中信、廣藥,、但斌(微博)成焦點

　　外資融券“跨境沽空”風(fēng)波調(diào)查

　　金證券記者 胡春春 來源：《周末金證券》

　　海外機(jī)構(gòu)向內(nèi)陸私募融券做空A股上市公司,，這個以往“不可能”的一幕，隨著8月13日中信證券(10.80,0.07,0.65%)近乎跌停，在投資圈內(nèi)的熱議中，越發(fā)顯得像真的一樣。中信證券董秘鄭京,、私募大佬但斌、興業(yè)全球基金副總經(jīng)理徐天舒(微博)，以及所謂的融券做空者黃生都成為坊間的談資主角,。

　　這,，究竟是真是假？

　　VS官方澄清

　　中信舊部曝沽空內(nèi)情

　　8月初,，深圳機(jī)構(gòu)人士在和中信證券董秘鄭京的一次交流中,，后者言談之間表露，公司收購里昂證券并不如想象中那樣順利,。這是不是導(dǎo)火索無法確認(rèn),，但8月13日，中信證券大跌9.10%,，期間伴隨“海外投資巨虧”,、“高管出事”、“公司裁員減薪”,、“里昂證券員工大規(guī)模流失”等傳聞,。

　　《金證券》記者查閱2011年－2012年8月13日中信證券的融券賣出數(shù)據(jù)，一個明顯的趨勢是,，今年中信證券融券每日賣出量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于去年,。尤其是自7月開始，融券賣出日均都在100萬股以上,，其中6月29日,、7月17日、融券賣出量都在300萬股以上,，而中信證券周一大跌當(dāng)日,，融券買出量在224.94萬股。

　　大跌當(dāng)天,，鄭京回應(yīng),，“傳言不實,，可能是有人做空公司股價”,。次日接通《金證券》記者的求證電話后，鄭京表示,，“做空不太可能,，這么大的盤子跌這么多，做空要花很大代價,?！?/p>

　　但興業(yè)全球基金管理公司副總經(jīng)理徐天舒不這么看，14日下午他對《金證券》記者表示,，“是外資機(jī)構(gòu)在港股上做空中信證券,，近期外資機(jī)構(gòu)通過融券做空的還有廣州藥業(yè)(26.45,0.27,1.03%)?！?徐天舒當(dāng)天還發(fā)微博強(qiáng)調(diào)這個觀點：這兩天陸續(xù)有海外機(jī)構(gòu)向包括但斌等長期持有人借入股票,，做空廣藥和中信證券,，與此相配合，市場上傳言滿天飛,，這兩只股票走勢也是迥異……

　　他對《金證券》記者表示,，“圈子中一直在談這個事情，只是因為現(xiàn)在該做空的都做空了,，該跑的都跑了,，我才出來說這個事情，這是業(yè)內(nèi)都知道的,?！?/p>

　　據(jù)悉，徐天舒曾任中信證券基金管理部項目經(jīng)理,，他對老東家并不陌生,。

　　8月15日，中信證券發(fā)布澄清公告,，全面否定一系列市場傳言,。鄭京強(qiáng)調(diào)，“周一公司港股是在A股的帶動下大跌的,，不可能是外資機(jī)構(gòu)做空港股,。”

　　方正證券(微博)(4.21,0.00,0.00%)研究員鄧焜對《金證券》表示,，A股融券日賣出量在200萬股以上就是很大的規(guī)模了,，這還只是A股的公開交易數(shù)據(jù)。由于中信證券和廣州藥業(yè)都有港股,，不排除通過港股融券賣出的情況,。

　　鎖定廣藥、但斌,？

　　私募出借A股暗藏風(fēng)險

　　看跌－融券賣空－放出負(fù)面消息－公司股價大跌,，對資深股市中人而言，境外機(jī)構(gòu)的這一操作手法并不陌生,。不過,，徐天舒明確點名，境外機(jī)構(gòu)借入股票的對象是境內(nèi)私募大佬,、深圳東方港灣投資管理有限責(zé)任公司董事長但斌,。這讓人有些意外。

