你首先必須清楚的是,，你進(jìn)行的交易有可能是錯(cuò)的,；所以你必須知道怎樣糾正錯(cuò)誤,。解決辦法是通過(guò)設(shè)置止蝕單限制你的風(fēng)險(xiǎn)，止蝕單可以比你買(mǎi)入的價(jià)位低 1,、2 或 3 個(gè)點(diǎn),。這樣，如果你判斷失誤,，就可以自動(dòng)平倉(cāng),，并在有確定的跡象時(shí)處于重新入市的位置。

     你不可能—勞永逸,。因此,，你應(yīng)永遠(yuǎn)準(zhǔn)備學(xué)習(xí)新的東西；永遠(yuǎn)不要有已經(jīng)通曉一切的固執(zhí)想法,。如果這樣,，你就不會(huì)取得任何進(jìn)步,，時(shí)間和環(huán)境在變,，你應(yīng)當(dāng)學(xué)會(huì)隨之改變。人的本性不會(huì)變,，這就是歷史一再重復(fù),，以及股市在某些條件下年復(fù)—年,，和在不同時(shí)間循環(huán)下運(yùn)行極為相似的原因。

     股票中的相反傾向：—些股票上漲,，而同時(shí)另一些又在下跌,。這是由于不同行業(yè)中的不同原因和條件所造成的。如果你堅(jiān)持繪制高低價(jià)月線(xiàn)圖并加以研究,，而旦結(jié)合自己的規(guī)則,，那么你就可以鑒別這些相反的傾向，并掌握任何個(gè)股的趨勢(shì),。

    為什么大多數(shù)買(mǎi)賣(mài)股票的人會(huì)輸錢(qián),？主要有這樣三個(gè)原因：

1．對(duì)于他們的資本來(lái)說(shuō)．交易過(guò)度或買(mǎi)賣(mài)過(guò)于頻繁。

2．他們沒(méi)有下止蝕單或限制他們的損失,。

3．對(duì)市場(chǎng)知之甚少,。這是最重要的原因。

     一個(gè)聰明人不可能盲目地跟隨他人,，即使他們是正確的,，因?yàn)楫?dāng)你自己也不知道這些建議是以什么為根據(jù)的時(shí)候，就不可能有信心,， 并依此進(jìn)行操作,。 當(dāng)你自己可以看出并且知道股票為什么要上漲或下跌的時(shí)候，就能夠滿(mǎn)懷信心地操作并從中獲利,。

     研判趨勢(shì)：研判道瓊斯 30 種工業(yè)股平均指數(shù),、 15 種公用事業(yè)股平均指數(shù)或其他任何你要交易的股票群的平均指數(shù),， 然后在股票群中挑選你要買(mǎi)賣(mài)的股票，并觀察它的趨向指標(biāo)是否與平均指數(shù)的—致,。你應(yīng)當(dāng)使用平均指數(shù)的 3 日?qǐng)D,，以及平均指數(shù) 9點(diǎn)轉(zhuǎn)向圖，并應(yīng)用所有決定正確買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)的規(guī)則,。

      在單底,、雙底和三重底買(mǎi)入：在雙底和二重底，或接近前—個(gè)底,、頂或阻力位的單底買(mǎi)入,。請(qǐng)記住這條規(guī)則：當(dāng)市場(chǎng)穿過(guò)前面的頭并反抽， 或略為躍破時(shí),，那些本來(lái)是賣(mài)點(diǎn)的頭或頂就成了底,、 支撐線(xiàn)或買(mǎi)點(diǎn)。在單頂,、雙頂或三重頂處賣(mài)出,，還要記住，當(dāng)以前的頂被突破若干個(gè)點(diǎn)后,，市場(chǎng)再次反彈達(dá)到或接近這個(gè)位置時(shí),，就形成了一個(gè)賣(mài)點(diǎn)。你在做完一筆交易后,，應(yīng)當(dāng)決定一個(gè)適當(dāng)和安全的位置設(shè)置止蝕單．如果你不知道在哪設(shè)置止蝕單,，那么就不要交易。

      不要忽視這一事實(shí),，即平均措數(shù)或個(gè)股第四次到達(dá)同一價(jià)格水平時(shí),，不足一個(gè)安全的賣(mài)點(diǎn),因?yàn)樗鼈儙缀蹩偸且蛏贤黄啤⑦@條規(guī)則反過(guò)來(lái)用在底部也一樣,。當(dāng)股票第四次跌到同一水平時(shí),，它幾乎總是要破位并繼續(xù)下跌。

雙頭和雙底的意義：平均指數(shù)的雙頭可以有 3 至 5 個(gè)點(diǎn)的范圍,。然而,，除了在極端情況下，大多數(shù)雙頭在 l至 2 個(gè)點(diǎn)的范圍內(nèi)形成,。 雙底的形成也是一樣,。 如果幾年前在相同的位置附近已經(jīng)有過(guò)—個(gè)

底,，那么平均指數(shù)可能會(huì)跌破前一個(gè)底 4 至 5 個(gè)點(diǎn),，但這并不表示指數(shù)會(huì)走低，而是在這里可能會(huì)形成一個(gè)雙底或三重底,。

    個(gè)股通常會(huì)在 2 至 3 個(gè)點(diǎn)的范圍內(nèi)做雙頭,， 有時(shí)也會(huì)在 1 至 2 個(gè)點(diǎn)的范圍內(nèi),。 雙底的形成也是一樣： 它們?cè)?/span> 2 至 3 個(gè)點(diǎn)的范圍內(nèi)做雙底， 有時(shí)這個(gè)范圍會(huì)比前一個(gè)底低 1 至 2 個(gè)點(diǎn),。對(duì)個(gè)股的止蝕單應(yīng)下在比雙頭或三重頭高1至3個(gè)點(diǎn)的范圍內(nèi),， 這取決于股票的價(jià)格有多高。止蝕單也應(yīng)下在比雙底 或三重底低 1 至 3 個(gè)點(diǎn)的位置上,。

