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銀行存貸中西差異 德克夏銀行的拆分命 德克夏銀行從1997年至2007年的十年間,，總資產(chǎn)從1860億歐元飛快上升到6046億歐元，累計增長2.25倍,，年均增速達12.5％,，保持著西方銀行少有的持續(xù)擴張，也曾在2010年“財富500強”中排名第49位,，經(jīng)營業(yè)績可謂輝煌,。但為何又急速地轉(zhuǎn)為衰敗而被分拆呢？這由其經(jīng)營方式使然,。 德克夏銀行帶著西方銀行的基本特征,，在其存貸款業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)上表現(xiàn)得特別鮮明充分。其2005年至2010年期間的經(jīng)營指標,，在總負債結(jié)構(gòu)中,，存款比重不大，基本保持在18％-23％之間,；其他負債中,，同業(yè)拆借占18％-33％，債務(wù)憑證占29％－38％，其余有次級債等,，除了危機的這幾年,，各項負債基本穩(wěn)定在一定的區(qū)間里浮動，變動的幅度不大,；第二,，貸款不少，貸存比極高,。從2005年至2010年，貸存款比分別達到197％,、195％,、191％、322％,、293％,、283％。這是一個極高的比率,，甚至已成倍于西方銀行的一般控制額,。 截至2010年末，按照該行23％（存款比重）×283％（貸存比）=65％的計算,，即該行65％的資金都集中用于貸款業(yè)務(wù)上,。問題在于，該行的資產(chǎn)負債表中,，信貸資金并不完全通過存款資金取得匹配平衡,，其流動性主要依賴于資金總量的平衡，命運也就系在市場融資上,。一旦遭遇金融動蕩危機,，必定首先沖擊同業(yè)市場，當各銀行紛紛捂緊口袋,，借新還舊難以為繼,，并使資金價格走高，這種高杠桿支撐贏利的經(jīng)營方式就十分艱難,。正是在資金成本高企與流動性缺口雙重打擊下,，德克夏銀行風險連連，不得不乞求政府的干預(yù)處置,。缺乏存款或許正是西方銀行流動性脆弱之處,。 西方銀行在存款缺乏的情況下，依然熱衷于貸款,，能將銀行的貸款功能發(fā)揮到極致,，這種經(jīng)營方式源于何種經(jīng)營機制呢？依中國的銀行看，德克夏銀行的風險本不該發(fā)生,，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)負債表絕然不同,，中國的銀行以存定貸、貸存比受限,，無論如何生不出這類風險,。問題的核心回歸到存款，而揭開中西方銀行經(jīng)營差異的鑰匙正是存款,。 存款一直是銀行最重要的負債之源,，決定著經(jīng)營規(guī)模、實力和方向,，壘筑起經(jīng)營的基本平臺,。在中國，存款有多大銀行家的舞臺就有多大,，也鑄就了銀行的命運,，別無哪項業(yè)務(wù)敢與其重要性、基礎(chǔ)性爭高下,。進入現(xiàn)代社會的銀行,，依舊眼巴巴地盯著存款，恭恭敬敬地服務(wù),、守候著存款人,，何況存款背后牽連著一個數(shù)億國民龐大的社會呢。 可西方銀行的經(jīng)營方式不一樣,，盡管西方強國財富比我們更多,，但西方商業(yè)銀行存款卻不比中國的銀行更多，這是癥結(jié)所在,，也是導致經(jīng)營方式與監(jiān)管政策差異的根本原因,，經(jīng)營風險與贏利模式就大相徑庭。 商業(yè)銀行的基本功能是存貸匯,，中外銀行同宗,，大小銀行同源，差異不會過大,。有人說,，西方銀行不愿意放貸，以服務(wù)為主,。這是外行之見,，或只從數(shù)字上做個想當然的推斷，并不了解銀行運作之門道與經(jīng)營本性,。 