IPO重啟 空倉(cāng)不能打新股 利好還是利空
A股IPO重啟倒計(jì)時(shí) 借殼上市與IPO等同,，不許在創(chuàng)業(yè)板借殼 IPO時(shí)隔年余下月重啟 創(chuàng)業(yè)板禁止借殼上市 IPO企業(yè)信息披露違法 中介機(jī)構(gòu)需賠償投資者 IPO重啟前的A股之變 證監(jiān)會(huì)一直為注冊(cè)制清障 IPO新規(guī)出臺(tái) 空倉(cāng)不能打新股 網(wǎng)友熱議證監(jiān)會(huì)新股改革方案：想打新暴富的人失望了 IPO重啟不影響股市中長(zhǎng)期走勢(shì) IPO即將重啟信息披露 違法將賠償投資者 IPO未來(lái)將由市場(chǎng)決定分析指投行面臨大變革 IPO靴子落地對(duì)大盤(pán)沖擊有限 IPO重啟靴子落地投資者期待"開(kāi)門(mén)紅" 何志成：IPO重啟或收到利空出盡的奇效 IPO重啟利好還是利空,？ 中信證券：利好大盤(pán)藍(lán)籌和券商股利空中小盤(pán)股 湘財(cái)證券李康：本次發(fā)行改革方向明確但有三方面不足 向威達(dá)：新股發(fā)行意見(jiàn)稿最大亮點(diǎn)轉(zhuǎn)向注冊(cè)制 利好1類股 A股IPO重啟倒計(jì)時(shí) 11月28日，本報(bào)率先獨(dú)家報(bào)道了IPO有望在近期重啟,。昨日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行制度改革的意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》）,，A股IPO重啟正式進(jìn)入倒計(jì)時(shí)！強(qiáng)化信息披露,，“25%規(guī)則”退出等成為本次改革的亮點(diǎn),。意見(jiàn)發(fā)布后，需要一個(gè)月左右時(shí)間進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作,，才會(huì)有公司完成相關(guān)程序,。預(yù)計(jì)到2014年1月，約有50家企業(yè)能完成程序并陸續(xù)上市,。 面對(duì)IPO即將重啟,，不少股民心存擔(dān)憂。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示,，新股發(fā)行改革意見(jiàn)公布后,，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)短期影響，但并不決定股市的整體走勢(shì),。 要點(diǎn)解析 其他亮點(diǎn) 限制發(fā)行人定高價(jià),，防止投資者報(bào)高價(jià)，抑制上市后盲目炒作新股 放寬IPO核準(zhǔn)文件有效期至12個(gè)月 新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇 絕大多數(shù)IPO在審企業(yè)需重新提交申請(qǐng)文件 新股承銷辦法會(huì)大幅修訂,，約三分之一將修改 1 強(qiáng)化信息披露 向注冊(cè)制過(guò)渡 在證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布的《意見(jiàn)》中,，備受市場(chǎng)關(guān)注的注冊(cè)制并沒(méi)有落地，不過(guò),，本次新股發(fā)行改革正在從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡的意圖非常明顯,。信息披露被證監(jiān)會(huì)提到新的高度。 《意見(jiàn)》第一條指出,，要推進(jìn)新股市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制,，進(jìn)一步提前招股說(shuō)明書(shū)預(yù)先披露時(shí)點(diǎn)，擬上市的企業(yè)IPO招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿正式受理后,，就要在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露,，接受市場(chǎng)甄別,。 《意見(jiàn)》表示,，股票發(fā)行審核以信息披露為中心，而且擬上市企業(yè)為信息披露第一責(zé)任人,，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中介機(jī)構(gòu)提供真實(shí),、完整、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料和其他資料,。證監(jiān)會(huì)同時(shí)推出多項(xiàng)措施提高上市公司信息披露質(zhì)量,，對(duì)披露的重點(diǎn)、機(jī)構(gòu),、時(shí)間,、語(yǔ)言等都有要求。 以“信息披露為中心”這次股改正在向注冊(cè)制過(guò)渡,?！霸谧?cè)制市場(chǎng)上，信息披露是活動(dòng)的中心,，包括監(jiān)管部門(mén)都不會(huì)對(duì)公司本身的價(jià)值做出判斷,，買(mǎi)不買(mǎi)，發(fā)不發(fā),，都由市場(chǎng)來(lái)決定,。證監(jiān)會(huì)這次新股發(fā)行改革應(yīng)該是在為注冊(cè)制鋪路?！币晃蛔C券公司負(fù)責(zé)人告訴記者,。 2 一級(jí)市場(chǎng)“買(mǎi)賣(mài)” 向基金社保傾斜 根據(jù)《意見(jiàn)》,，監(jiān)管層將改革新股配售方式，其中,，引入主承銷商自主配售機(jī)制,。在網(wǎng)下配售中，股票應(yīng)優(yōu)先賣(mài)給公募基金和全國(guó)社?；?。 