文/新浪財經(jīng)專欄作家 嵇少峰

　　金融的開放不能僅僅是產(chǎn)品與市場的開放,，更需要金融頂層設(shè)計來創(chuàng)造民營資本與官方資本平等競爭的環(huán)境，否則會有可能使消費(fèi)金融公司成為民營資本的又一雞肋,。民營資本家們也千萬不要把所謂牌照的價值看的太大,，所有的一切均需自身去努力創(chuàng)造。

　　國務(wù)院全面放開消費(fèi)金融公司的地區(qū)及審批限制后,，業(yè)界紛紛將其視作一大熱點,，似乎一夜間憑空出現(xiàn)了一個巨大的機(jī)會。筆者認(rèn)為有必要給大家潑點冷水,，冷靜對待這類機(jī)構(gòu),，以促進(jìn)其健康發(fā)展。

　　一,、消費(fèi)金融公司不是新生的業(yè)態(tài),，更不是暴利行業(yè)，消費(fèi)金融公司也不等于是消費(fèi)金融行業(yè),。對于巨無霸的銀行,、草根的小貸公司、互聯(lián)網(wǎng)P2P平臺來說,，消費(fèi)信貸市場本身早已存在,，且已是深耕領(lǐng)域。

　　商業(yè)銀行的住房信貸,、汽車信貸及其它個人消費(fèi)信貸,、信用卡業(yè)務(wù)，以及小額貸款公司,、典當(dāng)公司的應(yīng)急性消費(fèi)信貸產(chǎn)品早已走入千家萬戶,，占據(jù)了消費(fèi)信貸市場的絕對份額，而我國的消費(fèi)金融公司由于受到多種因素的影響,，從事的又是次級信用客戶的小額消費(fèi)需求,，經(jīng)營難度很大且發(fā)展空間相對狹窄。

　　據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù),，自2010年放開試點以來,，中國共成立了九家消費(fèi)金融公司。截止2014年末,，消費(fèi)金融行業(yè)資產(chǎn)總計224.23億元,，貸款余額208.8億元，實現(xiàn)凈利潤僅4.66億元,。

　　二,、中國的消費(fèi)金融公司目前受限頗多，無論是監(jiān)管政策還是行業(yè)本身,，都有很多需要改進(jìn)的地方,。根據(jù)監(jiān)管的規(guī)定，中國的消費(fèi)金融公司不可以從事房貸及車貸業(yè)務(wù),，這就導(dǎo)致接近80%的最有需求的消費(fèi)信貸市場是其無法涉及的,。

　　同時，消費(fèi)金融公司不可以吸收存款,，使得其資金來源嚴(yán)重受限,，雖說按規(guī)定可以向金融機(jī)構(gòu)獲得貸款及通過資產(chǎn)證券化的手段獲得資金，但一是過程復(fù)雜難度較大,，二是成本過高,。除了金融牌照，當(dāng)下消費(fèi)金融公司的監(jiān)管形態(tài)與小額貸款公司極其相似,，拿著市場零售價的資金再去從事次級的消費(fèi)信貸產(chǎn)品,，難度可想而知。

　　與小貸公司相比,，雖然消費(fèi)金融公司擁有金融牌照可以享受稅收及法律地位的優(yōu)勢,，但由于其受到了嚴(yán)格監(jiān)管且經(jīng)營范圍受限，這方面帶來的成本差距已此消彼長,，基本接近,。中國的小貸公司經(jīng)營狀態(tài)不佳，而現(xiàn)有的消費(fèi)金融公司也勝之有限,。

　　當(dāng)下中國的消費(fèi)金融公司業(yè)務(wù)規(guī)模很小,，其盈利更是遠(yuǎn)低于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均水平，其中困難不言而諭,。理論上消費(fèi)金融公司與銀行業(yè)的消費(fèi)信貸及信用卡市場是錯位經(jīng)營的,，但由于銀行近幾年的激烈競爭，其常規(guī)的個人消費(fèi)信貸,、信用卡客戶市場不斷下壓,，部分業(yè)務(wù)已拓展至次級消費(fèi)信貸客戶,，嚴(yán)重擠壓了消費(fèi)金融公司的生存空間。

　　三,、次級消費(fèi)金融市場的興起,，還受限于多種因素制約。(1)國內(nèi)信用環(huán)境與發(fā)達(dá)國家還存在很大的差距,，消費(fèi)者失信成本較低,；(2)社會征信系統(tǒng)極不健全，從業(yè)者缺乏有效的客戶信用信息與消費(fèi)信息,，現(xiàn)金消費(fèi)比例過高及互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)數(shù)據(jù)不成體系,；(3)社會保障體制不健全，居民缺少超前消費(fèi)的基礎(chǔ)及習(xí)慣等,。