從宏觀看,，不放貸款何以創(chuàng)造貨幣乘數(shù),？何以資產(chǎn)證券化？從微觀說,，不貸款何以滿足客戶信貸需求,？西方企業(yè)同樣依賴貸款，信貸讓銀行獲利,，并派生存款,，只是中外銀行創(chuàng)造存款的路徑、效果各異罷了,。正是存款的種類,、數(shù)量與比重不同，貸款方式,、結(jié)構(gòu)與處置不同,，造就了中西方銀行不同的經(jīng)營方式，業(yè)務(wù)產(chǎn)品,、贏利模式也就這樣形成了。 當然,，風險觀亦不同,，西方模式下流動性風險最大，盡管對于個別銀行經(jīng)營而言,，資金平衡遠比存款平衡更容易,，它有發(fā)達靈活的金融大市場支撐。但是,，一旦大危機襲來時,，系統(tǒng)性風險的殺傷力更大，一榮俱榮,、一敗俱敗,，在美歐金融危機中充分地顯現(xiàn)出來，而德克夏銀行就是最先崩裂的最薄弱的那一環(huán),。 西方銀行存款的缺失 經(jīng)營方式是資本對市場資源與需求做出的選擇,，就銀行而言，存款起著決定性因素,。存款的穩(wěn)定性與結(jié)構(gòu),、存款的規(guī)模與期限，賦予銀行不同的經(jīng)營命運,，形成銀行間經(jīng)營方式差異的根源,。 個別銀行存款增量上不去，這是它自身的競爭力問題,；當所有銀行存款都不多,，就是市場方式本身特征,。在中國，無論中外資銀行都在拼命地追逐存款,，否則一切皆空,。 不妨比較一下十家國際大銀行的存款余額。據(jù)披露,，截至2011年6月末,，工商銀行20274億美元、匯豐銀行13190億美元,、摩根大通銀行10487億美元,、美國銀行10384億美元、瑞士銀行10024億美元,、巴黎銀行9726億美元,、桑坦德銀行9569億美元、花旗銀行8663億美元,、富國銀行8536億美元,、巴克萊銀行7366億美元。不難發(fā)現(xiàn)一個顯著特征,，工行與西方大銀行之間的存款余額是一種倍數(shù)的關(guān)系,。 存款增量不多、增速不大,，也是西方銀行的特征,。據(jù)對十家歐美大型銀行的數(shù)據(jù)分析，2006年至2010年五年中,，半數(shù)銀行的存款年均遞增在10％以下,，也有負增長的；少數(shù)銀行在15％－19％間,，主要形成于收購并賬因素,。例如，巴黎銀行在2009年收購了比利時富通銀行,，使得當年存款余額增長46％,，并一躍成為歐洲存款第一大行。對比之下,，中國銀行業(yè)從2006年至2010年間,，存款余額從30.0萬億元增加到73.3萬億元，年均增長28.8％,，年遞增19.6％,，每年都呈現(xiàn)兩位數(shù)的增幅，直接推動了銀行規(guī)模的擴張,。 西方財富多而銀行存款不多,，是銀行未重視吸收存款,，還是客戶無意愿存款？這是一個國情問題,，更是市場本身的特征：一定是存款被其他金融渠道分流之故,，一定是銀行利率不能滿足存款人需求之故。顯然,，過大的中西方銀行差距表明,，不同的資金來源必定形成不同的經(jīng)營方式，中國銀行業(yè)負債的擴張由存款引發(fā),，而存款少的西方銀行業(yè)務(wù)一定開辟金融市場,。 存貸款資產(chǎn)占比不高 我們選擇歐美十家國際大銀行，對其2011年6月末存款,、貸款比重的分析可見,，在西方銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，信貸資產(chǎn)比重普遍不高,，一般只占25％－55％左右,，而投資、交易類及衍生品資產(chǎn)的占比不低,。在西方銀行的負債結(jié)構(gòu)中,，存款比重一般也不高，也只有21％－55％左右,。 