當(dāng)平均指數(shù)或個(gè)股第三次到達(dá)同一位置時(shí)會(huì)出現(xiàn)三重頭或三至底,。 這通常是最安全買(mǎi)賣(mài)位置，因?yàn)槭袌?chǎng)離開(kāi)三重頭或三重底時(shí)會(huì)非?？?。

按百分比買(mǎi)賣(mài) ：正如利用平均指數(shù)的百分比那樣， 你可以利用個(gè)股的百分比判斷阻力位和買(mǎi)賣(mài)點(diǎn),。你可以使用 3％至 5％,，10％至 12％，20％至 25％,，33％至 37％,，45％至 50％,62％至 67％，72％至 78％,，以及 85％至 87％這些百分比,。其中最重要的阻力位是 50％和 100％．以及與 100％成比例的部分。

按三周上漲或下躍買(mǎi)賣(mài)：大牛市的平均調(diào)整時(shí)間為三周,。當(dāng)市場(chǎng)上漲或下跌 30 天,，甚至更長(zhǎng)后，下一個(gè)需要留心頭部和底部的時(shí)間周期大約是6 至 7 周,，這將是一個(gè)買(mǎi)賣(mài)點(diǎn),。如果市場(chǎng)反彈或下躍 45 至 49 天以上， 那么下一個(gè)時(shí)間周期大約是 60 至 65 天,， 這是熊市中反彈以及牛市中調(diào)整的最常見(jiàn)的平均時(shí)間,。

市場(chǎng)分段運(yùn)動(dòng)：股市按三至四段，或三至四浪運(yùn)動(dòng),。如果市場(chǎng)剛向上運(yùn)行了第一段,，永遠(yuǎn)不要認(rèn)為它已經(jīng)到達(dá)了最終的頭部，因?yàn)槿绻@是一個(gè)真正的牛市,，它會(huì)在到達(dá)頭部前至少運(yùn)行三段,，而且很可能是四段。 在熊市中同樣如此,。

按 5 至 7 點(diǎn)運(yùn)動(dòng)買(mǎi)賣(mài)：在個(gè)股調(diào)整 5 至 7 個(gè)點(diǎn)時(shí)買(mǎi)賣(mài),。當(dāng)市場(chǎng)里強(qiáng)勢(shì)時(shí)，調(diào)整將是 5 至 7 個(gè)點(diǎn),，但最多不會(huì)超過(guò) 9 至 10 個(gè)點(diǎn)．通過(guò)研究工業(yè)股平均指數(shù),，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)一次反彈或調(diào)整常常少于 10 個(gè)點(diǎn),。然而,對(duì)于一般的買(mǎi)賣(mài)位置,注意 10 至 12 個(gè)點(diǎn)的反彈或下跌非常重要。下一個(gè)需要密切注意的位置是,從任何重要的頭部或底部開(kāi)始的,， 18 至 21 個(gè)點(diǎn)的上漲或下跌,。 平均指數(shù)的這種反作用常常表示一輪行情的結(jié)束。

時(shí)間周期：在研判趨勢(shì)中的變化時(shí),， 時(shí)間因素和時(shí)間周期最為重要,。失去平衡的市場(chǎng)：在牛市中，如果某次下跌的時(shí)間比前一次的長(zhǎng),，就意味著轉(zhuǎn)勢(shì)。如果股價(jià)比前—次下跌或調(diào)整時(shí)的點(diǎn)數(shù)多出許多,，就意味著市場(chǎng)失去了平衡,，而且轉(zhuǎn)勢(shì)即將發(fā)生,。 在熊市中同樣如此。時(shí)間的變化比價(jià)格的反轉(zhuǎn)更加重要,。 當(dāng)這些反轉(zhuǎn)出現(xiàn)時(shí)， 你可以應(yīng)用所有的規(guī)則來(lái)驗(yàn)證轉(zhuǎn)勢(shì)是否必然發(fā)生,。

 當(dāng)市場(chǎng)正在接近一段長(zhǎng)期上漲或下跌的終點(diǎn)，而且到達(dá)第三段或第四段時(shí),，相比前一段的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng),，價(jià)格漲幅會(huì)減小，運(yùn)動(dòng)時(shí)間也會(huì)縮短,。這是轉(zhuǎn)勢(shì)即將出現(xiàn)的信號(hào),。在熊市或下膚的市場(chǎng)中，相比前一段的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng),，如果股份下跌的點(diǎn)數(shù)減小,，運(yùn)動(dòng)時(shí)間縮短，就意味著時(shí)間循環(huán)即將結(jié)束,。

      高低價(jià)月線(xiàn)圖：當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)緩慢而且波幅狹窄時(shí),，尤其是對(duì)于低價(jià)段而言，你所要做的就是堅(jiān)持繪制高低價(jià)月線(xiàn)圖；當(dāng)股價(jià)開(kāi)始活躍時(shí),，你可以開(kāi)始繪制高低價(jià)周線(xiàn)圖，而對(duì)于在高位運(yùn)行的股票,，則應(yīng)繪制高低價(jià)日線(xiàn)圖,，但要記住，作為一種趨勢(shì)指標(biāo),，3 日轉(zhuǎn)向圖遠(yuǎn)比高低價(jià)日線(xiàn)重要,。

     牛市中趨勢(shì)的變化 :趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)往往恰好出現(xiàn)在節(jié)日附近。當(dāng)平均指數(shù)或個(gè)股的價(jià)格突破 9 點(diǎn)轉(zhuǎn)向圖中的前一個(gè)最低點(diǎn),， 或 3 日轉(zhuǎn)向圖中前—個(gè)最低點(diǎn),，就表明趨勢(shì)正在改變，至少是暫時(shí)地改變,。

當(dāng)股價(jià)在高位運(yùn)行時(shí),，常常出現(xiàn)幾次上下振蕩；所以,，當(dāng)市場(chǎng)突破前一次振蕩的最低點(diǎn)時(shí),，就表明趨勢(shì)變化或反轉(zhuǎn)。 在低位,，股價(jià)常常跌勢(shì)減緩,，并會(huì)在一個(gè)狹小的交易區(qū)間內(nèi)運(yùn)行一段時(shí)間，但如果它們穿過(guò)前一次反蟬的最高點(diǎn),，那么對(duì)于趨勢(shì)變化就十分重要,。

