[摘要] BOT是目前國際上流行的投資合作方式，日益受到我國政府的重視,，并將成為今后我國引進外資投資于基礎建設的重要方式,。本文主要介紹了BOT的合作方式及其演變形式。  

[關(guān)鍵詞] BOT形式  基礎設施建設  政府特許工程

一,、三種基本形式

世界銀行在《1994年世界發(fā)展報告》中指出,，BOT共有以下3種最基本的形式：

1、BOT（build-operate-transfer,，建設-運營-移交）,，這是最經(jīng)典的BOT 模式，項目公司沒有項目的所有權(quán),，只有建設和經(jīng)營權(quán),。

2、BOOT（build-own-operate-transfer,，即建設-擁有-運營-移交）,，這種方式明確了BOT方式的所有權(quán)，項目公司在特許期內(nèi)既有經(jīng)營權(quán)又有所有權(quán),。項目公司對所建項目設施擁有所有權(quán)并負責經(jīng)營,，經(jīng)過一定期限后，再將該項目移交給政府,。這一模式在內(nèi)容和形式上與BOT沒有不同,，僅在項目財產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系上強調(diào)：項目設施建成后歸項目公司所有。

3,、BOO（build-own-operate,，即建設-擁有-運營），與前兩種形式的主要不同之處在于項目公司不必將項目移交給政府（即為永久私有化）,，目的主要是鼓勵項目公司從項目全壽命期的角度合理建設和經(jīng)營設施,，提高項目產(chǎn)品/服務的質(zhì)量，追求全壽命期的總成本降低和效率的提高,，使項目的產(chǎn)品/服務價格更低,。

二、演變形式

除了上述三種基本形式之外,，在各國應用BOT的過程中,，出現(xiàn)了很多演變形式，以反映項目的主要特點，例如：

（1）BT（build-transfer, 建設-移交）,，即項目建成后立即移交,，可按項目的收購價格分期付款；BT是指民營機構(gòu)與政府方簽約后,，設立項目公司以階段性業(yè)主身份負責某項基礎設施的融資,、建設，并在完工后即交付給政府,，從而享有在一定期限內(nèi)分次收回回購款（包含設施建設成本及融資回報）的權(quán)利,。

BT模式適合于缺乏收入補償機制的設施，譬如污水管網(wǎng)的建設投資,，對建設財力薄弱的地方政府或融資能力強的承包商都具有很大的吸引力，但容易蛻變?yōu)檎搨谫Y的工具,。2006年1月建設部,、發(fā)改委等四部委聯(lián)合發(fā)文，禁止政府投資項目采用帶資承包方式進行建設,，這可能對BT模式造成一定的負面影響,。

（2）BOOST（build-own-operate-subsidy-transfer，建設-擁有-運營-補貼-移交）,；發(fā)展商在項目建成后,，在授權(quán)期限內(nèi)，既直接擁有項目資產(chǎn)又經(jīng)營管理項目,，但由于存在相當高的風險,，或非經(jīng)營管理原因的經(jīng)濟效益不佳，須由政府提供一定的補貼,，授權(quán)期滿后將項目的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給政府,。

（3）ROT（rehabilitate-operate-transfer，重整-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓）,，項目在使用后,，發(fā)現(xiàn)損毀，項目設施的所有人進行修復恢復整頓—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓,；重整是指在獲得政府特許專營權(quán)的基礎上,，對政府陳舊的項目設施、設備進行改造更新,，由投資者經(jīng)營若干年后再轉(zhuǎn)讓給政府,。這是BOT模式適用于已經(jīng)建成，但已陳舊過時的基礎設施改造項目的一個變體,，其差別在于“建設”變?yōu)椤爸卣薄?/span>

（4）BLT（build-lease-transfer,，建設-租賃-轉(zhuǎn)讓），項目完工后一定期限內(nèi)出租給第三者,，以租賃分期付款方式收回工程投資和運營收益,，以后再行將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府,；

（5）ROMT（rehabilitate-operate-maintain-transfer，修復-經(jīng)營-維修-轉(zhuǎn)讓 ）,；即政府出售已建成的,、基本完好的基礎設施并授予特許專營權(quán)，由投資者購買基礎設施項目的股權(quán)和特許專營權(quán),。這是BOT 模式的變體,，其與一般BOT的差別就在于“建設”變?yōu)椤百徺I”。上海黃浦江打浦路隧道項目就是采用POT模式的典型例子,，這是上海對BOT模式的一個創(chuàng)新,。

（6）ROO（rehabilitate-own-operate，修復-擁有-經(jīng)營）,；民間機構(gòu)向政府租賃或投資擴建,、整建原有的設施，爾后擁有現(xiàn)有設施并營運,。

（7）TOT（transfer-operate-transfer,，移交-經(jīng)營-移交）；即政府將建設好的公共工程項目,，移交給私營企業(yè)進行一定期限的運營管理,，在合約期滿之后，再交回給政府部門的一種融資方式,。

（8）BTO（build-transfer- operate）：建設一移交一運營,。由民間機構(gòu)投資新建完成后，政府無償或有償取得所有權(quán),，并委托該民間機構(gòu)營運,，營運期間屆滿后，營運權(quán)歸還政府,。

（9）IOT（investment-operate-transfer）：投資一運營一移交,。即收購政府現(xiàn)有的基礎設施，然后再根據(jù)特許權(quán)協(xié)議運營,，到期移交給政府公共部門,。

