上海車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立

　　昨日,，由上海汽車,、寶信軟件,、交技發(fā)展等46家企業(yè)發(fā)起成立的上海車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟在嘉定區(qū)安亭揭牌。上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會副主任邵志清在接受本報采訪時表示,，車聯(lián)網(wǎng)涉及車載電子,、嵌入式軟件和信息服務(wù)等多個方面。

　　據(jù)經(jīng)信委內(nèi)部人士介紹,，上海目前擁有國內(nèi)較完整的車載信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈,，不僅擁有上海汽車等整車企業(yè)，也是汽車軟件和車載電子的聚集地,，在車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的通信,、導(dǎo)航、位置服務(wù),、運營服務(wù)平臺,、信息內(nèi)容等各個環(huán)節(jié)都有骨干企業(yè)；目前中國已經(jīng)推出車載信息服務(wù)前裝市場的三家車廠中有兩家屬于上汽集團(tuán)旗下,，分別是上海通用的安吉星以及上汽榮威350的全時在線行車系統(tǒng),。

　　上述人士表示,，依托于上海汽車制造業(yè)的既有優(yōu)勢，發(fā)展車聯(lián)網(wǎng)更是為軟件和電子信息服務(wù)企業(yè)找到了切入物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的突破口,，一旦“綁定”車企并建立起成熟的商業(yè)模式,，軟件和車載電子的應(yīng)用規(guī)模將成倍放大。

　　記者注意到,，在首批加入產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的46家企業(yè)中,，不僅有上海汽車這樣的整車龍頭，還有寶信軟件,、交技發(fā)展,、飛樂股份、東軟集團(tuán)(上海)有限公司等一批軟件和電子企業(yè),，以及大智慧,、東方財富等信息服務(wù)公司。

　　上海車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長,、上海汽車工業(yè)(集團(tuán))總公司副總裁陳德美表示,，在聯(lián)盟2011年計劃中，將初步形成聯(lián)盟內(nèi)包括核心芯片,、智能終端,、應(yīng)用軟件、信息服務(wù)等方面的互利合作,。
給汽車插上信息化翅膀 上海車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立

　　4月7日下午,，上海車聯(lián)網(wǎng)與車載信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟暨產(chǎn)業(yè)基地授牌儀式在嘉定區(qū)安亭召開。根據(jù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟工作計劃,，上海今年將推進(jìn)一批高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目,，形成2-3個車聯(lián)網(wǎng)與車載信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用重點項目，以及1-2個車聯(lián)網(wǎng)示范工程項目,。

　　車聯(lián)網(wǎng)與車載信息服務(wù)是汽車運用電子信息技術(shù),，實現(xiàn)“人—車—路”互相連接的一項新型網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用技術(shù)，也是物聯(lián)網(wǎng)最具備產(chǎn)業(yè)潛力的應(yīng)用,。上海汽車集團(tuán)股份有限公司乘用車分公司電子電器部總監(jiān)郝飛表示,，相較于智能交通和車載服務(wù)信息功能，車聯(lián)網(wǎng)可以達(dá)到的效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于兩者的疊加,。“不久的將來,，市民可以邊開車，邊查詢實時路況,、上網(wǎng),、打電話、聽音樂,，所有的服務(wù)都將集中在一個車載終端上,，從而真正實現(xiàn)一鍵服務(wù),、遠(yuǎn)程規(guī)劃等功能。”

　　據(jù)上海市經(jīng)濟(jì)信息化委介紹,，上海目前擁有國內(nèi)較為完整的車載信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈,，包括整車、通信,、導(dǎo)航,、位置服務(wù)、運營服務(wù)平臺,、信息內(nèi)容等諸多環(huán)節(jié)骨干企業(yè)，具有很好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)與條件,，在全國車載信息服務(wù)領(lǐng)域居于領(lǐng)先地位,。

　　目前，中國已經(jīng)推出車載信息服務(wù)前裝市場的三家車廠中有兩家屬于上汽集團(tuán)旗下：上海通用的安吉星(OnStar)以及上汽榮威350的InkaNET(全時在線行車系統(tǒng)),，受到業(yè)內(nèi)與用戶的好評與肯定,。

　　東方網(wǎng)記者從聯(lián)盟成立大會上了解到，利用車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可打造人工智能車輛,，而無人駕駛的汽車是人工智能車輛控制系統(tǒng)的終極產(chǎn)物,。

　汽車前裝市場啟動在即 車聯(lián)網(wǎng)成未來看點

　　除了傳統(tǒng)門店、家庭網(wǎng)購之外,，你的下一個購物地點會是在哪里?答案或許是在汽車上,。

　　近日，由中國聯(lián)通,、啟明信息(002232.SZ),、銀聯(lián)與聯(lián)華股份4家企業(yè)發(fā)起和建立的中國首個車載購物平臺的合作框架協(xié)議正式簽訂。不久的將來,，也許我們在行車途中通過3G網(wǎng)絡(luò)就可以買到自己稱心的物品,。

　　其中，啟明信息作為汽車IT行業(yè)中的龍頭公司,，上市以來一直備受關(guān)注,。“汽車電子行業(yè)競爭很激烈，講的一般都是進(jìn)口替代的故事,。如果真能實現(xiàn)替代,，那么憑借價格優(yōu)勢將會有很廣闊的市場空間。”上海一位公募基金經(jīng)理對第一財經(jīng)日報《財商》記者表示,。

　　車聯(lián)網(wǎng)尋盈利模式

　　“車載購物平臺,，其實并不難理解。車上的導(dǎo)航儀除了發(fā)揮導(dǎo)航功能之外,，還可以在車輛怠速等情況下,，供你在屏幕上上網(wǎng)購物下訂單,，在車上就能輕松完成購物。”公司方面表示,。

　　記者了解到,，“車載購物平臺”又被稱為“汽車在線購物”，作為一種全新的網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用模式,，它通過整合車載信息,、移動支付、商超購物,、互聯(lián)網(wǎng)和移動通信服務(wù),，讓用戶在汽車上完成在現(xiàn)實生活中的超市選購物品。

　　這一“汽車在線購物”是否正是“車聯(lián)網(wǎng)”的實現(xiàn)方式之一?

　　“可以這么說,，正如互聯(lián)網(wǎng)將單獨的每個人連接在了一起,，今后汽車的發(fā)展趨勢也將是把單獨的個體連接成一個網(wǎng)絡(luò)，這就是車聯(lián)網(wǎng),。”Frost &Sullivan咨詢公司汽車與交通部門咨詢經(jīng)理黃思華說,。

　　公司方面表示，其主營業(yè)務(wù)主要包括四部分,，其中的汽車電子業(yè)務(wù)和車聯(lián)網(wǎng)會有一定交集,。

　　據(jù)了解，汽車電子業(yè)務(wù)是公司未來發(fā)展的業(yè)務(wù)重心,。

　　而公司日前公布的2010年年報顯示,，去年汽車電子業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入2億元，同比增長79.22%,，但占主營收入比重僅為12.98%,。

　　盡管汽車在線購物聽起來很新鮮，但是業(yè)內(nèi)人士表示這在技術(shù)上其實并不難實現(xiàn),。

　　“從技術(shù)上來說難度并不高,，同時這一服務(wù)可能還存在一些局限性。比如,，人們在車上的時間就相對有限,。另外購物平臺提供的產(chǎn)品可能不是那么豐富，還有就是導(dǎo)航儀屏幕大小的購物界面可能還是會比較小,，從用戶體驗來說未必會很好,。”黃思華認(rèn)為。

　　同時他表示,，車聯(lián)網(wǎng)是符合未來行業(yè)發(fā)展趨勢的,，關(guān)鍵還是要看啟明信息能否探索出一套盈利模式。“比如我們在出租車車載屏幕上可以看到很多廣告,，假設(shè)今后聯(lián)華能在啟明信息的平臺上投放一些廣告的話,，那么對公司來說也可以拓寬營銷收入,。”