   最安全的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn) :在確定的轉(zhuǎn)勢(shì)形成之后買(mǎi)股票總是最安全的。 股票筑底后會(huì)有一波反彈,，然后出現(xiàn)次級(jí)調(diào)整,，并在—個(gè)更高的底部獲得支撐。如果它開(kāi)始上漲,，而且沖破第一次反彈的頭部,，就形成了最安全的買(mǎi)點(diǎn)，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)給出了升勢(shì)的信號(hào),。止蝕單可以?huà)煸?/span>

第二個(gè)底的下方,。

     2 日回調(diào)和 2 日反彈：在活躍的市場(chǎng)中這是最重要的時(shí)間周期?；卣{(diào)僅僅持續(xù)兩天,，而且不會(huì)在第三天繼續(xù)下跌。在發(fā)生任何轉(zhuǎn)勢(shì)的跡象前,，這種情況會(huì)出現(xiàn)許多次,。如果個(gè)股或平均指數(shù)僅回調(diào)兩天，就說(shuō)明多頭的氣勢(shì)很強(qiáng)。在—個(gè)活躍而且下跌迅速的市場(chǎng)中,，反彈常常陡直而且迅速,，僅持續(xù)兩天。要記住,，只要趨勢(shì)向上,，股份永遠(yuǎn)不會(huì)高得不能買(mǎi)，而只要趨勢(shì)向下,，股價(jià)也永遠(yuǎn)不會(huì)低得不能拋;但是,，請(qǐng)不要忽略這個(gè)事實(shí)，即必須永遠(yuǎn)用止蝕單保護(hù)你的投資,。永遠(yuǎn)順勢(shì)而為,，而不是逆勢(shì)而行。

      1.要把你的資金分成十等份,不要在一次交易中使用超過(guò)十分之一的資金,。

2.要用止蝕單,。永遠(yuǎn)在離你成交價(jià)的 3 至 5 點(diǎn)處設(shè)置止蝕單．以保護(hù)投資。

3.不要過(guò)度交易,。這會(huì)搞破你的資金使用規(guī)則,。

4.不要讓盈利變成損失。一旦你獲得了 3 點(diǎn)或更多的利潤(rùn),，請(qǐng)立即使用止蝕單,這樣你就不會(huì)有資本的損失,。

5．不要逆勢(shì)而為。如果你根據(jù)走勢(shì)圖,，無(wú)法確定趨勢(shì)何去何從．就不要買(mǎi)賣(mài),。 重要的并不是市場(chǎng)今天會(huì)怎么走， 或者你認(rèn)為市場(chǎng)該怎么走,，而恰恰是日后你期待獲利時(shí)市場(chǎng)趨勢(shì)的跡象是什么,。你不是要獲得多大的利潤(rùn)，或造成多大的損失,。你必須撇開(kāi)錢(qián)的問(wèn)題,。你的目標(biāo)必須是與市場(chǎng)保持—致。順應(yīng)市場(chǎng)的趨勢(shì),。如果你與市場(chǎng)保持—致,，利潤(rùn)自會(huì)滾滾而來(lái)。如果你看錯(cuò)了趨勢(shì),，那么就得使用古老而可靠的保護(hù)傘——一份止蝕單,。

6．看不準(zhǔn)行情的時(shí)候就退出，也不要在看不準(zhǔn)行情的時(shí)候入市,。你永遠(yuǎn)應(yīng)當(dāng)?shù)鹊娇闯鲒厔?shì)發(fā)生變化時(shí)再拋售股票,，但是,一旦你確實(shí)看出趨勢(shì)已經(jīng)改變， 就應(yīng)毫不遲疑地出貨。 是行動(dòng),，而不是延誤才能產(chǎn)生利潤(rùn),。希望毫無(wú)用處，你必須停止希望,開(kāi)始思考,。當(dāng)你身心不適時(shí),，你的判斷總會(huì)出錯(cuò)。

7．僅交易活躍的股票,。不要介入那些運(yùn)動(dòng)緩慢,、成交稀少的股票,。

8．不要把所有的資金投到一只股票上,。 市場(chǎng)在大多數(shù)時(shí)候是正常運(yùn)動(dòng)的．

9．不要限制委托條件，或固定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格,。用市價(jià)委托,。

10．若沒(méi)有好的理由，就不要平倉(cāng),。用止蝕單保護(hù)你的利潤(rùn),。交易者造成損失的主要原因之一是，他們從不自己思考,，而是讓別人替他們思考．或是聽(tīng)從別人的建議,，而這些人的建議或判斷并不比他們自己的好。永遠(yuǎn)記住,，是你自己的過(guò)錯(cuò),，而不是市場(chǎng)的行為，或市場(chǎng)操縱者的行為導(dǎo)致了你的損失,。

11.累積盈余,。如果你進(jìn)行了一系列成功的交易,請(qǐng)把部分資金劃入盈余帳戶(hù)，以備在緊急情況之下,或市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌之時(shí)使用,。

12.不要為了獲得—次分紅而買(mǎi)進(jìn)股票,。

13.不要平均分配損失。這是交易者犯下的最糟糕的錯(cuò)誤之一,。

14..不要因?yàn)槭ツ托亩鍪?，也不要因?yàn)榧辈豢赡投胧小?/span>

15.避免贏小利而虧大錢(qián)。

16.不要在進(jìn)行交易的時(shí)候撤消你已經(jīng)設(shè)置的止蝕單,。

17.出入市不要過(guò)于頻繁,。

18.愿賣(mài)的同時(shí)也要愿買(mǎi)。要讓你的目的與趨勢(shì)保持一致并從中獲利,。

19.不要因?yàn)楣蓛r(jià)低而買(mǎi)入．也不要因?yàn)楣煞莞叨u(mài)出,。

20.小心在錯(cuò)誤的時(shí)候加碼。要等股票活躍并沖破阻力位后再加碼買(mǎi)入，等股票跌破主力派發(fā)區(qū)域后再加碼放空,。加碼有有兩種方法,。—種是在市場(chǎng)突破進(jìn)入新的價(jià)格區(qū)域,，或創(chuàng)出新高,，或創(chuàng)出新低的時(shí)候立即加碼買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出。

