所謂2012年經(jīng)營目標是公司此前在2011年年報中所稱的，2012年公司計劃完成主營業(yè)務(wù)收入47億元,，同比增長61.51%,。實現(xiàn)凈利潤7.5億元，同比增長65.79%,。

　　而10月23日,，東方園林公布的季報顯示，前三季度,，公司主營業(yè)務(wù)收入只有24.81億元,。這意味著，要實現(xiàn)經(jīng)營目標,，第四季度東方園林要獲得22.19億元的收入,，最后一個季度要實現(xiàn)前三季度90%、實現(xiàn)前三季度利潤的80%,。

　　不止是公司,，許多賣方研究員對東方園林也持樂觀態(tài)度。東方園林三季報盡管大幅低于預期,，但是多數(shù)賣方研究員還是堅持之前的評級,，推薦該公司。

　　是真的那么看好嗎,？

　　“在新財富評選的攻堅階段,，賣方如果改變觀點,，很可能對評選結(jié)果產(chǎn)生影響?！币晃辉谫I賣雙方都做過的研究員表示,。

　　為新財富血拼

　　三季度不少上市公司業(yè)績低于預期，偏離分析師預測,。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，截至上周末，1892家已披露三季報的公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入67713億元,，凈利潤7535億元,，同比增長0.81%；第三季度合計實現(xiàn)凈利潤2380億元,，同比下降0.55%,。

　　如果剔除金融服務(wù)類公司的數(shù)據(jù)和不可比數(shù)據(jù)后，1863家公司前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入52517億元,，同比增長5.82%,；合計實現(xiàn)凈利潤3082億元，同比下降12.07%,。第三季度,，1863家公司合計實現(xiàn)凈利潤973億元，同比下降13.36%,。

　　可以看出,，三季度上市公司業(yè)績下滑更為快速。

　　但現(xiàn)在正逢新財富評選,，季報披露和投票時間段出現(xiàn)了16天的重合,。這是賣方研究員高度緊張的時段。

　　“如果你之前推薦的公司業(yè)績不如預期,，很可能讓投票買方不信任,。”北京一家大型券商的研究員說,，“今年業(yè)績低于預期的格外多,，研究員壓力很大?！?/p>

　　“在評選關(guān)鍵時間點,，堅持之前觀點更有利,?！鄙钲谝患液腺Y基金公司研究部總監(jiān)說，“如果改變觀點,，投票人會認為你之前判斷錯誤,，你水平不高,。但是如果你還能找到合理的邏輯支持你的觀點，那么買方會認為你是有見地的人,?！?/p>

　　深圳另一大型基金公司投資總監(jiān)也說：“我們喜歡的賣方研究員并不是他說的都對，而是他有合理的邏輯,，并有支持自己邏輯的論據(jù),。”

　　堅持到底,，死不認錯似乎成為最優(yōu)選擇,。

　　業(yè)績與報告背離

　　東方園林賣方堅持不修正預測的個股.

　　根據(jù)基金三季報以及上市公司三季報，共有35只基金在三季度末持有東方園林,，并且在三季度,，基金增持該公司364萬股。

　　作為基金重倉股,，東方園林也是賣方研究的重點對象,。從股價表現(xiàn)來看，東方園林也是今年為基金賺錢的投資標的,。截至10月16日,，東方園林股價上漲了24.5%。

　　賣方研究機構(gòu)從年初就開始推薦該股,。

　　2月份,，民族證券就發(fā)報告稱：“訂單充沛，暴漲業(yè)績增長,?！痹摍C構(gòu)對該股的盈利預測為：2011-2013年EPS分別為3.16元、5.19元,、7.92元,，對應(yīng)2012年動態(tài)PE15.4倍，維持“增持”評級,。

　　3月份,，方正證券(行情 股吧 資金流)(601901)預計東方園林2012-2013年的EPS分別為5.3元、8元(轉(zhuǎn)股前),，未來3年的業(yè)績復合增速仍將在50%以上,，2012-2013年P(guān)E為19倍、12倍,，低于行業(yè)內(nèi)其他公司,，首次給予公司“增持”評級。

　　一季度報告出爐后,，光大證券(行情 股吧 資金流)(601788),、東方證券和長江證券(行情 股吧 資金流)(000783)加入了推薦該股的行列中,。光大證券給予該股目標價138元；東方證券預計該公司2012年每股收益4.94元,；長江證券認為今年公司每股收益5.21元,。

　　中報出爐后，國泰君安,、湘財證券,、海通證券(行情 股吧 資金流)(600837)也推薦該股。分別給予“謹慎增持”,、“買入”,、“買入”評級。但是對于該公司每股收益的預期都降至3元之下,。

　　三季度報告出爐后,，東方園林前三季度的每股收益只有1.38元，增長率也大不如預估情況,。但是賣方仍堅持推薦該股,。

　　10月23日之后，長江證券報告標題為“營收增長平穩(wěn),，略微下調(diào)全年業(yè)績預測”,、西南證券(行情 股吧 資金流)(600369)報告稱：“充足訂單保障公司業(yè)績增長”；湘財證券認為：“毛利率穩(wěn)步提升,，訂單持續(xù)增長,。”……

　　賣方從各種角度來尋找支撐維持東方園林評級的理由,。

　　據(jù)一家賣方研究建材行業(yè)的研究員自爆：“事實上,，該公司現(xiàn)金流并不樂觀，四季度能否扭轉(zhuǎn)很難說,。我們對公司能否實現(xiàn)經(jīng)營目標心中也有大大的問號,，但因為新財富排名，我們只能堅持之前的觀點,?！?/p>

　　這位研究員稱，雖然東方園林對年內(nèi)實現(xiàn)經(jīng)營任務(wù)信心滿滿,。但前3季度,，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為-6.22億元，資金壓力仍沒有緩解,。并且由于市政園林普遍采取類BT模式,，在施工過程中需要墊付一定資金，在政府缺錢的大背景下,，東方園林能否按時收到工程款很難保證,。