為了體現(xiàn)稅收效率和中性原則,，有利于資源的有效配置，要使稅收的超額負(fù)擔(dān)盡可能小,。稅法規(guī)定,，符合條件的居民企業(yè)之間的股息,、紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入，消除對(duì)居民企業(yè)之間股息,、紅利的重復(fù)征稅,。 

　　雖然居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免稅,，容易理解,，但由于沒有相應(yīng)的詳細(xì)規(guī)定，實(shí)務(wù)操作中可能仍有不少困惑,。二級(jí)市場購買股票是否屬于直接投資,；如何認(rèn)定連續(xù)持有不足12個(gè)月的標(biāo)準(zhǔn)；被投資企業(yè)免稅,，低稅率時(shí),，是否享受免稅條款以及居民企業(yè)約定固定紅利是否可以享受免稅等疑問，也是納稅人經(jīng)常困惑之處,。筆者試圖從該條款的本意出發(fā),，談?wù)剬?duì)這些問題的理解，供納稅人參考,。 

　　一,、二級(jí)市場購買股票是否屬于直接投資 

　　稅法沒有對(duì)直接投資作出具體的判斷標(biāo)準(zhǔn)，因此,，納稅人對(duì)于“直接投資”所包含的范圍肯定會(huì)有不同的理解,。在實(shí)務(wù)中許多企業(yè)存在二級(jí)市場上購買股票的行為，是否屬于直接投資行為呢,？ 

　　筆者認(rèn)為,，該問題在國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)《新企業(yè)所得稅法精神宣傳提綱》的通知（國稅函[2008]159號(hào)），有關(guān)購買股票獲取的股息紅利免稅的解釋中已經(jīng)得到明確,。該通知規(guī)定：鑒于以股票方式取得且連續(xù)持有時(shí)間較短（短于12個(gè)月）的投資,，并不以股息、紅利收入為主要目的,，主要是從二級(jí)市場獲得股票轉(zhuǎn)讓收益,，而且買賣和變動(dòng)頻繁，稅收管理難度大,，因此,，實(shí)施條例將持有上市公司股票的時(shí)間短于12個(gè)月的股息紅利收入排除在免稅范圍之外?？梢?，新法不把居民從二級(jí)市場獲得股票運(yùn)營收益，作為稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)的目標(biāo),。由于對(duì)于居民企業(yè)在二級(jí)市場上購買股票的行為是投資行為,，還是投機(jī)行為的認(rèn)定,，存在難度，而且稅收管理難度大,，為使操作的可行性,，將持有上市公司股票的時(shí)間短于12個(gè)月的股息紅利收入排除在免稅范圍之外，而將持有股份12個(gè)月以上取得的股息紅利收入,，適用免稅政策,。 

　　二、連續(xù)持有不足12個(gè)月的判別標(biāo)準(zhǔn) 

　　例如,，B企業(yè)2009年2月1日購買A企業(yè)公開發(fā)行并上市的股票,，并準(zhǔn)備長期持有，4月20日取得A企業(yè)的股票分紅200萬元,，2009年做所得稅匯算清繳時(shí),，該紅利是否可以免稅呢？ 

　　從2009年2月購買日至2009年12月31日,，則連續(xù)持有不足12個(gè)月,，如果從2009年2月購買日至所得稅匯算清繳日2010年5月31日，則連續(xù)持有超過12個(gè)月,。前者200萬元不免稅,，而后者適用免稅時(shí)間規(guī)定。 

　　筆者認(rèn)為,，稅法規(guī)定股息紅利有關(guān)的免稅,，排除了連續(xù)持有居民企業(yè)公開發(fā)行并上市流通的股票不足12個(gè)月取得的投資收益，其目的是鼓勵(lì)居民企業(yè)投資資本市場,，抑制投機(jī)行為,。因此，即使本年度連續(xù)持有不足12個(gè)月,，但下個(gè)年度仍繼續(xù)持有,，并合計(jì)超過12個(gè)月,，期間所取得的股息,、紅利仍是免稅的。為簡化操作,，對(duì)上例的情況,，筆者認(rèn)為可作以下操作：截止2009年12月31日，8企業(yè)連續(xù)持有A企業(yè)的股票未滿12個(gè)月,，則當(dāng)年所得稅匯算清繳時(shí),，200萬元紅利不能免稅，應(yīng)并入應(yīng)納稅所得,。到下一個(gè)納稅年度所得稅匯算清繳時(shí),，審核股票的賬面資料,，如果2010年2月1日，B企業(yè)仍持有該股票,，則滿足連續(xù)持有12個(gè)月條件,，對(duì)該200萬元應(yīng)作納稅調(diào)減處理。 

　　三,、被投資企業(yè)免稅,，低稅率時(shí)，是否享受免稅條款 

　　國稅函[2008]159號(hào)明確規(guī)定為了保證企業(yè)投資充分享受到西部大開發(fā),、高新技術(shù)企業(yè),、小型微利企業(yè)等實(shí)行低稅率的好處，實(shí)施條例明確不再要求補(bǔ)稅率差,。但是否對(duì)所有被投資企業(yè)免稅,？低稅率時(shí)，投資企業(yè)分回的收益是否享受免稅條款呢,？筆者認(rèn)為,，應(yīng)考慮轉(zhuǎn)移定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榉蠗l件,，當(dāng)然包含投資企業(yè)與被投資企業(yè)之間的交易符合公平交易原則,，不存在轉(zhuǎn)移利潤的問題。如果投資企業(yè)向享受低稅率或定期減免稅優(yōu)惠的企業(yè)增加投資,，并通過轉(zhuǎn)讓定價(jià)等方式向被投資企業(yè)轉(zhuǎn)移利潤,，從而達(dá)到規(guī)避納稅的目的，影響國家的稅收利益,，則對(duì)這部分股息,、紅利收入就要并入投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，予以征稅,，即使不對(duì)投資收益征稅,，也需要按轉(zhuǎn)移定價(jià)公平交易原則，存在特別納稅調(diào)整處理的風(fēng)險(xiǎn),。 