21.要挑選小盤(pán)股做多,，挑選大盤(pán)股放空,。

22.不要對(duì)沖。如果你做多一只股票,、而它開(kāi)始下躍,，就不要賣(mài)出另—只股票來(lái)補(bǔ)倉(cāng)。你應(yīng)當(dāng)離場(chǎng),，認(rèn)賠,，并等待另—個(gè)機(jī)會(huì)。

23 若沒(méi)有好的理由,，就不要在市場(chǎng)中變換多空位置,。在你進(jìn)行文易時(shí)，必須有某種好的理由,，或依照某種明確的汁劃,；然后，不要在市場(chǎng)未出現(xiàn)明確的轉(zhuǎn)勢(shì)跡象前離場(chǎng),。

24．不要在長(zhǎng)期的成功或贏利后增加交易 ,。

我最偉大的發(fā)現(xiàn)之一是如何計(jì)算平均指數(shù)和個(gè)股的最高價(jià)和最低價(jià)的百分比。 極限最高價(jià)位和最低價(jià)依的百分比可以指出未來(lái)的阻力位,。 每個(gè)最低價(jià)和某個(gè)未來(lái)的最高價(jià)之間存在著一種關(guān)系,， 而且最低價(jià)的百分比可以指出在什么價(jià)位會(huì)出現(xiàn)下一個(gè)最高價(jià)。 在這個(gè)價(jià)位,， 你可以冒很小的風(fēng)險(xiǎn)賣(mài)出股票的多頭倉(cāng)位并做空,。

    極限最高價(jià)或任何小頭部都與未來(lái)的底部或最低價(jià)位有關(guān)。 最高價(jià)的百分比告訴我們將來(lái)在哪里會(huì)出現(xiàn)最低價(jià),，并給出—些你可以冒很小的風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)入股票的阻力位.最重要的阻力位是任何最高價(jià)或最低價(jià)的 50%,。其次是平均指數(shù)或個(gè)股最低價(jià)的 100%。你還應(yīng)當(dāng)使用 200％,、300％,、400％、500％,、600％或更高的百分比．這取決于從最高價(jià)或最低價(jià)開(kāi)始的價(jià)格和時(shí)間周期,。第三個(gè)重要的阻力位是最高價(jià)和最低價(jià)的 25%,。第四個(gè)重要的阻力值是極限最低價(jià)和極限最高價(jià)的 12.1/2%。 第五個(gè)重要的阻力位是極限最高價(jià)的 6.1/4％,，但這僅在平均指數(shù)或個(gè)股在非常高的價(jià)位交易時(shí)使用,。

第六個(gè)重要的阻力臉是 33.1/3%和 66.2/3%。從這些百分比計(jì)算出的阻力位應(yīng)在 25％和 50％之后考慮,。 為了知道那些重要的阻力位在仆么地方,， 你應(yīng)該有平均指數(shù)或你正在交易的個(gè)股的百分比表。

12%,，25%,，50%，62%,，75%,，87%，100%,，125%,，137%,，150%,，162%, 175%, 187%, 200%, 212%，225%,，237%,，250%，262%,，275%,，300%,400%, 500%.

在 50%以下價(jià)位交易的股票：當(dāng)一個(gè)股票跌破了極限最高價(jià)和極限最低價(jià)間的 50%或一半的位置，就非常重要了,。如果它沒(méi)有在這個(gè)位置獲得支撐并站穩(wěn),， 那么就說(shuō)明它的走勢(shì)很弱， 而且會(huì)跌到極限最高價(jià)和極限最低價(jià)間的 75％或更低的位置,。 最高價(jià)的 50％是個(gè)更重要的位置,。如果一個(gè)股票跌破這個(gè)位置，就說(shuō)明它的走勢(shì)很弱,，因?yàn)槿绻@得支撐并上漲,，那么它就會(huì)在從最高點(diǎn)下跌 50％的時(shí)候企穩(wěn)。不要買(mǎi)那些跌破這個(gè)位置的股票,，直到你根據(jù)所有的規(guī)則看到止跌的跡象,。

     當(dāng)你開(kāi)始研究股票市場(chǎng)時(shí)，不要有什么成見(jiàn),，也不要憑希望或恐懼買(mǎi)賣(mài),。你要研究這三種重要的因素：時(shí)間,、價(jià)格或成交量。

     將道瓊斯 30 種工業(yè)股平均指數(shù)作為趨勢(shì)指標(biāo),，不僅是因?yàn)榈朗侠碚摲浅Ｍ昝?，還因?yàn)槠骄c(diǎn)指數(shù)確實(shí)反映了大多數(shù)個(gè)股的趨勢(shì)。但是,，在上漲的時(shí)候,，某些個(gè)股的時(shí)間周期比平均指數(shù)的短，而有些則較長(zhǎng),。熊市中也是如此,。某些股票可以比平均指數(shù)早幾個(gè)月見(jiàn)底，而有些則較晚,。但是,，當(dāng)市場(chǎng)到達(dá)最后的最高點(diǎn)或最低點(diǎn)時(shí)、平均指數(shù)確實(shí)是一種有效的指引,， 因?yàn)樗鼘?duì)于確定買(mǎi)賣(mài)的阻力位非常重要,。