在存、貸款難以持續(xù)增長的情況下,，銀行的經(jīng)營空間一定轉(zhuǎn)向投資交易市場服務(wù)領(lǐng)域伸展,，從金融衍生品市場尋找出路，其他業(yè)務(wù)的比重就顯著提升,。金融衍生品,、回購款項、應(yīng)付債券類業(yè)務(wù)的比重大,，這是西方銀行在資本趨利下必然的市場選擇,，經(jīng)營也趨向復雜化、多樣化,。 對比中國的工,、農(nóng)、中,、建四大銀行,，截至2010年末，存款占總負債比重分別為88.2％,、90.7％,、77.1％,、89.8％；而貸款占總資產(chǎn)比重分別為49.2％,、46.3％,、52.9％、51.1％,。這樣的資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)中,，業(yè)務(wù)種類自然單純，在嚴格的金融監(jiān)管制度下,，銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域及經(jīng)營模式反倒變得十分簡單,，經(jīng)營風險涉及的范圍更窄。 應(yīng)當清楚,，銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)是社會金融需求與金融監(jiān)管政策的縮影,，盡管各家銀行有所選擇，但在市場規(guī)律面前首先是適者生存,。對比之下,，中西方銀行經(jīng)營范圍的差異在存貸業(yè)務(wù)之外，中國的銀行選擇經(jīng)營空間的余地不大,，而西方銀行全方位介入市場,，進入衍生品、證券投資領(lǐng)域,，擴大了三分之一的業(yè)務(wù)市場,。這可是個經(jīng)營大空間，既創(chuàng)造中間業(yè)務(wù)收益,，也形成了各自差異化的經(jīng)營特征,。 存貸比差異 據(jù)英國《銀行家》雜志披露，2009年世界銀行業(yè)的平均貸存比為87.35％,，其中,，東歐最高為114.58％，西歐98.38％,，北美79.45％,，亞洲77.61％等，這是美國金融危機泛濫中的數(shù)據(jù),。而在2008年危機剛露頭時,，全球平均貸存比更高，達到103.74％,，比2009年高出18.76個百分點,，其中，西歐121.02％,，北美100.29％,，東歐111.71％,，亞洲85.04％等，更真實地反映出國際銀行業(yè)中貸款業(yè)務(wù)的重要地位,，也表現(xiàn)出西方銀行強烈的貸款欲,。 金融危機中北美的銀行貸存比下降20.84個百分點，西歐的銀行下降22.64個百分點,，降幅極為罕見,，商業(yè)銀行應(yīng)對流動性風險必然收縮貸款，引起整個市場貨幣與信貸的緊縮,。 從對歐美十大銀行的貸存比分析可見,，西方國際大銀行貸存比整體較高，尤其歐洲的銀行,，如桑坦德銀行,、巴克萊銀行、巴黎銀行,、蘇格蘭皇家銀行等持續(xù)都在100％以上,，早已固化成一種經(jīng)營方式。如此高企的貸存比令人咋舌,，貸款早已將存款透支殆盡,，資金敞口很大。顯然,，這種經(jīng)營方式在中國市場上不允許,、行不通，在中國,，《商業(yè)銀行法》規(guī)定了貸存比75％的上限,，銀監(jiān)部門依法進行嚴格監(jiān)管。 其實,，貸存比只是一個中國概念，西方國家并無此項監(jiān)管限制,，存款準備金亦不高,。銀行貸款只需資金的平衡，無需存款的配比,，貸款規(guī)模不受制于存款,，只受制于資本充足率等風險內(nèi)控制度。因此,，歐美商業(yè)銀行具有充分的貸款自主性,，它們更著眼于把握整體的資產(chǎn)負債表，在信貸市場上更加靈活,，并與多種業(yè)務(wù)貫通起來,，沒少放貸款,，也沒少收利息，更帶來了其他收益,。 