中國資金管理網(wǎng)1月7日綜合編輯：資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)是投資者委托擁有一定業(yè)務(wù)資格和信譽(yù)基礎(chǔ)的商業(yè)銀行,，對投資者委托的管理人管理的財產(chǎn)進(jìn)行保管，并監(jiān)督管理人的運(yùn)作,，防范委托資產(chǎn)風(fēng)險,，并根據(jù)資產(chǎn)運(yùn)作的特點提供相應(yīng)的資金清算,、會計核算、資產(chǎn)估值,、信息報告等金融服務(wù)的業(yè)務(wù)。資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)主要有三方法律主體構(gòu)成,，即委托人(投資人),、托管人和資產(chǎn)管理人。委托人一般是委托資產(chǎn)的真正所有者,，也是承擔(dān)委托資產(chǎn)投資風(fēng)險的有限責(zé)任人;托管人是委托資產(chǎn)的受托保管人;資產(chǎn)管理人是委托資產(chǎn)的受托管理和運(yùn)營者,。資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)將托管財產(chǎn)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán),、保管權(quán)分別歸屬于委托人,、管理人和托管人,，三者各司其職并相互制衡,。

目前，國內(nèi)金融脫媒趨勢明顯,，利率市場化步伐加快，人民幣匯率波動加大,，導(dǎo)致銀行凈息差受到擠壓，匯率風(fēng)險加大,，銀行業(yè)轉(zhuǎn)型需求迫切,。加快發(fā)展資產(chǎn)托管等中間業(yè)務(wù),，已成為商業(yè)銀行抵御經(jīng)濟(jì)金融波動、保持可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在選擇和必然要求,，并逐步發(fā)展成為商業(yè)銀行的戰(zhàn)略性中間業(yè)務(wù)，對商業(yè)銀行的綜合貢獻(xiàn)度不斷提升,。

新常態(tài)下，資產(chǎn)托管行業(yè)面臨新的發(fā)展格局,，利率市場化與人民幣國際化進(jìn)程加快,、多層次資本市場發(fā)展,、互聯(lián)網(wǎng)金融崛起,，將為資產(chǎn)托管行業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇，促使資產(chǎn)托管行業(yè)升級轉(zhuǎn)型,，向綜合化、平臺化方向發(fā)展,。

資產(chǎn)托管規(guī)模發(fā)展迅速

經(jīng)過多年發(fā)展,，我國托管業(yè)務(wù)品種從單一走向多元,，服務(wù)內(nèi)容由基礎(chǔ)的保管結(jié)算服務(wù)向增值服務(wù)延伸,，托管主體也從最初的五大行擴(kuò)大到中小股份制商業(yè)銀行,、證券公司以及中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司,。托管的產(chǎn)品也從從早期的證券投資基金發(fā)展為十二大類近二十個托管產(chǎn)品。托管業(yè)務(wù)經(jīng)過十多年發(fā)展，規(guī)模迅速增長,，截至2014年末國內(nèi)銀行業(yè)托管資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到54.12萬億元,，較2013年末增長了54.72%;托管產(chǎn)品涵蓋基金,、信托、保險,、年金等13個大類，托管費收入達(dá)到370.52億元,，較2013年增長了17.78%,。

2014年，我國資產(chǎn)托管規(guī)模實現(xiàn)了高速增長,。截至2014年末,，商業(yè)銀行托管資產(chǎn)規(guī)模達(dá)54.12萬億元，比2013年末增長19.14萬億元,，年均增速超過50%,。截至2014年末，我國包括銀行理財,、信托,、保險,、券商資管,、公募基金以及基金子公司在內(nèi)的資管行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模合計達(dá)到57.5萬億元,，較2013年末增長42%。從托管主體來看,，截至2014年末，全市場共有36家托管機(jī)構(gòu),，包括商業(yè)銀行29家，證券公司6家,，以及中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。從托管產(chǎn)品類別看,，目前有七大類托管產(chǎn)品規(guī)模超過4萬億元,，規(guī)模合計50.54萬億元，占市場總規(guī)模的93.39%,，構(gòu)成了我國資產(chǎn)托管市場的主體業(yè)務(wù),。隨著財富管理日益活躍，大量機(jī)構(gòu)與個人作為委托人,，將自身資金交給專業(yè)的投資管理人進(jìn)行投資運(yùn)作以獲取收益,。目前，投資管理人主要包括證券公司,、基金公司,、保險公司、信托公司,、私募基金等,。為了避免管理人挪用委托人資金,、保護(hù)委托人利益,，我國1998年開始實行資產(chǎn)托管機(jī)制，目前已有29家商業(yè)銀行獲得開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的資格。