　　在《金證券》的采訪中,，徐天舒否認(rèn)了但斌出借中信證券股票,，但默認(rèn)了廣州藥業(yè)。

　　此前，《金證券》記者專訪但斌問及關(guān)于廣州藥業(yè)的投資,，其曾表示“買入了一點點”,。他還在近日的微博中透露，“有外資大行想借我們的股票沽空廣藥,，有朋友說不應(yīng)該借,，可我還是借了，融券成本年化收益率6%,。個人認(rèn)為,，對企業(yè)有不同認(rèn)識和判斷很正常，最終決定股價的還是企業(yè)的基本面,，是金子總會發(fā)光,。但很遺憾，國內(nèi)A股沒有此類融券業(yè)務(wù),，如能將手里的茅臺等股融出,，也有年化6%收益率多好?！?/p>

　　在徐天舒看來,，境外機(jī)構(gòu)之所以愿意向但斌等借股，主要由于其投資風(fēng)格是長期持有,、價值投資,。短期的做空對長期持股者收益不會有影響。

　　深圳一家機(jī)構(gòu)人士則認(rèn)為,，這個可能性不會很大,。從長期看可能對收益不會有大的影響，但短期的下跌會影響到旗下產(chǎn)品的凈值,，凈值下跌可能觸發(fā)投資者贖回的風(fēng)險,。

　　方正證券研究員鄧焜也表示，A股上,，通過向私募借入股票做空上市公司的可能性很小,，這其中最大的掣肘就是“轉(zhuǎn)融通”還沒有實現(xiàn)，私募或個人不能向融券方出借手中的股票,。而目前的融資融券體量不大,，不會對個股走勢造成致命的影響,。

　　《金證券》記者聯(lián)系但斌,，欲向其求證沽空細(xì)節(jié)，但幾個電話始終無人接聽,。

　　轉(zhuǎn)融通試點有變,？

　　小非普遍缺乏融券意識

　　有報道稱，轉(zhuǎn)融通機(jī)制最快將于下周推出，包括中信,、海通證券(8.46,0.01,0.12%)等在內(nèi)的11家券商將成為首批試點,。《金證券》記者了解到,，轉(zhuǎn)融通實現(xiàn)前,，基本上大的試點券商可以做融券的股票標(biāo)的都配齊了，最多的一家券商可融券標(biāo)的有近300只股票,。而在轉(zhuǎn)融通實現(xiàn)后,，標(biāo)的量將增加，融券交易也將擴(kuò)大,。

　　方正證券研究員鄧焜解釋,，境外融資融券市場比較完善，個人或機(jī)構(gòu)都可以將持有的股票,，通過證券公司向需要的人出借,，收取一定的收益。A股只有“轉(zhuǎn)融通”順利實現(xiàn)后,，個人或機(jī)構(gòu)才有出借手中證券的可能性,，否則其他操作手法都屬“灰色地帶”。

　　“6%,、8%,、10%的出借收益率，對普通投資人來說這是一個很客觀的收益,，以臺灣這樣融資融券業(yè)務(wù)做得比較好的地區(qū)為例,，對普通投資人其實是一個很大的利好?！编嚐j說,。

　　不過《金證券》了解到，8月下旬“轉(zhuǎn)融通”試點的推出,，只是融資試點,，融券試點還要再緩一緩。

　　在這場跨境“做空風(fēng)波”中,，徐天舒向《金證券》提及,，目前國內(nèi)的很多小非，尤其是國企,、央企中的小非,，都沒有“出借手中股票的意識”。

　　“融資融券業(yè)務(wù)是資本市場重要的業(yè)務(wù)之一,，市場需要做多也需要做空,，但從我們接觸的情況看,，很多小非沒有出借手中股票獲取收益的想法，甚至是不了解融資融券業(yè)務(wù),，寧愿不賺這個錢,，也不愿意把手中的股票借出去，這在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)即將放開的時候,，是很錯誤的想法,。”他說,。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，2012年有689家公司的限售股份795次解禁，解禁總股數(shù)為1550.71億股,。如果轉(zhuǎn)融通放開,，個人投資者、尤其是小非們?nèi)绻敢獬鼋枋种泄煞?，將為融資融券市場提供更大的空間,。

　　不過，鄧焜提醒,，在相關(guān)制度尚未完全走上正軌的情況下,，個人投資者出借股份還是要謹(jǐn)慎。