《意見(jiàn)》指出， 在IPO網(wǎng)下發(fā)行的股票,，由主承銷商在提供有效報(bào)價(jià)的投資者中自主選擇投資者進(jìn)行配售,。擬上市公司應(yīng)與主承銷商協(xié)商確定網(wǎng)下配售原則和方式，并在發(fā)行公告中披露,。 證監(jiān)會(huì)調(diào)整了一級(jí)市場(chǎng)配售比例,。如果公司股本4億元以下，網(wǎng)下配售比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的60%,；公司股本超過(guò)4億元的,，比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的70%。網(wǎng)下網(wǎng)上回?fù)軝C(jī)制也有明顯的調(diào)整,。 值得注意的是,，在一級(jí)市場(chǎng)“買(mǎi)賣(mài)”過(guò)程中，公募基金和全國(guó)社?；饘⑾硎懿糠謨?yōu)先權(quán),。網(wǎng)下配售股票中，至少40%應(yīng)優(yōu)先向以公募方式設(shè)立的證券投資基金和由社?；鹜顿Y管理人管理的社會(huì)保障基金配售,。 3 中介不好好干 也要賠股民錢(qián) 在A股新股發(fā)行歷史上，不少企業(yè)為了上市賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián),，干預(yù)保薦機(jī)構(gòu),、會(huì)計(jì)事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)弄虛作假，導(dǎo)致上市后業(yè)績(jī)快速變臉,，股民蒙受損失,。在昨日發(fā)布的《意見(jiàn)》中，記者發(fā)現(xiàn),，中介機(jī)構(gòu)未來(lái)如果不好好干,，也要賠股民錢(qián)。 《意見(jiàn)》要求,，保薦機(jī)構(gòu),、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及人員在發(fā)行過(guò)程中要?jiǎng)澢遑?zé)任邊界,。且從發(fā)行申請(qǐng)文件提交時(shí)起,，中介機(jī)構(gòu)就要對(duì)所披露的信息負(fù)責(zé)。 今后在審核過(guò)程中,，將會(huì)抽查相關(guān)中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)情況,。發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)重大問(wèn)題的，立即移交稽查部門(mén)介入調(diào)查,。如果上市后業(yè)績(jī)“變臉”,，將暫不受理相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng)。 《意見(jiàn)》明確了中介機(jī)構(gòu)的賠償責(zé)任,。如果IPO中,，因信息披露給股民造成損失的，保薦機(jī)構(gòu),、會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、律師事務(wù)所等中介必須賠償投資者損失。證監(jiān)會(huì)要求中介機(jī)構(gòu)須在上市文件中公開(kāi)承諾上述內(nèi)容,。 4 25%規(guī)則退出 新招防“圈錢(qián)” 本次《意見(jiàn)》顯示,，剛剛啟用的“25%規(guī)則”退出市場(chǎng)。而證監(jiān)會(huì)拿出新招防止新股發(fā)行中的“三高”和“圈錢(qián)”怪相,。其中,，在確定發(fā)行價(jià)時(shí)，要求先剔除報(bào)價(jià)最高的10%申購(gòu)量,，防止“人情報(bào)價(jià)”或盲目報(bào)高價(jià),。 2012年4月份，為對(duì)新股發(fā)行公司進(jìn)行有效控制,，政策要求在三種情況下，發(fā)行市盈率超過(guò)同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的公司須進(jìn)行重審,。在《意見(jiàn)》中,，這一要求不再出現(xiàn)。 不過(guò),，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示,，本次改革后將不再執(zhí)行“25%規(guī)則”，但并不意味著要放松對(duì)新股高定價(jià)和“圈錢(qián)”的約束,，而是拿出新招防止上述擔(dān)憂出現(xiàn),，如平衡供需，抑制高定價(jià),，更大程度發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用,，新股發(fā)行快慢、多少更多由市場(chǎng)決定。促進(jìn)合理定價(jià),，把減持行為與發(fā)行價(jià)掛鉤,，限制發(fā)行人定高價(jià)。如果定價(jià)過(guò)高,，上市后一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)跌破發(fā)行價(jià),，發(fā)行人控股股東等責(zé)任主體需要按承諾自動(dòng)延長(zhǎng)持股鎖定期等。 借殼上市 門(mén)檻等同IPO 近期A股借殼概念頻遭爆炒,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人昨天表示,，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化了對(duì)借殼上市的監(jiān)管，明確借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同,，不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市,。分析人士表示，這將使得A股殼資源會(huì)加速貶值,。 