貸款的市場切入點差異 簡單地從貸款戶類別作區(qū)分,，中國的銀行多發(fā)放工商企業(yè)法人貸款，西方銀行多發(fā)放個人貸款,，這是個不爭的事實,。 這種鮮明的反差背后，有著極其深刻的市場根源,。記得1992年,，當我第一次聽說花旗銀行信用卡收入占業(yè)務(wù)總收入過半時，大惑不解,，詫異得猜不出謎底,。那時，中國的貸款姓“公”不姓“私”,，沒有開辦個人貸款,，銀行支持經(jīng)濟發(fā)展等同于對企業(yè)放貸，教科書也如是說,。如今走過了20年改革之路,，當中國的銀行個人貸款慢慢地提升到二成比重時，人們漸漸地認識了西方銀行,。 西方市場經(jīng)濟的基本動力是消費,，而中國經(jīng)濟中生產(chǎn)投資驅(qū)動力更強，不同的動力源,，導致銀行信貸對經(jīng)濟的接入點不同,，貸款品種、期限,、數(shù)額及貸款人各異,。從中美大型銀行生息資產(chǎn)的對比中可見，2010年度美國大型銀行對公司類的貸款只占17.23％,，而中國的銀行對個人信貸業(yè)務(wù)只占15.07％,，恰恰相反。貸款切入點至關(guān)重要,，一方面反映了兩國銀行具有不同的經(jīng)營方式,，另一方面反映出銀行在經(jīng)濟活動中發(fā)揮功能的差異。 從一般市場原理分析,，消費類貸款是啟動市場的重要杠桿,。當信貸從消費端切入市場，資助了消費者購買商品，使產(chǎn)品得以完成向商品的有效跳躍,。其意義,，使商店回籠資金，繼續(xù)向生產(chǎn)企業(yè)訂單,，體現(xiàn)由市場需求推動企業(yè)組織再生產(chǎn),，形成良性的循環(huán)。在這種由消費決定生產(chǎn)行為的市場模式下,，政府總是慣用推動,、擴大社會消費來組織推進經(jīng)濟的發(fā)展。除了信貸功能,，銀行還創(chuàng)造信用卡等透支工具來推進國民的消費需求,，從中收獲到傭金等收入。 而當銀行貸款從生產(chǎn)企業(yè)環(huán)節(jié)切入時,，形成了另一種再生產(chǎn)模式,。盡管企業(yè)向商店銷售產(chǎn)品，最終經(jīng)由消費者購買后,，完成生產(chǎn)到消費的循環(huán),，但生產(chǎn)并非直接決定于市場消費。企業(yè)得到貸款容易盲目地擴大生產(chǎn)能力,，形成產(chǎn)品庫存積壓,，而當政策仍然不斷導向銀行放貸支持生產(chǎn)時，信貸效率必受影響,。 西方銀行經(jīng)營特色 市場有神靈,，天無絕人之路。缺少存款的西方銀行,，貸款業(yè)務(wù)一樣順風順水,，有滋有味；表面看貸款業(yè)務(wù)似乎溫存,，骨子里如虎似狼,，顯露出銀行經(jīng)營的本性。它們遵循著自己的游戲規(guī)則,，建立起西方銀行特有的經(jīng)營秩序,，幾百年傳承至今，自有經(jīng)營之門道,。 不是銀行存款少嗎？監(jiān)管當局從來不以貸存比設(shè)限,，也不對信貸規(guī)模指標控制,，于是，商業(yè)銀行貸款解脫了存款數(shù)量的硬約束，只需把握住銀行流動性比率即可,。盡管對銀行資本充足率有嚴格的監(jiān)管,，但市場同樣創(chuàng)造出資產(chǎn)證券化工具及多種銷售渠道，能將貸款轉(zhuǎn)化成其他形式的金融產(chǎn)品,，銀行隨時將過量的貸款銷售到金融市場中去,。 金融市場有兩大服務(wù)功能：其一，為融資者服務(wù),。提供籌融資過程中的信貸,、結(jié)算、發(fā)債,、上市等各種金融服務(wù),，滿足企業(yè)再生產(chǎn)過程中的種種金融需求。其二,，為投資者服務(wù),。提供交易平臺、渠道,、產(chǎn)品和工具等各種金融服務(wù),，滿足分配過程中的金融需求，使存款人收獲利息,，使投資人收獲紅利,，從生產(chǎn)中分得一勺羹，得到財產(chǎn)性收入,。 