向證監(jiān)會(huì)主席說(shuō)五點(diǎn)群眾意見(jiàn) 
 
 日前在中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)黨的群眾路線教育實(shí)踐活動(dòng)動(dòng)員大會(huì),，肖鋼主席表示要，廣泛聽(tīng)取意見(jiàn)建議,，減少和糾正決策的隨意性和盲目性,，著力解決人民群眾反映強(qiáng)烈的突出問(wèn)題。

即然要聽(tīng)取群眾意見(jiàn),，那么筆者在這里就提一下關(guān)于股市的幾點(diǎn)意見(jiàn),，不知道證監(jiān)會(huì)肖主席能否聽(tīng)得見(jiàn)。

 首先,，要恢復(fù)市場(chǎng)信心,，給市場(chǎng)一個(gè)良好的預(yù)期。

資本市場(chǎng)是信心經(jīng)濟(jì),，必須要讓投資者對(duì)未來(lái)的股市有信心,，相信進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)后能賺到錢，而不是會(huì)成為市場(chǎng)化改革的炮灰?，F(xiàn)在的市場(chǎng)預(yù)期是重啟市場(chǎng)化發(fā)行,，而切預(yù)期是劉紀(jì)鵬教授提出的一次打包30家甚至是100家，關(guān)于這一點(diǎn)我認(rèn)為劉紀(jì)鵬教授雖然看出了病因,，但卻開(kāi)出了一劑毒藥,。打包發(fā)行這個(gè)預(yù)期很明顯會(huì)負(fù)面的，市場(chǎng)就害怕管理層盲目的搞市場(chǎng)化,。

 其次,，證監(jiān)會(huì)要有明確的態(tài)度要有正確的價(jià)值觀。

中國(guó)股市走到今天,，未來(lái)如何走,？可以說(shuō)現(xiàn)在的證監(jiān)會(huì)也只是走一步看一步。要不然怎么會(huì)屢屢放風(fēng)要市場(chǎng)化重啟IPO呢,？市場(chǎng)化股價(jià)繼續(xù)向下接軌，比如向香港600多家股價(jià)低于1港元的股票市場(chǎng)接軌,？這涉及能否貫徹下去,，是否符合國(guó)情,。還是就此打住通過(guò)各種政策的努力使股指在當(dāng)前基礎(chǔ)上向上？何去何從現(xiàn)在的證監(jiān)會(huì)自己都沒(méi)有一個(gè)明確的答案,。

在一個(gè)管理層都沒(méi)有正確預(yù)期的前提下,，還要讓市場(chǎng)投資者融資融券，還要引入更多資金進(jìn)入,，這個(gè)市場(chǎng)難道不是都在對(duì)賭,？證監(jiān)會(huì)這樣做的結(jié)果僅僅是放大對(duì)賭的風(fēng)險(xiǎn)和加大賭場(chǎng)的規(guī)模而已。

證監(jiān)會(huì)要有一個(gè)什么樣的價(jià)值觀,，我認(rèn)為從維持社會(huì)整體公平的角度,，必須采取鐵腕手段封殺下跌空間，比如明確2500點(diǎn)以下停發(fā)所有新股,。如果股市再跌則通過(guò)取消印花稅紅利稅等有力度的政策,，只有這樣才能封殺市場(chǎng)下跌空間。

第三,，建立自己符合國(guó)情的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制,。 

為什么要明確2500點(diǎn)以下不重啟IPO,，股市害怕的就是不確定，市場(chǎng)害怕的是證監(jiān)會(huì)的不誠(chéng)信,。比如以往說(shuō)中國(guó)股市不會(huì)推倒重來(lái),，結(jié)果后來(lái)竟然一直走下跌接軌的政策，整個(gè)市場(chǎng)都感覺(jué)被欺騙了,，所以市場(chǎng)沒(méi)有信心,。如果股市的預(yù)期是確定的，證監(jiān)會(huì)努力打造誠(chéng)信的政策氛圍，那么市場(chǎng)自然會(huì)有自己的判斷,，市場(chǎng)才會(huì)有效率,。

第四，轉(zhuǎn)軌階段在保護(hù)投資者利益的前提下繼續(xù)改革新股發(fā)行機(jī)制,。

  這些年來(lái)國(guó)家向股市投入多少政策,，投入多少資金？單單股權(quán)分置改革就按10：3的比例折股送投資者的,。按理來(lái)說(shuō)股民不贏利都不正常的,。但為什么中國(guó)股市整個(gè)市場(chǎng)全體虧損呢？根源就在于新股發(fā)行機(jī)制上,。越是救市,，市場(chǎng)價(jià)值中樞就越高，市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制就越不準(zhǔn),，

