看到本文的標(biāo)題，估計(jì)現(xiàn)在就會(huì)有99％的股民拍磚：我們已經(jīng)多久多久沒有聞到牛市的味道啦,，還說最漫長的牛市,，你這不是在消遣我們股民嗎？莫非筆者是剛出武當(dāng)山,，不知道現(xiàn)在的股市是什么氛圍嗎,？

　　筆者不是神棍，自然知道本文的標(biāo)題一旦發(fā)表出來,，會(huì)在市場引發(fā)多么大的爭議,，也無意借此博取投資者的眼球，或者是給什么機(jī)構(gòu)當(dāng)當(dāng)托,。換而言之,，如今尚能存活在股市之中的機(jī)構(gòu)投資者,，輸?shù)每峙逻B褲子都當(dāng)?shù)袅耍词构P者想給機(jī)構(gòu)當(dāng)托,，只怕也救不出來他們,，此文只是針對(duì)如今的股市，說說自己的觀點(diǎn),。

　　的確,，2011年在股市中鏖戰(zhàn)了一年的投資者，到年底數(shù)數(shù)投資的業(yè)績,，心里怕是哇涼哇涼的,。簡單來說，滬指和深成指的跌幅都超過了20％,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅超過了30％,。在大盤指數(shù)跌得七零八落之際，個(gè)股的跌幅更是慘不忍睹,。年初尚在80元以上高位,、風(fēng)光正勁的包鋼稀土  （600111 估值,測評(píng),行情,資訊,主力買賣）年末跌到38元，創(chuàng)業(yè)板公司的市盈率從年初的平均70倍以上,，跌到了年末的30倍左右,。背負(fù)著救市重任大名鼎鼎的趙笑云，2011年4月從英國剛回到國內(nèi)成立私募基金,，建倉便遭受重創(chuàng),，短短8個(gè)月時(shí)間，市值損失近30％,。不過,，老趙可以用“在國外呆久了，不服國內(nèi)投資水土”笑言,，可是,，整日里奮斗在國內(nèi)證券投資第一線的國內(nèi)證券投資基金經(jīng)理們則無言以對(duì)基民。大成基金重倉重慶啤酒  （600132 估值,測評(píng),行情,資訊,主力買賣）,，連遭7個(gè)跌停板,，浮虧超過15億元的事實(shí)，讓基民們認(rèn)識(shí)到：基金面對(duì)熊市,，賴以為生的“抱團(tuán)取暖”也是靠不住的,。從盤面來看，2011年年末,，滬指跌破前期低點(diǎn)2307點(diǎn),，從而引發(fā)多家基金重倉股遭遇多殺多，就是大成基金重倉重慶啤酒惹的禍,。很多投資者不禁在想,，2011年股市暴跌,，莫非是2012世界末日的預(yù)演？

　　是啊,，2011年還未到世界末日,，國內(nèi)股市便跌得丟盔棄甲，真的到了2012年,，難道說國內(nèi)股市還能給投資者好臉色看,？從近來國內(nèi)財(cái)經(jīng)媒體陸續(xù)報(bào)道的各路專家學(xué)者對(duì)2012年的股市預(yù)測來看，悲觀者十之九也,。樂觀一點(diǎn)的預(yù)測認(rèn)為,，滬指會(huì)在2008年的1600點(diǎn)附近止跌,，悲觀一點(diǎn)的則是直接看到了1400點(diǎn)以下,，更有甚者，看到了股改起點(diǎn)之時(shí)的998點(diǎn),，“推倒重來”似乎成了業(yè)內(nèi)的共識(shí),。

　　單純從股市目前的業(yè)態(tài)來看，股指在2012年年初下跌,，應(yīng)該是一個(gè)大概率事件,，至于說跌到1600點(diǎn)還是1400點(diǎn)，那是市場的行為,，如同業(yè)內(nèi)那句老話所說：牛市不言頂,，熊市不言底。然而,，既然如此眾多的業(yè)內(nèi)專家看淡2012年股市,，而且我們知道，在股市中,，多數(shù)人的看法往往有失偏頗,，那么，2012年股市的走勢未必會(huì)像大多數(shù)人想象的那么悲觀,。這也正是筆者看好未來股市的原因所在,，且聽慢慢道來。

　　基本面吹響沖鋒號(hào)

