股改前非流通和首發(fā)原股東定義為產(chǎn)業(yè)市值,，其他定義為散戶市值,，截止最新散戶市值6.8萬億，20年來散戶累計分紅5930億,，融資金額4.47萬億,，印花稅傭金1.4萬億，打新收益1.27萬億,，散戶凈盈虧2805億,，20年回報率5%。

06年之后發(fā)行的新股估值太貴,，到現(xiàn)在作為一個群體散戶是虧錢,，凈虧損約5000億，以上海市場為代表的新大股票凈虧損約2800億,，以深圳市場為代表的新小股票凈虧損約2200億,。

06年之前已上市的老股票，作為一個群體1990年-2005年,，凈虧損6000億,。

06年之前已上市的老股票，從06年到現(xiàn)在,，凈盈利1.37萬億,。06年之前已上市老股票截止最新散戶市值4.53萬億，2005年底老股票散戶市值約1萬億,，市值增長4倍,，扣除融資金額和交易成本2.5萬億，股改贈送市值3000億,，獲利大約1.37萬億,。

為何賺錢？那時候估值和現(xiàn)在差不多,，賺盈利的錢,。2006年之前已上市老股票2010年凈利潤7300億，2005年凈利潤1700億,，利潤增長約4倍,，這些股票中的銀行股凈利潤從100億增長到800億，利潤增長了8倍,。

結(jié)論：
（1）股票別發(fā)太貴,，貴了賺不到錢。
（2）估值足夠便宜,，只要利潤持續(xù)增長,，股市就有賺錢效應(yīng)。