我承認(rèn),，批零價(jià)差會(huì)反映供需情況，好的價(jià)差還可對(duì)渠道產(chǎn)生良性推動(dòng),，幫助產(chǎn)品滲透進(jìn)而加強(qiáng)消費(fèi)擴(kuò)大及需求培養(yǎng),，再反過來推動(dòng)價(jià)差的堅(jiān)挺，這是個(gè)正循環(huán),，很多企業(yè)亦是通過主動(dòng)的價(jià)差管理實(shí)現(xiàn)渠道管理與擴(kuò)張的,。然而萬事皆有度，過大的價(jià)差往往會(huì)導(dǎo)致瘋狂的市場(chǎng)行為從而扭曲需求,。并且,，因巨大價(jià)差而欣喜于茅臺(tái)供需缺口的同時(shí)，有沒有人想過,，為什么在過去茅臺(tái)產(chǎn)量更小的時(shí)期,、在高端供需缺口更大以至于邊緣品牌都連帶受益的時(shí)期茅臺(tái)都沒有這樣驚人的價(jià)差呢，就常識(shí)上,，我更傾向于過去更長時(shí)間內(nèi)形成的價(jià)差才是真實(shí)供需矛盾及價(jià)格體系的反應(yīng),，而在沒有長效因素出現(xiàn)的近1年多形成的體系更有可能是泡沫下的價(jià)格幻覺，是不能作為長期投資判斷的基礎(chǔ),。各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,，價(jià)格強(qiáng)化及單邊趨勢(shì)演繹后的加速往往是泡沫出現(xiàn)的征象，這與長期平靜下的價(jià)格突起所代表的定價(jià)覺醒是不可相提并論的,。
       
    另外,，加大的批零差價(jià)可以催生專業(yè)渠道的誕生，這在初期對(duì)產(chǎn)品的深化及精耕有莫大的好處,，但專業(yè)渠道相對(duì)混業(yè)渠道需要更高的投入和利潤率維持（專業(yè)經(jīng)營者淡季無其他產(chǎn)品維持且建渠成本高單量小需靠高利來維持滲透力及沖抵周轉(zhuǎn)要求）,，而且在過大差價(jià)的刺激下，會(huì)有非常多不熟悉市場(chǎng)的外行資金加入,、并帶來更多不效率經(jīng)營,，這部分客戶對(duì)高差價(jià)的依賴會(huì)比我們想象的更大,，也就是說，即便目前的零售價(jià)得以維持,，亦不代表可以把其中大部分轉(zhuǎn)作廠家價(jià)格上調(diào)的空間,，從某種意義上看，過大的批零價(jià)差或許是企業(yè)的負(fù)擔(dān)而非資產(chǎn),。
       
    再有,，我過去說過，部分傳統(tǒng)名優(yōu)白酒擁有一個(gè)區(qū)別于普通快銷品的一個(gè)最重要特性,，就是沒有保質(zhì)期,、且隨著時(shí)間而增殖，這令其在市場(chǎng)起伏中受到的沖擊和變數(shù)都要少,，渠道在錯(cuò)判市場(chǎng)后不易慌亂,，不會(huì)出現(xiàn)其他快銷品逼期后的甩賣與踐踏，周轉(zhuǎn)的要求也可通過廠家提價(jià)來抵消,，所以早些年我們經(jīng)?？吹桨拙破髽I(yè)在旺季過后再提價(jià)，這就是為了穩(wěn)定余貨不造成渠道大起大落,，并且這樣的提價(jià)方式也可在保障渠道近期利益的同時(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)來年利益,，是少有的企業(yè)與渠道共同歡迎的提價(jià)行為，也正因?yàn)檫@種特性,，具備提價(jià)能力的品牌白酒在渠道資金的爭(zhēng)奪上也遠(yuǎn)強(qiáng)于其他類型的白酒,，我們知道，旺季前的資金爭(zhēng)奪與備貨鋪貨直接決定產(chǎn)品的消費(fèi)拓展與市場(chǎng)占有,，而品牌白酒的淡季護(hù)航屬性及多區(qū)域消納力可以給渠道帶來比地方雜牌更安全的預(yù)期和穩(wěn)定感,，這是我之前判斷白酒集中度仍有大提升的原因之一。然而,，任何事物都具有兩面性,，在經(jīng)過8年景氣后，參與者不容易再有謹(jǐn)慎與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),，由此帶來的搶購囤貨以及惜售心理進(jìn)一步形成緊俏推高價(jià)差,，而社會(huì)上大量新資本的加入亦強(qiáng)化和助長了它，使其脫離原環(huán)節(jié)外延為社會(huì)性參與,，任何泡沫都有其合理性的發(fā)生理由,，但不能因?yàn)檫@個(gè)理由的合理而否認(rèn)泡沫的存在，白酒行業(yè)是有各種安全特性,，但過猶不及,、這里有個(gè)度的衡量，這個(gè)度就是不合情理的批零價(jià)差和癲狂的商業(yè)行為,。
       
