一家連鎖藥房的上市之路

【金融·資本】益豐藥房(603939,股吧)董事長高毅：上市后，用融資開新店,，自有資金做兼并

2月17日,，益豐藥房(603939.SH)登陸滬市主板，成為醫(yī)藥零售行業(yè)繼云南一心堂(002727,股吧)(002727.SZ)之后的第二家上市企業(yè),。緊隨其后,，同為藥房湘軍的老百姓大藥房也已通過證監(jiān)會審核，上市在即;同濟堂借殼啤酒花(600090,股吧)(600090.SH)亦在證監(jiān)會審核中;海王星辰(NPD.NY)則已在海外上市,。國內(nèi)排名靠前的連鎖藥店加速登陸資本市場,，且紛紛拋出巨大的增長計劃，快速搶占傳統(tǒng)市場,，布局醫(yī)藥電商,，成為各大巨頭共同的選擇。

連鎖藥房也有共同的煩惱,?！耙运庰B(yǎng)醫(yī)”模式已是沉疴所在，醫(yī)院以超過一萬億元的藥品銷售規(guī)模占據(jù)著近80%的市場份額,，新醫(yī)改政策能否實現(xiàn)醫(yī)藥分開仍是個巨大的未知數(shù);提升藥店連鎖率是政策導向所在,，但零散的單體藥店仍占據(jù)著60%以上的市場份額;傳統(tǒng)連鎖藥店尚未真正壯大，傳言網(wǎng)上開售處方藥,，以天貓醫(yī)藥館為代表的醫(yī)藥電商又兇猛來襲,。

在這個增長迅速且空間巨大的市場,，連鎖藥店正迎來一波又一波的沖擊,。

低價、可復制,，益豐藥房“刀刀見紅”

高毅,，1968年出生，湖南常德人,。高毅大學專業(yè)是會計,，一畢業(yè)就下海創(chuàng)業(yè)。1996年,，28歲的高毅和父親,、弟弟一起承包了常德一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)的藥品批發(fā)站。

彼時的藥店高高的柜臺，老舊的店堂,。價格高,、品種少、質(zhì)量難以保證是困擾購藥者的普遍問題,，亦給后來者留下了機會,。

兩個契機催生了益豐藥房。高毅說,，一是有親朋好友在其批發(fā)公司買藥,，比柜臺便宜40%，甚至60%,，這就發(fā)現(xiàn)了零售藥店降價的空間;二是一個朋友的母親在其倉庫拆零區(qū)買藥,，就像在超市里買東西一樣樣選，“我們?yōu)槭裁床荒馨堰@種倉儲藥品的方式帶到外面去呢?”

2001年,，高毅在常德開了第一家藥店,，也是中南五省的第一家平價藥房，打出的口號是“比國家核定零售價平均降低45%”,，將行業(yè)內(nèi)過去“高毛利低周轉(zhuǎn)”的方式轉(zhuǎn)變?yōu)椤暗兔咧苻D(zhuǎn)”的現(xiàn)款交易模式,，行業(yè)毛利率從30%降到8%，之后又降到6%,。

益豐藥房第二大股東,、今日資本總裁徐新則認為，益豐藥房的開店模式也極具殺傷力,。在早期,，益豐藥房一般是在三四線城市密集開店，“往往是在一個縣城,，就一條老街,，益豐進去開一個旗艦店，再鋪兩三個小店圍起來,，立即成為當?shù)氐牡谝黄放?，其他的競爭對手就沒有機會了?！?/p>

刀刀見紅,，差點要了一些同行和藥廠的命。2002年,，益豐藥房的一家新店就曾遭遇一開張就被砸店的事件,，也曾有供應商強迫益豐藥房取消供銷協(xié)議。

憑借強有力的低價策略和可復制的模式,，益豐藥房迅速切開了市場,，也帶動了整個行業(yè)的改變,，平價藥房湘軍群雄崛起。在2014年的全國藥店前50強中,，包括益豐藥房在內(nèi)的湖南平價藥房占據(jù)5個席位,。“上市后,，用融資的錢開新店,，自有資金將用于兼并”

2001年成立的益豐藥房無疑踩到了行業(yè)發(fā)展的爆點。根據(jù)國家食品藥品監(jiān)督管理總局南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所的統(tǒng)計,，2001 年至2013 年,，我國醫(yī)藥零售市場總規(guī)模(含零售藥店和醫(yī)療機構)實現(xiàn)了 16.26%的年復合增長，2013年達到 12645 億元,，其中,，零售藥店市場規(guī)模約為2619億元,占比為20.71%。

商務部數(shù)據(jù)顯示,，2013年,，我國前10位藥品零售企業(yè)銷售額占零售市場銷售總額的14.4%。

行業(yè)高速成長,，益豐藥房也從蝸居常德的一家門店,，逐步發(fā)展到湖南全省，并進入上海,、江西等地,。2008年，今日資本的進入點燃了益豐藥房的爆發(fā)式增長,。

今日資本以擅長投資零售行業(yè)著稱,，作為京東商城的第一位投資人，其當前獲益超過130倍,。此外,，徐新還透露，趕集網(wǎng),、三只松鼠,、唯品會等項目也讓今日資本收益頗豐。

連鎖藥店亦是今日資本瞄準的獵物,。2008年,，在接觸益豐藥房之前,，徐新已先后考察了20多家連鎖藥店,。當時的益豐藥房在行業(yè)內(nèi)排名第19位，僅有70多家門店,，即便在湖南,，也不是今日資本的首選標的,。

然而，“在湖南談過兩次之后,，我就把高總拉到了上海去簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議,。”徐新表示,，益豐藥房中型藥店為主的業(yè)態(tài)模式,、精細化管理模式以及高毅個人的魅力是其動心所在。

