【盡管絕大部分金融分析師,，包括那些貴金屬市場(chǎng)領(lǐng)域的專家都將黃金視作大宗商品,，但他們并不認(rèn)為傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式（供需面因素）對(duì)黃金適用。加拿大圣約翰市紐芬蘭紀(jì)念大學(xué)名譽(yù)教授Antal Fekete表示,，“黃金作為一種貨幣金屬具有與其他商品不同的特質(zhì),，比如說價(jià)格走高不會(huì)增加供應(yīng)，相反還會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)萎縮,。貨幣金屬一向不受供需面的限制,。】

（圖1：2012年末黃金庫(kù)存分布顯示）

    圖1顯示2012年末礦業(yè)新開采的黃金僅占全部庫(kù)存的1.64%,，而這中只有3%的黃金供應(yīng)流入市場(chǎng),。造成這種現(xiàn)象的原因是所有的黃金庫(kù)存僅是由一小部分礦山提煉，而這之中大多數(shù)均被政府,，企業(yè),，私人投資者所消耗（包括碎金回收），真正流入市場(chǎng)的黃金可以說是少之又少,。

　　（圖2：2012年末黃金需求）

    從圖2可知,，91%的需求是以黃金的自然狀態(tài)所保存的,，工業(yè)及醫(yī)學(xué)（牙醫(yī)）的消耗僅有9%.據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）預(yù)計(jì)，當(dāng)前全球的黃金庫(kù)存差不多接近174100公噸,，但這個(gè)數(shù)字顯然被低估10倍或者20倍,。據(jù)金本位研究所Philip Barton公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)估當(dāng)前全球的黃金庫(kù)存在120-250萬(wàn)公噸之間,。然而,，這對(duì)市場(chǎng)究竟有何影響？準(zhǔn)確的說完全沒有影響!因?yàn)槭袌?chǎng)上黃金的流動(dòng)無(wú)非是從一個(gè)人手中（礦企）流到另一個(gè)人手中（投資者）,，幾乎沒有任何消耗,，這將導(dǎo)致總供應(yīng)量永遠(yuǎn)都不可能減少。有關(guān)供需面對(duì)金價(jià)的影響而言,，事實(shí)上與供應(yīng)面相對(duì)的就是總供應(yīng)量,，其中并不包括去年、幾周或幾個(gè)月前的的新供應(yīng)添加（礦企產(chǎn)量）,；同理,，需求面對(duì)應(yīng)的也是總需求量，但要知道的是，自人類歷史以來所有被開采出來的黃金幾乎都被打造成金條,，金幣以及金飾等形式用于儲(chǔ)存,，意味著沒有真正的消耗極少。

（圖3黃金庫(kù)存流動(dòng)性）

    根據(jù)圖3的可以看出,，正因?yàn)榈V企的供應(yīng)僅占總供應(yīng)的1.64%,，因此如果假設(shè)當(dāng)前黃金總庫(kù)存在174100公噸（WCG），則一年的需求要靠61年的供應(yīng)來抵消,。若以Philip Barton的數(shù)據(jù)為基數(shù),，則這個(gè)數(shù)字要擴(kuò)大到419-839年，對(duì)市場(chǎng)幾乎沒有任何影響,。

（圖4：黃金總成本VS黃金價(jià)格）

    根據(jù)圖4顯示,，早在1980年時(shí)金價(jià)就已經(jīng)跌破成本價(jià)，并維持了接近20年,。

（圖5 各大商品庫(kù)存流動(dòng)比率）

    從圖5中可以觀察到,，黃金并不像銅，原油以及玉米那樣易受供需面影響,，與其最為相似的白銀,。這樣來看，對(duì)于銅和原油而言,，一年的需求完全抵消了一年的供應(yīng),，而黃金一年的需求則需要超過60年的供應(yīng)來抵消。另一方面,，黃金常以自然形態(tài)儲(chǔ)存,，從未被消耗，市場(chǎng)僅需要極少的成本就能自發(fā)進(jìn)行交易,。

（圖6：全球黃金產(chǎn)量VS黃金價(jià)格）

    圖6可以看出,，全球黃金產(chǎn)量增加對(duì)名義黃金價(jià)格影響較大，但對(duì)實(shí)際黃金價(jià)格影響極小,。

（圖7 黃金整體流動(dòng)情況）

    根據(jù)圖7的顯示,，現(xiàn)有黃金庫(kù)存板塊（above ground gold stock）必須為黃金產(chǎn)量板塊（gold mine production）的61倍大，同時(shí)也必須為黃金市場(chǎng)板塊（gold market）的39倍大才能對(duì)金價(jià)造成影響,，但這明顯是不可能的,。正因?yàn)槿绱耍瑤?kù)存總會(huì)不斷變大,。即便從交易角度而言,，黃金無(wú)非是從賣方的庫(kù)存轉(zhuǎn)化為買方的庫(kù)存。數(shù)據(jù)顯示,，黃金的交換（消耗）需求僅為2.6%,，而保留需求卻高達(dá)97.4%,，意味著投資者僅是為持有而持有。

（圖8 紅色=央行黃金儲(chǔ)備 黃色=總黃金庫(kù)存）

    圖8的數(shù)據(jù)是基于國(guó)際貨幣基金組織（IMF）全球官方黃金儲(chǔ)備的公布值,，如果該數(shù)據(jù)準(zhǔn)確,，則全球央行的黃金儲(chǔ)備差不多占總庫(kù)存的八分之一。這對(duì)金價(jià)的意義重大,，因?yàn)檠胄锌梢噪S時(shí)通過市場(chǎng)大規(guī)模,，快速地購(gòu)入黃金儲(chǔ)備,，數(shù)據(jù)顯示央行每年從市場(chǎng)購(gòu)入的黃金儲(chǔ)備差不多4500公噸,。早在90年代，IMF和英國(guó)央行（BOE）就曾威脅將出售大量黃金儲(chǔ)備,，并最終對(duì)引起國(guó)際金價(jià)的劇烈震蕩,。不過眼下全球央行依然還是主要的黃金儲(chǔ)備凈買家。

（圖9：綠色=全球黃金供應(yīng) 黃色=黃金價(jià)格 紅色=美元供應(yīng)）

（圖10：黃金年產(chǎn)量VS世界人口年增長(zhǎng)）

（圖11：美元人均貨幣基礎(chǔ)VS金價(jià)）

    從圖11中可以看出,，了解黃金供應(yīng),、需求以及庫(kù)存是對(duì)研判未來金價(jià)的走勢(shì)至關(guān)重要。因?yàn)橐坏┊?dāng)前以美元為基礎(chǔ)的貨幣體系徹底崩塌,，黃金將重新作為國(guó)際貨幣體系的一部分,，意味著金價(jià)有望上漲至4553.7美元/盎司，甚至是11384.2美元/盎司,。整體而言,，黃金不是一種商品，而是一個(gè)硬通貨,，因此它不能從商品角度（銅,、原油或小麥）來理解，應(yīng)當(dāng)從貨幣角度（美元,、歐元,、日元等）來分析。正如前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘（Alan Greenspan）所言,，“黃金如同煤礦中的金絲雀,，它能對(duì)外匯市場(chǎng)的問題發(fā)出信號(hào)?！?/p>