全球最賺錢的投資銀行排行榜

作者:金正 分類：金融 上傳者:ZCOM網(wǎng)友

華爾街的輝煌時代正在重新回來，交易不斷放大,，收入也隨之在增加,。以花旗、高盛,、摩根士丹利,、JP摩根和美林為首的華爾街投資銀行正在重新瓜分市場。
最新一期的Bloomberg對全球各大投資銀行2004年兼并收購,、股票承銷和債券承銷三大主要業(yè)務(wù)收入進行了統(tǒng)計,，進而公布了2004年度最賺錢的前20家投資銀行排行榜。
根據(jù)Bloomberg的統(tǒng)計數(shù)據(jù),，以花旗為首的華爾街全球各大投行,，2004年在兼并收購、股票承銷和債券承銷三大業(yè)務(wù)總收入高達425億美元,，僅比納斯達克網(wǎng)絡(luò)泡沫爆破前的2000年的460億美元低8%,，為2000年以來最好的一年。
去年11月以來,，全球大型公司之間興起了一股收購兼并風(fēng),，寶潔(P&G)以570億美元并購吉列，SBC通信以220億收購AT&T,，凱馬特(Kmart)以13億收購西爾斯(Sears),，這些交易至少為投行帶來了20億的收入，使2004年美國并購交易總金額在12月8日前就達4140億美元,。
然而,，各投行之間的競爭也日趨激烈?；ㄆ煲云湓趥袖N上的巨大份額保住了頭把交椅,，2004年全年收入為36.6億美元；高盛則以其在并購和股票承銷上的出色成績,，全年實現(xiàn)36.1億美元收入,，以1.7個百分點的劣勢屈居第二；摩根士丹利排名第三,，全年收入33.1億美元,；其次是JP摩根共29.8億美元,；而美林為27.1億美元。
排名第一的花旗僅以微弱的優(yōu)勢戰(zhàn)勝位居第二的高盛,，其距離非常接近,，以至于高盛只要再有一筆大額交易就能打成平手。2000年,，排名前三位的最賺錢投行分別為高盛,、瑞士信貸和摩根士丹利,，三者總收入為144億美元,，占市場總份額的31%。而2004年的前三位總收入為106億美元,，占市場份額的25%,。
在投資銀行霸主地位之爭中凸現(xiàn)出投行的兩種業(yè)務(wù)經(jīng)營模式。一種是55歲的花旗CEO普林斯（prince）所推崇的金融超市模式,，其以1.5萬億的銀行資產(chǎn),，不僅向客戶提供投行服務(wù)，還包括商業(yè)貸款等綜合業(yè)務(wù),。但花旗為在世通和安然丑聞事件中所扮演的角色而提取50億美元的壞賬,，使普林斯必須以重新獲取市場份額來證明自己的經(jīng)營模式。
與其不同的是,，59歲的高盛CEO保爾森（Henry Paulson）,，在1999年帶領(lǐng)這家有著136年歷史的合伙制投資銀行走向公開上市之后，一直保持以外匯股票債券交易,、債券和股票承銷和并購顧問為主要收入來源的經(jīng)營模式,。
花旗和高盛之戰(zhàn)才剛剛開始，管理著5億美元資金的Holland公司主席邁克認為,，隨著市場回暖,，更激烈的競爭還在后頭，而普林斯不能再有任何閃失,，畢竟花旗已經(jīng)在利潤豐厚的并購業(yè)務(wù)上失手,。Bloomberg的數(shù)據(jù)顯示，2004年花旗并購業(yè)務(wù)收入排名從2003年的第三名下滑到第四名,，而全球股票承銷的市場份額也出現(xiàn)輕微的變化,，下降到9.8%。
此外,，花旗在其傳統(tǒng)強項——債券承銷領(lǐng)域的市場份額也在下降,，盡管其一直努力保持在這塊日趨萎縮的市場中自身所占有的份額。2004年花旗債券承銷傭金收入下降了30%,，下降幅度為其它排名前十位債券承銷商的2倍,，市場份額也由原先的11%跌至8.6%,。
形成鮮明對比的是，保爾森的高盛在股票承銷和并購的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)復(fù)蘇中不斷前進,。2004年高盛的股票承銷收入自2000以來首次超過債券承銷后,，又首次坐上股票承銷排行榜頭把交椅，市場份額也從2003年的10.2%上升為去年的10.9%,，而此前高盛已在并購交易穩(wěn)坐頭把交椅四年,。
2004年是并購市場進入一個大宗交易的時代，如總部設(shè)在巴黎的賽諾菲-圣德拉堡制藥公司（Sanofi-Synthelabo）以560億歐元（727億美元）收購法國安萬特制藥公司的這種數(shù)十億美元計的交易比比皆是,，Bloomberg統(tǒng)計,，2004年平均每宗并購交易規(guī)模從2003年的1.067億美元上升到1.598億美元。