　　公司方面稱，車載購物平臺還剛剛開始做,，具體的合作細(xì)節(jié)現(xiàn)在還沒確定,。

　　上述公募基金經(jīng)理表示，車聯(lián)網(wǎng)是物聯(lián)網(wǎng)的一個分支,，從技術(shù)上來說目前正在逐漸完善之中,，而具體到公司關(guān)鍵還是要看能否找到實現(xiàn)收入的方法。

　　前裝產(chǎn)品產(chǎn)能將釋放

　　不少“有車一族”都有這樣的體會,，如果汽車沒有導(dǎo)航儀,，那么就花幾百塊錢購買一個，而這往往要比汽車原裝的導(dǎo)航儀便宜很多,。

　　據(jù)了解,，這種自行購買的導(dǎo)航儀正是“后裝車載電子產(chǎn)品”的一種，主要是指汽車出廠后安裝在整車上的電子產(chǎn)品,，不是原車本身的組成部分。而“前裝車載電子產(chǎn)品”,，指的是汽車出廠前安裝在整車上的電子產(chǎn)品,，是原廠車本身的組成部分。

　　“目前市場上有很多導(dǎo)航產(chǎn)品,，國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的一般都是后裝導(dǎo)航產(chǎn)品,，而我們公司是國內(nèi)唯一可以生產(chǎn)前裝導(dǎo)航產(chǎn)品的公司。”公司方面表示,。

　　公司副總吳鐵山表示,，二者提供服務(wù)的多樣性、便捷性有所區(qū)別,，另外前裝產(chǎn)品要求與整車同步兼容,，對導(dǎo)航產(chǎn)品的技術(shù)性要求比后裝產(chǎn)品高出很多。

　　“前裝導(dǎo)航儀和后裝導(dǎo)航儀表面上看起來可能差不多,，但其實是兩個概念,。前裝產(chǎn)品是嚴(yán)格按照整車總線協(xié)議來造的，相當(dāng)于是整車的信息系統(tǒng),，除了導(dǎo)航和娛樂功能之外,，它還能對整車的運行情況進(jìn)行反饋。”公司方面表示,。

　　據(jù)了解,，公司目前在前裝市場銷售額還比較小，主要原因是針對一汽自主品牌奔騰平臺,、新紅旗平臺開發(fā)的多款產(chǎn)品所對應(yīng)的新車型尚未下線,。

　　“前裝產(chǎn)品在公司去年的年報中幾乎沒有體現(xiàn)出來,，還需要等到一汽大眾的新車上市后才能跟隨上市。我們目前預(yù)計大概在今年年中或者下半年將會上市,。”公司方面表示,。

　　而除了自主品牌之外，公司針對一汽大眾合資品牌平臺開發(fā)的產(chǎn)品還在等待德國大眾驗證通過,。

　　“我們在2010年初就將合資品牌前裝導(dǎo)航產(chǎn)品送至德國大眾進(jìn)行認(rèn)證,，認(rèn)證周期一般都在三年左右，目前正在跟蹤認(rèn)證進(jìn)展,。”公司方面表示,。

　　安信證券分析師侯利認(rèn)為，一旦通過認(rèn)證,，公司產(chǎn)品將憑借其明顯的性價比優(yōu)勢,，與目前處于壟斷地位的外國導(dǎo)航品牌形成競爭。在德國大眾的示范性效應(yīng)帶動下,，其他汽車廠商未來也都有可能采用公司產(chǎn)品,。

　　申銀萬國分析師尹沿技認(rèn)為，汽車電子業(yè)務(wù)經(jīng)過多年積累后,，已逐漸進(jìn)入放量增長期,。2010年公司后裝產(chǎn)品實現(xiàn)高速增長，預(yù)計前裝汽車電子業(yè)務(wù)有望從2011年起成為公司的重要增長點,。

　　事實上,，從目前的情況來看，國內(nèi)汽車電子生產(chǎn)商與國外汽車電子生產(chǎn)商還存在很大的距離,。2008年國內(nèi)汽車電子市場前十大企業(yè)中,，僅深圳航盛一家國內(nèi)企業(yè)，其銷售收入尚不足德國大陸公司在中國市場收入的1/10,。外資企業(yè)及其合資企業(yè)占據(jù)國內(nèi)汽車電子市場70%以上份額,。

　　“汽車電子從行業(yè)趨勢來說肯定是不錯的，但競爭很激烈,。高端汽車電子大多是外資企業(yè)做,，啟明信息如果能完成一些進(jìn)口替代，那么將能獲得比較高的毛利率,。此外,，如果公司可以打入合資公司，那么帶來銷量的增長將是相當(dāng)大的,，因為汽車的存量市場是非常大的,。”上述公募基金經(jīng)理表示。

　　背靠大股東“好乘涼”

　　“公司最大的優(yōu)勢可能就在于一汽的背景，因為汽車行業(yè)內(nèi)所有技術(shù)的推廣,，總是需要來自于車廠的支持,。”黃思華表示。資料顯示,，啟明信息的大股東為中國一汽集團(tuán)公司,，持股占公司總股本的48.67%。

　　而公司年報顯示,，在公司的前十大流通股股東中,，有9家是基金公司，銀華核心價值基金,、泰達(dá)宏利市值優(yōu)選基金,、華夏優(yōu)勢基金都位列其中。

　　申銀萬國認(rèn)為,，公司汽車電子業(yè)務(wù)經(jīng)過多年積累,，已進(jìn)入放量增長期，并且在新能源汽車電子方面具有充足儲備,，近期與遠(yuǎn)期增長均有保障,。預(yù)計公司2011、2012年EPS分別為0.60,、0.85元,，維持“買入”評級。

　　截至3月29日,，共有69家機(jī)構(gòu)對啟明信息2011年度業(yè)績做出預(yù)測，平均預(yù)測利潤為1.85億元,，比上年增長105.14%,，平均預(yù)測每股收益為0.64元。

　　九鼎德盛分析師肖玉航則認(rèn)為,，公司目前技術(shù)指標(biāo)已運行至低位,，隨時都可能展開反彈，可謹(jǐn)慎持股,。

　　風(fēng)險提示：

　　公司前裝業(yè)務(wù)的發(fā)展與一汽新車型的推出進(jìn)度緊密相關(guān),，如果奔騰、紅旗系列新車型延遲上市,，則會對前裝車載電子的銷售帶來不利影響,。

　“車聯(lián)網(wǎng)”概念橫空出世 三大板塊受益

　　“前景雖然誘人，按目前研發(fā)能力,，大面積鋪開至少還需六七年”

　　10月28日在無錫舉行的中國國際物聯(lián)網(wǎng)(傳感網(wǎng))大會傳出消息,，汽車移動物聯(lián)網(wǎng)(車聯(lián)網(wǎng))項目將被列為我國重大專項第三專項中的重要項目。相關(guān)內(nèi)容已上報國務(wù)院，一期撥款有望達(dá)百億元級別,，預(yù)期2020 年實現(xiàn)可控車輛規(guī)模達(dá)2 億,。

　　受到該消息刺激，11月1日車聯(lián)網(wǎng)概念股大幅上漲,，四維圖新  （002405 股吧,行情,資訊,主力買賣）,、銀江股份  （300020 股吧,行情,資訊,主力買賣）雙雙漲停，啟明信息  （002232 股吧,行情,資訊,主力買賣）也一度漲停,。

　　車聯(lián)網(wǎng)到底為何物,？其中又蘊藏著哪些投資機(jī)會？

　　物聯(lián)網(wǎng)的重要分支

　　第三次科技革命的爆發(fā)給了汽車業(yè)前所未有的反思：汽車如果兼收并蓄日新月異的電子信息技術(shù)后,，或許能夠別有洞天,。

　　車聯(lián)網(wǎng)的工作原理，就是通過裝載在車輛上的電子標(biāo)簽以及道路兩旁的無線射頻等識別技術(shù),，實現(xiàn)在信息網(wǎng)絡(luò)平臺上對所有車輛的屬性信息和靜,、動態(tài)信息進(jìn)行利用，并根據(jù)不同需求對所有車輛的運行狀態(tài)進(jìn)行有效的監(jiān)管和提供綜合服務(wù),。

