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作者：清風(fēng)江上游

精選10只成長(zhǎng)股之新易盛

買進(jìn)應(yīng)該是盈利的凱歌,，而不應(yīng)該是發(fā)起進(jìn)攻的沖鋒號(hào),。 儲(chǔ)存的高質(zhì)量成長(zhǎng)股越多，研究的越深入,，則買進(jìn)的成功率就越高,。另外研究的深，底氣才足,，才有足夠的持股信心應(yīng)對(duì)外界的干擾,。5G產(chǎn)業(yè)鏈在未來(lái)3到5年里會(huì)被反復(fù)提及，消息不斷,，從而刺激行業(yè)內(nèi)公司股價(jià)攀升,。A股里各種概念層出不窮，大部分概念都是曇花一現(xiàn),，很難得到業(yè)績(jī)上的支撐,。比如說(shuō)股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念板塊里的四川雙馬,、瀘天化等，狂歡過(guò)后滿地狼藉,。而5G概念與這樣的炒作型概念不同,，會(huì)有真金白銀體現(xiàn)在公司報(bào)表上。所以5G產(chǎn)業(yè)鏈的股票值得重點(diǎn)研究,，以求在有業(yè)績(jī)支撐的基礎(chǔ)上享受到情緒溢價(jià),。

在經(jīng)過(guò)對(duì)5G產(chǎn)業(yè)鏈股票的初步瀏覽后，只對(duì)中興通訊,、中際旭創(chuàng),、光迅科技、亨通光電,、通宇通訊和新易盛感一點(diǎn)興趣,，在此分析新易盛。

新易盛自成立以來(lái),，一直專注于光模塊的研發(fā),、制造和銷售；光模塊在光纖終端完成光電信號(hào)轉(zhuǎn)換,，是光纖傳輸?shù)淖詈诵牟考?；光模塊廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)寬帶、電信通訊,、數(shù)據(jù)中心等行業(yè),。公司致力于圍繞主業(yè)實(shí)施垂直整合，實(shí)現(xiàn)光器件芯片制造,、光器件芯片封裝,、光器件封裝和光模塊制造環(huán)節(jié)全覆蓋，成為具備規(guī)?；怪鄙a(chǎn)能力的光模塊及器件供應(yīng)商,，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。  

1,、財(cái)務(wù)分析

數(shù)據(jù)來(lái)源wind,。一眼看去，直觀的感覺(jué)是這企業(yè)的成長(zhǎng)性只能算是中等水平,，營(yíng)業(yè)收入,、凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)水平馬馬虎虎,，毛利率也不高,。但是我們?nèi)绻麑?duì)比下主要做基站天線的通宇通訊就知道,，新易盛在4G到5G的行業(yè)過(guò)渡期間,，業(yè)績(jī)能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)算不錯(cuò)了,。另外還有一點(diǎn)公司的存貨增加比期初增加1億多,，增速值得期待。

2、估值分析

9月23號(hào)，新易盛發(fā)布了三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告,。假設(shè)全年新易盛的凈利潤(rùn)增速為17.5%,，則今年利潤(rùn)為1.23億,，目前市值82.23億，市盈率為67倍,。估值不便宜,。

絕對(duì)估值不便宜,，那再分析下相對(duì)估值。A股市場(chǎng)上中際旭創(chuàng)與新易盛的業(yè)務(wù)最為相似,，當(dāng)然中際旭創(chuàng)的行業(yè)地位,、研發(fā)團(tuán)隊(duì),、產(chǎn)品技術(shù)含量比新易盛高的多,，但也可比,。根據(jù)中際旭創(chuàng)的重大資產(chǎn)重組報(bào)告,，蘇州旭創(chuàng)預(yù)測(cè)2016 年度凈利潤(rùn)不低于 1.73 億元,， 2017 年度凈利潤(rùn)不低于 2.16 億元,， 2018 年度的年度凈利潤(rùn)不低于2.79 億元（扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)）。 但實(shí)際利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)測(cè)利潤(rùn),，估計(jì)中際旭創(chuàng)年底的利潤(rùn)有4.5億（報(bào)表上只體現(xiàn)2到3億）,，目前市值238億，市盈率約為53倍,。從投資價(jià)值上看,，中際旭創(chuàng)要高于新易盛。

