些優(yōu)勢(shì)都具有很強(qiáng)的地域性特點(diǎn)，恰恰又成為阻礙供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)拓展的天花板,，很難進(jìn)行區(qū)域外的復(fù)制與擴(kuò)張,。

“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)+產(chǎn)業(yè)龍頭”模式

近年來(lái)，傳統(tǒng)行業(yè)的業(yè)績(jī)持續(xù)下滑,，即便是行業(yè)龍頭,，由于受到成本上升、出口下降等多種因素的擠壓,，生存也面臨很大困難,，急于尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。對(duì)于在某個(gè)行業(yè)精耕數(shù)十年的龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō),，突然轉(zhuǎn)換賽道談何容易,，這讓很多企業(yè)的老板非常焦慮，夜不能寐,。其實(shí),，每一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭企業(yè)都坐擁著一座寶藏，只是由于管理者缺乏互聯(lián)網(wǎng)思維和手段,，使得這座寶藏如同武俠小說(shuō)《書(shū)劍恩仇錄》里潔白如玉的白玉峰,，雖近在眼前，卻無(wú)法發(fā)現(xiàn),。

這座寶藏就是供應(yīng)鏈金融,。2015年，深圳電子行業(yè)接連發(fā)生多起如福昌電子,、中天信這樣的知名企業(yè)資金鏈斷裂的情況,，它們的上游供貨商受其影響，也發(fā)生海潮般的連鎖反應(yīng),，龍頭企業(yè)只能眼睜睜看著這一切發(fā)生卻無(wú)能為力,。由于供需之間缺少一種方法打通，導(dǎo)致一邊是中小微供應(yīng)商融資困難,，只能向民間借貸去借年化30%以上的高利貸,，另一邊是龍頭企業(yè)手握大量現(xiàn)金，卻只能放在銀行里收取0.35%的活期存款利息,。

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的出現(xiàn),，恰恰能打通供應(yīng)鏈中間的節(jié)點(diǎn)，并能很好解決碎片化資金需求的問(wèn)題,，為供應(yīng)鏈注入流動(dòng)性,?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)公司熟悉互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和營(yíng)銷(xiāo)手段，但缺少核心客戶資源,，龍頭企業(yè)掌握核心客戶資源,，但不熟悉互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)作模式，二者結(jié)合起來(lái)就是完全互補(bǔ)的完美組合,。雖然“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)+產(chǎn)業(yè)龍頭”模式是最晚進(jìn)入供應(yīng)鏈金融行業(yè)的小兄弟,，但前途不可限量,。

這種模式最大的優(yōu)勢(shì)在于風(fēng)險(xiǎn)防范,，因?yàn)槭腔邶堫^企業(yè)應(yīng)付賬款的融資，只要龍頭企業(yè)不破產(chǎn),，出現(xiàn)壞賬的可能性幾乎為零,。而且，由于龍頭企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展非常了解,，能夠?qū)τ邪l(fā)展前景的供應(yīng)商提供有力支持,，使得資源配置更加有效。

這種模式的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)在于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)能力,。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的方式,，營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)更加高效，能夠覆蓋到傳統(tǒng)模式下無(wú)法覆蓋的碎片化資金需求,。平臺(tái)的開(kāi)放性和兼容性還能彌補(bǔ)單一供應(yīng)鏈系統(tǒng)封閉性的不足,，能夠更有效地配置資源，實(shí)現(xiàn)供需雙方的最優(yōu)匹配,，并具有很強(qiáng)的可復(fù)制性,。

世界上沒(méi)有完美的商業(yè)模式，“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)+產(chǎn)業(yè)龍頭”模式也有其弱點(diǎn)：

第一,，文化的融合是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn),。傳統(tǒng)制造企業(yè)的思維模式，與互聯(lián)網(wǎng)思維存在巨大差異,，可能會(huì)產(chǎn)生激烈沖突,。

第二，利益沖突是一個(gè)潛在的危機(jī),。長(zhǎng)期來(lái)看,，龍頭企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)是供應(yīng)鏈安全和金融收益，而平臺(tái)公司更關(guān)注資本市場(chǎng)的估值,，二者存在潛在的利益沖突,。

第三，這種全新的模式要在市場(chǎng)中闖出一片天地,，需要進(jìn)行一系列金融創(chuàng)新,，而在當(dāng)前保理業(yè)務(wù)相關(guān)法律并不健全的情況下,，有可能存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)鏈金融是未來(lái)的藍(lán)海,，從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看,，已呈三足鼎立之勢(shì)：銀行等金融機(jī)構(gòu)實(shí)力雄厚，經(jīng)驗(yàn)豐富,，占據(jù)天時(shí),；物流企業(yè)接近客戶，又掌握物流資源,，占據(jù)地利,；互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)+產(chǎn)業(yè)龍頭，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),，為解決供應(yīng)商融資難而生,，占據(jù)人和。筆者認(rèn)為,，“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)+龍頭企業(yè)”的模式最具爆發(fā)力,，獨(dú)角獸公司很可能在此領(lǐng)域產(chǎn)生。但無(wú)論何種模式都有利有弊,，要生存壯大,，靠的是正確的戰(zhàn)略方向和強(qiáng)有力的執(zhí)行能力，只有如此才能屹立于時(shí)代的潮頭,。