    至于它現(xiàn)在的零售價(jià),，像我這樣對(duì)該品牌有不一般感情且具備一定經(jīng)濟(jì)能力的消費(fèi)者都感到不好接受,，而白酒香型與品牌是一個(gè)需要口味培養(yǎng)與習(xí)慣的過程，我很擔(dān)心這樣的價(jià)格會(huì)令其形成消費(fèi)斷層,，待它的原消費(fèi)群體收入及支出行為發(fā)生妥協(xié)或改變時(shí),，這種對(duì)品牌和口味的后續(xù)培養(yǎng)能否接力往往決定該企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，而考慮到它始終在多產(chǎn)品多價(jià)格帶上無所建樹,，我甚至擔(dān)心其目前的消費(fèi)規(guī)模能否維持,。另外，從投資收藏的屬性上看,，它作為抵押品的價(jià)值已然下降,，這一點(diǎn)在前段時(shí)間糖煙酒快訊上有過報(bào)道，稱華夏典當(dāng)?shù)年惸昝┡_(tái)價(jià)格幾近腰斬,，考慮到之前拉菲價(jià)格跳水的新聞,，我認(rèn)為它零售價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺甚至上漲的可能性非常之低。而它的遠(yuǎn)景銷量,，市場(chǎng)預(yù)期還比較高,，有人甚至認(rèn)為其達(dá)產(chǎn)后可以占據(jù)高端酒市場(chǎng)70%左右，這點(diǎn)我也非常懷疑,，因?yàn)榭熹N品不同于其他商品，有一個(gè)多樣性選擇的人類自然天性,，超過40%的占有率都比較罕見,，超過的亦是由多產(chǎn)品多品牌經(jīng)營的結(jié)果，另外考慮到奢侈品一般不超過總量1%原則（這個(gè)比例在中國白酒歷史上都遠(yuǎn)未觸及過）,，兩者相乘我們很容易得出茅臺(tái)的理論銷量極限在3萬噸的判斷,，要超過這個(gè)瓶頸必須進(jìn)行產(chǎn)品定位的轉(zhuǎn)型或延伸，這應(yīng)該是基本的商業(yè)邏輯,，也就是說如果它繼續(xù)維持現(xiàn)有的定位及經(jīng)營模式,，它計(jì)劃建設(shè)的遠(yuǎn)景產(chǎn)能被部分閑置應(yīng)是大概率事件。另外有人根據(jù)茅臺(tái)90%都是假酒的說法來推斷市場(chǎng)需求超10萬噸,，這點(diǎn)我亦不認(rèn)可,，首先如果有如此比例的假冒品，一般都會(huì)導(dǎo)致正品的失信與迅速死亡,，我認(rèn)為這種說法的出現(xiàn)正是印證了其產(chǎn)品大部分未被真實(shí)消費(fèi),，而是返回渠道再流通，這樣統(tǒng)計(jì)社會(huì)零售量與出產(chǎn)量后自然會(huì)得出假品高比的結(jié)論,，但這應(yīng)該是流通環(huán)節(jié)多次重復(fù)計(jì)算的結(jié)果吧,。
       
