中國銀行(601988)在30日發(fā)布的《宏觀經(jīng)濟(jì)展望報告》中指出，目前貨幣政策繼續(xù)向穩(wěn)健回歸,，預(yù)計在第二季度還會有1-2次加息,，并且不排除央行繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率，但空間已經(jīng)有限,。要謹(jǐn)防在貨幣政策回歸常態(tài)的過程中,，為了控制物價，多種政策多管齊下造成對通脹“超調(diào)”,，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸,。 

    預(yù)計一季度CPI漲4.9%

    報告預(yù)計，一季度中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回落,，GDP增長9.2%左右,，CPI上漲約在4.9%左右。中行研究所分析師甄峰認(rèn)為,，受投資,、消費(fèi)和出口“三駕馬車”同時減速的影響，今年一季度我國經(jīng)濟(jì)將顯著低于去年同期。二季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品(000061)價格,、1000萬套保障性住房和中東北非政治局勢三個方面,。

    報告指出，為了管理通脹,，同時避免“滯脹”,，應(yīng)實行“需求緊縮、供給擴(kuò)張”政策,，抑制流動性過剩和總需求過快擴(kuò)張的同時要通過減稅,、人民幣升值和促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步等擴(kuò)大和改善供給。

    報告認(rèn)為,，日本地震,、國際油價、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī),、美國貨幣政策轉(zhuǎn)向四大風(fēng)險威脅全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。二季度，發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的政策取向趨于一致,，特別是歐元區(qū)可能率先啟動加息步伐,。 

    防止對通脹超調(diào)

    報告認(rèn)為，上半年我國宏觀調(diào)控主基調(diào)“積極穩(wěn)健審慎靈活”不會改變,，貨幣政策繼續(xù)向穩(wěn)健回歸,，但力度或?qū)p小、節(jié)奏或?qū)⒎啪?，財政政策在重視調(diào)結(jié)構(gòu)中力度會有所放緩,。中行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，政府在強(qiáng)調(diào)“控物價”的同時,，也要強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”,，即處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的三者之間的關(guān)系,。

    在利率政策方面,，中行預(yù)計今年二季度還會有1-2次加息。中行指出,，經(jīng)濟(jì)較快增長是加息的前提,；物價漲幅較高和負(fù)利率持續(xù)是加息的直接原因；跨境資本流動則為加息提供了較好的時間窗口,。

    對于更為頻繁的存款準(zhǔn)備金率的上調(diào),，中行認(rèn)為，央行將根據(jù)不同情況,，針對單個銀行采取差別化存款準(zhǔn)備金率政策,。預(yù)計上半年調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的可能依然存在,，目的在于抑制商業(yè)銀行過量的貸款發(fā)放，管理市場過剩流動性,，實施逆周期的宏觀審慎管理,。

    此外，甄峰指出,，在貨幣政策回歸常態(tài)的過程中,，應(yīng)堅持小幅漸進(jìn)原則，防止為控制物價多種政策多管齊下,，導(dǎo)致對通脹的“超調(diào)”,，最后導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“硬著落”，加大經(jīng)濟(jì)金融的系統(tǒng)性風(fēng)險,。“由于本輪通脹是需求拉動和成本推動共同作用的結(jié)果，不能單靠貨幣政策如提高存款準(zhǔn)備金率和加息等政策控制通脹,。為了管理好通脹同時避免滯脹,，宏觀調(diào)控政策應(yīng)由需求管理向需求管理和供給管理并重轉(zhuǎn)化