　　瑞銀投資相關(guān)負(fù)責(zé)人劉東升介紹,，所謂車聯(lián)網(wǎng)，實際上是物聯(lián)網(wǎng)在分支領(lǐng)域的一項重要應(yīng)用,，目前在國外也受到極高的重視,，被認(rèn)為是射頻物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的一項重大應(yīng)用。

　　車聯(lián)網(wǎng)(智能交通)是將先進(jìn)的傳感器技術(shù),、通信技術(shù),、數(shù)據(jù)處理技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù),、自動控制技術(shù),、信息發(fā)布技術(shù)等有機(jī)地運用于整個交通運輸管理體系而建立起的一種實時的、準(zhǔn)確的,、高效的交通運輸綜合管理和控制系統(tǒng),。

　　就像上世紀(jì)80年代互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)將各自獨立的電腦連接在一起，車聯(lián)網(wǎng)是通過汽車收集,、處理并共享大量信息,，車與路、車與車,、車與城市網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)互相連接,，從而實現(xiàn)更智能、更安全的駕駛,。

　　事實上,，在2010上海世博會上,，上汽集團(tuán)—通用汽車館已經(jīng)給人們展示了車聯(lián)網(wǎng)的世界：在2030年的道路上，沒有信號燈,，汽車高速行駛,，路上沒有堵塞，更沒有事故……如此完美的駕車生活,，全靠一張無形而又作用巨大的網(wǎng)絡(luò)在調(diào)控,，這張網(wǎng)就是車聯(lián)網(wǎng)。

　　“車聯(lián)網(wǎng)將徹底改變?nèi)祟惓鲂心Ｊ?，重新定義汽車的DNA,。實現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的未來城市交通將告別紅綠燈、擁堵,、交通事故,、停車難等一系列問題，并實現(xiàn)自動駕駛,。”在今年6月上海“直達(dá)2030”可持續(xù)交通系列論壇的“車聯(lián)網(wǎng)—網(wǎng)聯(lián)城市智能交通”論壇上,，通用汽車中國公司總裁甘文維解釋道。

　　國金證券研究員易歡歡表示,，交通狀況的不斷惡化將大大延誤城市化進(jìn)程從而影響整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、社會轉(zhuǎn)型的大目標(biāo)。

　　“物聯(lián)網(wǎng)”概念自去年誕生以來,，市場表現(xiàn)火爆,。但由于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚未確定，需求較大但沒有形成較為規(guī)模的市場,。

　　車聯(lián)網(wǎng)是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中物聯(lián)網(wǎng)以及智能化汽車兩大領(lǐng)域的重要交集,，獲得政府的重要支持。政府將通過政策引導(dǎo),、財政補貼,、初始投資的方式發(fā)展車聯(lián)網(wǎng)，前期投資近百億元,。

　　美日車聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)發(fā)展成為較為成熟的應(yīng)用,，中國車聯(lián)網(wǎng)剛剛起步：美國提倡的智慧地球,，已經(jīng)發(fā)展成為 2000億美元的市場,，日本的VICS系統(tǒng)已經(jīng)形成廣告、增值等商業(yè)模式,；中國車聯(lián)網(wǎng)市場在各個環(huán)節(jié)尚待完善,，但未來將長期保持較高增速。

　　智能交通將拉動多個產(chǎn)業(yè)

　　在10月28日舉行的中國國際物聯(lián)網(wǎng)大會上,，中國科學(xué)院院士何積豐表示,，設(shè)立車聯(lián)網(wǎng)項目的初衷在于公共交通安全，并將拉動多產(chǎn)業(yè)聯(lián)動發(fā)展。

　　“我們國家是全球最大的汽車生產(chǎn)國,，也是最大消費國,。做智能汽車前景遠(yuǎn)大，如果我們大力發(fā)展汽車內(nèi)部智能控制部件,，相關(guān)產(chǎn)業(yè)可以再上一個臺階,，并一舉開拓國民經(jīng)濟(jì)在新型智能領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)增長點。”何積豐說,。

　　對于車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展前景,，中國科學(xué)院院士鄔賀銓深信不疑。車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展將串起一條長長的產(chǎn)業(yè)鏈,，涵蓋汽車零部件生產(chǎn)廠家,、芯片廠商、軟件提供商,、方案提供商,、網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商等多個領(lǐng)域。

　　不過,，鄔賀銓表示：“車聯(lián)網(wǎng)的實現(xiàn)并非一朝一夕,，特別是汽車電子產(chǎn)業(yè)，正面臨國際巨頭的競爭,，國內(nèi)公司進(jìn)入這一領(lǐng)域還需克服一定的困難,。”

　　車聯(lián)網(wǎng)隨著進(jìn)一步的發(fā)展將面臨全產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會。根據(jù)國外發(fā)展經(jīng)驗,，車聯(lián)網(wǎng)將分為汽車導(dǎo)航,、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、汽車電子,、交通信息化,、車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用幾大子板塊，車聯(lián)網(wǎng)是系統(tǒng)性解決方案,，將帶來整個行業(yè)的繁榮,。

　　車聯(lián)網(wǎng)實際是要構(gòu)建一個智能交通網(wǎng)絡(luò)。智能交通是將先進(jìn)的傳感器技術(shù),、通信技術(shù),、數(shù)據(jù)處理技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù),、自動控制技術(shù),、信息發(fā)布技術(shù)等有機(jī)地運用于整個交通運輸管理體系而建立起的一種實時的、準(zhǔn)確的,、高效的交通運輸綜合管理和控制系統(tǒng),。

　　美國的IVHS,、日本的VICS等系統(tǒng)通過車輛和道路之間建立有效的信息通信，已經(jīng)實現(xiàn)了智能交通的管理和信息服務(wù),。

　　通用如今所倡導(dǎo)的“車聯(lián)網(wǎng)”就是其已經(jīng)開始著力創(chuàng)建的信息高速公路,。去年末，通用汽車在中國推出的新技術(shù)安吉星(OnStar)車載信息服務(wù)就是其布局“車聯(lián)網(wǎng)”的一枚棋子,。這一技術(shù)可以提供基礎(chǔ)設(shè)施信息和導(dǎo)航咨詢,，可以為汽車提供遠(yuǎn)程診斷，如果車被盜,，它甚至可以使被盜車輛失去動力,。市場上與安吉星類似的產(chǎn)品就是日系車企的G-Book技術(shù)。

　　在建設(shè)信息高速公路中,，必須要用到RFID技術(shù),。汽車數(shù)字化標(biāo)準(zhǔn)信源技術(shù)是基于RFID開發(fā)的涉車信息資源的應(yīng)用技術(shù)，該項目是由國家公安部組織研發(fā),，經(jīng)國家科技部認(rèn)證后列為2007年“國家科技支撐計劃”重點專項中進(jìn)行的應(yīng)用示范工程(項目編號為2008BAF31B00),。汽車數(shù)字化標(biāo)準(zhǔn)信源技術(shù)的開發(fā)將推進(jìn)“車聯(lián)網(wǎng)”和RFID產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

　　RFID,，即射頻識別,。它通過射頻信號自動識別目標(biāo)對象并獲取相關(guān)數(shù)據(jù)，識別工作無須人工干預(yù),，可工作于各種惡劣環(huán)境,。RFID技術(shù)可識別高速運動物體并可同時識別多個標(biāo)簽，操作快捷方便,。

　　簡單說,，就是在道路、停車場等場所內(nèi)安裝識別系統(tǒng),，而所有車輛都安裝具有唯一性的電子標(biāo)簽,，這樣，所有車輛的信息就都匯集到終端平臺,，由于車聯(lián)網(wǎng)是交互式的,，城市的交通管制中心可以通過它來疏導(dǎo)交通，司機(jī)也可以通過它來了解道路,、停車場的實時情況,，并可以減少事故發(fā)生?？梢哉f,，車聯(lián)網(wǎng)具有非常廣闊的市場應(yīng)用空間,。

　　作為眾多無線應(yīng)用的代表,，車聯(lián)網(wǎng)時代的到來必將推動更多無線技術(shù)的應(yīng)用和普及,。目前，通用汽車已經(jīng)通過與中國電信合作,，通過其3G網(wǎng)絡(luò)為用戶提供車載信息服務(wù),，并逐步建設(shè)車聯(lián)網(wǎng)。

　　公路信息化市場空間1260億元

　　中信金通分析師熊適時估計,，未來新建高速公路信息化市場空間在1260億元左右,。通常高速公路信息化建設(shè)投資占整個基建工程投資額的1%~3%；如果按每公里高速公路6000萬~8000萬元的投資及信息化占比2%來進(jìn)行估算,，每公里高速公路的信息化投資在120萬~160萬元,。

　　根據(jù)國家和各省的規(guī)劃，我國未來尚有9萬公里高速公路需要建設(shè),，對應(yīng)的新建高速公路信息化市場規(guī)模約在1260億元(高速公路信息化投資我們?nèi)∑骄?40萬元/公里×9萬公里=1260億元).