而金融機構(gòu)也從服務(wù)中獲取各種利差及服務(wù)費收入,，實現(xiàn)金融資本的增值。就銀行經(jīng)營而言,，前者主要是為實體經(jīng)濟服務(wù),，提供對客戶的貸款類服務(wù)；后者是為客戶提供存款及資產(chǎn)管理類服務(wù),，并貫通信貸,、股市、債市,、保險,、信托及實體公司等投資市場，其產(chǎn)品自然離不開各類虛擬的金融衍生品交易,。 只有保障融資者與投資者各得其所,，互利共贏，才能保護雙方參與的積極性,，形成穩(wěn)定持續(xù)的金融循環(huán),，促進經(jīng)濟與社會的繁榮，才有金融業(yè)的健康發(fā)展。缺少后者,，難有融資,；缺少前者，難以分潤,。 中外經(jīng)濟都依賴銀行創(chuàng)造貨幣,，商業(yè)銀行都在放貸中派生存款。信貸功能從來都是銀行基礎(chǔ)性核心功能,，許多種類的中間業(yè)務(wù)出自于信用,，源于信貸功能延伸出來的服務(wù)。因此,，盡管西方銀行存款少了,，銀行絕不會冷淡貸款這道主菜。 沒有貸存比監(jiān)管的限制,，銀行貸款發(fā)放的更多,。對照2009年蘇格蘭皇家銀行、巴黎銀行,、桑坦德銀行和美國銀行等歐美貸款大銀行,，能夠得出一個鮮明的結(jié)論：它們的存款遠不及工行多，但貸款余額都超過工行,，使人不能不感受到西方銀行更強烈,、更旺盛的貸款欲。是什么機制驅(qū)動,？一方面西方擁有龐大的實體經(jīng)濟,，企業(yè)離不開強大的信貸杠桿支撐，銀行方才成為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心,；另一方面,，在西方成熟的市場機制中，多元化的投資市場依賴于金融衍生品等交易來維系,。只有持續(xù)不斷地將貸款轉(zhuǎn)化為金融衍生品,，金融市場交易才能繁榮，得以滿足各類投資者需要,，銀行的經(jīng)營才靈通,，作用與功能才靈現(xiàn)。 運用資產(chǎn)證券化工具等有效路徑,，得以保障貸款業(yè)務(wù)的持續(xù)性,。出售貸款或資產(chǎn)證券化是西方銀行慣用的、靈活便利的經(jīng)營技法,，也是一條有效減少貸款余額的后門,，并有效貫通了銀行與金融市場,，使其在有限資本下得以不斷地放貸。 第一,，迫于對資本及風險等監(jiān)管要求。一旦貸款額超過資本充足率,、流動比率等風險監(jiān)管指標要求,，銀行可隨時將過量的貸款從多渠道有效地排放，拋向金融市場,。第二,，迫于滿足客戶新貸款的需求。只有保持貸款流量,，才能穩(wěn)定留住客戶,。西方銀行崇尚客戶至上，盡力地滿足客戶要求,，不輕易說“不”,。第三，迫于內(nèi)控管理的要求,。例如,，當對某行業(yè)授信額度已經(jīng)用完，但該行業(yè)中有重要企業(yè)提出貸款需求時,，銀行一般采取將現(xiàn)有貸款賣出,，騰出額度來再發(fā)放該行業(yè)的新貸款。第四,，基于優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的需要,。經(jīng)營中常遇到高收益的市場新機會，當新貸款,、新業(yè)務(wù)的比較收益更高時,，自然會賣出老貸款去追逐新機遇，以求良好的財務(wù)收益,。另外,，銀行也常采用打包處理貸款資產(chǎn)的辦法，將一些期限,、質(zhì)量不適合繼續(xù)持有的貸款賣出,，以改善信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 由于西方銀行具有便利的賣出貸款渠道,，因此,，不能簡單地依據(jù)資產(chǎn)負債表中貸款余額的數(shù)量與比重，據(jù)以證實銀行對貸款的情緒,，更應(yīng)當查看貸款累計發(fā)放額,，以及通過資產(chǎn)證券化渠道及賣出貸款的數(shù)額,。