對話AMRC藝術(shù)市場分析研究中心研究部主管馬學(xué)東

　　2002年左右,，全球藝術(shù)品市場膨脹。隨著這個趨勢,，金融領(lǐng)域的人認(rèn)識到藝術(shù)品市場具有投資價值,，中國的藝術(shù)品基金(信托)就屬于這一波浪潮當(dāng)中的一部分。他們覺得,，信托或者基金運作的方式他們很熟悉,，將藝術(shù)品當(dāng)做是一種投資產(chǎn)品來對待了。

　　投資與理財 郭成

　　千萬不能圖謀出售

　　一張還沒有打到的熊的皮子

　　投資與理財：國內(nèi)前幾年發(fā)行了50多億元的藝術(shù)品基金(信托),，如今出現(xiàn)兌付問題,。你對藝術(shù)品信托無法兌付的問題怎么看？

　　馬學(xué)東：我先給你講個寓言故事,。法國有一個寓言作家叫拉,？封丹，他的《拉封丹寓言》里收錄著一則故事,。兩個獵人手頭缺錢,，他們就向皮貨商說：“我們要賣給你一張熊皮,。這是一只熊中之王，它的皮毛寬大,，可以做兩件皮袍,。”皮貨商人為此所動,，覺得這一張熊皮的獲利可遠(yuǎn)高于另一個商人手里的羊皮生意,。但這高收益的買賣也成了商人的一廂情愿，還披在活熊身上的皮如何兌現(xiàn)的問題,，就懸在了空中,。談妥價格，兩個小伙伴便去森林里獵熊,。誰知大熊異常威猛,，兩人見勢，分頭逃竄,，一個爬到了樹上,，一個人裝死，屏住呼吸就地躺下,。熊不吃死人,，見地上躺著個人，不知是死是活,，大爪子翻來覆去一通扒拉，又湊上去嗅了嗅他的氣息——這是一具尸體——便轉(zhuǎn)身離開,。樹上的小伙伴從高處滑下來,，慶幸兩人安全逃脫。他接著問,，熊跟你說了什么,？裝死的那個說：“它對我說，千萬不能圖謀出售一張還沒有打到的熊的皮子,?！?/p>

　　這個故事就很能說明中國藝術(shù)品基金(信托)現(xiàn)在的問題。

　　藝術(shù)品信托

　　不僅僅是投資產(chǎn)品

　　投資與理財：為什么這么說,？

　　馬學(xué)東：中國的藝術(shù)品信托主要是做金融的人在做,，他們只看到了藝術(shù)品的高額回報，對其中的風(fēng)險和變現(xiàn)等問題卻了解不多,。他們畫了很大的一個餅,，但是不容易吃到。

　　2002年左右,，全球藝術(shù)品市場膨脹,。隨著這個趨勢,，金融領(lǐng)域的人認(rèn)識到藝術(shù)品市場具有投資價值，中國的藝術(shù)品基金(信托)就屬于這一波浪潮當(dāng)中的一部分,。他們覺得,，信托或者基金運作的方式他們很熟悉，將藝術(shù)品當(dāng)做是一種投資產(chǎn)品來對待了,。

　　投資與理財：你是指責(zé)中國的藝術(shù)品基金(信托)運作團隊大多不夠?qū)I(yè),，是嗎？

　　馬學(xué)東：是的,。運作團隊的專業(yè)性是一個很重要的問題,。

　　20世紀(jì)70年代的英國鐵路養(yǎng)老基金是一個成功的典型。這個基金的錢就是英國鐵路工人的養(yǎng)老金,，相當(dāng)于我們的社保,。為了保證這筆錢在石油危機、經(jīng)濟危機這些背景下不貶值,，還要保證一定的增值,，基金會的財務(wù)主管克里斯托弗？列文就構(gòu)想,，將退休金投入到藝術(shù)品市場當(dāng)中,。

　　英國是蘇富比的老家，這支藝術(shù)基金與蘇富比拍賣公司合作,。蘇富比做這個基金購買作品的顧問,，同時在價格上也給他們一定的優(yōu)惠，也負(fù)責(zé)幫助基金鑒別購入作品的真?zhèn)?。他們買的東西比較雜,，中國瓷器、印象派,、現(xiàn)代藝術(shù),、非洲、大洋洲的物件,，基本有六,、七類。當(dāng)時,，他們購買的中國藝術(shù)品比較多,，因為當(dāng)時的藝術(shù)顧問是蘇富比香港的創(chuàng)始人朱利安？湯普森,。藝術(shù)品基金的運作需要好幾類人才,，需要懂經(jīng)濟的人，需要懂藝術(shù)的人,。這幾類人的專長組合到一起,，才有可能將一個基金做好,。所以，運作藝術(shù)品基金實際上非常不容易,，不是想象的那么簡單,。

　　中國要想組建一支像英國鐵路養(yǎng)老基金這樣的運作團隊，不說一流,，就算二流的團隊都很難,。因為這個里面需要很多人，很多人之間需要相互理解,。懂藝術(shù)的人需要了解一些金融規(guī)律,，懂金融的人需要具備基本的藝術(shù)知識，這樣大家匹配在一起,，才能合作運營一只藝術(shù)品基金,。

　　投資與理財：英國鐵路養(yǎng)老基金的投資期限很長，計劃做的時間也比較長,，這是一個藝術(shù)品升值的基本保證,。但是，我國藝術(shù)品信托的平均時間在3年以內(nèi),，怎么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢,？

　　馬學(xué)東：國外的藝術(shù)品基金封閉期起碼要5年到7年。藝術(shù)品的買和賣,，一定要等到藝術(shù)品有所升值,。一個東西的升值一般要5年，這都是比較短的時間了,。中國人喜歡賺快錢,，不管是證券還是房產(chǎn)，5年以上的投資都很少,。因此，這樣急功近利的心態(tài)其實做不好藝術(shù)品基金,。

　　投資與理財：憑借你對藝術(shù)品基金的觀察,，這個領(lǐng)域的未來可能怎么發(fā)展？

　　馬學(xué)東：據(jù)我了解,，已經(jīng)有人準(zhǔn)備要開始比較嚴(yán)肅地長線的運營藝術(shù)品基金了,。

　　藝術(shù)品基金難在兩頭。一是難買,，你是買宋琨的作品呢,，還是買張曉剛的作品呢？買的時間要合適其實很難,。另一個難在賣,。你可能買的作品很一般,，選擇藝術(shù)家上出現(xiàn)偏差，但如果你很了解藝術(shù)品市場的行情漲跌的話,，在市場牛市的時候賣,，也沒準(zhǔn)能賺到錢。最好的運作就是在作品便宜的時候,，你發(fā)現(xiàn)了這個藝術(shù)家,，在他市場行情走高的過程中國將其作品賣出去。所以,，把握好買和賣的時間是需要有很強的專業(yè)能力和判斷的,。

　　來源：投資與理財