（10）DCMF（design-construct-manage-finance，設計-施工-管理-融資）,，在該模式中,，私人部門投資建設公共設施并具有該設施的所有權(quán)。公共部門根據(jù)合同約定向私人部門支付一定費用并使用該設施,，而私人部門只提供保證該設施正常運轉(zhuǎn)的輔助性服務,。

（11）SOT（supply-operate- transfer，供應-經(jīng)營-移交）；

（12）DBOT（design- build-operate-transfer,，設計-建設-運營-移交）,；

（13）DOT（develop-operate-transfer，發(fā)展-經(jīng)營-移交）,；

（14）OT（operate-transfer,，經(jīng)營-移交）；

（15）OMT（operate-manage-transfer,，經(jīng)營-管理-移交）,；

（16）DBFO（design-build-finance-operate，設計-建造-融資-經(jīng)營）,；等等,。

以上均是以BOT為基礎衍生出的不同操作方式，但其基本特征是一致的,，即項目公司必須得到有關(guān)部門授予的特許經(jīng)營權(quán),。

其中，BT是指政府在項目建成后從民營機構(gòu)中購回項目（可一次支付,，也可分期支付）；與政府投資建造項目不同的是,，政府用于購回項目的資金往往是事后支付（可通過財政撥款,，但更多的是通過運營項目來支付）；民營機構(gòu)是投資者或項目法人,，必須出一定的資本金,，但用于建設項目的其他資金可以自己出，但更多的是以期望的政府支付款（如可兌信用證）來獲取銀行的有限追索權(quán)貸款,。因此,，對銀行和承包商而言，BT項目的風險可能比基本的BOT項目大,。當然,，如果承包商不是投資者，其建設資金不是從銀行借的有限追索權(quán)貸款,，或政府用于購回項目的資金完全沒有基于項目的運營收入,，BT實際上是“承包商墊資承包”或“政府延期付款”，屬于異化BT,，已經(jīng)有點超出狹義項目融資的原有含義范疇了,，已被中央有關(guān)部門禁止。因為它主要只是解決了政府當時缺錢建設基礎設施的燃眉之急,，并沒有實現(xiàn)狹義項目融資所強調(diào)的有限追索,、提高效率、降低價格、公平分擔風險等,。

此外,，TOT模式也特別受投資者青睞，在發(fā)展中國家得到了越來越多的應用,。具體是指用民營資金購買某個項目資產(chǎn)（一般是公益性資產(chǎn)）的經(jīng)營權(quán),，購買者在約定的時間內(nèi)通過經(jīng)營該資產(chǎn)收回全部投資和得到合理的回報后，再將項目無償移交給原產(chǎn)權(quán)所有人（一般為政府或國有企業(yè)）,。TOT對項目發(fā)展存在著BOT方式所部具備的優(yōu)勢：“為擬建項目引進資金,，為建成項目引進管理”，如果運作得好,，可以實現(xiàn)基礎設施建設和運營的良性循環(huán),；只涉及轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)，不存在產(chǎn)權(quán),、股權(quán)問題,，避免許多爭論；TOT的風險比BOT小,，金融機構(gòu),、基金組織、私營資本等都有機會參與且更愿意投資,，增加了項目的資金來源,。

三、其他相關(guān)變種

PPP (Public-Private-Partnership) 中文直譯為“公私合伙制”,，是指政府,、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個基礎設施項目而結(jié)成相互合作關(guān)系的形式。PPP有廣義和狹義之分,，廣義的PPP泛指公共部門與私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務而建立的各種合作關(guān)系,，而狹義的PPP可以理解為BOT、TOT,、DBFO等一系列項目融資模式的總稱,。需要強調(diào)的是，不管是廣義還是狹義,，PPP均是指一個大的概念范疇,，而不是一種特定的項目融資模式。因此,，不能將PPP與BOT,、ABS等特定項目融資模式并列起來進行比較。

PFI (PrivateFinance Initiate) 中文直譯為“私人融資倡導”,。PFI是一種私人融資活動,。即政府部門發(fā)起項目,由財團進行項目建設—運營,并按事先的規(guī)定提供所需的服務,。政府采用PFI目的在于通過在合同期限內(nèi)因向承包商付款而獲得有效的服務,而并非旨在最終的建筑的所有權(quán)。在合同結(jié)束時,有關(guān)資產(chǎn)的所有權(quán)或者留給承包商,或者交回公共機構(gòu),取決于原始合同條款規(guī)定,。由此可以得出：BOT旨在公共設施的最終擁有,而PFI在于公共服務的私人提供,，其含義與狹義的PPP概念非常類似，只不過PFI更強調(diào)私人機構(gòu)的資本投入,，因而PFI也是一個概念范疇,，它包括BOT、TOT,，BROT,，BOOT，B00,，DBFO等多種模式,，也有的文獻中PFI特指DBFO模式。

綜上,，BOT經(jīng)歷了數(shù)百年的發(fā)展,，尤其是近30年的實踐，為了適應不同的條件,，還有BRT,、DBOM、SLT,、MOT等等演變形式,，雖然提法不同，具體操作上也存在一些差異,，但它們的結(jié)構(gòu)與BOT并無實質(zhì)差別，所以習慣上將上述所有方式統(tǒng)稱為BOT,。