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如前所述，大級(jí)別的趨勢不可操縱——即既不可被人為創(chuàng)造，亦不可被人為中斷——這一結(jié)論奠定了圖表型技術(shù)分析的基礎(chǔ)。技術(shù)分析是以圖表為主要研究手段，試圖預(yù)測市場價(jià)格變化的未來趨勢的技術(shù),。技術(shù)分析有許多門類，圖表派是主流,?；痉治鍪侵腹善钡呢?cái)務(wù)報(bào)表分析和商品期貨的供求關(guān)系分析，然后進(jìn)一步擴(kuò)展到行業(yè)分析和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策分析,。兩者的目的都是為了預(yù)測價(jià)格變化的方向,，但出發(fā)點(diǎn)不同。技術(shù)分析是從價(jià)格變動(dòng)的現(xiàn)象入手直接分析行情,，而基本分析是從價(jià)格變動(dòng)的原因入手間接分析行情,。技術(shù)分析派通常不理會(huì)價(jià)格漲跌的原因，而基本分析派則不講究進(jìn)出場的精確時(shí)機(jī),。關(guān)于二者孰優(yōu)孰劣,，已經(jīng)爭論了一百多年仍未有定論。下面,，我以一個(gè)技術(shù)派的眼光,，談?wù)勛约旱目捶ǎ?br> 一、交易者不可能掌握所有的基本面信息 尤其是那些能揭示事實(shí)真相的內(nèi)幕消息,，一般人難以獲得,。為了分析結(jié)果的準(zhǔn)確性，任何不起眼的細(xì)節(jié)都不能忽略,，這會(huì)導(dǎo)致基本分析的工作量過大,。況且，有關(guān)基本面的任何數(shù)據(jù)都可以是假的或不準(zhǔn)確的,，但市場價(jià)格和成交量卻是真實(shí)的,，因此它們所構(gòu)成的技術(shù)走勢圖才是您我唯一可信賴的東西。 二、信息對價(jià)格的影響程度和交易者對信息的反應(yīng)難以量化 為此基本分析不得不借助一個(gè)又一個(gè)假設(shè),，導(dǎo)致分析結(jié)果的彈性過大,。作為技術(shù)派的一員,，我從來只關(guān)心價(jià)（包括K線,、均線）和量（包括成交量、持倉量）兩個(gè)要素,。通過對這兩個(gè)要素的分析,，研判出多空力量孰強(qiáng)孰弱，進(jìn)而研判出趨勢的方向或無趨勢的事實(shí)用以指導(dǎo)交易,。 三,、基本面信息總是落后于價(jià)格變化 從來都是價(jià)格創(chuàng)造新聞而不是新聞創(chuàng)造價(jià)格。保羅·都德·瓊斯曾說：“我相信在市場價(jià)格變動(dòng)之后,，市場的基本面才會(huì)隨著改變,。”約翰·墨菲（John J.Murphy）則在他的《期貨市場技術(shù)分析》（Technical Analysis of the Futures Markets）一書中列舉了一個(gè)生動(dòng)的例證：“1982年夏季,，股市和債市同時(shí)爆發(fā)了一輪劇烈的牛市,，及時(shí)地宣告了一場自二次大戰(zhàn)以來為時(shí)最長、痛苦最深的大衰退就此終結(jié)——然而經(jīng)濟(jì)學(xué)界對如此重大的轉(zhuǎn)折當(dāng)時(shí)差不多毫無察覺……市場價(jià)格是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的超前指標(biāo),，也可以說是大眾常識(shí)的超前指標(biāo),。