跟上道瓊斯 30 種工業(yè)股平均指數(shù)，并追蹤這些成分股的趨勢(shì),，然后盯著那些有著同樣趨勢(shì)的個(gè)股進(jìn)行交易,。

   盡管平均指數(shù)很有效而且也確實(shí)給出了趨勢(shì)的確定信號(hào)， 但它們并不代表這些股票今天的實(shí)際價(jià)值,， 因?yàn)槠骄笖?shù)在計(jì)算時(shí)已經(jīng)考慮了分紅和拆股,。我所說(shuō)的真正的平均指數(shù)是在任何時(shí)候購(gòu)買(mǎi)100 股這 30 種股票的成本，而不考慮分紅和拆股,。

     3 日或 3 日以上的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)：當(dāng)指數(shù)跌破 3 日底時(shí),，就意味著會(huì)跌得更低，而當(dāng)指數(shù)突破 3 日的頭部或最高位時(shí),，就意味著會(huì)繼續(xù)上揚(yáng),。但是，你必須運(yùn)用其他規(guī)則,，而且還必須考慮市場(chǎng)開(kāi)始上揚(yáng)時(shí)的最后一個(gè)最低點(diǎn)或起漲點(diǎn),，以及市場(chǎng)開(kāi)始下跌時(shí)的最后一個(gè)最高點(diǎn)，因?yàn)檫@些主要的市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)非常重要,。 —個(gè)上升的市場(chǎng)會(huì)在主要的波動(dòng)中將底部逐漸抬高,。 而一個(gè)下跌的市場(chǎng)會(huì)在主要的波動(dòng)中將頭部逐漸下移，但有時(shí)市場(chǎng)會(huì)在一個(gè)狹窄的區(qū)間內(nèi)整理,，既不跌破前一輪行情的最低點(diǎn),，也不突破以前的頭部。在平均指數(shù)或個(gè)股沒(méi)有突破整理區(qū)間以前,，你不能認(rèn)為大勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)向,。 時(shí)間周期是最重要的,。 市場(chǎng)突破頭部或跌破底部的時(shí)間越長(zhǎng)， 今后的行情就會(huì)漲得越高或跌得越低,。

     你還要考慮市場(chǎng)已經(jīng)從極限最低位上漲了多久,，或從極限最高位下跌了多久。通常,，在任何行情的末期,，指數(shù)可以創(chuàng)出新高． 或略微下跌至較低的位置，然后止步不前,，因?yàn)闀r(shí)間周期已經(jīng)到了,。

     繪制 3 日?qǐng)D的方法：當(dāng)市場(chǎng)正在上漲，而且從一個(gè)最低點(diǎn)開(kāi)始,，并連續(xù) 3 天高低點(diǎn)依次上移時(shí),，3 日?qǐng)D就到達(dá)了第三天的頭部。如果市場(chǎng)隨后調(diào)整 2 天,，那么你就不必在走勢(shì)圖上記錄這個(gè)市場(chǎng)運(yùn)動(dòng),。

但當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)到第一個(gè)頭部以上時(shí)， 你就應(yīng)將趨勢(shì)線(xiàn)延長(zhǎng)至每天的頭部,， 直至出現(xiàn) 3 天更低的底部,。 然后你要畫(huà)趨勢(shì)線(xiàn)至第三天的最低點(diǎn)， 而且只要指數(shù)一直在躍,， 你就應(yīng)一直畫(huà)下去,。在這種情況下,，你可以記錄 2 日運(yùn)動(dòng),，尤其是在市場(chǎng)振蕩劇烈的時(shí)候。如果市場(chǎng)已經(jīng)上漲了相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間,，而且做了雙頭或三重頭,，并在 3 日?qǐng)D上突破了上一個(gè)最低點(diǎn)，那么你至少可以認(rèn)為小趨勢(shì)已經(jīng)反轉(zhuǎn)向下,。 如果市場(chǎng)一直在下跌,， 而且在 3 日?qǐng)D上跌破了前一個(gè)最高點(diǎn)， 你就可以認(rèn)為市場(chǎng)已暫時(shí)反轉(zhuǎn)向上,。 你會(huì)發(fā)現(xiàn) 3 日?qǐng)D的信號(hào)對(duì)應(yīng)用其他所有的規(guī)則很有幫助,。

     平均指數(shù)的 9 點(diǎn)或 9 點(diǎn)以介轉(zhuǎn)向圖：在繪制這種走勢(shì)團(tuán)時(shí)，市場(chǎng)在上揚(yáng),，走勢(shì)圖也上揚(yáng),，直至出現(xiàn) 9 點(diǎn)或 9 點(diǎn)以上的調(diào)整。當(dāng)市場(chǎng)在下跌時(shí),，走勢(shì)圖上的趨勢(shì)線(xiàn)也下跌,，直至出現(xiàn) 9 點(diǎn)或 9 點(diǎn)以上的反彈,，這在 9 點(diǎn)圖上是一種反轉(zhuǎn)。當(dāng)市場(chǎng)正在接近頭部和底部,，或出現(xiàn)重要的轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)的幾種情況下,，我們便記錄少于 9 點(diǎn)的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)。通過(guò)研究這種走勢(shì)圖,，你會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)幅度常常是 9 點(diǎn)至10 點(diǎn),。 下一個(gè)需要留心重要周期是 18 點(diǎn)至 20 點(diǎn)的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)， 然后是 30 點(diǎn)左右的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng),，再然后是 45 點(diǎn)左右的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng),，再然后是 50 點(diǎn)至 52 點(diǎn)的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)。研究這些記錄可以幫助你判斷市場(chǎng)主要長(zhǎng)期波動(dòng)的未來(lái)趨勢(shì),，這對(duì)長(zhǎng)期投資非常有用,。