對以上三種因素進行綜合統(tǒng)計評價，才能真實地表明一家銀行信貸功能的強弱與偏好,。 許多銀行經(jīng)營定位于投資與交易類業(yè)務(wù),，形成它們差異性專業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢。例如,，德意志銀行,、瑞士銀行的投行業(yè)務(wù)在業(yè)界形成品牌特色，它們的交易性和衍生金融資產(chǎn)都占總資產(chǎn)的40％以上,，成為各自經(jīng)營定位的特征,。西方銀行賬戶少、存款少,，無疑核算量少,，銀行無需建立龐大的負債業(yè)務(wù)系統(tǒng)架構(gòu)，卻開辟出豐富多樣的業(yè)務(wù)功能,。服務(wù)中介使銀行與市場的關(guān)聯(lián)度更緊密,，在經(jīng)營中更加關(guān)注金融市場，通過投融資等渠道,，大力開展企業(yè)顧問,、資產(chǎn)財富管理等業(yè)務(wù)。 這種市場敏感度表現(xiàn)在：第一,，銀行自身的信用評級至關(guān)重要,。信用等級直接影響其投融資業(yè)務(wù)交易成本。信用等級高的銀行,，發(fā)債,、融資等成本更低、更易,，銀行衍生品銷售價格相對高些,，市場更信任而便于銷售，而信用等級低的銀行卻相反,；第二,，對資金市場波動極為敏感。正因為銀行存貸款資金缺口依賴于市場獲取平衡,，市場資金松緊度及利率浮動幅度,，都將直接影響其流動性和經(jīng)營利潤。 這些西方經(jīng)營的機緣特色,，開辟出一個廣闊的經(jīng)營天地,，同樣的傳統(tǒng)銀行，卻有不一樣的靈性,。當然,，這種經(jīng)營方式作為西方國家金融制度下特定的經(jīng)營套餐,，需具備成熟的市場條件。 必須有一個發(fā)達而完善的金融市場,，市場擁有豐富的產(chǎn)品可供選擇,、參與者有資格認定、有公平的定價機制,、有通暢的交易渠道和靈活的交易系統(tǒng),；有強大的征信評級的體系，能對銷售者評信,，能公正合理地定價產(chǎn)品，為其進入市場創(chuàng)造基本的條件規(guī)則,，市場信息透明,，保障投資者的基本權(quán)益；有資產(chǎn)證券化的工具與路徑,，只有金融衍生品源源不斷地進入交易市場,，才能形成一個可持續(xù)經(jīng)營的興旺市場，使參與者各得其所,；有多元化的機構(gòu)來消納金融產(chǎn)品,，包括各種金融機構(gòu)、投資渠道,、證券基金等,，它們既是承載者，也是組織推動者,。 當然更離不開嚴厲的金融監(jiān)管者,，以及律師、會計事務(wù)所等咨詢服務(wù)中介機構(gòu),，需要嚴密的制度體系與誠信的市場道德基準,。缺少這些基礎(chǔ)因素，市場一天都難以維持,，這正是西方注重規(guī)則與誠信的原因,。 中西方經(jīng)營方式并軌 貸款分為“發(fā)起-持有”、“發(fā)起-分銷”兩種經(jīng)營模式,。前者將持有貸款作為服務(wù)客戶的基礎(chǔ),，借以擴展其他的各種金融服務(wù)；后者將貸款當做商品,，隨時可賣出以收取中介服務(wù)費,。各國的商業(yè)銀行經(jīng)營文化不同，美國的銀行更具有后者的特征,，歐洲的銀行傾向前者,，而中國的銀行貸款則是完全持有,。 當然，美國的金融危機,，正是過度地分銷而聚成泡沫,。隨著新金融監(jiān)管制度的實施，這種以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和衍生型產(chǎn)品為主,，不斷追求高利潤率的經(jīng)營模式也在改變,，資產(chǎn)證券化的速度在減緩，信貸流向前者回歸,。