　　四,、居民企業(yè)約定固定紅利是否可以享受免稅 

　　企業(yè)為吸引投資者，約定以固定紅利分配給投資者,。約定固定紅利是否可以享受免稅呢,？以固定紅利分配，必然和賬面計(jì)算可得紅利存在差異,，如被投資方超出本企業(yè)創(chuàng)造利潤總額進(jìn)行分配,，凈資產(chǎn)會(huì)大大降低；如被投資方低于本企業(yè)創(chuàng)造利潤總額進(jìn)行分配，大量盈余會(huì)被保留,。從企業(yè)最終清算角度來看,，被清算企業(yè)的股東分得的剩余資產(chǎn)的金額，其中相當(dāng)于被清算企業(yè)累計(jì)未分配利潤,，和累計(jì)盈余公積中按該股東所占股份比例計(jì)算的部分,，應(yīng)確認(rèn)為股息所得。因此,，如被投資方低于本企業(yè)創(chuàng)造利潤總額進(jìn)行分配,，大量盈余最終體現(xiàn)在剩余資產(chǎn)中，但該部分盈余仍能確認(rèn)為股息所得,，仍享受免稅待遇,；如被投資方超出本企業(yè)創(chuàng)造利潤總額進(jìn)行分配，清算時(shí)剩余資產(chǎn)減除股息所得后的余額,，超過股東投資成本的部分,，應(yīng)確認(rèn)為股東的投資轉(zhuǎn)讓所得，由于投資期間股息分配過多,，導(dǎo)致最終余額減少,，則可能投資轉(zhuǎn)讓所得就更大。前期的免稅,，導(dǎo)致后期可能增加資本利得而被征稅,，并未減少稅負(fù)。 

　　筆者認(rèn)為,，約定固定紅利分配股利分配政策的一種形式,，有些企業(yè)為了向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，樹立公司良好的形象,，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信息,，而采取以固定股利政策來分配紅利，只要固定紅利不超過企業(yè)創(chuàng)造的稅后利潤,，股權(quán)連續(xù)持有一年以上而分得固定紅利,，應(yīng)適用免稅的政策。當(dāng)然,，如果固定紅利超過了應(yīng)按投資比例分配的紅利,，可能導(dǎo)致部分稅前分紅，則該部分不能享受免稅優(yōu)惠,。 

　　五,、留存收益轉(zhuǎn)為資本（股本）的,，是否確認(rèn)為股息,、紅利收入 

　　留存收益包括盈余公積（法定公積金和任意公積金）和未分配利潤以及資本公積項(xiàng)目，以上項(xiàng)目轉(zhuǎn)增資本（股本）時(shí)，投資方是否需要確認(rèn)股息,、紅利收入呢,？ 

　　筆者認(rèn)為，向投資者轉(zhuǎn)增資本（股本）,，如用上述資產(chǎn)向股東分配,，股東再以分得的資產(chǎn)增加注冊資本。關(guān)鍵是中間環(huán)節(jié)——資產(chǎn),，是否可以視為股息,、紅利收入。 

　　股息紅利來源于稅后利潤,，對(duì)于盈余公積（法定公積金和任意公積金）和未分配利潤轉(zhuǎn)增注冊資本,，視為向股東分配了股息、紅利,，并轉(zhuǎn)增資本（股本）應(yīng)該是沒有疑問的,。如國家稅務(wù)總局關(guān)于《企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》（國稅發(fā)[2000]118號(hào)）規(guī)定“除另有規(guī)定者外，不論企業(yè)會(huì)計(jì)賬務(wù)中對(duì)投資采取何種方法核算,，被投資企業(yè)會(huì)計(jì)賬務(wù)上實(shí)際做利潤分配處理（包括以盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)增資本）時(shí),，投資方企業(yè)應(yīng)確認(rèn)投資所得的實(shí)現(xiàn)?！?nbsp;

　　新稅法實(shí)施后,，對(duì)居民企業(yè)和非居民企業(yè)股東來源于居民企業(yè)的股息、紅利,，采取不同的稅收待遇,，對(duì)于非居民企業(yè)股東分得轉(zhuǎn)增注冊資本的部分，根據(jù)稅法規(guī)定,，按照“股息,、紅利等權(quán)益性投資收益”征收企業(yè)所得稅，由被投資方代扣代繳,，但符合《企業(yè)所得稅法》第二十六條第三項(xiàng)條件的,，予以免征。 

　　總之,，投資收益免稅法,，是為從股東層面消除對(duì)公司間利潤分配存在的經(jīng)濟(jì)性重復(fù)征稅問題的一種方法。政策的初衷,，既要適當(dāng)解決對(duì)股息分配的經(jīng)濟(jì)性重復(fù)征稅問題,，又要防止納稅人濫用股息免稅制度避稅，保證稅負(fù)公平,，從而規(guī)定了一定的限制條件,。企業(yè)稅務(wù)人員需要認(rèn)真理解其實(shí)質(zhì)含義和掌握其限制條件，才能為企業(yè)節(jié)稅帶來最大限度的稅收利益。