　　熊適時預(yù)計,，現(xiàn)有高速公路信息化需求每年的市場空間在百億元以上。主要來自現(xiàn)有信息化建設(shè)追加投入,、系統(tǒng)升級改造及運行維護(hù)三個方面,，預(yù)計每年的市場規(guī)模分別在36億元、70億元和10億元,。

　　與此同時,，建設(shè)車聯(lián)網(wǎng)必備的另一個信息是地理信息。國金證券研究員易歡歡認(rèn)為,，天地圖是國家戰(zhàn)略方向,。

　　10月21日，中國區(qū)域內(nèi)數(shù)據(jù)資源最全的地理信息服務(wù)網(wǎng)站“天地圖”正式開通,。國家地理信息公共服務(wù)平臺包括公眾版,、政務(wù)版、涉密版三個版本,，“天地圖”就是公眾版成果,，是由國家測繪局主導(dǎo)建設(shè)的為公眾、企業(yè)提供權(quán)威,、可信,、統(tǒng)一地理信息服務(wù)的大型互聯(lián)網(wǎng)地理信息服務(wù)網(wǎng)站，旨在使測繪成果更好地服務(wù)大眾,。

　　地圖作為國家重要的戰(zhàn)略性信息資源,，關(guān)系到國土安全。

　　國金證券研究員易歡歡表示,，天地圖系統(tǒng)是國家戰(zhàn)略舉措,。天地圖作為國家大“金字工程”的戰(zhàn)略舉措，是國家地圖庫的重要組成部分,，對國家未來的國土安全,、發(fā)展戰(zhàn)略起著重要作用,。天地圖把全國地理信息數(shù)據(jù)資源整合為邏輯上集中、物理上分散的“一體化”公共地理信息數(shù)據(jù)體系,，形成與土地,、交通、林業(yè),、水利,、民政,、公安等部門分建共享,、聯(lián)動更新和協(xié)同服務(wù)的地理信息資源共建共享機(jī)制,。

　　“未來地圖資質(zhì)將控制得更加嚴(yán)格，央企背景的‘國家隊’將占據(jù)行業(yè)絕大多數(shù)份額：未來測繪局將更加嚴(yán)把市場準(zhǔn)入關(guān),，測繪資質(zhì)證書的獲得將更加具有難度,；服務(wù)器方面也明確指出，該企業(yè)存放地圖數(shù)據(jù)的服務(wù)器需設(shè)在中華人民共和國境內(nèi),，及提供服務(wù)器公網(wǎng)IP地址,，因此對Google等外資企業(yè)影響較大，外資將逐漸退出,。預(yù)計所有的企業(yè)和政府將使用天地圖的服務(wù),。”易歡歡透露。

　　四維圖新  （002405 股吧,行情,資訊,主力買賣）為天地圖提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù),，天地圖系統(tǒng)由國家基礎(chǔ)地理信息中心組織實施,，四維圖新等公司參與建設(shè)，其中四維圖新是天地圖數(shù)據(jù)的唯一提供商,。

　　“我們認(rèn)為未來四維圖新將成為稀缺性的資源性公司,，理應(yīng)享受高增長高估值；同時我們認(rèn)為參與天地圖平臺制作的超圖軟件也將受益,。”國金證券研究員易歡歡透露,，四維圖新是車聯(lián)網(wǎng)的龍頭。作為國內(nèi)導(dǎo)航電子地圖市場的龍頭企業(yè),，公司擁有全行業(yè)最全的地圖庫,，多年來一直占據(jù)國內(nèi)導(dǎo)航電子地圖市場絕大多數(shù)份額。導(dǎo)航電子地圖是車聯(lián)網(wǎng)軟件部分的核心,。從提供行車路徑導(dǎo)航,，到動態(tài)交通信息服務(wù)，四維圖新的產(chǎn)品和服務(wù)為車聯(lián)網(wǎng)提供了良好的應(yīng)用基礎(chǔ),。

　　主要涉及三大板塊

　　除了上文提到的RFID,、地圖信息等行業(yè)，車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)產(chǎn)業(yè)都將受益。

　　大通證券分析師許鵬介紹,，一旦技術(shù)獲得突破之后,，要想實現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)，需要采購大量設(shè)備,，汽車零部件生產(chǎn)廠家、芯片廠商,、軟件提供商,、方案提供商、網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商等多個領(lǐng)域都將從中獲得大額訂單,。同時,，汽車服務(wù)領(lǐng)域也將由此獲得飛躍式發(fā)展。

　　許鵬透露,，A股中車聯(lián)網(wǎng)主要涉及三大板塊,。

　　首先是公路信息化整體解決方案的供應(yīng)商，像寶信軟件  （600845 股吧,行情,資訊,主力買賣）,、川大智勝  （002253 股吧,行情,資訊,主力買賣）,、銀江股份  （300020 股吧,行情,資訊,主力買賣）、交技發(fā)展  （002401 股吧,行情,資訊,主力買賣）,、皖通科技  （002331 股吧,行情,資訊,主力買賣）,、億陽信通  （600289 股吧,行情,資訊,主力買賣）等。

　　第二類是車載端信息系統(tǒng),，包括啟明信息  （002232 股吧,行情,資訊,主力買賣）,、四維圖新  （002405 股吧,行情,資訊,主力買賣）等。

　　第三類是自助繳費系統(tǒng),，包括新國都  （300130 股吧,行情,資訊,主力買賣）,、新北洋  （002376 股吧,行情,資訊,主力買賣）等。

　　大通證券分析師許鵬提醒廣大投資者：“車聯(lián)網(wǎng)所具有的美好前景雖然誘人,，但按照目前的研發(fā)能力,，車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)設(shè)備采購真正大面積鋪開至少還需要六七年時間，因此,，這是一個純粹的概念式炒作,，投資者應(yīng)把握短線操作原則，快進(jìn)快出,。”

　　國金證券研究員易歡歡認(rèn)為,，在投資策略上應(yīng)緊扣汽車導(dǎo)航、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備,、汽車電子,、交通信息化、車聯(lián)網(wǎng)的綜合應(yīng)用五大主題,，繼續(xù)給予整個汽車物聯(lián)網(wǎng)板塊行業(yè)“增持”評級,。

　　在具體策略上,，按照受益的時間先后來判斷投資時點，汽車導(dǎo)航,、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備將最先受益,，汽車電子受益于消費升級和高端需求的增加，交通信息化是車聯(lián)網(wǎng)的后臺,，最終將以車聯(lián)網(wǎng)綜合應(yīng)用的方式呈現(xiàn),。
　　寶信軟件:2010年業(yè)績低于預(yù)期

　　2010年公司實現(xiàn)收入25.8億元,同比增長13.56%;歸屬母公司所有者凈利潤2.26億元,同比增長11.87%,每股收益為0.861元。收入的增長基本上符合我們的預(yù)測,但凈利潤的增長較我們預(yù)測的增長率低了30%左右,主要原因是公司的管理費用和營業(yè)稅金的上升超出了收入的增長,。