      所有 9 點(diǎn)和 9 點(diǎn)以上的運(yùn)動(dòng)：大多數(shù)重要的市場(chǎng)趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)介于 9 點(diǎn)至 21 點(diǎn)，而且對(duì)于趨勢(shì)指向來(lái)說(shuō),，這些運(yùn)動(dòng)最重要,。小于 9 點(diǎn)的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)處于次要地位， 如果從一個(gè)低位的反彈未能超過(guò) 9 點(diǎn),， 就說(shuō)明市場(chǎng)處于弱勢(shì),，指數(shù)還將走低。同樣的規(guī)則也適用于上升行情,。如果平均指數(shù)的回調(diào)小于 9 點(diǎn),，則說(shuō)明市場(chǎng)處于強(qiáng)勢(shì)，指數(shù)還將走高,。在正常情況下,，如果大勢(shì)反轉(zhuǎn)向上，而且平均指數(shù)上漲了 10 點(diǎn)或更多,，那么指數(shù)就應(yīng)該能從低位上漲 20 點(diǎn)或更多,。 當(dāng)熊市開(kāi)始以后，如果平均指數(shù)的跌幅越過(guò) l0 點(diǎn),，那么它就會(huì)下跌 20 點(diǎn)或 20 點(diǎn)以上,。如果平均指數(shù)的運(yùn)行超過(guò)了 21 點(diǎn)，那么下一個(gè)值得注意的幅度是從極限最高點(diǎn)和極限最低點(diǎn)開(kāi)始的 30 點(diǎn)至 31 點(diǎn),，因?yàn)樵谑袌?chǎng)朝相反方向運(yùn)行 l0 點(diǎn)或 10 點(diǎn)以上前．僅有少數(shù)行情的幅度會(huì)超過(guò) 3l 點(diǎn),。

       因?yàn)楣善钡倪\(yùn)動(dòng)受季節(jié)性變化的影響， 而且會(huì)在牛市尾聲的某個(gè)月份,， 或在一輪大行情或小行情尾聲的某個(gè)月份創(chuàng)出極限最高點(diǎn),， 所以回顧以往在那些重要行情結(jié)束時(shí)出現(xiàn)的最高

點(diǎn)十分重要。

      小盤(pán)股 ：在過(guò)去的幾年中,，當(dāng)牛市出現(xiàn)時(shí),，流通盤(pán)小的股票往往漲幅驚人,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)那些流通盤(pán)大的股票。支配小盤(pán)股的供需要求的資金量相對(duì)較少,，因此,，當(dāng)它們的供給減少時(shí)，不需要太大購(gòu)買(mǎi)力,，就可以推動(dòng)股價(jià)上揚(yáng),。

    看漲期權(quán)：看漲期權(quán)是在 30 天、60 天,、90 天或 180 天內(nèi),，以某個(gè)固定價(jià)格買(mǎi)人某種股票的權(quán)利。  根據(jù)股票的價(jià)格和市場(chǎng)情況,，你將支付 140 美元至 250 美元作為權(quán)酬,。你在看漲期權(quán)上損失的最大限度是你支付的權(quán)酬， 這在從你買(mǎi)進(jìn)的那天起至期權(quán)到期日都是如此,。

      看跌期權(quán)：—份看跌期權(quán)是指你可以在期權(quán)的生存期內(nèi),，以固定價(jià)格交割或賣(mài)出 100 股或更多股票的權(quán)利，而無(wú)論期權(quán)的生存期是 30 天,、60 天,、90 天還是 6 個(gè)月。

      當(dāng)你買(mǎi)入看跌期權(quán)或看漲期權(quán)時(shí),， 它是由某個(gè)股票交易所登記和擔(dān)保的,， 因此無(wú)論股票的價(jià)格漲得多高或跌得多低， 你總能夠以你買(mǎi)人的看跌期權(quán)或看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格交割,。  在交易前你不需要繳納任何保證金． 而且在股票交割以前你也只需繳納例行的保證金,。 任何經(jīng)紀(jì)人都可以給你有關(guān)買(mǎi)人看跌期權(quán)或者漲期權(quán)的信息， 以及在你根據(jù)看跌期權(quán)或看漲期權(quán)交割或接受交割時(shí)要求繳納的保證金額度,。 看跌期權(quán)或看漲期權(quán)是通過(guò)紐約的看跌期權(quán)或看漲期權(quán)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易的,。你通常可以在任何一天獲得幾乎任何活躍股的 30 天至 6 個(gè)月后的報(bào)價(jià),。

     認(rèn)股權(quán)和權(quán)證：權(quán)證是一種發(fā)行在外的， 可以在一段固定的時(shí)間內(nèi)買(mǎi)入某公司一定數(shù)量股票的權(quán)利,。 除了它們的生存期更長(zhǎng)以外,，它們同股票的看漲期權(quán)一樣。無(wú)論你買(mǎi)進(jìn)哪只股票的權(quán)證,，你最大的損失是你為權(quán)證支付的價(jià)格,。如果股票上漲,，那么權(quán)證就跟著上漲,，因此你可以從權(quán)證上賺錢(qián),，而不必買(mǎi)入股票或執(zhí)行你的權(quán)證,。

  大多數(shù)炒家虧錢(qián)是因?yàn)樗麄兪チ司飧校宜麄冎豢释疱X(qián)帶來(lái)的力量,，妄想壟斷市場(chǎng),。壟斷把價(jià)格抬得很高，使消費(fèi)者遭受了痛苦,，結(jié)果幾乎所有試圖這樣做的人都落得了同樣的下場(chǎng),。他們破產(chǎn)了。

      一個(gè)普通人,、投機(jī)者,、投資者或交易商，可以從歷史上那些聚斂了成百上千萬(wàn)美元然后又統(tǒng)統(tǒng)輸?shù)舻拇蟪醇疑砩蠈W(xué)到什么,？他可以學(xué)到的教訓(xùn)是這些炒家為什么會(huì)輸錢(qián),， 以及他們沒(méi)有遵守什么規(guī)則，并因此不再重蹈他們的覆轍,。然后他就有了賺錢(qián)并保住盈利的機(jī)會(huì),。他要學(xué)習(xí)的最大的，也是最重要的事是不要過(guò)度交易,。他要學(xué)的下一件事是使用止蝕單,，一份自動(dòng)執(zhí)行的止蝕單不但可以保住本錢(qián)，還可以保住盈利,。他應(yīng)當(dāng)按事實(shí)進(jìn)行交易,，消除希望和恐懼心理，這是交易者大敵,。如果一個(gè)人僅憑希望買(mǎi)進(jìn)并持倉(cāng),，那么最終他會(huì)在最恐懼的時(shí)候平倉(cāng)，而那時(shí)已經(jīng)太晚了,。

