小型SUV售價較低,通過性較強,目標群體定位年輕消費者和女性消費者,。在狹義乘用車銷量平穩(wěn)增長的情況下,首次購車SUV占比提升,、換購需求,、城市限購促使SUV滲透率提高;而隨著消費者年輕化及消費習慣的改變,小型SUV有很大的市場空間,。根據(jù)我們對上牌數(shù)的統(tǒng)計,13年小型SUV上牌數(shù)約35.6萬,同比增長247.5%,遠高于SUV平均水平。細分行業(yè)快速增長,為哈弗H2提供市場空間,。

　　管理層極具戰(zhàn)略眼光,H2打響公司中高端戰(zhàn)略前哨戰(zhàn)

　　隨著合資品牌價格下探,自主品牌比拼價格的策略不可持續(xù),提高產(chǎn)品質(zhì)量,、做出品牌、逐步向高端產(chǎn)品進軍是自主品牌突破困境的現(xiàn)實選擇,。H2的開發(fā)始于2010年“三高”戰(zhàn)略發(fā)布之后,而H6則是2008年開始開發(fā),。市場普遍認為H8是公司對于高端品牌的第一次沖擊,但我們認為H2已經(jīng)進入合資品牌價格區(qū)間,是公司中高端戰(zhàn)略的前哨戰(zhàn)。

　　高品質(zhì)換取高價格,H2有望成為公司另一款明星產(chǎn)品

　　自主品牌由于缺少品牌溢價,較難進入合資品牌價格區(qū)間并取得成功,以高配換,、高品質(zhì)取高價是自主品牌向上突破的現(xiàn)實選擇之一,。我們對H2與其競品進行了分析,H2的高價主要基于更高的產(chǎn)品品質(zhì),能夠給消費者提供更好的駕駛體驗。盡管市場可能需要時間去驗證車輛品質(zhì),但我們認為H2經(jīng)歷爬坡期后完全有望成為公司另一款明星車型,。

　　投資建議

　　公司是自主品牌乘用車的排頭兵,自主品牌有望獲得政策面的細微呵護,基于對公司管理團隊的信心,我們看好公司的中高端戰(zhàn)略,預計公司14-16年EPS為3.06元,、3.95元、4.96元,公司H2訂單表現(xiàn)良好,后續(xù)SUV新品持續(xù)推出有望為公司帶來一定的銷量彈性,維持“買入”評級,。

　　風險提示

　　汽車行業(yè)競爭加劇超預期;公司SUV銷量低于預期,。