　　收入增長的主要原因是:在2009年金融危機(jī)的影響過去之后,“兩化融合”在重點鋼鐵企業(yè)和其它行業(yè)中的推進(jìn),以及城市智能交通和軌道交通建設(shè)的進(jìn)一步發(fā)展,。其中公司的軟件工程與開發(fā)、服務(wù)外包,、智能交通和工程設(shè)計的業(yè)務(wù)分別增長了15.31%,、32.81%、15.13%和17.33%,而低毛利率的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)減少了18.15%,。

　　公司費用增長快于收入的增速,。營業(yè)稅金及附加、銷售費用和管理費用分別同比增長37.60%,、6.74%和19.05%;而且,公司報告期內(nèi)的財務(wù)費用也從09年凈入2,166,049元轉(zhuǎn)為凈出2,167,181元,。其中,管理費用的大幅增加來源于研發(fā)費用和職工薪酬的增加。公司的綜合毛利率下降了不到1個百分點,基本上沒有變化,。

　　本期利潤分配預(yù)案:每10股送紅股3股,派發(fā)3元(含稅)2011年,公司將堅持“扎根寶鋼,自主創(chuàng)新,大膽開拓,跨越發(fā)展”的經(jīng)營方針,。在進(jìn)一步鞏固鋼鐵產(chǎn)業(yè)信息化市場領(lǐng)導(dǎo)地位的同時,擴(kuò)大在智能交通和服務(wù)外包領(lǐng)域的品牌;同時積極開拓新興行業(yè)和市場,并提升公司的實施效率和產(chǎn)品化的比例。我們預(yù)計11年,公司的增長應(yīng)能夠回復(fù)到16-17%的水平,但規(guī)模效應(yīng)的出現(xiàn)要等待確認(rèn),。

　　調(diào)整公司的費用比率和盈利預(yù)測,。預(yù)計2011—2013年公司收入為29.97億、35.05億和40.63億元,同比增長16%,、17%和16%,歸屬母公司凈利潤為2.61億,、3.1億和3.62億元,每股收益分別為1.00、1.18和1.38元,對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為26.3,、22.2和19倍,。維持“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:公司出自鋼鐵行業(yè)的主打產(chǎn)品MES(制造執(zhí)行和管理系統(tǒng))在跨行業(yè)發(fā)展時受阻,。
　　川大智勝:進(jìn)口替代邁向縱深,空管翹楚“染指”地面交通

　　公司在空管重大軟件和裝備領(lǐng)域的市場占有率位居國內(nèi)第一,。公司是我國空中交通管理領(lǐng)域具有自主知識產(chǎn)權(quán)的大型軟件和重大裝備供應(yīng)商。在高端技術(shù)密集的空中交通管理領(lǐng)域,以自主研制的大型實時軟件為核心,通過系統(tǒng)集成,形成了空管自動化系統(tǒng)和空管仿真模擬訓(xùn)練系統(tǒng)兩大系列的重大技術(shù)裝備,并逐步取代同類進(jìn)口設(shè)備,。

　　低空領(lǐng)域開放將為公司業(yè)務(wù)帶來重大契機(jī),。“十二五”期間,低空領(lǐng)域的開放和通用航空的發(fā)展將是大勢所趨,公司業(yè)務(wù)或迎來集中爆發(fā)期。尤其是低空領(lǐng)域的開放,無論是對空管系統(tǒng)還是模擬訓(xùn)練系統(tǒng)都將會是重大市場機(jī)會。

　　公司逐漸突入地面智能交通領(lǐng)域,。近年來公司逐步將空管領(lǐng)域形成的先進(jìn)理念和技術(shù)應(yīng)用到市場廣闊的地面智能交通管理領(lǐng)域,在高速行駛的車輛自動識別方面取得重要進(jìn)展,其核心技術(shù)“高速行駛汽車牌自動識別系統(tǒng)”居全國領(lǐng)先地位,。

　　公司在醫(yī)學(xué)成像、金相分析方面或有新進(jìn)展,。公司利用自己在圖像,、圖形領(lǐng)域的技術(shù)積累,開發(fā)了Mias醫(yī)用圖像分析儀。

　　風(fēng)險提示:1,、低空開放速度或低于預(yù)期,通用航空發(fā)展受阻;2,、空管系統(tǒng)市場受制于政策因素,發(fā)展速度低于預(yù)期;3、空管市場新進(jìn)入國際或國內(nèi)競爭對手,影響公司業(yè)務(wù)發(fā)展,。

　　盈利預(yù)測及估值分析,。隨著空中交通和地面交通的大發(fā)展,“擁堵”會從地面擴(kuò)展到天空,。作為空管領(lǐng)域的領(lǐng)軍公司和地面智能交通的新秀,預(yù)計公司2010~2012年EPS將分別達(dá)到0.63,、和0.76。給予公司“增持”評級,。
　　銀江股份:布局日益完善,業(yè)務(wù)有望爆發(fā)

　　聚焦智慧城市建設(shè),公司業(yè)績較快增長,。

　　公司公布2010年報,全年實現(xiàn)營業(yè)收入7.1億元,同比增長35.9%;歸屬母公司股東凈利潤增長31.1%,達(dá)到6486萬元。公司2010年經(jīng)營的最大亮點在于交通智能化業(yè)務(wù)在全國范圍內(nèi)拓展順利,營收同比大增54.3%;此外,公司報告期內(nèi)還成功培養(yǎng)了能源,、環(huán)境,、教育三個智能化和信息化新業(yè)務(wù)板塊,共實現(xiàn)營收5215萬,形成了新的盈利增長點。我們認(rèn)為國內(nèi)以交通,、建筑,、環(huán)境、教育,、能源,、醫(yī)療等領(lǐng)域的智能化建設(shè)正方興未艾,而公司在相關(guān)領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的產(chǎn)品與技術(shù)積累,市場布局也日趨完善,未來有望在“智慧城市”的建設(shè)大潮中獲得快速發(fā)展,2011-2013年收入復(fù)合增速有望達(dá)到40%左右。

　　公司利潤分配預(yù)案為每10股轉(zhuǎn)增5股并派1元,。

　　毛利率明顯提高,費用有所增長,。

　　交通、醫(yī)療,、建筑領(lǐng)域的智能化是公司的主要業(yè)務(wù),在營收中的占比超過90%,。

　　報告期內(nèi),交通智能化和醫(yī)療智能化的毛利率分別由09年的32.5%和22.4%上升至36%和26.1%,從而帶動公司整體毛利率提高4.1個百分點。費用方面,由于公司大力建設(shè)覆蓋全國的營銷體系,并加大人員和研發(fā)方面的投入,導(dǎo)致銷售和管理費用均增長87%左右,費用率上升至14.4%,。我們預(yù)計未來公司整體毛利率將因交通智能化等高毛利業(yè)務(wù)占比的提升而持續(xù)上升,而費用率的增長落后于毛利率的提升,。

　　全國性布局初有成效,未來業(yè)務(wù)具備爆發(fā)潛力。

　　我們認(rèn)為公司有望成為國內(nèi)“智能城市”領(lǐng)域的領(lǐng)跑者,。一方面,公司不斷加大研發(fā)投入,進(jìn)行應(yīng)用技術(shù)的研究與自主創(chuàng)新技術(shù)的發(fā)展,保證市場競爭力;另一方面,也是更為重要的,公司較競爭對手領(lǐng)先一步進(jìn)行了全國市場的布局,目前已建立起五大地區(qū)性營銷平臺和22家省外分公司,實現(xiàn)了營銷,、實施與服務(wù)的本地化。

　　2010年公司來自浙江省外的收入同比大增209%,在營收中占比達(dá)到62%,跨省業(yè)務(wù)擴(kuò)張初見成效。我們認(rèn)為隨著公司營銷網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步完善,未來業(yè)務(wù)具備爆發(fā)式增長的潛力,。

　　給予買入評級,目標(biāo)價30元,。

　　我們對公司2011-2013年EPS的預(yù)期為0.71元,1.00元和1.38元,復(fù)合增長率達(dá)到40%。我們認(rèn)為公司技術(shù)實力突出,市場布局完善,有望受益于國內(nèi)“智能城市”的建設(shè)而經(jīng)歷爆發(fā)式增長,因此給予“買入”的投資評級,目標(biāo)價30元,。
　　交技發(fā)展:在手訂單6億業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展

