銀行,，銀行幾乎是壟斷了中國的融資市場,。銀行貸款是間接融資的最主要形式。目前在中國的社會融資總量中人民幣貸款（間接融資）占比在80%左右（其中銀行貸款占比在60%左右）,，而直接融資（以股市和債市為主）占比只有百分之十幾,。這和美國的情況剛好相反，美國的融資總量中，直接融資占比在70%以上,，美元貸款占比只有20%多,。這種融資結(jié)構(gòu)的巨大差異是導(dǎo)致中國融資貴融資難的最大一個原因。中國企業(yè)融資難不能再執(zhí)著于埋怨銀行偏心央企國企了,，因?yàn)槠髽I(yè)融資的主要管道本就不該是銀行,，而是股市和債市。

銀行不能通過擴(kuò)張信貸來解救中國企業(yè),，這并不是把央企國企和私企一視同仁視如己出的道德問題,，而是一個經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的問題。在2008年到2014年間中國銀行總資產(chǎn)/GDP占比從201%飆升至269%,，增速驚人，且達(dá)到了前所未有的水平,。國際清算銀行做過一個研究項(xiàng)目,，通過對現(xiàn)在14個發(fā)達(dá)國家在過去140年左右的這樣一些債務(wù)數(shù)據(jù)和貨幣發(fā)行數(shù)據(jù)做了一個研究，發(fā)現(xiàn)了這么一個規(guī)律,，一旦銀行資產(chǎn)對GDP的占比增速過快,，且達(dá)到了一個前所未有的高度，那么它預(yù)示著超級去杠桿化（非常嚴(yán)重的金融危機(jī)）爆發(fā)的可能性就相當(dāng)高了,。所以,，中國在宏觀經(jīng)濟(jì)層面的杠桿也已經(jīng)到了可以引發(fā)嚴(yán)重金融危機(jī)的地步了。在這種情況下,，強(qiáng)迫中國銀行業(yè)通過激進(jìn)的擴(kuò)張其信貸資產(chǎn)規(guī)模的形式來為中國企業(yè)解決融資困境,，其結(jié)果無異于飲鳩止渴，最終銀行與企業(yè)難免玉石俱焚,。

未來中國的銀行總資產(chǎn)/GDP占比需要顯著降低,，至少需要回到200%附近。所以以房地產(chǎn)為代表的不動產(chǎn)構(gòu)成的抵押品鏈條和以銀行為主體的融資管道支撐中國融資活動的模式已無以為繼,，所謂舊常態(tài)將死,。中國要順利度過超級去杠桿化就必須依賴以股市為代表的直接融資管道。這就是新常態(tài)的金融本質(zhì),。

說得直白點(diǎn),，過去十幾年房地產(chǎn)為什么火？因?yàn)檫^去的融資活動主要是被銀行信貸壟斷的間接融資,，而銀行放貸是需要抵押品的,，房地產(chǎn)就是銀行最主要的抵押品。銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)表明2013年底中國最大的幾個商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款及以房地產(chǎn)為抵押品的貸款在貸款總額中的占比為38%,。而如今銀行信貸規(guī)模已到了觸發(fā)嚴(yán)重金融危機(jī)的邊緣,，直接融資無法承擔(dān)主要的融資活動，因此就必須把以股市為主要代表的直接融資渠道做起來。這個轉(zhuǎn)變有多迫切呢,？