并購銀行家們正在謀劃更大的下一宗交易,，JP摩根反收購團隊前成員,、現(xiàn)哥倫比亞商學(xué)院金融學(xué)教授DONNA表示，“大象并購比以往任何時候都要激烈,，因為這些大宗交易讓許多銀行家直流口水”,。無論是并購交易還是股票承銷，高盛都是華爾街卓越的大玩家——2004年前10大并購交易中高盛參與了6宗,，籌資額最大的前10宗IPO交易有4宗是高盛承銷的,。
并購交易的利潤非常高，一般并購交易的顧問費為最終成交金額的1%或更高,。2004年規(guī)模在5億美元左右的并購交易的平均顧問費用約為0.9%,。而對于規(guī)模超過500億美元的交易，銀行家們喜歡協(xié)議價格的付費方式,，其一般的收費都在1億美元以上,，即使最終不能達成交易，銀行也都能得到數(shù)百萬美元的服務(wù)費,。
并購業(yè)務(wù)與承銷業(yè)務(wù)不同,，在市場競爭越激烈的情況下反而能大幅提高收費，因為并購交易的執(zhí)行人往往愿意將業(yè)務(wù)交給他們一直托付并信任的投資銀行,，即便費用高一些也無所謂,。芝加哥Harris私人銀行首席投資執(zhí)行官杰克如此認為。
2004年位居并購交易第一的高盛的并購交易收入為15.2億美元,，JP摩根位居第二,，收入為14.1億美元，摩根士丹利第三,，收入為12.5億美元,。
相對于并購市場利潤的上升，股票和債券承銷相比較上世紀90年代利潤卻越來越薄,。2004年美國股票承銷的平均傭金從1999年按籌資額的4.7%下降至4.3%,。而債券承銷費用則更低,，典型的如花旗、瑞士第一信貸和JP摩根等大投行,，在債券承銷上都要竭盡所能地去買所承銷公司的債券,。自1999年美國國會廢除了1933年制定的銀行、證券公司和保險公司必須分業(yè)經(jīng)營的格拉斯·斯蒂格爾法案后,，各大銀行都各顯神通地介入債券承銷業(yè)務(wù),，并以降低費用作籌碼，因此,，2004年美國債券平均承銷費用已經(jīng)從1999年的0.531%下降到0.368%,。
在股票方面，投資者已經(jīng)探尋出一種新的IPO出價辦法,，即標普500指數(shù)連續(xù)兩年的市盈率,?；ㄆ煦y行股票投資聯(lián)席負責(zé)人泰勒認為,，IPO市場將會如上世紀90年代一樣逐漸復(fù)蘇。GOOGLE去年8月份公開上市籌集19.2億美元資金便是一個無損失無泡沫的交易,，而Mountain View,，美國加州的一家網(wǎng)絡(luò)搜索引擎公司，2004年第四季度的利潤為2.04億,。
2004年高盛的股票承銷金額為430億美元,，收入達16億美元?；ㄆ炫琶诙?，收入為14.3億美元。排名第三的摩根士丹利,，盡管股票承銷總額達438億美元,，為各投行中最高，但收入?yún)s只有13.9億美元,。主要是高盛在股票承銷業(yè)務(wù)上有極強的定價能力,，2004年花旗股票承銷平均費用從2003年的3.758%下降到3.652%，而高盛卻從3.997%提高到4.197%,。
債券承銷的費用收入僅為股票IPO業(yè)務(wù)的一個小零頭,，顯得如狗骨頭一樣毫無“肉味”?；ㄆ?、JP摩根和瑞士第一信貸這三個債券承銷巨頭的平均收費已經(jīng)開始下降。位列第一的花旗債券承銷平均收費從2003年的承銷規(guī)模的0.57%下降到2004年的0.36%,，去年全年總收入為9.966億美元,，相比2003年的14.3億美元下降了30%,。位居第二的JP摩根去年收入8.09億美元，平均費率從原先的0.52%下降到0.43%,。瑞士第一信貸則主要集中在高風(fēng)險高收益相應(yīng)收費也較高的低投資級別的垃圾債券業(yè)務(wù)上,，其2004年債券承銷收入為7.13億美元，平均費率從原先的0.82%下降到0.47%,。
花旗在債券市場占主導(dǎo)地位,，部分原因是前旅行者集團在1997年收購了華爾街主要債券交易商所羅門公司。但在過去幾年中,，花旗在該領(lǐng)域的優(yōu)勢地位逐漸下降,。2003年，花旗在130億份額的債券承銷市場占有率高達11%,，比其主要競爭對手瑞士第一信貸10億美元收入高出40%,。而到了2004年，花旗僅占有8.6%的份額,，僅比位居第二的JP摩根高23%,。
股市暴跌、大幅加息或恐怖襲擊,，任何事情都會終結(jié)華爾街的好年景,。許多公司都還沉浸在去年暴發(fā)性利潤的喜悅中，希望在新的一年創(chuàng)造更好的業(yè)績,，Pinella公司分析師理查得分析認為,，加息將制約股市，進而對并購交易和IPO業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定的影響,，估計2005年投資銀行投行將很難取得如去年一樣的收成,。