　　公司10年業(yè)績略超預(yù)期,實現(xiàn)營業(yè)收入4.37億元,增長21%;營業(yè)利潤3680萬元,增長19%;凈利潤3599萬元,增長32%,對應(yīng)EPS0.68元,。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3521萬元,增長32%,。

　　分業(yè)務(wù)來看,公司智能交通系統(tǒng)集成收入增長23%,收入占比達(dá)92%,。

　　分地區(qū)來看,西南地區(qū)收入增長45%,恢復(fù)到08年水平,占比達(dá)35%;華東地區(qū)收入全年保持平穩(wěn),占比降至53%,表明了世博會結(jié)束后需求略有滑坡。西北,、華南與華北分別占到7%,、3%、1%,。

　　公司整體毛利率基本維持在18%,銷售與管理費用分別增長32%,加上募集資金使財務(wù)費用降至-317萬,三費占比維持在6%,。

　　全年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流下降6%至3418萬元。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張,10年末存貨,、應(yīng)收賬款,、其他應(yīng)收款、應(yīng)付賬款分別同比增長47%,、68%,、89%和57%。

　　據(jù)31個省市自治區(qū)交通運輸管理部門最新發(fā)布的高速公路規(guī)劃,全國總里程為16.43萬公里,截至10年底在建和未建達(dá)9.03萬公里,。

　　隨著國家高速公路網(wǎng)的不斷完善,加上公眾信息服務(wù),、運輸監(jiān)管、應(yīng)急保障等信息化需求的提升,高速公路智能交通的需求將日益增長,。

　　10年公司新承接合同額6.12億元,。同比增長26%;10年末公司在執(zhí)行但尚未確認(rèn)收入的合同額為6.09億元,同比增長63%,保障了公司11年的持續(xù)穩(wěn)健增長。而根據(jù)公司年報中提的11年的經(jīng)營目標(biāo),收入4.85億元,凈利潤4292萬元,分別對應(yīng)增長11%與19%,。

　　我們預(yù)期公司2011-2013年銷售收入分別為5.24億元,、6.31億元、7.53億元;凈利潤分別為0.44億元,、0.56億元,、0.68億元;對應(yīng)EPS分別為0.83元、1.05元,、1.28元,。
　皖通科技:省外快速增長,積極備戰(zhàn)車聯(lián)網(wǎng)

　　事件:3月23日研究員來到皖通科技  （002331 股吧,行情,資訊,主力買賣）和公司董秘、副總經(jīng)理陳新先生及董事會辦公室工作人員就經(jīng)營情況進(jìn)行了溝通,紀(jì)要如下:

　　點評:高速公路信息化建設(shè)市場有望超預(yù)期,。08年高速公路信息化建設(shè)單價在60-80萬/公里,目前有所提高,同時2030年前全國規(guī)劃運營里程超預(yù)期達(dá)到16萬公里;安徽省每年新增通車?yán)锍碳s300公里,皖江經(jīng)濟(jì)帶規(guī)劃又計劃在區(qū)域內(nèi)新增高速公路1000多公里,因此市場是巨大的,。

　　技術(shù)服務(wù)將成為公司未來發(fā)展重點,。皖通科技地處安徽,承接了省內(nèi)大部分已竣工高速公路信息系統(tǒng)的后期運行維護(hù)工作,并為企業(yè)在運行維護(hù)中積累了寶貴的經(jīng)驗。隨著公司逐步在全國范圍拓展市場和高速公路存量市場的增多,皖通將爭取更多的省外運維服務(wù)市場,。

　　車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,公司將主要在路側(cè)設(shè)備上發(fā)力,。車聯(lián)網(wǎng)具有車-車、車-路通訊功能,可以實現(xiàn)車輛與信息網(wǎng)絡(luò)平臺的通訊,通過路側(cè)設(shè)備獲取車輛的屬性信息和動靜態(tài)信息,并提供給信息網(wǎng)絡(luò)平臺處理,所以實現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用,需要路側(cè)設(shè)備進(jìn)行相關(guān)信息的采集,、分析處理,、傳輸和發(fā)布,因此公司在車聯(lián)網(wǎng)的研究重點將是路側(cè)信息采集和處理設(shè)備。隨著管理部門提高了對高速公路信息系統(tǒng)在車輛通行安全和提升通行效率方面所起到作用的重視程度,并增加了投資力度,公司在車聯(lián)網(wǎng)市場上將有樂觀的發(fā)展前景,。

　　給予“推薦”評級,。去年公司省外營收同比增加67%,今年新獲2.5億元合同,其中80%來自省外市場,有能力保證經(jīng)營業(yè)績平穩(wěn)增長,收購煙臺華東后,預(yù)計11~13年的EPS在0.88、1.05和1.36元(不計轉(zhuǎn)增),對應(yīng)估值分別為28.2,、21.8倍,給予“推薦”評級,。
　億陽信通:OSS業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長,新業(yè)務(wù)仍需等待

　　公司是OSS和智能交通領(lǐng)域的軟件開發(fā)商

　　公司是國內(nèi)電信運營支撐系統(tǒng)和智能交通領(lǐng)域的軟件開發(fā)和系統(tǒng)集成商。受到奧運會與電信重組的影響,公司08年業(yè)務(wù)與凈利潤增速大幅放緩,。09年受益于處置科大訊飛股權(quán)形成的投資收益,凈利潤增長11.74%,超出營業(yè)收入增速,。總的來看,目前公司業(yè)績表現(xiàn)不佳,預(yù)期中的3G建設(shè)對公司業(yè)績的拉動作用并未體現(xiàn),。

　　網(wǎng)管業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長,三網(wǎng)融合帶來新增市場

　　內(nèi)容應(yīng)用是OSS市場最主要的增長驅(qū)動力,。由于3G內(nèi)容應(yīng)用市場拓展受阻,運營商現(xiàn)有的OSS系統(tǒng)已經(jīng)能夠維持日常業(yè)務(wù)需求,因而對系統(tǒng)的升級換代需求降低,。如果不考慮未來3G應(yīng)用的爆發(fā),預(yù)計公司未來OSS類產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入將維持在7%左右,。但如果考慮到三網(wǎng)融合,預(yù)計2012年公司此類業(yè)務(wù)收入將有爆發(fā)式增長。

　　智能交通機(jī)電工程的領(lǐng)導(dǎo)者

　　公司主要從事高速公路機(jī)電系統(tǒng)集成項目,毛利率較低,。未來公司將逐步深入城市軌道交通領(lǐng)域的通信,、監(jiān)控、指揮調(diào)度,、收費系統(tǒng),智能交通業(yè)務(wù)毛利率有望得到提高,。

　　增值業(yè)務(wù)增添亮點,但利潤貢獻(xiàn)尚需時日

　　公司進(jìn)入移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和手機(jī)支付等領(lǐng)域,這些領(lǐng)域目前都是市場熱點,但未來利潤貢獻(xiàn)尚需時日,。

　　給予“謹(jǐn)慎推薦”評級

　　預(yù)計公司2010-2012年凈利潤分別增長27.22%,、28.57%、13.8%,按最新股本攤薄EPS分別為0.18,、0.23,、0.26元。

　　風(fēng)險提示

　　應(yīng)用始終低于市場預(yù)期,運營商對支撐系統(tǒng)的投資小于市場預(yù)期,智能交通市場競爭激烈,導(dǎo)致相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率下滑,。
　　啟明信息:汽車電子拉動業(yè)績增長,準(zhǔn)前裝市場今年放量

