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　　作為國內(nèi)唯一一家擁有境內(nèi)外三地上市平臺的煤炭企業(yè)，兗州煤業(yè)(600188,股吧)在國際化道路上“高歌猛進”,，但跌跌不休的煤價，讓其境外子公司在虧損的泥淖中痛苦地掙扎著,。

兗州煤業(yè)

10.50

-6.91%

　　7月2日,，兗州煤業(yè)（600188.SH）發(fā)布了2015年度跟蹤評級報告，雖然中誠信國際信用評級有限責任公司（下稱“中誠信國際”）維持了兗州煤業(yè)主體信用等級AAA,，但同時指出，境外業(yè)務虧損對兗州煤業(yè)盈利能力帶來一定的負面影響,?！笆苊禾啃袠I(yè)持續(xù)低迷的影響，兗州煤業(yè)境內(nèi)外業(yè)務,、經(jīng)營性業(yè)務利潤改善空間不大,。”

　　《第一財經(jīng)日報》記者梳理發(fā)現(xiàn),，自2012年以來,，作為兗州煤業(yè)境外業(yè)務主體的兗煤澳洲收入持續(xù)下滑，2013年和2014年凈利潤連續(xù)為負,，凈虧額合計約為73.37億元,。

　　在中宇資訊煤炭分析師關(guān)大利看來，近年來國內(nèi),、國際煤價“一瀉千里”,，導致兗煤澳洲收入、盈利下滑,，同時,，匯兌損失也是其虧損的一個重要原因。

　　收入持續(xù)下滑

　　在國際化道路上,，兗州煤業(yè)稱得上是先行者,，2004年便設立兗煤澳洲，主要從事在澳大利亞各投資項目的管理,；目前注冊資本為31.06億澳元,，折合人民幣約147億元,。

　　2012年，兗煤澳洲與格羅斯特煤炭有限公司完成合并,，成為澳大利亞最大的獨立煤炭上市公司,，兗州煤業(yè)持股比例在78%左右。

　　但國際化并非一帆風順,。2012年~2014年,，兗煤澳洲收入分別約為92.96億元、88.3億元和71.79億元,，收入連年下滑,。關(guān)大利指出，煤價下跌成兗煤澳洲收入下滑的“罪魁”,。

　　2012年~2014年,，兗煤澳洲的煤炭銷售價格分別為647.81元/噸、573.62元/噸和463.77元/噸,，兗州煤業(yè)稱煤炭銷售價格對其收入的影響分別為-40.47億元,、-11.59億元和-17.29億元。

　　一位煤炭業(yè)內(nèi)人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者,，2013年對于兗煤澳洲來說可謂是“禍不單行”,，無形資產(chǎn)減值、匯兌損失與不斷下探的煤價成為壓倒兗煤澳洲的三座大山,。

　　在煤炭價格持續(xù)下探的同時,，2013年兗煤澳洲產(chǎn)生匯兌損失22.19億元，并計提無形資產(chǎn)減值損失20.52億元,，加之礦產(chǎn)資源租賃稅和中山礦合營公司虧損,，讓兗煤澳洲盈利水平由正轉(zhuǎn)負。

　　2013年兗煤澳洲凈利潤虧損49.78億元,，相較于2012年凈利潤約26.19億元,，跌幅高達290%。由于2014年匯兌產(chǎn)生收益,、未計提無形資產(chǎn)減值損失,，加之采取降本措施，兗煤澳洲大幅減虧至23.59億元,，但由于煤炭銷售均價進一步下滑,，兗煤澳洲仍未能擺脫虧損的困局。

　　兗州煤業(yè)有意將兗煤澳洲的產(chǎn)品輸入到國內(nèi)市場,，但盡管采取了降本措施,，兗煤澳洲噸煤銷售成本仍不具優(yōu)勢。

　　2015年第一季度兗煤澳洲的噸煤銷售成本為379.91元/噸，而兗州煤業(yè)本部,、山西能化,、菏澤能化、鄂爾多斯(600295,股吧)能化和兗煤國際分別為134.66元/噸,、150.53元/噸,、252.23元/噸、106.68元/噸和193.96元/噸,。

　　產(chǎn)能利用率最低僅四成

　　兗煤澳洲是兗州煤業(yè)境外煤炭業(yè)務落下的一個重要棋子,，兗州煤業(yè)謀劃的是利用自身在國內(nèi)的營銷資源優(yōu)勢，大力開拓兗煤澳洲煤炭產(chǎn)品輸入國內(nèi)市場,。

　　上述煤炭業(yè)內(nèi)人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者,，兗州煤業(yè)本部資源已經(jīng)越來越少，在不斷突出煤炭主業(yè)的背景下,，可以為其提供產(chǎn)能的兗煤澳洲的戰(zhàn)略地位越發(fā)突出,。

　　截至2014年底，兗州煤業(yè)擁有煤炭資源儲量102.79億噸,，其中在澳洲擁有9座生產(chǎn)礦井,，煤炭可采儲量為10.47億噸。

　　但天有不測風云,。2011年第四季度開始,，宏觀經(jīng)濟不景氣使得主要耗煤行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增速明顯放緩。

　　終端需求不足讓兗煤澳洲“有勁無處使”,。據(jù)中誠信國際統(tǒng)計，兗煤澳洲旗下的澳思達,、雅若碧,、艾詩頓、莫拉本,、格羅斯特,、唐納森和中山的設計產(chǎn)能分別為300萬噸/年、360萬噸/年,、520萬噸/年,、1600萬噸/年、380萬噸/年,、300萬噸/年和525萬噸/年,，但2014年產(chǎn)量分別為188萬噸、393萬噸,、259萬噸,、662萬噸、248萬噸,、250萬噸和249萬噸,。

　　仔細對比一下數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),，除了雅若碧，其他煤礦的產(chǎn)量都低于設計產(chǎn)能,，以動力煤業(yè)務為主的莫拉本設計產(chǎn)能利用率2014年只有41.38%,。

　　在關(guān)大利看來，設計產(chǎn)能未能充分利用,，應該是產(chǎn)量沒有完全釋放,。“一方面是建設程度不同,，另一方面是目前整體煤炭市場格局不佳,，企業(yè)可能有控制產(chǎn)能減輕庫存壓力方面的考慮?！?/p>

　　《第一財經(jīng)日報》記者為此致電兗州煤業(yè)董秘張寶才,，但其座機始終處于無人接聽狀態(tài)，通過郵件發(fā)送的采訪提綱,，截至發(fā)稿也尚未得到回復,。