歷史上一些最為劇烈的牛市或熊市在開始的時(shí)候，幾乎找不到表明經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已經(jīng)改變了的資料,。等到好消息或壞消息紛紛出籠的時(shí)候,，新趨勢早已滾滾向前了?！?br> 四,、價(jià)格變化已經(jīng)消化吸收一切信息 艾德·斯科塔（Ed Seykota）曾說：“我認(rèn)為基本面資訊并沒有用，因?yàn)槭袌鲈缫褜⑺磻?yīng)在價(jià)格上了,。如果你能比別人早幾步知道某些基本面的變化,，那又另當(dāng)別論了?；旧?，我是一個(gè)已經(jīng)具有20年經(jīng)驗(yàn)的趨勢交易員，趨勢跟蹤就是分析圖表的一種,。根據(jù)分析圖表從事交易有如沖浪,。你不必了解波浪起落的原因，就能成為一名沖浪高手,。你只要能感覺到波浪涌起以及掌握乘浪的時(shí)機(jī)就夠了,。”杰西·利物莫（Jesse Livermore）則說：“大眾應(yīng)該始終記住股票交易的要素。一只股票上漲時(shí),，不需要花精神去解釋它為什么會(huì)上漲,。” 五,、個(gè)人交易者很難掌握基本分析的要領(lǐng) 誠然,，沒有人能夠保證技術(shù)分析的學(xué)習(xí)者一定能在市場上賺到錢。但毫無疑問的是,，對于絕大多數(shù)人而言,，試圖通過學(xué)習(xí)基本分析達(dá)至盈利目的的希望會(huì)更加渺茫。我個(gè)人認(rèn)為,，除非有特別的嗜好,，散戶交易者想要成為基本分析專家的沖動(dòng)基本屬于不智之舉?；痉治鼍烤褂卸嚯y,？查爾斯·勒博（Charles Le Beau）說：“即使你受過高度專業(yè)化的訓(xùn)練也要避免自己做基本分析。我已經(jīng)從事期貨交易40年,，并且經(jīng)常在一所重點(diǎn)大學(xué)里給研究生講授基本分析課程,，然而我從來不會(huì)想到要自己做基本分析。比你和我都更有資歷的真正的基本分析專家,，他們把全部的時(shí)間都投入在這方面,，而他們的結(jié)論是隨時(shí)可以免費(fèi)獲得的?！?nbsp; 六,、技術(shù)分析適用于任何市場、任何品種和任何時(shí)間尺度 約翰·墨菲還曾經(jīng)說過：“技術(shù)分析有個(gè)了不起的長處,，就是它適用于任何交易品種和任何時(shí)間尺度,。不管是股票還是期貨，沒有用不上的地方,。圖表派可以隨心所欲地同時(shí)跟蹤許多種類,，而基本派往往顧此失彼。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)方面的資料過于繁雜,，多數(shù)基本分析師只好從一而終,，專門研究某種或某類商品，比如谷物或金屬,。我們絕不可忽視這個(gè)差別,。市場有時(shí)平平淡淡，有時(shí)候高潮迭起,；既有趨勢明朗的情況,，也有雜亂無章的階段,。技術(shù)派就不妨集中精力和資源，專門對付趨勢良好的市場,，暫且不理會(huì)其它趨勢不明者,。這樣，在市場上各種商品輪流坐莊,，交替活躍,，技術(shù)派跟著把注意力和資金轉(zhuǎn)移到最行時(shí)的對象上去。 “不同的時(shí)候總有不同的商品最火爆,，趨勢漂漂亮亮,，而且往往此起彼伏。技術(shù)分析者大得其宜,，隨機(jī)應(yīng)變地輪換新寵。而基本派多是‘專家’,，常常享受不到這份靈活性,，缺了圖表派那份瀟灑。圖表分析還有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是它能應(yīng)用于任何時(shí)間尺度,。無論是研究一天以內(nèi)的價(jià)格變化做日內(nèi)交易,，還是順應(yīng)趨勢做中等期限的跟勢交易，都可以采用相同的原理,。