危機的教訓深刻地影響著全球銀行業(yè)的發(fā)展方向,，需要指出的是，金融衍生產(chǎn)品屬于中性的金融工具,，危機并未改變其屬性與功能作用,。銀行經(jīng)營方式從來不按傳統(tǒng)與現(xiàn)代劃分，只有各國監(jiān)管政策,、市場化程度之區(qū)別,。 中國的銀行在境外設(shè)立機構(gòu)，當然按照所在國的監(jiān)管要求與范圍經(jīng)營,，如同西方銀行進入中國,，本土化之后才有生命力、競爭力,。 例如,，外資銀行在中國一定會大抓存款、大設(shè)機構(gòu),，因為豐富誘人的存款是經(jīng)營貨幣最重要的資源,，2009年存款余額增長25.35％，2010年增長高達44.71％,，不少銀行存款翻番,。又如，據(jù)披露的30家外資銀行的平均存貸比,，2009年時高達149％,，2010年降為102％，2011年達到75％的監(jiān)管限定,。這就叫入鄉(xiāng)隨俗,，適者生存。 西方重要的資產(chǎn)管理,、投行,、衍生品等業(yè)務(wù)，其市場要素在中國尚在形成過程之中,。例如,，資產(chǎn)證券化之路仍坎坷難行,，問題卡在宏觀調(diào)控指向的信貸規(guī)模上。由于貸款嚴格受到貨幣政策控制,，銀行不得隨意突破,，資產(chǎn)證券化等渠道具有避規(guī)模之嫌，自然難以興起,。 這就出了個經(jīng)營難題：在銀行經(jīng)營貨幣的范圍,、渠道及產(chǎn)品有限的金融環(huán)境下，何以增加利潤,？在一個缺少金融衍生品市場渠道的格局中,，信貸之外的富余資金，只能進入債市及同業(yè)市場,，購買企業(yè)債,、金融債及國債等，更多存款資金被存款準備金,、各種央票等吸納，因此,，銀行頭寸反倒緊張,，時有周轉(zhuǎn)之困。 簡言之,，在西方是存款少的經(jīng)營方式：市場機制強一些,；在中國是存款多的經(jīng)營方式，政策機制強一些,，銀行與監(jiān)管總是隨著存款起舞,。 未來中國銀行業(yè)發(fā)展中，有多種因素必將改變現(xiàn)有模式,，第一,，假如存款規(guī)律改變了，存款增量變得少了,，以至不足以維系貸存比的底線,，影響到了信貸支持經(jīng)濟的功能，貸存比控制的經(jīng)營模式勢必隨之動搖和瓦解,；第二,，商業(yè)銀行發(fā)展中資本金短缺之困境，也將促使監(jiān)管政策的調(diào)整改變,。打開這條溢出貸款的關(guān)鍵通道,，便可從容地紓困；第三,，金融國際化進程將推動銀行進入衍生品交易市場,。中國銀行業(yè)在這個巨大的全球市場中,，不能兩手空空，總做局外人,。這事關(guān)一國銀行的職責,，你不去創(chuàng)造并將本國衍生品推向國際市場交易，就只能去交易國外的衍生品,。當然,，改革需要時間。發(fā)展中國未來金融衍生品市場,，不會采用管制貸款的消極方式,，定會采取開放渠道的積極措施，來啟動市場,。 中西方銀行的模式何時會并軌,？近期很難，但在未來五年到十年定會啟動,，金融市場環(huán)境是決定性因素,，創(chuàng)造完善的市場機制不易。當然,，外部的市場因素變動很快,，例如，銀行存款多的狀態(tài)不一定能持久,，這由存款人說了算,，銀行說了不算。原先美國銀行業(yè)存款也不少,，20年后變了,，它的改變并非因利率市場化驅(qū)動，而是國家向金融化演進所至,。 作者為工銀瑞信基金管理有限公司監(jiān)事會主席 |
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