　　中國的消費(fèi)金融市場很難產(chǎn)生爆發(fā)性增長,，一定是一個長期的發(fā)展過程，如果一哄而入的搶食者眾多,，甚至?xí)纬赏顿Y泡沫,。

　　四、對廣大互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來說,，消費(fèi)金融公司的推廣不見得只是好事,。由于消費(fèi)者的弱勢地位，國際社會普遍將消費(fèi)金融納入審慎監(jiān)管范疇,，對從業(yè)機(jī)構(gòu)均進(jìn)行了嚴(yán)格的管理,。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)從事消費(fèi)金融業(yè)務(wù)是處于無監(jiān)管狀態(tài)的，這實際上是一種變相的監(jiān)管套利,。

　　隨著消費(fèi)金融公司審批的放開,，以前沒有顯現(xiàn)的矛盾有可能激化，大量體制內(nèi)列入監(jiān)管的消費(fèi)金融公司有可能會迫使監(jiān)管部門出手規(guī)范不具備資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè),，使之經(jīng)營成本上升或直接退出消費(fèi)金融領(lǐng)域,。

　　五、由于國內(nèi)利率市場還沒能夠完全實現(xiàn),，不能吸收存款的消費(fèi)金融公司包括互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)均面臨著巨大的資金成本壓力,，這種資金來源的剪刀差，將會使消費(fèi)金融公司很難邁過盈利的門檻,。

　　一些專家妄言的四倍利率會給從業(yè)者帶來暴利的說法,，是一種無視小額次級消費(fèi)信貸龐大的管理成本與違約成本的無知。雖然說消費(fèi)金融公司作為金融機(jī)構(gòu)可以享受同業(yè)拆借有獲得低成本資金的可能,，但實際上民營資本控股的消費(fèi)金融公司仍會受金融機(jī)構(gòu)綜合授信的限制,，其真正的融資成本與其大股東融資成本將相差無幾，在資產(chǎn)證券化市場上獲得資金更是如此,。

　　當(dāng)下銀行為背景的消費(fèi)金融公司融資成本相對較低的原因仍是其發(fā)起銀行本身的信用,，而不是消費(fèi)金融公司本身,。

　　六、對互聯(lián)網(wǎng)巨頭及電子商務(wù)平臺來說,，消費(fèi)信貸公司的放開既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn),。盡管其擁有大數(shù)據(jù)及消費(fèi)客戶信息，但將現(xiàn)有客戶轉(zhuǎn)化為消費(fèi)信貸公司客戶的難度是巨大的,。

　　大數(shù)據(jù)與低成本獲客是互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢,，但對于信貸市場來說,，更重要的風(fēng)險控制體系的構(gòu)建,。無論阿里、騰訊還是京東,、蘇寧,，都不擁有綜合性、全方位的信用數(shù)據(jù)來源,，以確保授信的安全性,。

　　央行[微博]的現(xiàn)有征信數(shù)據(jù)又基本未覆蓋次級消費(fèi)人群。從阿里生態(tài)圈金融化的規(guī)模及京東白條的發(fā)展速度就可以清晰地得出這個結(jié)論,。畢竟信用度夠高又能接受消費(fèi)分期高利率的客戶面還是比較狹窄的,，它一定是一個充分競爭的市場，而不是一個風(fēng)平浪靜的藍(lán)海,。

　　當(dāng)然,，我們?nèi)詫χ袊南M(fèi)金融市場懷有信心。無論是銀行也好,，消費(fèi)金融公司也好,，都面臨著互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，歸根結(jié)底還是依靠自身的實力,。

　　我們也要提醒監(jiān)管部門,，金融的開放不能僅僅是產(chǎn)品與市場的開放，更需要金融頂層設(shè)計來創(chuàng)造民營資本與官方資本平等競爭的環(huán)境,，否則會有可能使消費(fèi)金融公司成為民營資本的又一雞肋,。

　　民營資本家們也千萬不要把所謂牌照的價值看的太大，所有的一切均需自身去努力創(chuàng)造,，別太把消費(fèi)金融公司本身當(dāng)回事,。

　　(本文作者介紹：曾在央行、銀監(jiān)會從事金融監(jiān)管工作16年,，后加入私募并創(chuàng)建融資擔(dān)保公司,，現(xiàn)為江蘇金東小貸公司創(chuàng)始合伙人、董事總經(jīng)理,。)