這幾天，菜價(jià)接替肉價(jià),，成為新的話題,。青菜比豬肉貴，讓許多人咋舌,。雖然周一公布的CPI好于預(yù)期,，但也有投資者擔(dān)心，豬肉青菜這個(gè)漲法，未來CPI是不是會(huì)攀升,，通貨膨脹和加息是不是隨后就要來了,？

先來說我的回答：別管什么豬價(jià)肉價(jià)，這當(dāng)口談通貨膨脹實(shí)在是杞人憂天,！

好了,，且聽我細(xì)細(xì)分解。

我相信,，在許多人看來,，CPI上漲，就是通貨膨脹,，厲害了就該加息,。很可惜，這樣的認(rèn)識(shí)是錯(cuò)誤的,。

通貨膨脹,，用貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)大家弗里德曼的話來說，是“通貨膨脹是引起物價(jià)長(zhǎng)期普遍上漲的一種貨幣現(xiàn)象”,。從這個(gè)定義我們就可以看出,，通貨膨脹首先是一種貨幣現(xiàn)象，從淺白的話來說,，就是鈔票的供應(yīng)速度超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要的速度,，就會(huì)帶來通貨膨脹，也就是物價(jià)長(zhǎng)期普遍增長(zhǎng),。

如何判斷物價(jià)普遍增長(zhǎng),，有不少物價(jià)指數(shù)可供參考，最知名的自然是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI),，但最容易誤導(dǎo)的也是CPI,。在CPI中，有兩個(gè)因素屬于不安定分子：食品價(jià)格和能源價(jià)格,。

農(nóng)業(yè)這東西,，是看天吃飯的，即使是美國(guó)農(nóng)業(yè)再發(fā)達(dá),，也無法改變這個(gè)狀況,。比如說近期青菜貴，與之前冬天的低溫就有密切關(guān)系,。至于豬肉，也是同樣的道理,，若是出現(xiàn)豬瘟等疾病,，同樣會(huì)導(dǎo)致價(jià)格飆升。能源嘛,，道理也是類似,。想想幾年前油價(jià)是140美元/桶,，而去年甚至才30美元/桶，可見這個(gè)因素對(duì)物價(jià)(主要是汽油和石油衍生品)影響會(huì)多大,。

無論是食品價(jià)格飆升還是能源價(jià)格飆升,，對(duì)消費(fèi)者當(dāng)然不是好事——但這不是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，不是國(guó)家中央銀行作為貨幣政策管理者能夠調(diào)控的,，因?yàn)檫@是一個(gè)短期局部供求關(guān)系造成的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,，而非貨幣增速過快導(dǎo)致的貨幣現(xiàn)象。

正因此,，在觀測(cè)通貨膨脹現(xiàn)象時(shí),，CPI絕非一個(gè)好對(duì)象。事實(shí)上美國(guó)媒體在報(bào)道美國(guó)CPI時(shí),，扣除食品和能源的核心CPI數(shù)據(jù)(Core CPI)比CPI本身更受重視,，而美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)行貨幣政策考量時(shí)，看的也是扣除食品能源后的PCE物價(jià)指數(shù),。

很可惜,，很長(zhǎng)一段時(shí)間里，中國(guó)統(tǒng)計(jì)局是只公布CPI數(shù)據(jù)的,，要到2002年3月才首度公布CPI非食品價(jià)格——借此我們才能夠直接的觀察剔除肉價(jià)菜價(jià)后的物價(jià)水平,。

至于說和美國(guó)Core CPI接軌的指標(biāo)，也就是CPI不包含食品和能源要到2013年1月才正式公布,，這時(shí)候我們的CPI作為一個(gè)貨幣觀察工具,，其實(shí)才真正到位。

下圖就是近幾年這三個(gè)不同CPI指數(shù)走勢(shì)的對(duì)比圖,。我們很明顯可以看到,，藍(lán)色的CPI是最為上躥下跳的，紅色的CPI非食品則相對(duì)穩(wěn)健并滯后,，而綠色數(shù)據(jù)量很少的CPI不包括食品和能源,，則最是平穩(wěn)。

當(dāng)然,，如果我們看近期的同比數(shù)據(jù),，可以看到雖然CPI同比在2.3%的位置，但是非食品只有1%,，而非食品和能源,，則是1.5%——尤其后者相當(dāng)一段時(shí)間在1.5%左右徘徊了。

如果我們不看和去年同期比的同比數(shù)據(jù),，而是看和上個(gè)月相比的環(huán)比數(shù)據(jù),，那么更直觀，CPI是時(shí)而漲時(shí)而跌，即使扣除食品也是,，放在油價(jià)大幅波動(dòng)的背景下不奇怪,，但你看CPI不包括食品和能源，好多月份是0,，偶爾有0.2%到0.3%的增長(zhǎng),，這就是物價(jià)相對(duì)平和的表現(xiàn)啊。

所以,，如果你是個(gè)股票投資者者,，或者說只是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)年P(guān)心宏觀經(jīng)濟(jì)走向，那么就不用太關(guān)心菜價(jià)和豬肉價(jià)格,，那些與通貨膨脹無關(guān),。

那么CPI需要關(guān)注么？還是需要,，理由有二：

其一,，總理定下了3%的CPI目標(biāo)，萬一豬肉原油暴漲導(dǎo)致CPI超過3%,，不排除央行像2008年犯錯(cuò)在緊急疲弱時(shí)加息的錯(cuò)誤——雖然我覺得幾率很?。?/p>

其二,，市場(chǎng)還是愿意看到CPI較低以規(guī)避央行加息的幾率,，這樣的觀點(diǎn)無論對(duì)錯(cuò)，只要是一致觀點(diǎn),，我們就要基于這樣的觀點(diǎn)預(yù)測(cè)市場(chǎng)動(dòng)向,。