     事實(shí)是棘手的．們我們必須面對(duì)事實(shí),，任何想要在股票和商品的買(mǎi)賣(mài)中取得成功的人，必須消除希望,。一個(gè)人必須記住市場(chǎng)趨勢(shì)的變化,， 而且他必須在趨勢(shì)變化時(shí)做出相應(yīng)的變化。為了獲得成功．                              他必須學(xué)習(xí)他在過(guò)去總結(jié)出的規(guī)則,，并在未來(lái)的市場(chǎng)中加以應(yīng)用,。

      成功的投資者有確定的計(jì)劃和規(guī)則，并嚴(yán)格執(zhí)行,。如果你期待成功,，你就必須首先學(xué)習(xí)正確的規(guī)則，然后遵守它們。

     這些聰明的炒家,、投機(jī)商或投資者是那些遵循確定理財(cái)規(guī)則的人,。他們學(xué)會(huì)了如何研判股票或商品的趨勢(shì)，并在正確的時(shí)候買(mǎi)進(jìn),。他們不是魯莽之輩,。他們知道何時(shí)了解獲利。他們知道天有不測(cè)風(fēng)云,。他們從不過(guò)度交易,。而且他們會(huì)在別人買(mǎi)進(jìn)的時(shí)候賣(mài)出，在別人賣(mài)出的時(shí)候買(mǎi)進(jìn),。 這不是從一般人的判斷和猜測(cè)得來(lái)的,。 他們不得不遵循系統(tǒng)完善的規(guī)則，從消息中去偽存真,、遇事小心謹(jǐn)慎而且永不過(guò)度交易,。這就是他們?nèi)〉贸晒Χ譀](méi)有破產(chǎn)的原因。

   江恩的著作《投機(jī)——有利可圖的職業(yè)》,，《大忙人》,、后改為《供與求》，《股票行情的真略》,，《時(shí)空隧道,，從 1940 年開(kāi)始回顧》，《華爾街股票選擇器》,，《新股票趨勢(shì)探測(cè)器》,，《如何從商品交易中狀利》，《面對(duì)美園的現(xiàn)實(shí)展望 1950》 ,。

   江恩訪(fǎng)談錄

“在過(guò)去的 10 年中,，我把所有的時(shí)間和注意力都放在了市場(chǎng)中。就像其他人一樣,、我曾損失過(guò)成千上萬(wàn)美元,，并經(jīng)歷了一個(gè)沒(méi)有預(yù)備知識(shí)的入市新手必然遇到的起起落落”

 “我很快意識(shí)到， 所有成功的人士——無(wú)論是律師,、 醫(yī)生還是科學(xué)家． 在開(kāi)始賺錢(qián)以前,，都對(duì)自己特定的追求和職業(yè)業(yè)進(jìn)行多年的學(xué)習(xí)和研究。 ”

    “我發(fā)現(xiàn),，在對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有任何知識(shí)和研究的交易者中,，有百分之九十以上最終虧本。 ”

    “我很快注意到股票和商品期貨漲躍的周期性再現(xiàn),。這使我得出結(jié)論： 自然法則是市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)。因此，我決定花 10 年的時(shí)間研究應(yīng)用于市場(chǎng)的自然法則,，并將我的精力投入到使投機(jī)成為一種有利可圖的職業(yè)中去,。 在對(duì)已知的科學(xué)經(jīng)過(guò)徹底的研究和調(diào)查后． 我發(fā)現(xiàn)波動(dòng)法則可以讓我準(zhǔn)確測(cè)定在給定時(shí)間內(nèi)股票或商品期貨價(jià)格漲跌所能到達(dá)的準(zhǔn)確位置。 ”

    “這個(gè)法則可以在華爾街還未意識(shí)到之前,，確定成因并預(yù)見(jiàn)結(jié)果,。大多數(shù)投機(jī)者可以證實(shí)，只知結(jié)果而不知原因是導(dǎo)致虧損的根本,。 ”

    “在此,，我不可能給出我在市場(chǎng)中應(yīng)用的波動(dòng)法則的具體概念，但是．當(dāng)我說(shuō)波動(dòng)法則是無(wú)線(xiàn)電報(bào),、無(wú)線(xiàn)電話(huà)和留聲機(jī)的基本法則時(shí),，門(mén)外漢還是可以抓住某些要領(lǐng)。沒(méi)有這種法則的存在,，上述這些發(fā)明將是不可能的,。 ”

    “為了檢驗(yàn)我的想法的有效件． 幾年里我不僅正常上班， 而且還花了 9 個(gè)月的時(shí)間在組約的阿斯特圖書(shū)館和倫敦的大英博物館里沒(méi)日沒(méi)夜地工作,，研究早至1920年的股票交易記錄,。 我還研究了杰伊· 古爾德[JaY GouId)、 丹尼爾· 朱(Daniel Drew),、康門(mén)多爾·范德比爾特(Commodore Vanderbilt),，以及從那時(shí)起至今華爾街所有其他大炒家的操作方法。我已經(jīng)研究了 E·H·哈里曼的風(fēng)險(xiǎn)控制法以前及以后的聯(lián)太平洋公同的行情,，我可以說(shuō)在華爾街歷史上的所有操作方法中,，哈里曼先生的最有代表性。 數(shù)據(jù)表明,， 無(wú)論是否是無(wú)意識(shí)的,， 哈里曼先生嚴(yán)格按自然法則進(jìn)行交易。 ” 

    “重溫市場(chǎng)的歷史和相關(guān)的統(tǒng)計(jì)資料,， 我們就會(huì)很明顯地看出有某種法則控制著股票價(jià)格的變化和波動(dòng),，以及在所有這些運(yùn)動(dòng)背后確實(shí)存在一種周期法則或循環(huán)法則。觀察表明,，在證券交易中存在固定周期的活躍期,，其后是沉寂期。 ”