2008年10月,，今日資本出資2億元入股益豐藥房,，占其上市前總股本的31.67%。此后,，益豐藥房加速擴張,，其門店數(shù)量從2007年底的77家門店急速上升到2014年底的810家門店，2014年實現(xiàn)營業(yè)收入22.3億元,，2014年排名行業(yè)第五位,。

上市，更讓高毅感受到了資本的力量,。2015年2月17日,，益豐藥房成功募集資金凈額達7.25億元?！吧鲜幸郧?，公司以自建店為主;上市后，用融資的錢開新店,，自有資金將用于兼并,，發(fā)展速度會快很多?！?/p>

高毅稱,，“實體店以后的發(fā)展，仍是現(xiàn)有模式的裂變,，對管理能力不構成任何挑戰(zhàn),，只需要培養(yǎng)更多的店長就行了?！?/p>

當《中國經(jīng)濟周刊》記者問及益豐藥房是否具備兼并整合能力時,，高毅表示，“以前收購只是練兵,，表明益豐有并購整合的能力,。”

益豐藥房曾分別于2011年與2013年收購上海開心人大藥房和新寶豐大藥房,。招股說明書顯示,，上海新開心人大藥房在被收購之后盈利能力由2010年的利潤總額77.98萬元上升到2013年的凈利潤837.79 萬元,。 并購擴張也是其他連鎖藥店巨頭的戰(zhàn)略選擇。老百姓大藥房的招股說明書顯示,，其擬募集資金10.1億元,，除新設直營門店外，也考慮并購其他零售藥店企業(yè),。相對于云南一心堂,、海王星辰、國大藥房等巨頭2000家門店以上的規(guī)模,，不論是益豐藥房還是老百姓大藥房,，借力資本，加速搶占市場的戰(zhàn)略展露無遺,。

面對電商江湖,，目前重點推廣O2O模式

實體零售藥店仍在奮力拼殺，真正的風險卻來自無所不在的互聯(lián)網(wǎng),。截至 2015 年1月,，根據(jù)國家食品藥品監(jiān)督管理總局的數(shù)據(jù)，全國取得互聯(lián)網(wǎng)藥品交易資格證的企業(yè)已達368 家,，其中獲得B2C模式的網(wǎng)上售藥資格的藥店由2010年底的 21家增至 270家,。

醫(yī)藥電商的增速也遠高于零售藥店

阿里巴巴、京東商城,、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭均已磨刀霍霍,，紛紛進軍醫(yī)藥電商領域。其中,，據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù),，天貓醫(yī)藥館2013年交易規(guī)模達20.4億元，占國內(nèi)醫(yī)藥電子交易47.89%,，同比增長172%,。

目前，網(wǎng)售處方藥與醫(yī)保報銷仍是擋在醫(yī)藥電商面前的兩座大山,。政策何時放開以及放開的力度,，成為醫(yī)藥電商集體期待的行業(yè)風口，或?qū)嶓w藥店形成較大沖擊,。

2014年5月28日,，國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)食品藥品經(jīng)營監(jiān)督管理辦法》征求意見稿，明確提出“憑處方銷售處方藥”,。20天后,，一心堂、老百姓大藥房、益豐藥房等60多家醫(yī)藥流通企業(yè)集體上書國家食藥監(jiān)總局和商務部,，強烈反對全面放開網(wǎng)上開售處方藥,。

“我們反對的是無條件放開網(wǎng)售處方藥,，如果任何人都能在網(wǎng)上賣藥,，這對用藥安全是極大的風險。行業(yè)內(nèi)建議有條件地放開,，讓有一定資質(zhì)的企業(yè)來試點,。”高毅表示,，“互聯(lián)網(wǎng)是趨勢,，但目前因為政策限制，整個行業(yè)會如何發(fā)展還不明朗,?！?/p>

2013年，益豐藥房啟動電商平臺,，現(xiàn)已建成B2C 模式的益豐網(wǎng)上藥店官方商城,，并入駐天貓醫(yī)藥館、京東商城開設旗艦店,，也已實現(xiàn)在實體門店用手機支付寶買藥的 O2O(線上線下) 模式,。

從架構來看，益豐藥房已在電商領域完成初始布局,，但從其募集資金投入方向來看,，電商并非其當前投入重點，高毅也未透露益豐藥房網(wǎng)上售藥的具體數(shù)據(jù),，只表示：“O2O模式不受網(wǎng)上售藥政策影響,。這是益豐當前會重點推廣的政策?！?/p>

不論是高毅還是徐新,，均認為益豐藥房電商戰(zhàn)略的挑戰(zhàn)來自如何尋找合適的電商人才。高毅希望兩條腿走路,，“電商團隊,，必須是既要懂得線上運營，又懂線下銷售的;既要到實體店中去找人,，也要吸引新人,。”徐新則建議將電商團隊與原有團隊切割開,，大膽地起用“80后”,，甚至是“85后”，“他們才是真正的互聯(lián)網(wǎng)原住民，最懂互聯(lián)網(wǎng)思維,?！?/p>

徐新認為，益豐藥房的實體店從6個省份擴張到十幾個甚至二十幾個省份并不難,，把營收在短期內(nèi)做到100億元也不是問題,，但是，“未來要想真正變成江湖老大,，還得有點殺手锏,，在布局上就要看得遠，走得快,?！?/p>

醫(yī)藥電商會否讓實體藥店深感寒意?高毅稱：“藥品零售行業(yè)正站在整合的風口。藥店不會被取代,，只會有新的模式補充進來,，醫(yī)藥分開政策一旦實施，將給藥品零售市場帶來幾何量級的增長,?！?/p>