    最后我們?cè)偈崂硐滤髑缿?yīng)有運(yùn)營空間，而正常經(jīng)營加價(jià)外的部分才可視為超額利潤轉(zhuǎn)為廠家空間,，而除總經(jīng)銷是順價(jià)15%到25%外,，其他渠道都是倒扣加價(jià)法,，也就是專賣店倒扣50%、便利店倒扣35%,、商超倒扣25%加價(jià),，如此推算出，即便現(xiàn)有零售價(jià)得以長期間維持不影響銷售,，廠家可提升空間也沒有看上去那么大,，并且考慮到2000左右零售價(jià)僅為價(jià)格顯現(xiàn)區(qū)，該部分真實(shí)消費(fèi)比例在10%以下甚至更低（商超餐飲等渠道主要追求品牌貨物齊備,，并不追求該部分銷售,，因?yàn)楦邅砀咦撸淞闶蹆r(jià)不具備全鏈條指引作用）,，真實(shí)主銷區(qū)價(jià)格應(yīng)為1300到1500左右,，那么專賣店的角度看，其能承受的經(jīng)營進(jìn)貨價(jià)則在650到750之間,，而經(jīng)銷商以便利店出貨價(jià)2000倒扣35點(diǎn)為1300后再騰給二批渠道200元加價(jià)空間,，再去掉順加的15到25點(diǎn)即得出800到1000的正常可接受進(jìn)貨線,，也就是說,，如果茅臺(tái)真按傳言加價(jià)空間上提的話，若不能順逼真實(shí)銷售價(jià)上移,，則其主要渠道將部分面臨微利,。有朋友可能會(huì)提出不同的例證，但那是炒作過程中的部分現(xiàn)象,，要知道在囤積緊俏過程中,，商家對(duì)個(gè)別單量價(jià)格的耐受度會(huì)提高，不代表它能接受這樣的整體進(jìn)貨價(jià),。而以上計(jì)算還僅在現(xiàn)有銷售價(jià)格能得到消費(fèi)持續(xù)支持的情況下進(jìn)行,，若消費(fèi)不能堅(jiān)挺，則目前渠道暴利就有回落的可能,，如果這之前廠家再大幅度提價(jià)令渠道沒有回旋與軟著陸空間的話,，很可能會(huì)引發(fā)渠道對(duì)廠家的恐慌與拋棄，并且現(xiàn)今的緊俏有多少是提價(jià)預(yù)期支撐尚未可知,，貿(mào)然提價(jià)很可能引發(fā)囤積兌現(xiàn)影響旺季銷售,，長期看也不利于給未來產(chǎn)量留出回旋，現(xiàn)在的出廠價(jià)對(duì)企業(yè)已有很高回報(bào),，沒必要在階段性熱情中與人爭(zhēng)利,，并且最近這些年主導(dǎo)白酒發(fā)展的價(jià)格因素已演繹多年，消費(fèi)很可能向務(wù)實(shí)轉(zhuǎn)變,，政商行為亦容易隨經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境而波動(dòng),，這個(gè)時(shí)期應(yīng)多給自己留些余地勿被捧殺,。
       
    總的來看，我覺得茅臺(tái)未來在價(jià)量上都有不明朗因素,，量雖仍有理論空間,，但具體實(shí)現(xiàn)路徑尚需推敲，且絕達(dá)不到公司的4到6萬噸以及系列酒10萬噸的計(jì)劃,，我甚至認(rèn)為如果它明年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)增長預(yù)期,，那么之后將有階段性負(fù)增長可能，至少利潤占比已不小的年份酒會(huì)如此,，而過去多年的看計(jì)劃即可推算未來的方法也應(yīng)將步入失效期,。有名家甚至把其未來利潤算到了500億，我實(shí)在是難以想象,，沒有人會(huì)根據(jù)細(xì)胞的分裂能力來說其有無限未來,，為什么要這樣去推算茅臺(tái)呢。投資者的推演不可滿打滿算,，更不能永遠(yuǎn)強(qiáng)調(diào)某些因素的單邊作用,，任何事物都應(yīng)有正反兩面的解讀點(diǎn)，我們應(yīng)根據(jù)不同階段來選擇側(cè)重進(jìn)行思考,，強(qiáng)思危,、弱思機(jī)才可幫我們平滑貪婪與恐懼從而達(dá)到冷靜獨(dú)立。