羅杰斯

索羅斯

巴菲特

　　黃金瘋狂12年,，泡沫,？牛市,？

　　羅杰斯“看多”索羅斯“看空”巴菲特“看也不看”

　　本報(bào)記者 崔濱

　　“亂世買黃金,！”當(dāng)14日美國(guó)推出第三輪貨幣量化寬松QE3,讓黃金有了沖擊每盎司1800美元高位的動(dòng)力時(shí)，市場(chǎng)在驚嘆黃金牛市到來(lái)時(shí)發(fā)現(xiàn),，自進(jìn)入千禧年以來(lái),，黃金已走過(guò)11年的上漲歷程，而且正在沖擊12年這個(gè)紀(jì)錄,。(編者注：查看紐約黃金期貨行情)

　　回望黃金瘋狂的12年,，“再創(chuàng)新高”與“警惕泡沫”間的博弈始終未曾停歇，而舉世公認(rèn)的三位投資大師巴菲特,、索羅斯和羅杰斯,，也對(duì)黃金這個(gè)獨(dú)特的商品表現(xiàn)出截然不同的態(tài)度：一個(gè)唱多，一個(gè)看空,，一個(gè)輪空,。

　　羅杰斯：堅(jiān)定地唱多者 黃金是現(xiàn)實(shí)需求的寄托

　　自1971年黃金不再作為貨幣而是貴金屬商品進(jìn)入交易市場(chǎng)后，金價(jià)就一直起伏不定,。然而不論如何波動(dòng),，吉姆·羅杰斯一直是黃金堅(jiān)定的擁護(hù)者，而正是他對(duì)黃金20多年的唱多,，成就了他傳奇投資履歷中濃墨重彩的一筆,。

　　1980年1月21日,，是國(guó)際黃金第一輪牛市的開始，受困于當(dāng)年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退,，通貨膨脹嚴(yán)重,，黃金價(jià)格一路暴漲至852美元/盎司的“天價(jià)”，短短半年內(nèi)漲幅超過(guò)100%,；但隨即又迅速跌落并迎來(lái)了長(zhǎng)達(dá)20年的熊市,。

　　10年后的1990年，作為“量子基金”的創(chuàng)始人之一,，已經(jīng)在投資界聲名鵲起的羅杰斯,，正進(jìn)入到他環(huán)球旅行的尾聲。當(dāng)羅杰斯旅行至當(dāng)時(shí)的前蘇聯(lián)時(shí),，他發(fā)現(xiàn)那里的居民正在瘋狂搶購(gòu)黃金飾品,。這激起了羅杰斯的好奇心，他去拜見了前蘇聯(lián)最大的金礦開采組織的頭目,，在和他的接觸中,，羅杰斯堅(jiān)定了自己投資黃金的信心，并確立了貫穿他整個(gè)投資生涯的一條原則——“不管賭什么,，永遠(yuǎn)跟中央銀行相反,，永遠(yuǎn)跟現(xiàn)實(shí)世界一致?！倍谀菚r(shí),，最需要回到和現(xiàn)實(shí)世界一致水平的商品，是黃金,。

　　此后,，羅杰斯開始堅(jiān)定地唱多黃金，并身體力行買進(jìn)各種黃金產(chǎn)品,，按照他的說(shuō)法,，“我沒有拋售過(guò)任何持有的黃金，如果黃金走低,，我選擇入市增持,。如果大幅下跌，我將增持得更多,?！?/p>

　　而時(shí)間也給了羅杰斯最好的回報(bào)，當(dāng)時(shí)間進(jìn)入2001年,，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅和那場(chǎng)震驚世界的“9·11”恐怖襲擊,，讓人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心嚴(yán)重受挫。已經(jīng)跌入谷底,，價(jià)格僅有256美元/盎司的黃金開始發(fā)力上揚(yáng),，到2005年,，受原油價(jià)格一路走高、美元持續(xù)貶值等因素影響,，黃金價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下了24年來(lái)新高至500美元/盎司,。

　　對(duì)于自己堅(jiān)定地唱多黃金，羅杰斯認(rèn)為,，黃金幾千年來(lái)一直是傳統(tǒng)的保值手段,。它可能會(huì)在某個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)落后于購(gòu)買力。但在惡性通貨膨脹來(lái)臨時(shí),，它的保值功能會(huì)給人以信心,。“也許今后會(huì)有其他更好的保值手段,，但我還不能確定它是什么,。”

　　索羅斯：避開黃金的泡沫 避風(fēng)港雖好,，不宜久留

　　和羅杰斯齊名的投資大師索羅斯,，卻是一貫的看空者。

　　2010年正是金融危機(jī)深度影響全球經(jīng)濟(jì)之時(shí),，避險(xiǎn)保值功能突出的黃金已沖擊到了每盎司1300美元以上的歷史新高,。而就是從這一刻開始，索羅斯拋出了他的“黃金是終極資產(chǎn)泡沫”的論調(diào)：“當(dāng)我看見泡沫時(shí),，我會(huì)買進(jìn),。等到泡沫成熟了，就會(huì)沽出,?！?/p>

　　索羅斯眼中的泡沫就是黃金,，從2009年開始,，保持了8年上揚(yáng)曲線的黃金價(jià)格突然加速前沖，在索羅斯看來(lái),，黃金價(jià)格的顯著上漲,，除了實(shí)際需求中對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖外，還有一部分上漲的動(dòng)力來(lái)自于危機(jī)暗布的金融創(chuàng)新,，隨著金價(jià)的持續(xù)上漲,，各種掛鉤黃金的指數(shù)基金、理財(cái)產(chǎn)品層出不窮,，吸引了眾多中小投資者的加入,，這些資金固然推高了黃金價(jià)格，但一旦出現(xiàn)下跌,，損失也會(huì)很大,。