　　2011年股市的下跌是多重因素共同作用的結(jié)果,，一個(gè)不容忽視的因素是基本面動(dòng)蕩加劇,。從外部環(huán)境看，歐元債務(wù)危機(jī)不斷拉響歐元崩潰的警鐘,，希臘,、西班牙、意大利等國的國債利率均達(dá)到了7％的警戒線水平,。歐元地位岌岌可危,，讓近年來一直奉行弱勢美元政策的美聯(lián)儲(chǔ)面臨美元被動(dòng)走強(qiáng)的窘境,。為了應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)，歐元區(qū)國家紛紛實(shí)施財(cái)政緊縮政策,，同時(shí)從新興國家抽回投資資金以自救,，中國人民幣幣值在2011年年末的連續(xù)下跌，與歐元區(qū)抽回資本密切相關(guān),。從國內(nèi)因素看,，國家實(shí)施的房產(chǎn)新政和宏觀調(diào)控政策，在抑制房價(jià)上漲的同時(shí),，也給金融股和地產(chǎn)股的上漲帶來了重壓,。我們知道，金融股和地產(chǎn)股是滬深指數(shù)中最大的權(quán)重股,，這兩大板塊沒有起色,，股市就不會(huì)有牛市行情可走。與此同時(shí),，歐美各國的經(jīng)濟(jì)不景氣,，使得拉動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的最大要素——出口，呈現(xiàn)出同于2008年美國次貸危機(jī)時(shí)的大幅滑坡跡象,。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者普遍預(yù)測,，2012年，中國GDP將維持8-9％的增長,，增速明顯放緩,，國內(nèi)股市因此做出了提前性反應(yīng)。

　　事物總是在發(fā)展變化中前進(jìn),。進(jìn)入2012年后,，雖然短時(shí)期內(nèi)歐元危機(jī)還無法消除，但是,，歐元區(qū)的整體經(jīng)濟(jì)前景會(huì)逐步走暖,。畢竟來說，歐洲是全球第三大經(jīng)濟(jì)體,，自身造血能力還是比較強(qiáng)的,，只要德國和法國經(jīng)濟(jì)不出大的毛病，歐元的地位可以稱得上穩(wěn)如泰山,。國際著名投行摩根大通在2011年年底發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)計(jì),，到了2012年下半年，歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)會(huì)得到有效緩解,。一旦歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)緩解,，影響國內(nèi)股市上漲的國際因素也將隨著化解，國內(nèi)出口會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長。從國內(nèi)看,，2011年股市的下跌,，已經(jīng)讓管理層充分領(lǐng)略到圈錢對(duì)股市的危害。為此,，證監(jiān)會(huì)郭樹清主席一上任,，首先推出的政策便是要求上市公司強(qiáng)制分紅，并首先在創(chuàng)業(yè)板公司試點(diǎn),。

　　國際證券市場能夠成功走到今天,，論功勞，上市和分紅平分秋色,，即使出現(xiàn)像2008年全球證券市場暴跌那樣的問題,，但之后投資者仍然可以通過分紅，來抵御危機(jī),。國內(nèi)公司之所以“炒短線”成風(fēng),，連秉持價(jià)值投資理念的基金們也是不停換股，就是因?yàn)樯鲜泄緩牟缓煤梅旨t,，只想著如何從投資者手中圈錢,。因此，當(dāng)國內(nèi)上市公司開始和國際上市公司一樣,，年年分紅之后，國內(nèi)股市的投資價(jià)值和價(jià)值洼地就會(huì)逐漸顯現(xiàn),。原因極其簡單,，中國經(jīng)濟(jì)即使2012年增長8％，依舊是全球經(jīng)濟(jì)增長最快最好的地方,。國際投資者不投資中國股市,，是因?yàn)橹袊鲜泄静环旨t，沒有投資回報(bào),；一旦國內(nèi)上市公司開始年年分紅,，國內(nèi)股市的牛市自然可期?？梢哉f,，強(qiáng)制分紅，吹響了國內(nèi)漫長牛市的沖鋒號(hào),。

　　資金面吹響集結(jié)號(hào)

　　國際熱錢逃離中國,，是國內(nèi)股市2011年下跌的資金面因素之一。除此之外,，央行從2010年年末開始執(zhí)行的連續(xù)調(diào)高銀行存款準(zhǔn)備金率,，使得國內(nèi)各家銀行“鬧錢荒”，股市資金面供給乏力。不過,，資金面緊縮的場景,，在2012年會(huì)得到很大程度的緩解。

　　2011年年末,，央行首次調(diào)低銀行存款準(zhǔn)備金率,，這既是央行實(shí)施定向?qū)捤韶泿耪叩木唧w體現(xiàn)，也向市場發(fā)出了一個(gè)極為清晰的信號(hào)：2012年資金面沒有2011年那么緊,。估計(jì)2012年銀行存款準(zhǔn)備金率會(huì)下調(diào)3到4次,。按照每次下調(diào)，可望向市場釋放800億元資金流動(dòng)性估算,，明年市場資金面有望多出3000億元,。雖然這些資金不會(huì)完全進(jìn)入股市，但是可能會(huì)增加銀行對(duì)上市公司的貸款額度,，從而拉動(dòng)上市公司業(yè)績,。