    “亨利·豪(Henry Hall)先生在他的新作中以大量的篇幅論述了他發(fā)現(xiàn)的按固定時(shí)間間隔出現(xiàn)的‘繁榮與蕭條的循環(huán)’ ,。我運(yùn)用的規(guī)律不僅適用于這些長(zhǎng)期的循環(huán)或變化,，還適用于每日甚至每時(shí)的股票運(yùn)動(dòng)。了解每只個(gè)股的確切波動(dòng),，我就可以研判什么地方是支撐位,，

什么地方是阻力位。 ”

    “那些密切接觸市場(chǎng)的人已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了股價(jià)的潮起潮落現(xiàn)象， 或漲跌現(xiàn)象,。 在某些時(shí)候一只股票會(huì)變得異?；钴S， 成交量巨大,， 而在另一些時(shí)候,， 同樣的股票會(huì)變得幾乎靜止或凝滯，交投清淡,。我發(fā)現(xiàn)波動(dòng)法則支配和按制著這些條件,。我還發(fā)現(xiàn)，這個(gè)法則的某些方面支配著一只股票的上漲,，而一種完全不同的法則卻控制著下跌,。 ”

    “當(dāng) 8 月份創(chuàng)出最高價(jià)的聯(lián)合太平詳公司以及其他鐵路股在下跌的時(shí)候， 美國(guó)鋼鐵公司的普通股卻在穩(wěn)步上揚(yáng),。這是波動(dòng)法則在起作用,，它使一只特定的股票處于上升趨勢(shì)，而此時(shí)其他股票正處于下跌趨勢(shì),。 ”

   “我發(fā)現(xiàn)股票本身與它背后的驅(qū)動(dòng)力之間存在著某種和諧或不和諧的關(guān)系,。因此它全部活動(dòng)的秘密是顯而易見(jiàn)的。用我的方法,，我可以研判每只股票的波動(dòng),，而且通過(guò)考慮某種時(shí)間值，我可以在大多數(shù)情況下確切說(shuō)出在給定條件下股票的表現(xiàn),。 ”

   “研判市場(chǎng)趨勢(shì)的能力歸因于我對(duì)每只個(gè)股特征的知識(shí),，以及在其特有波動(dòng)率下的—群不同的股票知識(shí)。股票是有生命的電子,、有生命的原子和有生命的分子,，它們有與基本的波動(dòng)法則相應(yīng)的個(gè)性。 科學(xué)告訴我們任何原始的激勵(lì)最終都會(huì)變成一種周期運(yùn)動(dòng)或有節(jié)奏的

運(yùn)動(dòng),， 就象擺錘在擺動(dòng)中往復(fù)運(yùn)動(dòng),， 就像月球繞著軌道運(yùn)行， 就像來(lái)年總會(huì)帶來(lái)玫瑰和春天,，隨著原子量的增加,，元素性質(zhì)會(huì)周期性地再現(xiàn)也是如此。 ”

    “我從廣泛的調(diào)查,、研究和實(shí)踐中發(fā)現(xiàn),，不僅各種股票在波動(dòng)，而且控制這些股票的驅(qū)動(dòng)力也處于波動(dòng)狀態(tài),。 這些波動(dòng)力只能通過(guò)它們?cè)诠善鄙袭a(chǎn)生的運(yùn)動(dòng)和它們?cè)谑袌?chǎng)中的值來(lái)認(rèn)識(shí),。既然所有大的行情或市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)是循環(huán)的．所以它們遵循周期法則,。 ”

  “科學(xué)已經(jīng)得出結(jié)論，‘元素的性質(zhì)是其原子量的周期函數(shù),。 ’一位著名的科學(xué)家曾說(shuō)過(guò),，我們將會(huì)證明,，能被感知的自然在不同領(lǐng)域內(nèi)的多樣性以數(shù)學(xué)關(guān)系緊密相聯(lián),。這些數(shù)字不是混雜的、渾沌的和隨機(jī)的,，而是受固定周期的影響,。在許多情況下，變化與發(fā)展是波動(dòng)

起伏的,。 ”

    “因此,，我確信，每種現(xiàn)象,，無(wú)論是自然界中的還是市場(chǎng)中的,，必定受制于因果關(guān)系和協(xié)調(diào)關(guān)系的普遍法則。每個(gè)結(jié)果必有一種適當(dāng)?shù)脑??！?/span>

   “如果我們希望避免交易中的失敗，那么我們必須究其原因,。每一種存在的事物都基于確切的比率和適當(dāng)?shù)年P(guān)系,。自然界中不存在巧合，因?yàn)樽罡呒?jí)的數(shù)學(xué)原理是萬(wàn)物的基礎(chǔ),。法拉第(Faraday)曾說(shuō)過(guò)‘宇宙中只存在力的數(shù)學(xué)特征,。’”

   “波動(dòng)是最根本的,，萬(wàn)物皆如此,。它是最普遍的，因此適用于地球上的每一種現(xiàn)象,。 ”

  “根據(jù)波動(dòng)法則,，市場(chǎng)中的每只股票都在其自身的活動(dòng)范圍內(nèi)運(yùn)動(dòng)，至于強(qiáng)度,、成交量和運(yùn)動(dòng)方向,，所有演化的本質(zhì)特征都在于其自身的波動(dòng)率。 ”

   “股票就像原子,，是能量的真正中心,，因此它們受數(shù)學(xué)的控制。股票創(chuàng)造了它們自身的活動(dòng)領(lǐng)域和力量——吸引或排斥的力量,， 這個(gè)原理說(shuō)明了為什么某些股票有時(shí)是市場(chǎng)的領(lǐng)漲股,，而有時(shí)又變成了‘死亡板塊’ ,。因此，要想進(jìn)行科學(xué)的投機(jī),，就非得遵循自然法則不可,。 ”

   “在多年的耐心研究后，我已經(jīng)向我自己以及他人證明,，波動(dòng)法則可以解釋市場(chǎng)的每個(gè)可能的階段和狀況,。 ”