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【國債回購】
★ 產(chǎn)品概要 國債回購交易實際是一種以國債為抵押品拆借資金的信用行為,。 1.國債回購交易是以證券交易所掛牌的國債現(xiàn)貨品種作抵押的短期融資融券行為，實際上就是資金拆借的一種行為,； 2.融資方（債券所有者）：放棄一定時間內(nèi)的國債抵押權(quán),，獲得相同時間內(nèi)對應(yīng)數(shù)量的資金使用權(quán)，期滿后,，以購回國債抵押權(quán)的方式歸還借入的資金,，并按成交時的市場利率支付利息。在交易時做“買入”申報,； 3.融券方（資金所有者）：放棄一定時間內(nèi)的資金使用權(quán),，獲得相同時間內(nèi)對應(yīng)數(shù)量的國債抵押權(quán)，期滿后,，以賣出國債抵押權(quán)的方式收回借出的資金,，并按成交時的市場利率。收取利息,。對于資金拆出方來講,，國債回購實際上是購買一種短期國債的行為。在交易時做“賣出”申報,。 ★ 交易所國債回購的申報規(guī)定 1. 申報方向：融資方申報“買入”,；融券方申報“賣出”； 2 報價方法：按回購國債每百元資金應(yīng)收（付）的年收益率報價,。報價時,，可以省略百分號（％）； 3 最小報價變動：0.005或其整數(shù)倍,； 4 申報單位：以“手”為申報交易單位,，1手等于100元面值； 5 最小交易單位：以面值10萬元（即1000手）的標(biāo)準為最小交易單位,； 6 每筆申報限量：最大不得超過10萬手,。 7 一筆國債回購交易包括了成交日和到期日的兩次交易，并通過“兩次清算”的方式將回購的兩次交易合并,，投資者只需在成交日進行正向交易即可,。 8 國債回購的購回價：如果借貸成本以100元面額（國債）予以固定，則： 購回價格=100元+利息=100元+100元ⅹ年收益率ⅹ回購天數(shù)/360天 ★產(chǎn)品簡表
（2005年12月1日國債回購收盤行情與銀行同期存款利率收益對比表）
【國債買斷式回購】 定義：是指國債持有人將國債賣給購買方的同時，交易雙方約定在未來某一日期,，賣方再以約定價格從買方買回相等數(shù)量同種國債的交易行為,。 市場參與主體：機構(gòu)投資者。會員公司經(jīng)核準通過方可自營或代理,。會員公司負責(zé)選擇其客戶,。 適用范圍：新發(fā)國債。與標(biāo)準券回購分離,，即采用買斷式回購的券種不再折算標(biāo)準券,。 報價與結(jié)算方式：凈價交易，全價結(jié)算,，一次成交,、兩次清算。 交易方式：大宗交易系統(tǒng)或競價撮合系統(tǒng),。 交易報價對象：到期購回價格(凈價),。 倉位控制： 單個投資者的單一券種買斷式回購未到期數(shù)量累計不得超過該券種發(fā)行量的20%。 交易價格限制：同現(xiàn)券交易,。 履約保證：履約金,，在初次交易時繳納。 違約處理：允許不履約,，違約方繳納的履約金支付給守約一方,。 期限限制：初期主要有7天、28天,、91天品種,。 回購比例：首期清算價格＝上一交易日收盤價凈價＋交易日當(dāng)日應(yīng)計利息 收費標(biāo)準：同現(xiàn)行同期限的標(biāo)準券回購。 信息披露：上證所將在網(wǎng)站上公布各券種買斷式回購每日的未到期余額,。
【國債交易】 ● 產(chǎn)品概要 國債是債券的一種,，按照約定在當(dāng)事人之間產(chǎn)生特定的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，債券的發(fā)行人依照法定程序發(fā)行,，并約定一定期限還本付息的有價證券,，國債的發(fā)行主體為國家政府。 ● 產(chǎn)品特點 國債具有債券的特性,，有以下4個特點： 1,、 償還性。與其他債券一樣,，國債有規(guī)定的償還期限,，政府必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。 2、流動性,。債券持有人可按自己的需要和市場狀況,。轉(zhuǎn)出債券收回本息的靈活性。 3,、安全性,。債券持有人的收益相對固定,，可按期收回本金和利息,。 4、收益性,。第一債券本身利率提供了穩(wěn)定的收益,，第二，二級市場價格波動也提供了創(chuàng)造受益的機會,。 ● 交易所申報規(guī)定 1. 每個帳戶申購國債不少于1000元面值,，超過1000元面值的，必須是1000元面值的整數(shù)倍,，每個帳戶認購上限為不超過公開發(fā)行的當(dāng)期國債的1‰（具體參照發(fā)行公告）,。 2. 國債實行T+1交易。債券實行T+1交收,，交易清算參照A股的現(xiàn)行清算辦法辦理 3.國債以面值100元為一報價單位,，價格升降單位為0.01元。以面值1000元為1手,，以1手或其整數(shù)倍進行申報,，單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)?shù)陀?/font>1萬手（含1萬手）。結(jié)算單位為張（即100元面值）,。 4.國債交易時間是集中在開市時間如同A股,。 5. 國債買賣雙方須向所委托的證券商交納傭金，傭金按成交金額的1‰計取,，不足5元按5元收取,，同時國債交易免除印花稅 【上市交易國債一覽表】（以上交所為例，截至2005年12月5日）
【國債凈價交易】 國債凈價交易是一種在現(xiàn)券買賣時,，以不含有自然增長應(yīng)計利息的價格報價并成交的交易方式。也就是說,，將國債成交價格與國債的應(yīng)計利息分解,，讓交易價格隨行就市，而應(yīng)計利息則根據(jù)票面利率按天計算，從而使國債的持有人享有持有期間應(yīng)得的利息收入,。具體地說,，全價交易與凈價交易的區(qū)別就在于“凈價交易的成交價不含有上次付息日至成交日期間的票面利息”，這部分票面利息被稱為應(yīng)計利息,，是上次付息日至結(jié)算日的天數(shù)與票面利率的乘積,，凈價價格也就等于全價價格減去應(yīng)計利息額的差額。 目前,，凈價交易方式在國際債券市場上已被廣泛應(yīng)用,。在凈價交易方式下國債價格的波動體現(xiàn)了市場利率相對國債票面利率的變化情況，通過國債價格的變化,，投資者可以及時準確把握市場利率的波動情況,，并以此為依據(jù)判斷投資方向、衡量投資價值,。
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