“君萬之爭”是怎么回事

1994年3月30日,，君安證券委托4家公司（共持有萬科總股份的10.73%）發(fā)起《告萬科企業(yè)股份有限公司全體股東書》,，提出對萬科的業(yè)務結構和管理層進行重組。

據(jù)王石在他撰寫的《道路與夢想》一書中所說,，當時,，君安承銷萬科 B 股，有1000 萬股仍壓在手上,，成本在12 元每股,，而目前市場價只有9元每股。按市場價售出將虧損3 000 萬元,。而“制造萬科被收購題材”就是君安想出來的應付辦法,，既脫手套現(xiàn)，又不虧損,。以王石的話來說,，“收購”自然刺激股價上漲，只要萬科股價上漲,，君安就可以一舉三得：拋售積壓的萬科股票,，資金回籠；借小股東的支持控制萬科董事會,，更方便地操縱股市,；贏得維護小股東利益、市場創(chuàng)新的好名聲,。而君安證券張國慶和萬科王石就此拉開了“君萬之爭”戰(zhàn)幕,。

3月31日，萬科向深交所申請停牌并持續(xù)到4月2日星期六,，王石稱：“這一招,，在君安的進攻方案中是沒有預期的。股票不交易,，你如何操縱股市,？連續(xù) 4 天的停盤,，加之星期日一共5 天，我相信市場足已消化君萬之爭的信息,?！彪S后，萬科分別向持有1.1%的股份和持有2%國有股的市政府投資管理公司掌握求助,，海南證券對君安的拒絕和深圳市投資管理公司的棄權,，對于萬科來說，君萬之爭已摘得了勝利的結果,。一周后，中國證監(jiān)會市場監(jiān)管部主任張資平來深圳調查“3.30 事件”,，君萬之爭算是落下帷幕,。

點評：回顧整起事件，并沒有傳聞中那么神奇,。個中緣由在事兒哥看來倒是股市交易方的利益爭端問題,，而萬科高層能保住而沒有卷鋪蓋走人也是因為抓住了君安關鍵性的小辮子。不過,，“股權分散”的萬科也更因此而堅定了信心,。

事業(yè)合伙人機制的誕生

萬科上市前，王石擁有公司40%的股權,。1989年萬科上市時,，王石放棄了萬科的原始股份，從而放棄了成為萬科老板的機會,，成為一個職業(yè)經(jīng)理人——因此,，萬科的“股權分散”被奠定下基礎。

2014年,，剛好是“君萬之爭”20年以后,，萬科股價處于歷史低點之時，“野蠻人”的敲門聲再次響起,。4月23日,，萬科事業(yè)合伙人創(chuàng)始大會召開，除了少數(shù)幾名計劃離職的,，剩下超過99%的員工共1320人,，其中包括郁亮在內的全部8名董事、監(jiān)事,、高級管理人員等簽下名字,，將經(jīng)濟利潤獎金等委托給“盈安合伙”做投資，自此,，萬科“事業(yè)合伙人制度”成立,，“盈安合伙”就是一家為萬科事業(yè)合伙人制而專門成立的公司,。

2014年3月，郁亮春季例會上宣布建立該機制時,，曾舉著一本《門口的野蠻人》說,，想要控股萬科只需200億，而2015年8月26日,，寶能系總計花費240億,，成為萬科第一大股東。

點評：對于“事業(yè)合伙人”機制,，許多業(yè)內人士及分析師褒貶不一,，特別是華潤被前海人壽擠下寶座后，許多“然并卵”的評價撲面而來,。關于被控股后的萬科,，事兒哥會在下一節(jié)繼續(xù)述說，大家先看看郁亮對事業(yè)合伙人機制的評價或許會明白點什么：“事業(yè)合伙人有四個特點：我們要掌握自己的命運,；我們要形成背靠背的信任,；我們要做大我們的事業(yè)；我們來分享我們的成就,?！?nbsp;“過去萬科是職業(yè)經(jīng)理人制度，職業(yè)經(jīng)理人和股東是打工關系,，依靠職業(yè)精神對股東負責,，但從小米等一些企業(yè)的經(jīng)驗來看，合伙人制度可能是一種更好的利益共享機制,，對股東負責就是對自己負責,。”

易主以后的萬科

8月31日,，此前公布過的“百億回購計劃”在今天,，也是2015年第一次臨時股東大會上獲得高票通過。萬科股票回購價格調整至不超過13.20元/股,，預計可回購股份不少于75757.6萬股,。萬科董事會主席王石首次就前海人壽表態(tài)：萬科管理層對董事會負責，但多年以來有絕對的發(fā)言權,。

（圖片來源深圳新浪房產）

會場上有兩個問題關于前海人壽,，也都十分尖銳，而王石的回應更是耐人尋味：

問：前海人壽的收購態(tài)勢很快,，很快會到達甚至絕對控股的紅線,，如果萬一前海人壽超過萬科管理層一致行動人，怎么應對,？

王石：萬科一直是股權高度分散的企業(yè),。如果參照國際上比較大的企業(yè),，股權結構都是比較分散。對于萬科而言,，中小股東就是我們的大股東,，雖然沒有絕對控股，但是有相對控股,，萬科多年以來,，已經(jīng)適應了這種股權結構，我們對董事會負責,，萬科的管理層有絕對的發(fā)言權,。華潤在過往時間里的做法基本上是，非但沒有一味謀取利益,，反而承擔很多責任,。

（圖片來源深圳新浪房產）

問：前海人壽這件事有沒有提前溝通？我們這一兩年在轉型,，從0到1，是非常困難的事情,。我們在人才培養(yǎng)方面,，有什么可以公布計劃？

萬科執(zhí)行董事譚華杰：有提前溝通,，買股票是因為對前景看好,。前海人壽已經(jīng)成了重要的股東跟投資者。我們當然有跟他們溝通,。他們的表示就是他們是看好萬科的經(jīng)營跟前景進行的財務投資,。

點評：事兒哥此前曾就萬科被幾次增持后的蛛絲馬跡做過一系列報道（關注微信公眾號“房地產那點事兒”分別回復0828、0804,、0729,，查看事兒哥一系列報道），可以見得被新東家控股后的萬科十分無奈,，正如王石所說,，萬科多年依賴已經(jīng)適應了這種分散的股權結構，20年前得以躲過重組董事會的一劫,，而這屆董事會的控制權直到2017年3月前也都在萬科人自己手里,，前海人壽不能控制或改組董事會。不過從回應中已經(jīng)可以看到,，萬科對華潤的期望可能已經(jīng)止步于此,，而萬科也歷來都稱“假定投資者都是善意的”，但既然萬科人要做自己的主人,，且?guī)状伪辉龀值幕貞Z氣都并不快樂,，假若前海人壽不是那個“善意的投資者”,，接下來或許該是事業(yè)合伙人機制發(fā)揮作用的時候了。