資產(chǎn)托管呈現(xiàn)激烈競爭態(tài)勢

托管業(yè)務(wù)開展早期,，托管主體以國有五大行為主，托管產(chǎn)品較為單一,，以封閉式基金為主，托管服務(wù)內(nèi)容相對簡單,，托管業(yè)務(wù)營銷主要依賴銀行的渠道銷售優(yōu)勢,。然而,，經(jīng)歷了十多年的發(fā)展,，國有五大行完全占據(jù)托管市場的格局被打破,。一方面，市場參與主體更加多樣化,。截至2014年末,，全市場共有38家托管機(jī)構(gòu)，其中27家商業(yè)銀行,、10家證券公司以及中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司,。

另一方面，價格競爭日趨明顯,。據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，2012年、2013年和2014年全行業(yè)托管費收入分別為213億元,、314億元和370億元,，分別上漲47.42%和17.83%，明顯低于托管行業(yè)規(guī)模56%和54%的增速,。托管業(yè)務(wù)倚重規(guī)模效應(yīng)，隨著行業(yè)競爭愈發(fā)激烈,，托管主體為了做大規(guī)模而降低費率,，從而引發(fā)激烈的價格競爭,。

隨著資產(chǎn)管理行業(yè)主體的增加，可投資范圍也不斷擴(kuò)展,，各家托管銀行開始對新增托管財產(chǎn)展開激烈競爭,，從服務(wù)競爭演變到價格戰(zhàn)和創(chuàng)新能力競爭，特別是券商可以辦理托管業(yè)務(wù),，成為新增的競爭主體,，托管行業(yè)競爭日趨加劇。伴隨著影子銀行的迅速發(fā)展,，托管業(yè)務(wù)的競爭已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)向為銀行整體實力的競爭,，各家托管銀行的排名與銀行整體實力排名基本相同,。

資產(chǎn)托管內(nèi)容不斷豐富

托管作為一項制度安排,，從法規(guī)強(qiáng)制要求，逐漸成為市場接受的一種資產(chǎn)服務(wù),。資產(chǎn)管理行業(yè),、各交易主體為了保證公平交易，開始廣泛使用托管機(jī)制,。資產(chǎn)托管的內(nèi)容也從證券投資基金發(fā)展到整個資產(chǎn)管理行業(yè),，并延伸到交易資金和專項資金領(lǐng)域，為客戶提供的服務(wù)類型主要包括：安全保管,、清算核算,、投資監(jiān)督、信息披露等基本職能,。

隨著托管行業(yè)競爭加劇,，同質(zhì)化的服務(wù)帶來的費率競爭迫使托管銀行不斷豐富托管業(yè)務(wù)內(nèi)含，托管內(nèi)容擴(kuò)展到：項目咨詢,、注冊登記,、金融咨詢、產(chǎn)品設(shè)計,、信息平臺和撮合交易等工作,。

托管行業(yè)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張

大資管時代，各方理財和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)迅速拓展,。銀行理財穩(wěn)步增長,，信托行業(yè)經(jīng)過告訴發(fā)展期后面臨轉(zhuǎn)型升級卻存量規(guī)模不減，證券公司資產(chǎn)管理規(guī)模進(jìn)入告訴增長期,，基金公司期間資管子公司面臨市場行情和政策行情,、快速增長可期，保險行業(yè)資產(chǎn)在逐步放松的政策趨勢下必然對托管行業(yè)有較大的貢獻(xiàn),。金融改革與放松管制的背景下,，一批民營準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)管理發(fā)展空間廣闊;互聯(lián)網(wǎng)金融實踐的進(jìn)一步深入將為托管行業(yè)注入更多資源,。綜合來看，托管行業(yè)規(guī)模在較長的時間內(nèi)仍將保持較快的增長速度,。

主體客戶結(jié)構(gòu)動態(tài)化

一方面,，現(xiàn)有主體客戶本身有著各自的子行業(yè)發(fā)展規(guī)律,，發(fā)展到一定階段必然有轉(zhuǎn)型有調(diào)整,，所以在不同時期現(xiàn)有主體客戶的規(guī)模與其變化趨勢不盡一致，所占托管行業(yè)資產(chǎn)比重也處于變動之中,。

另一方面,，新興資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的誕生，催生對資產(chǎn)托管額度新的需要：如跨境資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)所運(yùn)作的資產(chǎn)需要商業(yè)銀行托管及相關(guān)服務(wù),，以電子商務(wù)公司為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)也需要商業(yè)銀行托管服務(wù),。這些新興資產(chǎn)管理領(lǐng)域有著極強(qiáng)的生命力，隨著社會技術(shù)的進(jìn)步和人們觀念的更新轉(zhuǎn)變,，在一定的時期,，它們必將打破舊格局，替代某些現(xiàn)有主要托管客戶,，如此改變著托管行業(yè)的主體客戶構(gòu)成,。