3、行業(yè)分析

從一篇研報(bào)的角度講,，行業(yè)分析是非常重要的,。但我后面一般不會(huì)再像分析長(zhǎng)春高新、正海生物一樣細(xì)致的做行業(yè)分析了,。主要因?yàn)槲椅恼吕锏男袠I(yè)分析內(nèi)容也是來(lái)自招股書(shū),、年報(bào)半年報(bào),、公告,、券商研究報(bào)告等公開(kāi)資料，均是公開(kāi)內(nèi)容,，感興趣的可以自己找來(lái)看,。另外,，行業(yè)分析需要先進(jìn)行廣泛閱讀,，在進(jìn)行重點(diǎn)閱讀。自己理解即可,，寫(xiě)出來(lái)對(duì)作者也沒(méi)什么用,。

目前光模塊的快速增長(zhǎng)主要有兩個(gè)原因，一是北美云計(jì)算中心對(duì)100G光模塊的需求急劇增加,；二是5G的規(guī)劃已經(jīng)提上日程,。新易盛另辟蹊徑,，抓住了小單定制的細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì),，發(fā)展的也不錯(cuò)。下面將我認(rèn)為的有業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性支撐的相關(guān)股票做簡(jiǎn)要介紹,。

（1）通宇通訊。大家可以看一下,，2014年的凈利潤(rùn)到過(guò)3.5億，那時(shí)候正是4g爆發(fā)的時(shí)候,，相信5G爆發(fā)之時(shí),，通宇通訊的凈利潤(rùn)能到4個(gè)億以上。

（2）中際旭創(chuàng)。100G光模塊技術(shù)水平世界領(lǐng)先,，谷歌,、亞馬遜的供應(yīng)商,，吊打新易盛沒(méi)問(wèn)題。當(dāng)然市值也高的多,。

（3）光迅科技,。有生產(chǎn)中低端光通信芯片的實(shí)力,，也比新易盛強(qiáng),。

（4）中興通訊,。不細(xì)說(shuō)了。另外還有中興微電子也在芯片行業(yè)的風(fēng)口,。市值1200多億,。

（5）亨通光電。生產(chǎn)光纖光纜的,，很好理解,。

（6）新易盛。100G光模塊已在銷售,。募投產(chǎn)能年底能夠投產(chǎn),?？恐约旱亩ㄖ萍?xì)分市場(chǎng)能保證基本的增長(zhǎng),。

4,、管理層分析

管理層基本上都在行業(yè)內(nèi)摸爬滾打了很多年，算是值得信賴,。

5,、股東研究,。

半年報(bào)的時(shí)候還沒(méi)有機(jī)構(gòu),，5G規(guī)劃出來(lái)后,，機(jī)構(gòu)呼呼的買,。這幾天的龍虎榜里賣出均沒(méi)有機(jī)構(gòu)，就不貼賣方了,。機(jī)構(gòu)成本價(jià)格在34塊多,。

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6,、募投分析。

募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)10月份建設(shè)完成,。光模塊產(chǎn)能增加48條,。新增產(chǎn)能約36%,。新增折舊3360萬(wàn)元,。

7、結(jié)論

5G產(chǎn)業(yè)鏈更多是一個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì),，而且跟芯片產(chǎn)業(yè)還有區(qū)別,，芯片產(chǎn)業(yè)除了兆易創(chuàng)新和中穎電子（大股東還在減持），基本上找不到什么看的過(guò)去的標(biāo)的,，而5G產(chǎn)業(yè)鏈里不錯(cuò)的標(biāo)的有不少,。這個(gè)行業(yè)絕對(duì)值得重點(diǎn)期待。

5G產(chǎn)業(yè)鏈股票：通宇通訊,、太辰光,、武漢凡谷、中通國(guó)脈,、廣和通,、欣天科技、中興通訊,、長(zhǎng)江通信,、吉大通信、二六三,、盛路通信,、新易盛,、縱橫通信。中際旭創(chuàng),、光迅科技,、亨通光電等。

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