　　在央行調(diào)低銀行存款準(zhǔn)備金率，有望給市場帶來資金寬松之外,，2011年12月滬指跌破2200點(diǎn)之后,，郭樹清主席提出，要大力培育機(jī)構(gòu)投資者和指引長期資金入市,。這里的長期資金,，指的就是2萬億元的地方社保資金和2萬億元的住房公積金，被業(yè)內(nèi)人士戲稱為救市的“4萬億”,。近來業(yè)內(nèi)一直在熱議“401K”計(jì)劃,，有鑒于社保資金和住房公積金只能賺、不能賠的性質(zhì),，學(xué)者們認(rèn)為這些長線資金的入市,，會(huì)倒逼上市公司強(qiáng)制分紅，以此確保這些資金的安全,。相信這些長線資金一旦入市,，國內(nèi)市場自然就會(huì)形成漫長的牛市。

　　除了央行調(diào)低銀行存款準(zhǔn)備金率,，證監(jiān)會(huì)不甘戴上“不作為”的帽子,，拋出4萬億救市計(jì)劃之外，2011年12月開始啟動(dòng)的RQFII,，也讓投資者眼睛一亮,。雖然RQFII初期啟動(dòng)的資金額度僅為200億元，對(duì)抬升目前國內(nèi)股指只不過是毛毛雨,，但是,，其作為外資進(jìn)入國內(nèi)股市的另一通道,，后市入市規(guī)模的逐步增大不言而喻。如同QFII的設(shè)立,，打開了外資投資國內(nèi)股市的大門一樣,，RQFII的設(shè)立，又為外資投資國內(nèi)股市打開了一扇窗,。

　　更為重要的是,，隨著管理層對(duì)上市公司圈錢行為的嚴(yán)格管制和分紅制度的穩(wěn)定推行,，中小投資者再也不擔(dān)心自己幼小的荷包,，還被上市公司以各種各樣的名義騙走縮水，這本身就是對(duì)股市資金面最大的貢獻(xiàn),。

　　當(dāng)上市公司不再圈錢,，而是穩(wěn)定向投資者分紅之時(shí)，投資者也就有了更多的資金用于股市投資,。正是在這幾路資金的合力之下,，漫長的牛市才有了資金面的支撐。

　　漫長而糾結(jié)的牛市

　　下面開始說說本文的正題,，什么是最漫長的牛市,。投資者都清楚，牛市指的是上漲的市場,。從國內(nèi)股市21年的運(yùn)行軌跡來看,，牛短熊長一直是市場的主基調(diào)。因?yàn)槿狈﹂L期穩(wěn)定的投資回報(bào),，國內(nèi)股市的牛市炒風(fēng)盛行,，上漲速度很快，牛市的每一步上漲,，又需要大量資金的配合，資金跟不上,，牛市就結(jié)束啦,。

　　按照剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神,，2012年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主基調(diào)就是“穩(wěn)中求進(jìn)”,。這個(gè)主基調(diào)表現(xiàn)在股市上，就是國內(nèi)股市走得很緩慢,，走得很穩(wěn)，但又的的確確是一步步在上漲,。我們以工行為例。工行是全世界最賺錢的銀行，如果工行開始每年穩(wěn)定分紅,，以其目前不到8倍的市盈率來說，肯定會(huì)吸引長線資金的入駐,，從而使得工行股價(jià)下跌的空間被封殺,。而工行又是支撐滬指的定海神針之一,，它的穩(wěn)中求進(jìn),，自然會(huì)導(dǎo)致股指的穩(wěn)中求進(jìn)，使得股指緩慢上漲,，形成筆者所說的漫長的牛市,。

　　看明白了吧？我們所說的漫長的牛市,，指的是2012年股指可能會(huì)上漲200點(diǎn),，2013年可能會(huì)上漲100點(diǎn)。從K線圖上看,，股指年年都在上漲,，只是由于2011年股指的基數(shù)較低，使得牛市的周期延長,，并不是傳統(tǒng)意義上那種動(dòng)輒一年上漲3000點(diǎn)的牛市,。換而言之，這種漫長的牛市,，看上去更像是技術(shù)圖形上的箱型整理,，只是這個(gè)箱型整理的底部在一步步抬高而已。

　　對(duì)于投資者而言,，這個(gè)漫長的牛市絕對(duì)是不給力的,，但是相較2011年股指暴跌而言,，這種漫長而糾結(jié),、無法投資的牛市要比暴跌好多啦。至少我們可以說,，股指在年年向上,，只是向上的步子太慢了點(diǎn)。

　　最漫長的牛市,，可能會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)股市第一次出現(xiàn)牛長熊短的態(tài)勢,，讓我們靜靜微觀吧。