證監(jiān)會(huì)表示,，將借殼門(mén)檻提高，一方面是提高借殼上市門(mén)檻,，抑制市場(chǎng)炒作,。借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同，有利于遏制市場(chǎng)對(duì)績(jī)差股的投機(jī)炒作,，從根本上減少內(nèi)幕交易的動(dòng)機(jī),，形成有效的退市制度。 另一方面,，防止市場(chǎng)監(jiān)管套利,。數(shù)據(jù)顯示，目前部分IPO終止審查或不予核準(zhǔn)企業(yè)轉(zhuǎn)道借殼上市,，通過(guò)借殼上市規(guī)避IPO審查,，引發(fā)了市場(chǎng)質(zhì)疑。統(tǒng)一借殼上市與IPO的審核標(biāo)準(zhǔn),，可以防止審核標(biāo)準(zhǔn)不一致帶來(lái)的監(jiān)管套利,。 同時(shí)，借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同,，引導(dǎo)資本等市場(chǎng)資源和監(jiān)管資源向規(guī)范運(yùn)作程度高的績(jī)優(yōu)公司集中,，有利于優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置功能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí),。 5方面推進(jìn)完善 市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制 審核理念市場(chǎng)化 融資方式市場(chǎng)化 發(fā)行節(jié)奏更加市場(chǎng)化 發(fā)行價(jià)格,、發(fā)行方式市場(chǎng)化 約束機(jī)制市場(chǎng)化 抑制“三高”“圈錢(qián)” 3大措施 平衡供需抑制高定價(jià) 強(qiáng)化約束，促進(jìn)合理定價(jià) 加強(qiáng)監(jiān)管,，威懾違規(guī)定價(jià) 后市前瞻 不決定股市整體走勢(shì) 專業(yè)人士表示,，從歷史數(shù)據(jù)看,，IPO重啟對(duì)市場(chǎng)短期或有影響，但并不決定市場(chǎng)整體走勢(shì),。 南方基金首席策略分析師楊德龍接受記者采訪指出,，明確IPO重啟時(shí)間，這是利空消息,，對(duì)主板市場(chǎng)沖擊不大,，對(duì)創(chuàng)業(yè)板沖擊較大。從歷史數(shù)據(jù)看,，已經(jīng)歷8次新股發(fā)行暫停,、7次恢復(fù)發(fā)行。前7次恢復(fù)發(fā)行后的首個(gè)交易日,，上證綜指5次下跌,、2次上漲。從實(shí)際情況看,，恢復(fù)新股發(fā)行并不決定股市中長(zhǎng)期走勢(shì),，股市運(yùn)行主要由當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)基本面和宏觀政策所決定。 值得注意的是,，市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為,，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期停發(fā)新股及財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查，目前留下的在審企業(yè)都是好企業(yè),，大量資金等待炒作新股,。不過(guò)，證監(jiān)會(huì)提醒,，股民應(yīng)認(rèn)真研判,，不要盲目參與新股炒作。 或加劇恐慌短空長(zhǎng)多 對(duì)于后市,，民生證券管清友表示,，短期來(lái)看，前五十家擬上市公司經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)多次財(cái)務(wù)核查,，質(zhì)地優(yōu)良,，存量資金將從二級(jí)市場(chǎng)向一級(jí)市場(chǎng)流入，加劇市場(chǎng)恐慌情緒,，偽成長(zhǎng)、偽主題,、偽創(chuàng)新將遭拋棄,。 從長(zhǎng)期來(lái)看，管清友認(rèn)為,，向注冊(cè)制的過(guò)渡明確,。若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定,，流動(dòng)性配合，則優(yōu)先股市值配售有利于穩(wěn)步提高股指中樞,。發(fā)行人發(fā)行溢價(jià)空間降低,，股票一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格向價(jià)值逐步回歸。 相關(guān) 開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn) 本報(bào)訊 昨日國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》,，意見(jiàn)指出,，為貫徹落實(shí)黨的十八大、十八屆三中全會(huì)精神,，國(guó)務(wù)院決定開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn),。 證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會(huì)將按照《指導(dǎo)意見(jiàn)》制定優(yōu)先股試點(diǎn)管理的部門(mén)規(guī)章,，并于近期向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn),，進(jìn)一步完善后發(fā)布實(shí)施。 |
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