⊙記者 婧文
○編輯 于勇 張亦文
隨著市場(chǎng)對(duì)于“滯漲”擔(dān)憂漸起,，近期市場(chǎng)風(fēng)格有所轉(zhuǎn)變，在部分基金經(jīng)理看來,，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)又到了“喝酒吃藥”時(shí)。
華寶興業(yè)的一位基金經(jīng)理認(rèn)為,，在國內(nèi)緊縮政策的累積效應(yīng)下,，通脹開始回落，中國經(jīng)濟(jì)逐步放緩,。美國QE2 到期后不再延期,，石油處于高位影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使得美國亦開始管制大宗品的投機(jī)。這些都會(huì)影響后期周期行業(yè)的基本面和股價(jià)表現(xiàn),。
反過來看看消費(fèi)股,，上述基金經(jīng)理認(rèn)為，消費(fèi)品行業(yè),，過去幾個(gè)月的商業(yè)零售數(shù)據(jù)相當(dāng)強(qiáng)勁,，一季報(bào)業(yè)績(jī)也都比較令人滿意。再把眼光放遠(yuǎn)一點(diǎn),，中國過去投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之路,，必然會(huì)向消費(fèi)拉動(dòng)轉(zhuǎn)型，且作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,、40萬億GDP 的規(guī)模,，未來的投資對(duì)水泥、煤炭,、工程機(jī)械等傳統(tǒng)周期行業(yè)的邊際拉動(dòng)會(huì)越來越小,，相應(yīng)板塊大的投資機(jī)會(huì)難以再現(xiàn)。
事實(shí)上,，隨著周期類及非周期類股票估值差距的逐步縮小,，部分基金經(jīng)理們開始更加重視消費(fèi)類股票的機(jī)會(huì),。“消費(fèi)增速的普遍回升有利于消費(fèi)股的表現(xiàn)。”上海一合資基金公司投資總監(jiān)透露,，“近期機(jī)構(gòu)加大了對(duì)醫(yī)藥,、酒類等消費(fèi)品的調(diào)研力度。”
國富中小盤基金基金經(jīng)理趙曉東認(rèn)為,，隨著未來市場(chǎng)風(fēng)格或發(fā)生轉(zhuǎn)變,，大消費(fèi)轉(zhuǎn)型依舊會(huì)持續(xù)下去，相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)和超額收益機(jī)會(huì)較其他行業(yè)更多,。
諾德的一位基金經(jīng)理認(rèn)為,，對(duì)于醫(yī)藥這樣的非周期成長(zhǎng)股，隨著時(shí)間的拉長(zhǎng),，波動(dòng)將被撫平,，市場(chǎng)表現(xiàn)將與業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨于一致。最終,，能夠用時(shí)間換來空間,。
銀河藍(lán)籌基金經(jīng)理孫振峰則指出，如果經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期兌現(xiàn),，現(xiàn)行的工業(yè)價(jià)格上漲可能放緩,，這一方面將壓制周期股上漲空間，一方面市場(chǎng)將進(jìn)入政策觀察期,，在此背景下,，市場(chǎng)中仍然是低估值行業(yè)具有相對(duì)收益。“如果二季度通脹控制較好,，市場(chǎng)可能會(huì)預(yù)期通脹放緩,，這將有利于市場(chǎng)進(jìn)一步上漲；反之,，如果通脹控制不好,，市場(chǎng)則可能出現(xiàn)調(diào)整。”孫振峰說,，“周期股價(jià)格如果不能進(jìn)一步上漲,，市場(chǎng)上漲空間也就極其有限。部分非周期行業(yè),，如白酒和醫(yī)藥,，目前來看已經(jīng)釋放了大部分風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)可能會(huì)進(jìn)入尋底過程,，不排除未來出現(xiàn)局部投資機(jī)會(huì),。”
博時(shí)精選股票基金經(jīng)理指出，展望全年，通脹失控的概率大大降低,，經(jīng)濟(jì)軟著陸比較確定,，因此全年并不悲觀。具體投資方向上,，低估值且業(yè)績(jī)能夠持續(xù)增長(zhǎng)的板塊仍然值得看好,，突出代表是銀行股；一些存在政策性偏差的行業(yè)也存在估值修復(fù)的空間,，如電力和地產(chǎn),；進(jìn)入夏季用電高峰期后，受電荒影響而導(dǎo)致供給不足的行業(yè)面臨較好的投資機(jī)會(huì),，如水泥,、鋼鐵等；而在經(jīng)過一季報(bào)的洗禮后,，那些業(yè)績(jī)證明能夠持續(xù)增長(zhǎng),，估值又比較合理的消費(fèi)股和醫(yī)藥股仍然值得重點(diǎn)配置。
作者：⊙記者 婧文 (來源：上海證券報(bào))