有人說圖表分析只適合短線,，這是無稽之談。也有人說基本分析適合做長期預(yù)測,，而技術(shù)分析用于短線的時(shí)機(jī)選擇更好,。實(shí)踐證明，使用周線圖和月線圖解決長期預(yù)測問題也毫不遜色,?！?nbsp; 七、沒有任何一個(gè)交易者能夠完全脫離技術(shù)分析 有些人明明依靠技術(shù)分析大賺其錢,，卻依然聲稱其做交易的依據(jù)是基本分析,，并且大肆貶低技術(shù)分析?？墒钦娴拇嬖谕耆豢醇夹g(shù)圖表的交易者嗎,？回答是否定的，因?yàn)檫@個(gè)問題就像是在問人沒有眼睛是否還能看一樣,。以基本分析見長的吉姆·羅杰斯（James Rogers）曾說：“我不曾碰過靠技術(shù)分析致富的人,。當(dāng)然，這不包括出售技術(shù)分析圖表的人在內(nèi),?！笨墒窃诒粏柤八欠袷褂脙r(jià)格走勢圖時(shí),，他卻回答說：“會(huì)的。我每周都會(huì)看一下市場走勢圖,?？窟@些資料，我可以知道市場目前的情況,。偶爾我也會(huì)看分析圖表,。有時(shí)候，分析圖表會(huì)告訴你市場上已經(jīng)出現(xiàn)極大的乖離,，在這種情況下,，我通常會(huì)考慮是否要繼續(xù)做多或放空?！?nbsp; 對此,，約翰·墨菲解釋說：“圖表分析抄了基本分析的近道，反過來卻不然,?；痉治隼锊话▋r(jià)格的變化。如果說單純利用技術(shù)分析從事商品期貨交易還可以的話,，要是某人毫不理會(huì)市場的技術(shù)特點(diǎn),，試圖單單利用基本分析來做交易，那就大為可疑了……期貨的杠桿作用注定了時(shí)機(jī)是交易成敗的關(guān)鍵,，即使您在把握大趨勢上沒有出問題,，仍然很可能賠錢?！I進(jìn)并持有’這一套行不通,。在市場預(yù)測階段，技術(shù)分析或基本分析都可采用,，但到了選擇具體出入市時(shí)機(jī)的時(shí)候,，就只能仰仗技術(shù)分析了。這就是說,，只要是做交易,，就得按部就班地完成這兩個(gè)步驟；哪怕您在第一個(gè)階段用的是基本分析,，在第二階段也還是非用技術(shù)分析不可,。” 八,、華爾街杰出交易家推崇和信賴技術(shù)分析 馬丁·舒華茲（Marty Schwartz）：“如果有人對我說,，他從未見過一個(gè)發(fā)財(cái)?shù)募夹g(shù)面分析師，我會(huì)嗤之以鼻,。因?yàn)槲腋闪?年的基本面分析師,，結(jié)果卻是靠技術(shù)分析致富,。”威廉·奧尼爾：“大部分投資人認(rèn)為股市的圖表分析沒有什么意義,。事實(shí)上,，只有大約5％到10％的投資人看得懂圖表。甚至有許多專業(yè)交易員都對圖表一知半解,。投資人不知使用圖表分析,，就如同工程師不懂得使用X光一樣愚蠢。分析圖表可以提供許多用其他方法難以獲得的資訊,?？梢允垢鞣N股票的表現(xiàn)組織化，對選股工作有很大的幫助,?！辈剪斔埂た路布{（Bruce Kovner）：“對我而盲，技術(shù)分折有如體溫計(jì),。光靠基本分折,，而不注意市場走勢的相關(guān)圖表，就如同醫(yī)生為病人治病,，而不替病人量體溫一樣荒謬。技術(shù)分析不但可以反映市場大勢所趨,，也能突顯市場異常的變化,。以我而言，研究市場價(jià)格走勢圖是一項(xiàng)非常重要的工作,，我可以靠它判斷市場未來可能發(fā)生的變化并預(yù)做準(zhǔn)備,。” （摘自投資家1973所著《金融交易學(xué)——一個(gè)專業(yè)投資者的至深感悟》第一卷第三章“理論與道路”） |
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