聶偉柱

　　經(jīng)過(guò)了多輪資本補(bǔ)充之后,，五大行或?qū)⒃俅蚊媾R資本補(bǔ)充的壓力,。

　　據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)，截至2012年末,，工,、農(nóng)、中,、建,、交五家國(guó)有大行的附屬資本中，“已發(fā)行次級(jí)債券”合計(jì)已超過(guò)7000億元人民幣,，約為7110億元,。

　　而在今年1月1日起開始實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（下稱“資本新規(guī)”）的框架下，7110億元次級(jí)債大部分屬于不合格二級(jí)資本工具,，雖然可以計(jì)入監(jiān)管資本,，但需按年遞減10%。

　　2013年就是這些次級(jí)債開始遞減的第一年。這意味著,，即使不考慮新增貸款帶來(lái)的資本消耗,，若想保持資本充足率不下降，單單彌補(bǔ)這“按年遞減10%”的缺口,，五大行每年就需增加約700億元的二級(jí)資本,。

　　存量次級(jí)債超7000億

　　在2006年下發(fā)的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，即老版本的監(jiān)管框架下,，銀行的資本主要分為核心資本和附屬資本兩大類,，其中，次級(jí)債屬于附屬資本,。

　　目前，我國(guó)銀行業(yè)資本補(bǔ)充渠道較為單一,，僅有次級(jí)債,、可轉(zhuǎn)債等少數(shù)幾種。因此,，補(bǔ)充附屬資本時(shí),，銀行往往依賴次級(jí)債，這就造成了次級(jí)債占了附屬資本的絕大部分比重,。

　　以工行為例,，2012年年底，該行附屬資本規(guī)模達(dá)2984億元,，其中,，長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)規(guī)模高達(dá)1876億元，占比達(dá)到63%,。無(wú)獨(dú)有偶,，五家國(guó)有大行，長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)在附屬資本中的占比均超過(guò)了50%,。

　　從2013年1月1日開始,，被視為中國(guó)版巴塞爾協(xié)議Ⅲ的資本新規(guī)開始正式實(shí)施。根據(jù)資本新規(guī),，資本工具可分為三類：核心一級(jí)資本工具,、其他一級(jí)資本和二級(jí)資本。

　　與此同時(shí),，資本新規(guī)還嚴(yán)格了資本的定義,。例如，合格的二級(jí)資本工具,，條件之一是必須含有減記或轉(zhuǎn)股的條款,，當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，該工具能立即減記或者轉(zhuǎn)為普通股,。

　　一名國(guó)有大行人士稱,，吸收損失是銀行資本的核心功能,，這一觀點(diǎn)在全球金融危機(jī)之后已成為銀行界的共識(shí)。二級(jí)資本工具需帶有減記或轉(zhuǎn)股條款,，就是這一觀點(diǎn)的具體體現(xiàn),。

　　一名不愿透露姓名的銀行業(yè)分析師稱，2013年1月1日之前,，銀行發(fā)行的大部分次級(jí)債并沒(méi)有減記或者轉(zhuǎn)股條款,，反而是帶有贖回條款。資本新規(guī)實(shí)施后,，這些次級(jí)債將屬于不合格的二級(jí)資本,。

　　考慮到銀行已經(jīng)發(fā)行了大量次級(jí)債的既定事實(shí)，資本新規(guī)設(shè)定了一個(gè)新老劃斷的辦法：2013年1月1日之后發(fā)行的不合格資本工具不再計(jì)入監(jiān)管資本,。但在此之前發(fā)行的此類次級(jí)債則可計(jì)入監(jiān)管資本,，但是要按年遞減10%。

　　倒逼資本工具創(chuàng)新

　　從2012年末的情況看,，五大行的資本充足率均達(dá)到了監(jiān)管要求,。其中，建行的資本充足率和核心資本充足率均位居五大行首位,。截至2012年末,，建行的資本充足率和核心資本充足率分別為14.32%和11.32%，分別較上年上升0.64個(gè)百分點(diǎn)和0.35個(gè)百分點(diǎn),。其他四大行也都分別有所上升,。

　　由于資本新規(guī)2013年1月1日開始實(shí)施，上述資本充足率的測(cè)算依據(jù)仍然是2006年公布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》,。但從2013年開始,，資本充足率的計(jì)算將要按照資本新規(guī)測(cè)算，也即是說(shuō),，規(guī)模巨大的次級(jí)債將要開始按每年遞減10%,。

　　這意味著，五大行今年進(jìn)行資本管理時(shí),，不單單要考慮新增業(yè)務(wù)帶來(lái)的資本消耗,，還要考慮次級(jí)債遞減帶來(lái)的二級(jí)資本的減少。加之舊版次級(jí)債已不具備再發(fā)行的價(jià)值,，這些因素合在一起,，倒逼著商業(yè)銀行加速資本工具的創(chuàng)新。

　　就在上周,，農(nóng)行董秘李振江還稱,，農(nóng)行正在探索新的資本工具，包括一級(jí)資本和二級(jí)資本的各類創(chuàng)新工具。而中行則在年報(bào)中稱,，將密切關(guān)注資本監(jiān)管動(dòng)態(tài),，加強(qiáng)創(chuàng)新資本工具研究，積極探索新資本監(jiān)管規(guī)則下資本補(bǔ)充渠道,。

　　今年1月,，工行公告稱，董事會(huì)已經(jīng)通過(guò)擬于2014年末前新增發(fā)行不超過(guò)600億元人民幣等值減記型合格二級(jí)資本工具計(jì)劃,，該計(jì)劃帶有減記條款但不帶有轉(zhuǎn)股條款,、期限不短于5年，將用于補(bǔ)充資本,。

　　建行近期也公告稱,，將于2015年底前在境內(nèi)外市場(chǎng)新增發(fā)行不超過(guò)600億元人民幣等值減記型合格資本工具，用于充實(shí)建行其他一級(jí)或二級(jí)資本,。

　　而對(duì)于銀行資本工具的創(chuàng)新,，銀監(jiān)會(huì)亦持積極支持的態(tài)度。2012年11月末,，銀監(jiān)會(huì)就下發(fā)了《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導(dǎo)意見》，開閘銀行資本工具創(chuàng)新,。而今年3月,，銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人還專門進(jìn)行過(guò)調(diào)研，研究如何突破一些障礙和既有規(guī)定的限制,，將二級(jí)資本工具,、優(yōu)先股等創(chuàng)新型資本工具盡快推向市場(chǎng)。

　　今年兩會(huì)期間,，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在接受采訪時(shí)稱,，資本工具創(chuàng)新對(duì)銀行補(bǔ)充資本金開了條新路，對(duì)資本市場(chǎng)不會(huì)有壓力,。因?yàn)橘Y本工具創(chuàng)新主要對(duì)機(jī)構(gòu)發(fā)行,，且創(chuàng)新工具大部分都是固定收益類產(chǎn)品，為市場(chǎng)提供了固定收益產(chǎn)品,，機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)小得多,。推薦閱讀 ·楊凱生：目前發(fā)行轉(zhuǎn)股型二級(jí)資本工具面臨監(jiān)管限制 ·工行2012年資本充足率13.66% 同比上升0.49個(gè)百分點(diǎn) ·農(nóng)行去年末資本充足率12.61% 增0.67個(gè)百分點(diǎn) ·大型銀行或提前達(dá)標(biāo)巴塞爾資本規(guī)則 實(shí)現(xiàn)彌補(bǔ)資本缺口