　　依附一汽集團(tuán),做大做強(qiáng)汽車IT:公司前身為一汽集團(tuán)電子計劃處,目前一汽集團(tuán)仍為公司控股股東,持有公司48.67%的股權(quán),。一汽集團(tuán)給公司的目標(biāo)是做好兩件事,一是做好汽車電子產(chǎn)品,二是支撐集團(tuán)的信息化建設(shè)。為此公司將專注于汽車行業(yè)管理軟件和汽車電子產(chǎn)品研發(fā),、制造與服務(wù),目前公司主營業(yè)務(wù)分為汽車電子,、管理軟件,、系統(tǒng)集成和數(shù)據(jù)中心四塊,而汽車電子將是公司未來最大的看點。2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.4億元,同比增長17.12%,歸屬于上市公司凈利潤9027萬元,同比增長13.76%,其中汽車電子業(yè)務(wù)營收達(dá)2.00億元,同比增長79.21%,遠(yuǎn)超公司整體營收增長速度,營收占比達(dá)12.98%,我們預(yù)計未來這部分業(yè)務(wù)占比將進(jìn)一步提高,。

　　優(yōu)質(zhì)國內(nèi)汽車電子企業(yè)將迎來歷史發(fā)展機(jī)遇:汽車電子技術(shù)是推動汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心動力之一,。隨著人們對汽車安全性、舒適性,、智能性等方面的需求日益提升,電子化,、信息化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化已經(jīng)成為汽車技術(shù)的發(fā)展方向,電子產(chǎn)品占汽車成本的比例不斷提高,。中國作為目前全球最大的汽車生產(chǎn)和消費大國,2009-2012年國內(nèi)汽車電子市場規(guī)模復(fù)合增長率約19%,2010年達(dá)到2600億規(guī)模,預(yù)計2012年國內(nèi)汽車電子市場容量將增長至3500億元,具體分析請參看我們的行業(yè)深度報告《時機(jī)到了,、規(guī)則變了——中國汽車電子產(chǎn)業(yè)迎來歷史發(fā)展機(jī)遇》。我們認(rèn)為,隨著國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展壯大,建立自主汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈勢在必行,優(yōu)質(zhì)國內(nèi)電子企業(yè)將迎來歷史發(fā)展機(jī)遇,。

　　公司的汽車電子業(yè)務(wù)將在今后2-3年進(jìn)入爆發(fā)增長期:公司在車身電子,、車載電子、新能源汽車電子電控三大方向投入力度較大,。目前公司車身電子產(chǎn)品主要為車門控制器,、雨刷感應(yīng)器等,主要應(yīng)用于一汽集團(tuán)自主品牌的卡車系列,如解放平臺。車載電子分為前裝和后裝(準(zhǔn)前裝)兩塊市場,。前裝市場銷售額還比較小,主要原因是針對一汽大眾合資品牌的PQ35\PQ46平臺開發(fā)的產(chǎn)品還在等待德國大眾驗證通過,而針對一汽自主品牌奔騰平臺,、新紅旗平臺開發(fā)的多款產(chǎn)品,新車型尚未下線,預(yù)計在今明兩年新車下線后將逐步放量。準(zhǔn)前裝市場是指公司通過4S店渠道銷售導(dǎo)航儀,、報警器等產(chǎn)品,我們預(yù)計將在今年放量,。公司的準(zhǔn)前裝產(chǎn)品與汽車平臺完全兼容,共享汽車總線及總控,避免了額外走線等不安全因素,去年4季度起通過東北地區(qū)一汽大眾4S店進(jìn)行試銷售,市場反饋良好。我們預(yù)計今年可銷售7萬套左右導(dǎo)航產(chǎn)品,出廠價在5000-7000元左右,為公司帶來3.5億以上的收入,。對于新能源汽車電子產(chǎn)品,公司全程參與一汽新能源汽車平臺的開發(fā),、定型與供應(yīng)商輔導(dǎo),目前來自這塊業(yè)務(wù)的收入估計還以開發(fā)費為主,未來營收視新能源車型推廣速度而定。我們預(yù)計,2011年全年公司汽車電子業(yè)務(wù)收入將達(dá)到約5億元,同比增長150%以上,。

　　支撐集團(tuán)信息化建設(shè),其他業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長:公司的管理軟件業(yè)務(wù),主要收入來自一汽集團(tuán),同時在一汽的供應(yīng)商中占有率也比較高,未來集團(tuán)將繼續(xù)推進(jìn)信息化建設(shè),而公司將承擔(dān)主要的配套服務(wù)任務(wù),。同時,公司的管理軟件也應(yīng)用于一汽大眾旗下4S店,十二五期間一汽大眾4S店總數(shù)將從目前的500家增長至1500家,為公司管理軟件業(yè)務(wù)增長注入新的動力。集成服務(wù)業(yè)務(wù)主要為以系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)為核心的軟硬件采購,、網(wǎng)絡(luò)工程及服務(wù)業(yè)務(wù),毛利率不高,其客戶除一汽集團(tuán)外,也包括各級政府和企事業(yè)單位,預(yù)計未來將平穩(wěn)小幅增長,。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入過去全部來自一汽集團(tuán),未來會有來自集團(tuán)外部的收入,公司2010年配股項目吉林省數(shù)據(jù)災(zāi)備中心擴(kuò)建項目目前還在建設(shè)之中,預(yù)計2011年底開始運營,2012年達(dá)產(chǎn),數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入屆時將大幅提高。

　　盈利預(yù)測與投資建議:公司汽車電子業(yè)務(wù)將充分受益于未來一汽集團(tuán)自主品牌新車型的加速推出,獨有的準(zhǔn)前裝業(yè)務(wù)模式將帶動車載電子產(chǎn)品的銷售放量,管理軟件,、系統(tǒng)集成和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)也將保持穩(wěn)步增長,。綜合以上分析,我們預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為0.51、0.88,、1.33元,凈利潤同比增速為63.3%,、74.4%、50.9%,維持“推薦”評級,。
　　四維圖新:2012年有望迎來快速增長

　　公司10年實現(xiàn)營業(yè)收入6.75億元,增長58%;營業(yè)利潤2.26億元,增長71%;凈利潤2.33億元,增長71%,對應(yīng)EPS0.58元,?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤2.23元,增長75%。

　　分業(yè)務(wù)來看,公司消費電子業(yè)務(wù)收入增速最高,增長71%,占比上升4個點至39%,其中來自諾基亞的收入激增121%,占比提升10個點至34%,主要原因是諾基亞從10年年初開始在全球范圍內(nèi)實行提供免費導(dǎo)航地圖策略,大幅度提升了智能手機(jī)采購/預(yù)裝導(dǎo)航電子地圖的比例和數(shù)量,。

　　車載導(dǎo)航業(yè)務(wù)增長51%,占比為55%,。其中來自電裝、博世,、上汽的收入分別增長61%,、61%、62%,占比分別為22%,、6%,、4%,為第2-第4大客戶。10年前9個月我國前裝導(dǎo)航系統(tǒng)比例為6.7%,相比09年提高2個百分點,根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計,公司市場份額達(dá)62%,。

　　公司首次將動態(tài)交通信息服務(wù)單獨列出,收入增長82%,達(dá)1967萬元,占比為3%,。從事該業(yè)務(wù)的世紀(jì)高通凈利潤為-2054萬元。

　　公司毛利率下降3個點至88%,銷售與管理費用分別增長30%,、50%,合計占營收比重下降4個點至55%,。公司總?cè)藬?shù)增長20%達(dá)1811人。

　　我們預(yù)期公司包括車載導(dǎo)航及手機(jī)GPS業(yè)務(wù)仍將保持穩(wěn)健增長,。動態(tài)信息服務(wù)業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持高速增長,11年扭虧增盈的概率較大,12年盈利能力將大幅提升,。從目前研發(fā)態(tài)勢來看,12年有機(jī)會迎來新的高速增長期。

　　我們預(yù)期公司2011-2013年銷售收入分別為9.23億元,、13.41億元,、17.97億元;凈利潤分別為3.35億元、5.29億元,、7.58億元;對應(yīng)EPS分別為0.84元,、1.32元,、1.89元,。
　　新國都:POS機(jī)銷量增速迅猛,商業(yè)銀行客戶成為看點

　　公司POS機(jī)銷量增速迅猛,以商業(yè)銀行為拓展重點。

　　從主要客戶情況來看,2010年公司在保證中國銀聯(lián)體系以及社會第三方收單服務(wù)機(jī)構(gòu)的市場份額穩(wěn)步提升的基礎(chǔ)上,加大商業(yè)銀行的銷售力度,。商業(yè)銀行客戶的銷售金額同比增長72.38%,銷售占比提升到22.63%,。從訂單來看,商業(yè)銀行的招標(biāo)價格普遍比銀聯(lián)高20%,公司2011年的市場拓展重點依然是農(nóng)業(yè)銀行等,而銀聯(lián)今年的訂單將達(dá)到15萬臺。