　　出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制,，索羅斯在2011年的一季度，將所持的黃金資產(chǎn)削減了99%,；并不斷放出黃金泡沫將要破滅的言論,，與堅(jiān)持唱多的羅杰斯形成鮮明的兩級(jí)。

　　盡管2011年黃金價(jià)格從1500美元攀升到1900美元/盎司,，但到了2011年8月23日那一天,，紐約黃金市場(chǎng)高達(dá)86美元/盎司的單日最大下跌，創(chuàng)下了國(guó)際黃金市場(chǎng)上的跌幅最高歷史紀(jì)錄,，也徹底打亂了黃金瘋狂的上漲,。索羅斯的“泡沫成熟”，在這一天得到了驗(yàn)證,。

　　不過(guò),，雖然索羅斯認(rèn)為黃金市場(chǎng)被高估，并充滿了泡沫,，但人們還是發(fā)現(xiàn),，在高調(diào)宣布離場(chǎng)后，索羅斯又悄悄地殺了回來(lái),，到今年8月份,，索羅斯旗下的量子基金所持有的黃金信托基金，已經(jīng)比今年一季度的持有量增長(zhǎng)了兩倍還多,。一個(gè)月后,，美聯(lián)儲(chǔ)推出的QE3,再度刺激黃金價(jià)格沖擊1800美元/盎司的高位，精準(zhǔn)踩中新一輪黃金牛市的索羅斯,，浮盈超過(guò)幾億美元,。

　　巴菲特：無(wú)用的黃金 牛市，跟隨還是離開,？

　　當(dāng)羅杰斯,、索羅斯兩位投資大師，一次次在黃金市場(chǎng)為自己的聲名增光加碼時(shí),，被譽(yù)為“股神”的巴菲特,，卻罕見地保持著遠(yuǎn)離黃金的姿態(tài)，以至于多年來(lái)一直被爭(zhēng)論,，在索羅斯回歸唱多黃金陣營(yíng)后,，巴菲特會(huì)不會(huì)是當(dāng)今投資界堅(jiān)持“黃金是泡沫”的最后一人。

　　其實(shí),，“股神”也是人,，正像巴菲特曾經(jīng)投資過(guò)中石油和比亞迪(14.32,0.19,1.34%)這樣的股票一樣，巴菲特對(duì)黃金的退避三舍,，正是由于他在黃金投資中受過(guò)最深的傷害,。

　　“黃金怎么樣,？這是一個(gè)經(jīng)典的泡沫呢，還是什么,？”當(dāng)《財(cái)富》雜志在2010年10月采訪巴菲特時(shí),，他對(duì)黃金給出了下面的回答：“瞧，你可以把世界上所有已經(jīng)開采的黃金堆起來(lái),，也就是一個(gè)不大的金屬塊,。按照目前的金價(jià)，這個(gè)金屬塊可以換全部的美國(guó)耕地,，再加10個(gè)?？松梨冢偌由?萬(wàn)億美元現(xiàn)金,。你愿意選哪一個(gè),？誰(shuí)能產(chǎn)生更多價(jià)值？”

　　作為一個(gè)虔誠(chéng)的價(jià)值投資者,，巴菲特只對(duì)可口可樂,、卡夫這樣擁有穩(wěn)定持久增長(zhǎng)前景、又有健康的現(xiàn)金流企業(yè)抱有信心,，正像他自己說(shuō)的,，“在黃金數(shù)量固定的情況下，它沒有實(shí)際用途,，其價(jià)值完全取決于其他人愿意為它付出多少,；很少有大宗商品未來(lái)半年到一年的走向是我們知曉的；人們喜歡追漲,，而從較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看,，這并不是致富的辦法?！?/p>

　　的確,，就像無(wú)數(shù)宣稱“黃金無(wú)用”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的論調(diào)，當(dāng)黃金與貨幣脫鉤后,，哪怕它擁有數(shù)千年的世界第一貨幣頭銜,，如今的黃金都只是作為一種貴金屬，成為市場(chǎng)交易的對(duì)象,；而且，不論從其產(chǎn)量到實(shí)際用途,，白銀,、鉑金、鈦,、銥等其他貴金屬的投資價(jià)值,，甚至都要優(yōu)于黃金,。然而，在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力之下的金價(jià)暴漲,，再一次使人們重新打量那個(gè)古老的命題：“黃金究竟是否還屬于貨幣,？”

　　黃金，這種古老的貨幣與獨(dú)特的商品,，在過(guò)去的11年中,，以前所未有的速度進(jìn)行著價(jià)格的飆升。也許再過(guò)數(shù)十年,，隨著世界經(jīng)濟(jì)緩慢進(jìn)入新的景氣周期后,，我們才能重新認(rèn)識(shí)羅杰斯、索羅斯和巴菲特的黃金投資理念,。但面對(duì)眼下強(qiáng)烈的恐慌情緒和巨大的財(cái)富效應(yīng),，人們的眼光恐怕還難以從閃閃的金光上移開。而走進(jìn)第12個(gè)增長(zhǎng)年份的黃金,，也將繼續(xù)在“泡沫”還是“財(cái)富”的爭(zhēng)議中,，震蕩前行。