上證決策參考：

盡管近期圍繞基本面,、資金面爭論激烈,，但來自市場面的積極變化依然頻仍。曾幾何時,，當上市公司大股東持股面臨解禁時,，其潛在的套現(xiàn)預期往往會引發(fā)場內資金恐慌，甚至爭相出逃,。而今,，部分投資者對大股東解禁已不再恐懼，反而將其視為重要的投資參照,，博弈解禁時點前后上市公司的資本運作預期,。

相關案例分析顯示，近年來因首發(fā)上市持股被動鎖定三年的大股東股權解禁時點,，正成為旗下上市公司資本運作的重要窗口,，且在該時點前后六個月運作最為頻密。如近期走勢上佳的萬昌科技(002581)首發(fā)大股東限售股5月20日解禁,，而公司則在4月21日停牌籌劃重組,。在大股東持股解禁之前運作重組、并購的還有拓爾思(300229),、中京電子(002579),、金磊股份(002624)、東光微電(002504)等,。還有一批公司的資本運作則在大股東持股解禁后快速啟動,，如步森股份(002569)大股東持股于4月14日解禁，公司則在隨后的5月5日停牌重組,，類似的有張化機(002564),、百潤股份(002568)等。

背后邏輯不難理解,，要兌現(xiàn)被動鎖定三年的“紙上富貴”,，上市公司尤其是民營公司大股東有相當強的動力去運作股價，或為了高位套現(xiàn),；或為市值提升,，而資產重組,、跨界并購則為主要手段。統(tǒng)計顯示,，3月份大股東持股解禁的27家上市公司中,，在解禁日前后6個月的時間區(qū)段內，股價上漲的多達23家,，其中漲幅超過100%的共有6家,，包括順榮股份(002555)、科冕木業(yè)(002354)等,。

這對于擅長“潛伏”的中線投資者而言,，不失為較為明確的博弈性投資機會。當然大股東持股解禁時點,，只是標的篩選的重要因素之一,。若能再結合本身市值孝所處行業(yè)景氣度差、曾籌劃重組的運作“前科”等多方面考量,，則可進一步提高投資勝算。(子寒)

◆鏈接：可觀察的大股東解禁引發(fā)的博弈機會

大股東持股已于日前解禁的億通科技(300211),、新寧物流(300013),，以及即將解禁的南通鍛壓(300280)，公司市值均低于20億,，目前都已停牌籌劃重組,，投資者可關注具有類似雙重特征的公司。

在行業(yè)景氣度持續(xù)低迷之下,，身處紡織服裝行業(yè)且大股東持股在今年解禁的步森股份(002569),、百圓褲業(yè)(002640)都已通過重組方式謀求轉型，朗姿股份(002612)也在大股東持股解禁后快速于本月停牌籌劃股權收購,。依樣畫葫蘆,，九牧王(601566)、卡奴迪路(002656)等同行未來或會跟進效仿,。

此外,，永大集團(002622)、龍生股份(002625)前期曾籌劃重組但均未能成行,，而在公司大股東持股行將解禁的背景下,，兩公司后續(xù)是否還有新動作，亦值得關注,。