農(nóng)業(yè)銀行：盈利增長確定性高 首選

　　農(nóng)行前三季度凈利潤同比增長43.6%至1008億元，每股盈利0元,，符合我們的預(yù)期,。我們估計關(guān)注類貸款季度環(huán)比保持下降趨勢。三季度單季信用成本依然維持在101bps的位,，撥貸比繼續(xù)上升至3.81%,，為四大行最高水平。我們認為高信用成本加強了未來盈利成長的確定性,。核心資本充足率和資本充足率穩(wěn)定在9.36%和11.85%,。我們?yōu)檗r(nóng)行未來12個月不會進行股權(quán)融資。我們維持對農(nóng)行的盈利預(yù)測,，預(yù)計2011/2012年每股收益分別0.41/0.51元,。農(nóng)行A股目前交易在1.31倍2011PB和1.11倍2012年P(guān)B,3.9倍2011年P(guān)/PPoP和3.3倍2012P/PPoP。

　　(中金公司 毛軍華 羅景)

　　海螺水泥：三季度業(yè)績?nèi)跃S持增長 推薦

　　公司2011年1-9月營業(yè)收入達349.75億元,，同比增長56.43%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤為90.55億元，EPS為1.71元,，同比上漲約188%,。我們預(yù)計2011年水泥行業(yè)供給略大于需求，12年旺季供需基本平衡,，13年旺季出現(xiàn)短期供不應(yīng)求,。行業(yè)景氣度改善將極大利好生產(chǎn)線遍布全國的龍頭企業(yè)。公司未來價格和銷量將持續(xù)增長,。近期由于宏觀政策緊縮,、資金緊張,，帶來需求疲軟，但是由于水泥需求的剛性,，未來政策一旦放松,，水泥需求將逐步回暖。我們預(yù)計公司2011年的EPS將達2.35元,，根據(jù)2011年10月25日的收盤價19.15元,，則公司2011年的PE為8.18倍，我們認為目前市場狀況下給予公司10-12倍的PE并不過分,，因此,，我們維持對公司“推薦”的投資評級。

　　(國信證券 鄭東)

　　林州重機：股權(quán)激勵正式授予 高速發(fā)展大幕拉開

　　公司發(fā)布公告,，股權(quán)激勵于10月26日正式授予符合條件的公司董事,、高管、重要管理人員和技術(shù)業(yè)務(wù)骨干共78人,。激勵方案要求,，公司 2011年、12年,、13年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤分別不低于1.8億,、3億和4.5億元；每年的加權(quán)平均ROE 不低于8%,。我們認為,，公司的行權(quán)條件對應(yīng)保底凈利潤增幅分別為11年65.85%、12年66.67%,、13年50%,。11、12,、13年EPS底線分別為0.44元,、0.74元和1.10元。嚴格的行權(quán)條件為公司未來的高速成長打下了堅實的基礎(chǔ),。公司大客戶戰(zhàn)略成效顯著,，今年成功開拓了陜煤,、鐵法等大客戶,，下一步有望開拓河南煤化工、神華等新客戶,。四季度是公司收入確認的高峰,，將是公司利潤的高點。我們看好公司掘進機,、采煤機,、救生艙,、電液控制系統(tǒng)等新產(chǎn)品的增長前景，以及新大客戶的拓展能力,。預(yù)計公司2011-2013年EPS 0.48,、0.85、1.15元,，目標價20元,，維持“買入”評級。

　　(光大證券(12.69,-0.07,-0.55%) 陸洲)

　　深發(fā)展A：平深整合初亮相 強烈推薦

　　2011年前三季度合并,、單體凈利潤分別同比增長62.93%,、50.89%，符合預(yù)期,。深發(fā)展在零售經(jīng)營性貸款的快速增長和平安銀行在信用卡業(yè)務(wù)的猛進使得公司在零售業(yè)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)勢逐漸突顯,。三季度末公司單體資本充足率11.08%，核心資本充足率9.97%,，200億元定增計劃將大幅提高公司資本水平,，同時未來200億元金融債券對中長期資金的補充將有力拓展中小企業(yè)業(yè)務(wù)，提升在貿(mào)易融資業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢,。預(yù)計公司(平安銀行合并報表)2011-2013年凈利潤分別為104億,、142億、181億元,，(假設(shè)11.89億增發(fā)在2012年完成)對應(yīng)EPS為2.03,、2.25、2.87元,，11年P(guān)E8.2倍,，PB1.2倍。平安集團入主后公司的零售業(yè)務(wù)和中小企業(yè)業(yè)務(wù)將進入快速發(fā)展階段,，維持“強烈推薦-A”評級,。但需注意宏觀經(jīng)濟過度下滑的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　(招商證券(12.21,0.07,0.58%) 羅毅)

　　江海股份：營業(yè)收入再創(chuàng)單季度新高 買入

　　1-9月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.92億元,，同比增長37.4%,，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤8428萬元，同比增長35.3%,，超出市場預(yù)期,。三季度公司營業(yè)收入為2.94億元，同比增長41.7%,，環(huán)比2季度增長4.5%,，單季度營業(yè)收入繼續(xù)再創(chuàng)歷史新高；3季度實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤3123萬元,，同比增長35.4%,。隨著年底內(nèi)蒙與陜西公司化成箔原材料產(chǎn)能逐步釋放,，化成箔自給率進一步提升，公司在高端工業(yè)類產(chǎn)品比例持續(xù)提升,。隨著公司公司募投項目的陸續(xù)投入,，產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，公司業(yè)績增長保持平穩(wěn)較快的增長,。預(yù)計2011-2013年,，公司實現(xiàn)銷售收入分別為11.3億元、15.7億元和21.3億元,，實現(xiàn)凈利潤分別為1.25億元,、1.68億元和2.26億元，12個月合理價值為25.00元,，維持 “買入”評級,。

　　(廣發(fā)證券(31.97,-0.17,-0.53%) 徐博卷)