托管業(yè)務(wù)內(nèi)容豐富化

傳統(tǒng)的資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)就是對投資者委托的管理人管理的財產(chǎn)進(jìn)行保管，監(jiān)督管理人的運(yùn)作,，防范委托資產(chǎn)風(fēng)險,，并根據(jù)資產(chǎn)運(yùn)作的特點提供相應(yīng)的資金清算、會計核算,、資產(chǎn)估值,、信息報告等金融服務(wù)的業(yè)務(wù)。針對不同的托管資產(chǎn)類型的不同特點,，這些傳統(tǒng)服務(wù)項目應(yīng)該有不同的業(yè)務(wù)重點,，結(jié)合具體托管資產(chǎn)特色來豐富細(xì)化傳統(tǒng)托管業(yè)務(wù)服務(wù)項目是必要的。

托管業(yè)務(wù)內(nèi)容豐富化還體現(xiàn)在附加增值服務(wù)方面,，如給投資者的投資績效評估,、撮合交易等。對于新興資產(chǎn)管理領(lǐng)域,，投資者對于資金運(yùn)作模式和各個環(huán)節(jié)還不甚熟悉,，細(xì)致的信息披露和投資者教育也是應(yīng)有服務(wù)內(nèi)容;針對互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域廣闊的客戶范圍，更具靈活方便的服務(wù)方式更是服務(wù)內(nèi)容之一,。綜合起來,，考查托管客戶的動態(tài)變化，快速對接其托管需求的服務(wù)包含豐富的內(nèi)容,，托管業(yè)務(wù)內(nèi)容豐富化是其發(fā)展方向之一,。

競爭差異化

托管服務(wù)內(nèi)容的單一化帶來的就是各大托管商業(yè)銀行之間的同質(zhì)化競爭,，不僅難以滿足日趨動態(tài)化的主要托管客戶需求，也使得各托管銀行很難在托管業(yè)務(wù)競爭中贏得優(yōu)勢地位,。

針對各類托管客戶,，除了豐富的服務(wù)內(nèi)容之外，個性定制的差異化托管服務(wù)才能最優(yōu)滿足托管客戶和相關(guān)投資者的需求;托管商業(yè)銀行才能在激烈的托管業(yè)務(wù)市場競爭中取得優(yōu)勢,。

資產(chǎn)托管服務(wù)升級轉(zhuǎn)型向綜合化,、平臺化發(fā)展

新《基金法》的頒布和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的資管新政打破了各類金融機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)分割的局面，銀行,、信托,、保險、證券,、基金,、期貨、私募等各類金融機(jī)構(gòu)均全面介入資管領(lǐng)域,，使得資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入了競爭,、創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營的大資管時代,，資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出開放,、多元、包容的競爭格局,。

為適應(yīng)不同資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的服務(wù)需求,，資產(chǎn)托管行業(yè)提供的服務(wù)逐步從以資產(chǎn)安全保管、清算交收為核心的基礎(chǔ)服務(wù)向以基金行政,、現(xiàn)金管理,、績效分析與評估等高附加值、綜合型的增值服務(wù)升級,。從國外經(jīng)驗來看,，國外先進(jìn)托管銀行的增值服務(wù)已經(jīng)成為主要利潤來源，與之相比,，我國托管銀行的增值服務(wù)發(fā)展還處于初級階段,，我國資產(chǎn)托管行業(yè)的綜合化服務(wù)的發(fā)展空間巨大。

作為連接商業(yè)銀行內(nèi)部投資理財,、代理推介,、項目推薦等業(yè)務(wù)條線的紐帶，資產(chǎn)托管部門通過對內(nèi)建立各業(yè)務(wù)部門之間的合作聯(lián)動機(jī)制,，充分整合項目,、資本及渠道等業(yè)務(wù)資源，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程和運(yùn)營效率，將資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)打造成為連接資產(chǎn)端和負(fù)債端的業(yè)務(wù)撮合平臺,，為終端客戶提供包括從產(chǎn)品設(shè)計,、資產(chǎn)推薦、銷售渠道等一站式的綜合金融服務(wù),。作為對接外部投資,、融資雙方的橋梁，資產(chǎn)托管行業(yè)可以充分發(fā)揮“信息匯聚中心,、資源整合中心,、產(chǎn)品設(shè)計中心”的綜合服務(wù)優(yōu)勢，整合投資,、融資雙方的需求,，將托管服務(wù)從投資鏈條的后端向投資鏈條的各個環(huán)節(jié)滲透,，通過當(dāng)事各方緊密協(xié)作,，將各方利益與托管業(yè)務(wù)平臺的利益連接形成一個有機(jī)整體，建立互補(bǔ)共生的行業(yè)生態(tài)系統(tǒng),。