截至2015年7月15日,電力設(shè)備新能源行業(yè)已有74家上市公司披露了2015年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告,其中:40家業(yè)績(jī)預(yù)增,占比為54%;2家實(shí)現(xiàn)扭虧,占比2.7%;10家業(yè)績(jī)與去年持平,占比13.5%;15家同比下滑,占比20.3%;7家虧損,占比9.5%。18家公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?~30%區(qū)間內(nèi),占業(yè)績(jī)預(yù)增公司總數(shù)的45%,。

核心觀點(diǎn):2015年上半年電力設(shè)備新能源行業(yè)整體維持平穩(wěn)發(fā)展,其中風(fēng)電,、光伏、電動(dòng)車(chē)等新能源板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好,輸變電板塊因電網(wǎng)投資增速降低及客戶交貨期延后等因素影響業(yè)績(jī)?cè)龇啪?。在我們重點(diǎn)跟蹤的10家上市公司中,已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的有陽(yáng)光電源,、許繼電氣、國(guó)電南瑞,、特銳德,、恒華科技、匯川技術(shù)等6家,業(yè)績(jī)分化較為明顯,其中新能源板塊的陽(yáng)光電源,、特銳德,、匯川技術(shù)實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng);輸變電板塊的許繼電氣、國(guó)電南瑞業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑,。

光伏,、風(fēng)電板塊表現(xiàn)較好,。風(fēng)電板塊上半年維持較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊?我們認(rèn)為今年是風(fēng)電大年,考慮到明年風(fēng)電并網(wǎng)電價(jià)下調(diào),下半年仍有風(fēng)電裝機(jī)搶裝的預(yù)期,有望驅(qū)動(dòng)風(fēng)電板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。光伏板塊持續(xù)向好,陽(yáng)光電源等龍頭企業(yè)受益明顯,上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng);考慮到國(guó)內(nèi)多晶硅價(jià)格持續(xù)下跌以及龍頭制造企業(yè)成本快速下降,整個(gè)光伏行業(yè)的利潤(rùn)空間進(jìn)一步擴(kuò)大;在政策引導(dǎo)下,未來(lái)具有技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將占據(jù)更多的市場(chǎng)份額,。

輸變電板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?015年上半年電網(wǎng)投資總額同比下降0.79%,受電網(wǎng)投資增速降低及客戶交貨期延后等因素影響,輸變電板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?許繼電氣,、國(guó)電南瑞等龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑。我們預(yù)計(jì)下半年電網(wǎng)投資增速有望回升,帶動(dòng)整個(gè)板塊業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn),。配電網(wǎng)及特高壓依然是輸變電板塊的主要看點(diǎn),今年是特高壓大年,相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高,下半年配電網(wǎng)建設(shè)提速值得期待,。

新能源汽車(chē)帶動(dòng)用電板塊平穩(wěn)增長(zhǎng)。受經(jīng)濟(jì)下行壓力,上半年全國(guó)用電量同比增長(zhǎng)僅1.3%,增速下滑明顯,。受益于新能源汽車(chē)的快速增長(zhǎng),電源設(shè)備,、電機(jī)及電控板塊實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)新能源汽車(chē)仍將是用電板塊下半年的主要看點(diǎn),。

投資建議：根據(jù)上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況及我們對(duì)行業(yè)的整體預(yù)判,建議重點(diǎn)關(guān)注發(fā)電領(lǐng)域的陽(yáng)光電源和隆基股份,輸變電領(lǐng)域的國(guó)電南瑞,、許繼電氣、四方電氣,用電領(lǐng)域的大洋電機(jī),、匯川技術(shù)和特銳德,。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、用電量和電網(wǎng)投資增速低于預(yù)期;2,、新能源行業(yè)增速低于預(yù)期,。