　　國內(nèi)POS機(jī)行業(yè)高速增長,公司市場份額穩(wěn)步提升,。

　　公司作為POS領(lǐng)域的新生力量,產(chǎn)銷量持續(xù)擴(kuò)大,市場份額逐步提高,2008年-2010年P(guān)OS機(jī)銷量分別為5.9萬臺,、11.78萬臺、22萬臺,復(fù)合增長高達(dá)93.1%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)增速,是國內(nèi)成長速度最快的POS機(jī)供應(yīng)商,市場份額穩(wěn)居前三,。而我國2010年每臺POS機(jī)對應(yīng)的銀行卡數(shù)量為724張,每萬人平均擁有24.86臺POS機(jī),未來市場空間仍然巨大,。

　　盈利預(yù)測與估值。

　　公司受益于行業(yè)的高成長,我們預(yù)計公司2011-2013年銷售收入分別為3.09,、4.68與6.50億元,凈利潤分別為0.81,、1.14與1.51億元,增速為40.70%,、40.28%與31.75%。全面攤薄EPS為1.28,、1.80與2.37元,我們給予“買入”評級,按照公司2011年36倍PE,目標(biāo)價格46.08元,。

　　風(fēng)險提示:　　對大客戶依賴的風(fēng)險;市場競爭風(fēng)險。
　　新北洋:合作面向新應(yīng)用和新需求

　　主要觀點:

　　開創(chuàng)高鐵自助售票設(shè)備市場的新局面

　　公司近日公告稱,為進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈,公司擬和其他三家公司發(fā)起設(shè)立蘇州智通新技術(shù)股份有限公司(暫定名),其中公司擬以自有資金出資450萬元,認(rèn)購450萬股,占蘇州智通總股份的30%,。

　　截至2010年,中國高鐵運營里程達(dá)到8,358公里,已穩(wěn)居世界第一,。不僅如此,隨著中國高鐵的建設(shè),中國高鐵技術(shù),諸如工程建造技術(shù)、高速列車技術(shù),、列車控制技術(shù),、客站建設(shè)技術(shù)、系統(tǒng)集成技術(shù),、運營維護(hù)技術(shù)不僅達(dá)到了世界先進(jìn)水平,而且形成了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高速鐵路成套技術(shù)體系,。

　　新興高鐵售檢票系統(tǒng)是高鐵客運服務(wù)環(huán)節(jié)中的最核心部分。新興高鐵售檢票系統(tǒng)不但實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和突破,建立具有自主知識產(chǎn)權(quán)和國際先進(jìn)設(shè)計理念的解決方案和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),承擔(dān)起世界上最龐大最復(fù)雜的客票運營,而且,隨著電子技術(shù),、網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用和支付方式的不斷發(fā)展,新興高鐵售檢票系統(tǒng)還將在“全程全網(wǎng)”,、“網(wǎng)絡(luò)售票”“銀行卡支付”和“IC卡應(yīng)用”等新應(yīng)用和新需求方面,實現(xiàn)不斷的創(chuàng)新和突破。

　　公司具備極強(qiáng)的研究開發(fā)和市場需求快速反應(yīng)能力,。打印和掃描技術(shù)是很多信息終端產(chǎn)品輸入和輸出的兩個重要模塊,公司在打印和掃描兩大技術(shù)領(lǐng)域都具備較充分的技術(shù)積累和技術(shù)專利,。在高鐵自動售票機(jī)設(shè)備中,公司不但擁有高鐵自動售票機(jī)打印機(jī)芯模塊產(chǎn)品的核心技術(shù)和專利,而且在高鐵自動售票機(jī)紙幣識別器(或稱識幣器)等金融類模塊的技術(shù)和產(chǎn)品化進(jìn)程中已取得了重大突破。

　　所以,公司和上游系統(tǒng)集成商深度合作,是技術(shù)和市場的最佳戰(zhàn)略合作,更有利于新需求的開發(fā)和新產(chǎn)品的實現(xiàn),有利于發(fā)揮系統(tǒng)集成和硬件開發(fā)的互補優(yōu)勢,。同時,這也將開創(chuàng)高鐵自助售票設(shè)備市場的新局面,使得公司在新興高鐵售檢票設(shè)備市場中的份額更加明確,。

　　初步預(yù)計,高鐵自助售票機(jī)在總的高鐵售檢票系統(tǒng)設(shè)備(包括磁票打印機(jī)、自動售票機(jī),、自動售票機(jī)打印機(jī)芯和閘機(jī)檢票機(jī)芯)市場總?cè)萘恐?占比達(dá)50%以上;而原預(yù)計2012年高鐵售檢票系統(tǒng)設(shè)備業(yè)務(wù)類收入占公司總收入比約達(dá)50%以上,毛利貢獻(xiàn)約達(dá)60%以上,凈利潤貢獻(xiàn)約50%以上,所以未來擬投資公司的投資收益對公司2012年凈利潤的影響應(yīng)該25%左右,。

　　并向其他票務(wù)領(lǐng)域和其他自助設(shè)備市場不斷拓展

　　擬投資公司的主要業(yè)務(wù)定位于研發(fā)、生產(chǎn),、銷售高速鐵路,、城市軌道交通和航空系統(tǒng)等票務(wù)相關(guān)的自助服務(wù)設(shè)備。

　　所以,擬投資公司在高鐵自助售票設(shè)備市場取得創(chuàng)新性應(yīng)用,、產(chǎn)品技術(shù)突破和成功實踐后,尤其是在達(dá)到一定的生產(chǎn)和銷售規(guī)模后,必將向其他票務(wù)領(lǐng)域和其他自助設(shè)備市場不斷發(fā)展,。

　　例如,未來高鐵系統(tǒng)必將和城市內(nèi)的軌道交通系統(tǒng)實現(xiàn)從建設(shè)到運營等方面的合作,人們出行也同樣需要整合性的票務(wù)系統(tǒng),滿足一票式或一站式購票。其次是航空系統(tǒng),在高鐵的沖擊下航空公司將倍感市場需求壓力,多數(shù)航空公司也必將尋求和高鐵系統(tǒng)的合作,實現(xiàn)關(guān)聯(lián)性營銷和出售航空票,。這也就為擬投資公司切入相應(yīng)的市場帶來契機(jī),。

　　所以,合作投資不但有利于明確公司在新興高鐵售檢票系統(tǒng)設(shè)備市場中的份額,而且符合公司向高端設(shè)備制造方向發(fā)展的市場戰(zhàn)略,將為公司帶來豐厚的投資收益。

　　投資建議

　　公司在新興高鐵售檢票系統(tǒng)設(shè)備市場中的份額更加明確,其他領(lǐng)域中的新技術(shù)新產(chǎn)品也將不斷實現(xiàn)突破,都將為公司不斷帶來潛在的市場機(jī)會和超預(yù)期的公司價值,。

　　建議買入,。但同時注意公司未來的具體發(fā)展計劃策略和諸多外圍市場因素變化對公司發(fā)展帶來的潛在風(fēng)險。
　　東軟集團(tuán):收購?fù),？敌怕栽鲇?但2011年仍可能是投入期

　　2011年仍有可能是投入期,短期仍需觀察,長期建議買入,。我們認(rèn)為本次收購對于公司醫(yī)療IT業(yè)務(wù)進(jìn)而整個醫(yī)療業(yè)務(wù)均有明顯的助益,。然而,從我們了解的情況看,公司2011年仍有可能處于投入期,其盈利仍有可能低于我們預(yù)期。我們暫維持公司2010~2012年EPS分別為0.42元,、0.52元和0.68元的預(yù)期,。考慮到公司2011年業(yè)績低于預(yù)期的可能,我們建議投資者短期觀察,從長期的角度維持“買入”的投資評級,。