按不準(zhǔn)的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制發(fā)新股就掠奪越嚴(yán)重,。前幾天市場(chǎng)岌岌可危的時(shí)候還宣揚(yáng)不救市論，難道救市之后管理層就不會(huì)走路了,？

可以說(shuō)中國(guó)股市的問(wèn)題核心就在于新股發(fā)行機(jī)制,。最簡(jiǎn)單的方式就是直接推倒重來(lái)。比如象劉紀(jì)鵬教授說(shuō)的那樣批準(zhǔn)100家上市公司打包發(fā)行,，實(shí)在不行就再打包500家,，不愁投資者買不到廉價(jià)的股票。但這是根本行不通的,，是不講政治不講社會(huì)大公平的粗爆思路,。

當(dāng)前市場(chǎng)的價(jià)值中樞是保護(hù)投資者利益的價(jià)值中樞，是不適合給上市公司定價(jià)的,。所以要認(rèn)清任何來(lái)這個(gè)市場(chǎng)以市場(chǎng)價(jià)賣股票的行為都是掠奪市場(chǎng)的行為,，任何以市場(chǎng)價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行新股的行為都是圈錢的行為。所以在新股發(fā)行的環(huán)節(jié)上有必要通過(guò)適當(dāng)?shù)母母锒伦∵@一漏洞,。

比如新股發(fā)行通過(guò)向發(fā)起人股東征30%的暴利稅,，上市成功后直接劃轉(zhuǎn)出30%股份。（政府所得可通過(guò)向投資者免紅利稅,，印花稅等手段還給市場(chǎng)）,；還比如設(shè)新股發(fā)行價(jià)格上限等手段。如果認(rèn)不好操作的話,，就設(shè)一個(gè)比較高的新股發(fā)行門檻,，以限制上市公司到中國(guó)股市圈錢的行為。要知道一個(gè)不公平的機(jī)制,，上市公司到中國(guó)股市的圈錢沖動(dòng)太大了,。所以必須通過(guò)新股發(fā)行改革抑制這種沖動(dòng)?，F(xiàn)在管理層放寬上市條件其實(shí)都是在錯(cuò)誤的方向上走，都是在放市場(chǎng)的水,。

總之如果站在保護(hù)投資者利益的角度,，就不能總想著讓股市跌下來(lái)從而使發(fā)行價(jià)合理。股市轉(zhuǎn)軌階段要換一種思路,，即在保護(hù)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值中樞的前提下，通過(guò)提升上市公司資產(chǎn),，提升上市公司業(yè)績(jī),，實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行機(jī)制的最終市場(chǎng)化。

第五,，要有在上漲中解決問(wèn)題的信心方法,，不要害怕股市上漲。

 中國(guó)股市的問(wèn)題不是錢能解決的問(wèn)題,，因?yàn)檫@是涉及到公平與否的問(wèn)題,。當(dāng)前思路下新股發(fā)行怎么改都是掠奪市場(chǎng)。所以說(shuō)市場(chǎng)即便再有錢,，那也只能是二級(jí)市場(chǎng)入資金占70%強(qiáng)的流通股東只能獲得不到30%股份的不公平窘境,。

所以有必要在當(dāng)前高估值的市場(chǎng)上設(shè)計(jì)適合當(dāng)前市場(chǎng)的公平的新股發(fā)行機(jī)制。比如2500點(diǎn)以下的買殼上市,，這就是很公平的,，即保護(hù)了流通股東，也讓發(fā)起人股東上市過(guò)程中付出了足夠成本,，流通股東和發(fā)起人股東起碼是起點(diǎn)公平,。

中國(guó)股市始終是不敢漲的，因?yàn)闈q高了以后的新股發(fā)行圈錢就更厲害,，以后再跌下來(lái)套牢的范圍就更大,。因?yàn)槲覀兏菊也坏綕q起來(lái)以后如何向市場(chǎng)市轉(zhuǎn)軌的方法。現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)就怕股市漲,，就是這個(gè)原因,。

所以只要在價(jià)值高估的市場(chǎng)設(shè)計(jì)一個(gè)讓上市公司圈不到錢，讓發(fā)起人股東不可能在二級(jí)市場(chǎng)高價(jià)賣股票的公平制度,。那么我們就可以放手讓中國(guó)股市漲上去,。而且只有上漲的市場(chǎng)才有能力解決一切市場(chǎng)問(wèn)題。必須在發(fā)展中解決問(wèn)題,，這必須是共識(shí),。

“用腳踢刺是難的”（《圣經(jīng)、徒二十六14》）當(dāng)下管理層必須明確,，用下跌接軌逼迫投資者,，根本是行不通的,。中國(guó)股市只有在上漲中解決問(wèn)題，只有在保護(hù)投資者的利益的前提下才能解決問(wèn)題,。