肖磊：金價創(chuàng)五年新低投資者該怎么辦

轉(zhuǎn)載▼

 中國黃金協(xié)會11月4日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2015年1-3季度中國黃金產(chǎn)量356.932噸，同比增長1.48%,。同期,，黃金消費量同比增長7.83%至813.89噸。前三季度中國消費市場黃金供給缺口增長至457噸,，目前中國國內(nèi)整個黃金產(chǎn)量只能滿足50%的市場需求,。

昨日，世界黃金協(xié)會報告顯示,，前三季度全球黃金總需求同比上漲8%至1121公噸,，其中金飾以及金條與金幣需求上漲14%至928公噸；投資需求同比去年同期的181公噸上漲27%至230公噸,。全球各央行連續(xù)第19個季度成為黃金凈買家（前三季度買了175噸）,。同期黃金總供給量同比僅增長1%至1100公噸。金礦產(chǎn)量為828公噸,，同比去年836公噸降低1%,。再生金供應(yīng)量為252公噸，同比去年268公噸下降6%,。

全球黃金的金融交易市場對以上數(shù)據(jù)并不買賬,，倫敦現(xiàn)貨市場和紐約期貨市場對黃金進(jìn)行了新一輪的證券化拋售，就在中國黃金協(xié)會和世界黃金協(xié)會先后發(fā)布強(qiáng)勁數(shù)據(jù)的同時,，國際黃金價格出現(xiàn)了連續(xù)十多天的下跌,，國際現(xiàn)貨黃金價格昨日已創(chuàng)出五年來新低，最低到了1072美元每盎司,，之前比這一價格更低還是在2010年初的時候,。

目前金價下跌的理由只有一個，即美聯(lián)儲加息,。更多的投資者可能會問,，這個理由還不夠充分嗎？在我看來,，這個理由是充分的,，但它同時也給整個市場創(chuàng)造了一次千載難逢的機(jī)會,。

美國人更清楚美聯(lián)儲加息帶來的后果以及影響，也非常清楚美聯(lián)儲加息帶來的投資機(jī)會,。前三季度,，美國期貨市場黃金真實庫存消耗殆盡，目前整個庫存還不到4噸,。據(jù)世界黃金協(xié)會剛剛發(fā)布的數(shù)據(jù),，今年前三季度，美國市場的金條與金幣需求同比去年同期的11公噸上漲207%至33公噸,。美國人一方面擔(dān)心美聯(lián)儲加息,，在期貨市場使勁做空黃金，一方面又在金融市場壓低金價之際,，趁機(jī)擴(kuò)大對實物黃金的購買,，這意味著什么呢？

當(dāng)前的黃金市場跟其他幾類大宗商品有著完全不同的基本面,，這一點可能只有比較專業(yè)的投資者才能看到,。昨日，國際銅價創(chuàng)六年新低,，而銅價創(chuàng)出六年新低的背景,，主要是嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，世界金屬統(tǒng)計局8月份公布的數(shù)據(jù)顯示,，2015年1-6月全球銅市供應(yīng)過剩15.1萬噸,；十月份有外媒預(yù)計，2015年銅供應(yīng)過剩34.9萬噸,。

原油價格的下跌也是同樣的道理,，沙特、俄羅斯等為了保住市場份額,，持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，摩根士丹利剛剛發(fā)布的報告說,，原油市場2015年供應(yīng)過剩料為70-100萬桶/日,。這還不是問題的重點，問題的重點在于,，沙特等國產(chǎn)油成本到底有多低呢,？2014年12月份，沙特石油部長Ali al-Naimi重申,，即便油價跌到20美元也不會減產(chǎn),，Ali al-Naimi還表示，沙特的產(chǎn)油成本最多在4~5美元/桶,。此前2006年的時候,，美國參議院就提供了一項數(shù)據(jù)，顯示沙特的原油生產(chǎn)成本僅2美元，而且說整個波斯灣的生產(chǎn)成本都差不多,，儲量約為全世界已探明儲量的一半,。

跟銅和原油市場相比，黃金市場既沒有出現(xiàn)需求不足,，也沒有出現(xiàn)供給過剩的情況,，如果某個國家生產(chǎn)黃金可以像沙特等生產(chǎn)原油那么容易，黃金價格肯定早就不在1000美元之上了,。全球10大黃金生產(chǎn)商平均成本已超過700美元每盎司（700美元僅僅是生產(chǎn)成本）,，實際上金價跌破1200美元之后，大多數(shù)黃金生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)處在虧損邊緣,。

選擇持有什么樣的資產(chǎn)是投資者的權(quán)利,，但選擇如何認(rèn)識一項資產(chǎn)，則需要非常強(qiáng)大的知識背景和市場分析能力,。在整個大宗商品市場掉頭向下,，美聯(lián)儲加息預(yù)期強(qiáng)烈的時下，很多供給過剩的產(chǎn)品會因為長期需求預(yù)期下降而持續(xù)下跌,，但還有一部分大宗商品,，會因為階段性遭到金融市場的打壓而出現(xiàn)絕佳的購買機(jī)會。

短期看,，投資者需要關(guān)注兩個支撐位,，國際金價1050美元/盎司的支撐線，是2010年初歐債危機(jī)期間創(chuàng)造出來的,；900美元/盎司的支撐線,，是2008年全球金融危機(jī)期間反復(fù)爭奪出來的。市場的恐慌是有邊界和反彈需求的,，我的判斷是,，年內(nèi)連續(xù)跌破兩道鐵底的概率不大，在機(jī)構(gòu)沒有恐慌之前,，散戶的恐慌反而顯得不足為慮,。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2003年至2009年,，全球央行凈賣出黃金2846噸,，而2010年至2014年，全球央行凈買入黃金超過2300噸,。

繼續(xù)砸低金價的力量已經(jīng)在逐步衰退,，就算全球最大的專業(yè)ETF黃金基金SPDR將僅剩的600噸全部拋向市場，對市場的影響也不會是致命的,，因為實物市場的承接能力在短期內(nèi)就能消化掉這一數(shù)量,。如果說黃金市場真的有莊家,，毫無疑問，黃金市場的莊家就是各國央行,。黃金投資,，最簡單的操作，可能就是“跟莊”,。

財經(jīng)專欄作者,，黃金錢包首席研究員 肖磊